负债融资的财务效应探讨

作者：徐苗

来源：《中国乡镇企业会计》 2017年第6期

摘要：现如今随着中小企业的快速发展，人们对企业资金的需求量逐渐增加，这时负债融资已经成为许多企业常见的一种融资方式。但是通过这种融资方式来筹集资金有可能给企业带来一定的风险。

关键词：负债融资；财务效应；融资方式

一、负债融资的概述

（一）负债融资的内涵

负债融资是一种必须偿还的融资，是指企业以自有资金为基础，为了维持企业的正常运行，扩大经营规模，通过银行借款和发行债券的形式吸收资金，并利用这些资金从事生产经营活动，使企业资产得到补偿、增值和更新的一个现代金融运作模式。从狭义上说，负债融资是通过增加企业的债务融资行为和过程，如贷款、债券的发行，融资租赁等。

（二）负债融资的方式

债券融资的区别在于债务期限和利率的方法，和债券市场交易风险在现实中是不一样的，对负债融资和债券市场的发展也提出了社会、公众和市场化的要求，共同负债融资的融资方式有：融资租赁、股权转让、担保和互联网金融平台。

1.融资租赁

中小企业融资租赁是指出租人根据承租人对供应商的选择，供应商购买租赁物，提供给承租人使用，承租人在合同或部分合同规定的期限内租赁的融资方式。

2.提供担保

提供担保这种贸易适用于中小企业的融资在银行已经开出信用证，进口货物到港口，但文档没有到来，急于提货的中小企业。提货担保的中小企业融资需要注意的是，一旦保证交付过程，无论任何不符点文件，企业均不能提出拒付和拒绝承兑。这种融资方式可以减少资金的占用。

3.互联网金融平台

金融投资与其他投资方式相比，互联网平台融资企业资质审查，现场调查，选择高质量的项目投资价值，将会使投资者投融资信息对接平台网站开放，监督企业项目管理、风险管理效率，确保投资者的资金安全。这种融资方式是让专业投资机构做专业的事有多年的专业风控能力，不仅仅是钱，还会专业保证用户的投资，也像一个信用评级机构，资产管理机构提供信息为各级用户的投资，和进一步的解释和担保资产处置。

二、负债融资的财务效应分析

负债融资是当前我国企业应当建立融资的想法，但如何实施有效的负债融资，以实现企业的高效、安全运行，我们必须充分了解金融债务融资的影响。

（一）负债融资的正面效应分析

负债融资有许多金融作用，可以通过财务杠杆和税盾效应，降低企业的管理成本，积极改善企业管理性，以促进持续发展的宏观经济，其具体的正面积极效应有以下几个方面。

1.利息抵税效用

债务相对于股票的主要优点是, 它可以使企业的税收减免。世界上大多数国家规定免征所得税负债。一般在确定负债利率和收入税率的情况下，公司债券，利息税效用越大。相反，更少的债务，利息税效用越小。

2.财务杠杆效用

债券的持有者对企业现金流的固定要求。当企业经营业绩很好，债权人只能获得固定的利息收入，和所有其他股东拥有的高收入，也可以提高每股收益，这是债务融资的财务杠杆效应降低。在债务利率的情况下，债务资本利润率越高，财务杠杆效应越大；相反，不到债务利率，财务杠杆效应是负的。利润等于债务利率，财务杠杆效应为零。财务杠杆可能带来负面影响，企业可以受益于财务杠杆效应到什么程度，取决于债务资本利润率和利率的债务。

3.负债是减少管理者和股东之间代理冲突的工具

与外部股东的参与股份内部管理者会发现，他们每天都努力工作，但并不是获取所有的报酬；当他们增加消费或损失，不都是由自己承担。有时他们会在他们的支持下对企业价值促销决策，然而，在这一点上，可以产生机构管理者和股东之间的冲突，使负债融资能够成为一个工具来减少代理冲突。

（二）负债融资的负面效应分析

1.导致财务危机成本

对企业债务增加压力的原因是本金和利息支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，可能面临金融危机，金融危机将会增加企业的成本，减少企业的现金流。

2.引起代理冲突

在当今社会，股东往往是高风险投资项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，其余的高收入属于股东，和实现股东财富从债权人转让；如果高风险项目失败，应由股东和债权人承担损失，损失的债权人的损失将远远超过股东是所谓的“债权人打赌钱”。此外，当公司发行新的债券，会损害债权人的利益。因为股东为了获得新的融资，往往会给新债权人主张优先级，这样我们可以减少新债务的实际负担的利率。但它也将增加原债权人的风险，导致债券的实际价值的下降。

三、我国负债融资存在的问题

从上述负债融资财务效应的正负面分析来看，对企业有利也有弊，着重从下面几个方面说明一下我国负债融资目前的现状及现状背后所出现的一些问题。

（一）负债融资过度

近年来，随着市场经济的不断完善和债权融资比例正在迅速发展，企业债务急剧上升，给企业带来了负面影响。财务杠杆过高，使企业的竞争能力降低，从而使企业不断出现新问题，和金融危机日益突出，给企业带来损失大，甚至破产，工作机会将更少，让更多的人失业，同时导致社会压力增大。

（二）企业普遍缺乏良好的内部积累机制

内源融资对中小企业被认为是一种低成本、高效率的融资。由于各种原因，目前我国中小企业普遍缺乏良好的内部积累机制，通过内部积累应对一个企业的生产经营和可持续发展所需的资金。

中小企业、创业企业通常会有更充足的资本，随着企业的发展，越来越多的外国资本需要维持企业生产作业，自身积累不足的弊端将会逐渐显现。

（三）难以从银行等金融机构获得资金的支持

目前我国中小企业，虽然强烈依赖于贷款的金融机构，如通过银行的贷款商业银行具有明显的重点国有企业和大型建设项目的支持，中小企业很难从商业银行获得贷款。

通过我国金融体系改革，形成了市场多元化的金融结构，但是金融化系统仍然以四大国有银行为主，和其他业务对象，股份制银行特点与四大国有银行相同。银行是银行，其支持的对象自然也倾向于国有企业，这是我们的国家自1949年以来，建立国家垄断，货币供应量、准金融银行系统一贯的问题。中国的银行体系，强调企业应该有一个计划，获得银行信贷，对非国有经济银行贷款难。这些因素决定了我国中小企业从银行融资的难度非常高。

四、应对负债融资财务效应的对策

总的来说，我国企业负债融资的优点超过缺点，适度的负债融资有利于企业的平稳较快发展。我国企业融资现状的描述不同啄序理论，仍然需要进一步改善融资环境，加强风险意识，实现最优资本结构。

（一）加强企业经营和财务管理，降低财务风险和经营风险

加强企业管理和财务管理，降低财务风险和管理风险，降低金融风险。中小企业应加强资金管理的合理性。一些企业为了实现最佳资本结构是融资的目的，即追求最低的资本成本和企业价值最大，但是越来越多的企业为了保证生产经营所需的资金。因为缺乏资金将会影响企业的生产经营和发展，但过度融资公司也有一些缺点，容易导致资金使用效率降低，形成浪费。因此，第一，企业融资应以足够的为宜。第二，应该高度重视资本结构的比例。

（二）建立具有权威性的社会化信用评估机构

权威的评估机构来解决负债融资融资过程中的信息不对称问题对双方发挥关键作用。从交易成本的角度看，减少了债权人和发行人签订融资合同的成本。建立我国企业债务融资的信用评估机构有直接的影响。公司发行公司债券等直接融资，买方可以根据发行人的信用评估状况做出投资决策，企业从金融机构申请贷款时也需要金融机构对企业的信用状况进行译估。

在我国没有服务致力于中小企业信用评估机构，因此构建企业信用评价体系及其指数的基础上，参考大型企业信用评估标准，考虑到企业的特点。主要集中在企业的市场评估、管理和评估，评估技术创新，财务评价，和五个方面的基本质量评价，企业信用活动记录是一个重要的研究对象。

（三）建立规范化的信用担保机制

信用担保机制的效用函数通常是在债务偿还阶段，但它也影响融资合同的签订，所以它往往是必须的。担保机构的建立和完善将大力促进我国企业债务融资市场环境改善，它有一个重要的角色在企业,尤其是中小企业融资。目前，我国中小企业融资困难，在很大程度上是担保体系不健全。

（四）改进管理水平，提升社会资信度

为了提高管理水平，提高社交能力，并建立了系统。首先，完善财务管理制度,严格按照会计规定和要求商业银行建立一个全面、准确、真实的金融体系，定期向各方提供完整和准确的会计信息,增加信息的透明度，增强企业“信用”的形象。其次，我们应该及时的服务，树立信心，性能良好的企业形象。最后，我们应该保持合理的贷款水平，使有效的应收账款管理体系，加快资金收集和循环，增加企业资本管理的利用水平。加强产品创新，加快产品升级，提高产品研发能力，适应市场需求，形成了自己的拳头产品，迅速占领市场，取得良好的经济效益。从根本上改善企业管理的治理结构，提高企业在社会能力，提高银行贷款的信心，扩大融资渠道。

参考文献：

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（作者单位：山西农业大学信息学院）