第３卷第５期 旅游论坛 Ｖｏ１．３ Ｎｏ．５ ２０１０年１Ｏ月 Ｔｏｕｒｉｓｍ Ｆｏｒｕｍ Ｏｃｔ．，２０１０ ［旅游业研究］ 中国旅游上市公司经营有效性评价研究 孙媛媛 ，王鹏 （１．咸阳师范学院，陕西咸阳７１２０００；２．成阳市旅游局，陕西成阳７１２０００） ［摘要］运用数据包络分析方法，选取我国２３家旅游上市公司为研究对象，以２００８年经营数据为基础，对企业个体经营业 绩及区域竞争力进行评价分析，得出相关结论，同时分析旅游上市公司资本运营中存在的问题并提出改进建议。 ［关键词ＩＤＥＡ；旅游上市公司；经营有效性 ［中图分类号］Ｆ５９２．６ ［文献标识码］Ａ ［文章编号］１６７４—３７８４（２０１０）０５—０５５３—０４ 在２００９年６月１６日举行的江西旅游产业大省建 示出差异的根源Ｌ３“］。 设会议上，国家旅游局副杜江表示，目前中国旅 一、ＤＥＡ模型概述 游业增加值占ＧＤＰ的比重超过了４ ，旅游业对经济 数据包络分析（Ｄａｔａ Ｅｎｖｅｌｏｐｍｅｎｔ Ａｎａｌｙｓｉｓ）简 增长的拉动作用日益明显。据介绍，旅游业综合性强、 称ＤＥＡ，是运筹学、管理科学和数理经济学交叉研究 关联度大、产业链长，能够影响、带动和促进与之相关 的一个新的领域，是由Ｃｈａｒｎｅｓ和Ｃｏｏｐｅｒ等人于１９７８ 联的１１０个行业发展。旅游业作为第三产业的重点， 年开始创建的。ＤＥＡ是一种对若干同类具有多输入、 是现代服务业的重要组成部分，对文化交流、生态文 多输出的决策单元（Ｄｅｃｉｓｉｏｎ Ｍａｋｉｎｇ Ｕｎｉｔ，ＤＭＵ） 明和人的全面发展都具有明显的促进作用，能够促进 进行相对效率与效益方面比较的有效方法，对处理多 经济社会协调发展［１］。但是，我国旅游业仍存在一定 输入、特别是多输出问题具有绝对优势［５］，特别适合 问题，尤其是由于资金投入不足带来的发展失衡状况 旅游上市公司这类包含复杂输入、输出要素的系统。 甚为严重。社会资金进入旅游业比较困难，在直接投资 其数学原理如下：假设有ｎ个决策单元（ＤＭＵ）， 和间接融资方面存在诸多，所以投融资渠道的拓 每个决策单元都有ｍ各种“输入”（表示该决策单元 宽是进一步提升我国旅游业市场竞争力的有效途径。 对“资源”的耗费）以及Ｓ种“输出”（表示该决策单元 目前，国内对旅游上市公司业绩评价有了一定研 消耗了“资源”之后，表明“成效”的数量），用Ｘ ｊ和ｙ ｊ表 究，但多集中于传统的单项指标分析方法，孤立地评 示第ｊ个ＤＭＵ的第ｉ种类型的输入和第ｒ种类型的输 价企业的偿债能力、盈利能力及产品的销售状况等， 出ｉ一１，２，……，ｍ；ｒ一１，２，……，ｓ，在基于凸性、锥 这就造成了评价结果很难全面反映公司的经营绩效。 性、无效性和最小性公理的假设下，评价其相对有效 近来也有学者【２］利用因子分析等方法对旅游上市公 性。ＤＥＡ最常用的有ＣＣＲ模型、ＢＣＣ模型等［６］。 司的经营业绩进行综合评价，但该方法不能对公司结 二、中国旅游上市公司绩效的ＤＥＡ分析 构变化的动因进行分析，因而难以提出改进业绩的途 （一）决策单元和评价指标的选取 径。因此，笔者采用数据包络分析（Ｄａｔａ Ｅｎｖｅｌｏｐｍｅｎｔ 根据西部证券大智慧软件汇总，截至２００８年年 Ａｎａｌｙｓｉｓ，简称ＤＥＡ）对旅游上市公司的经营效率进 底，我国沪、深两市已有２３家旅游上市公司，这些上 行评价。该方法可以有效地避免财务指标评价和因子 市公司涵盖了旅游业当中的酒店服务业、资源景观类 分析的不足，在不需要预先知道投入产出指标之间的 及综合服务类。由于数据包络分析对各ＤＭＵ输入和 显性函数关系和投入产出综合比率的前提下，更客观 输出的要求以及旅游上市公司有别于其他旅游企业 有效地对同类企业的效率做出评价。一些学者采用该 的特点，笔者选取的投入指标包括：管理费用、主营业 方法得出各旅游上市公司经营业绩的差异性，但未揭 务成本、总资产；产出指标包括净利润、主营业务收 ［基金项目］陕西省教改项Ｅｔ（０９ＹＢ６８）；陕西省旅游管理特色专业建设点 ［收稿日期］２ｏｌｏ－Ｏｌ一１ ９ ［作者简介］孙媛媛（１９８１一）．女，河南洛阳人，咸阳师范学院旅游与资源环境学院教师。 ５５３ 入。输入指标中，总资产是代表上市公司经济规模的 指标，管理费用反映出员工管理状况，而员工是企业 投入要素中最活跃的因素，也是企业发展的动力源 泉，主营业务成本直接关系到企业的产出效益；主营 经济效益。这５项指标能从各个角度反映中国旅游上 市公司的经营绩效。各项指标的原始数据均取自西部 证券大智慧软件及证券之星网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ． ｓｔｏｃｋｓｔａｒ．ｃｏｍ／）各上市公司２００８年年报（如表１所 示）。 业务收入、净利润两项指标能反映企业的产出规模和 表１我国旅游上市公司主要输出输人指标（万元） （－－）ＤＥＡ测算的结果 将原始数据代入ＢＣＣ模型，运用ＤＥＡＰ２．１软件 （见表２）。对非ＤＥＡ有效的决策单元可通过投影分析 对投入产出指标进行调整，得到目标改进值，即 一、 进行规划求解，得出各旅游上市公司的ＤＥＡ效率值 ！～、 ；一、 、 等５个松弛变量。 表２我国旅游上市公司ＤＥＡ有效性评价结果 名称 （％） （％） （ ）： ｓＹ ，。， ｃａＳ！一 砖３ ～ ｓ蚪ｙ 碰‘ 刍 扰供收盆 规模收益 ５５４ 续表２ 名称 ｆ— ｓｌ— ｓ２一 ｓ ！＋ ∑ 规模收益 罗顿发展 国旅联合 海德股份 ＊ＳＴ联油 ｌ３ 蚰 ㈣ 新都酒店 ＳＴ东海Ａ ＳＴ张家界 鼢 （－－）结果分析 ＂ １．ＤＥＡ有效性分析 表２的计算结果表明，锦江股份、黄山旅游、中青 旅、海德股份、西安饮食、东方宾馆、美都控股、ＳＴ东 海Ａ、华侨城Ａ ９家上市公司综合效率值为１，且所有 变量不存在松弛，表明这９家上市公司是ＤＥＡ有效 的，其投入、产出已达到最佳状态。而其余１４家旅游 上市公司的综合效率值均小于ｌ，说明他们是非ＤＥＡ 有效的，投入和产出指标的整体协调上没有达到最 优，有待进一步改进。ＤＥＡ有效的上市公司仅占样本 总数的３９．１３ ，说明旅游上市公司的整体效率不高。 进一步分析发现，旅游上市公司中，旅游业不同子行 业的绩效值存在很大差异。在笔者所选的２３家旅游 上市公司中：酒店类有１１家，景点类有７家，综合类有 ５家。计算表明，酒店类的平均绩效值最高，为 ０．７７６ ３；其次是综合类，为０．７５１ ６；景点类最低，绩 效值为０．６９７ ７。可见，酒店类的业绩好于综合类和景 点类。不仅如此，从事相同子行业的企业业绩差异程 度也有不同。酒店类中ＤＥＡ有效占４５．４５ ，景点类 中ＤＥＡ有效占２８．５７ ，综合类中ＤＥＡ有效占４０ ， 该数据反映出酒店业各上市公司绩效集中，且呈左偏 态分布；景点类各上市公司业绩呈正态分布，差异不 大；综合类各上市公司业绩分散，且差异明显。 ２．规模效益分析 根据表２的计算结果，锦江股份、中青旅、美都控 股、黄山旅游、东方宾馆、华侨城Ａ、西安饮食、海德股 份、ＳＴ东海Ａ ９家上市公司整体相对有效，规模效益 不变；大连圣亚、西安旅游２家公司是规模收益递增 的，其他１２家公司均是规模收益递减的。可见，国内 多数旅游上市公司未能达到经济规模，应针对不同情 况采取相应措施。 ３．目标改进分析 上市公司通过优化资源配置实现集约经营是改 善其效率的关键［７］。ＤＥＡ方法为公司的效率改进提 供了依据。对不在有效前沿面上的公司，可以通过对 投入、产出指标的调整，最终达到整体效率的相对有 效。例如，峨眉山Ａ的实际管理费用为５ １４４．７５万元， ２．０５７ 递减 ２．４４８ 递减 １．０００ １．７２５ 递减 ２．０５２ 递减 １．０００ ２．０５９ 递减 改进值为５ ０８１．１７万元，表明公司在日常管理中不必 要的消耗过大，应有效控制；而实际净利润为２ １４１．９９ 万元，目标改进值４ ２９４．０８万元，相差近４６．０９ ，反 映出该上市公司的实际盈利能力较差。所以，该企业应 加大力度控制成本和费用开支，提高管理水平。 三、区域竞争力比较 （一）数量对比 如表３所示，２３家旅游上市公司在东、中、西部分 布极不均衡，东部占６Ｏ．８７ ，中部占１７．３９ ，西部占 ２１．７４ 。其中东部ＤＥＡ有效的公司比例最大，占 ５０ ，平均绩效值也最高（Ｏ．７７３ ５），但各公司业绩差 异较大；中部地区ＤＥＡ有效的公司占２５ ，平均绩效 值居中（Ｏ．７６６ ２５），而各公司业绩水平相当；西部地 区ＤＥＡ有效的公司比例最低，占２Ｏ ，平均绩效值最 低（０．６５７ ６），且各大部分公司业绩水平较低。这与我 国各区域实际经济发展形势一致，反映出旅游业本身 所具备的对环境尤其是经济的高度依赖性。 表３我国旅游上市公司区域分布 （二）主营业务构成对比 表４数据显示，我国旅游上市公司大部分都开展 多项业务（业务数量≥３个的比例为３ｏ．４３ ），实现 了经营多元化，从而规避投资风险。其中，东部地区该 比例占２８．５７ ，仅有一家公司经营一项业务；同时， 东部地区ＤＥＡ有效的公司也多为多元化经营，超过 ５５５ 两项经营业务的比例占到８５．７１ 。即便是类似黄山 旅游、ＳＴ东海Ａ这类单纯从事旅业的ＤＥＡ有效 企业，其内部经营也同时涉及了旅游业的多个部门，如 四、结论 笔者运用ＤＥＡ方法对我国上市公司的绩效进行 了分析评价，主要结论如下。 酒店业、景区开发、旅游纪念品设计与经营等。从我国 旅游上市公司整体来看，企业涉及的业务类型越多，其 （一）我国旅游上市公司的整体效率有待进一步 改进 虽然在笔者所选的２３家样本公司中有９家是 ＤＥＡ有效的，占总数的３９．１３％，在统计出的各行业板 块中居于前列［７ ］，但从规模效益数据可以看出，多数 旅游上市公司未达到规模经济状态。进一步对表２的 调整数据与表１原始数据进行对比分析，发现调整前 后的数据差别比较大，这说明一部分上市公司的经营 经营业绩有效性越高（如美都控股）；其涉及的其他行 业业绩越好，本企业的业绩有效性越高（如华侨城Ａ）。 表４我国旅游上市公司主营业务构成及 占主营业务收人比例（ ） 水平较低，经营效率提高的空间很大，可通过加强内部 管理，提高投入产出效率，将生产调整至最佳状态。 （二）东部旅游上市公司的整体绩效较好 这主要得益于国家对这一地区的扶持和当地 经济发展的积淀。因此，对于中西部地区而言，有效增 加本地区上市公司数量并提高其绩效水平的最佳方 法，是在市场经济规律的基础上，由国家及各级出 台相关予以引导，使之向更有效的层面发展。 （三）多元化发展是提升旅游上市公司竞争力的 有效途径 东部旅游上市公司的发展经验说明，上市公司的 业绩本身是一项总体指标，它需要多个部分的有效结 合才得以实现。所以，上市公司应积极通过各种投融 资渠道，调整资本结构，实现经营风险的分散化，最大 限度地发挥旅游业自身的综合性特点，最小程度地降 低其脆弱性特点，最终实现旅游上市公司竞争力的有 效提升。 参考文献： ［１］证券之星．中国旅游业增加值占ＧＤＰ比重超过４ ［ＥＢ／ＯＬＪ．ｈｎｐ：／／ ｒｅｓｏｕｒｃｅ．ｓｔｏｃｋｓｔａｒ．ｃｏｒｎ／ｉｎｆｏ２００９／Ｄａｒｔｉｃｌｅ．ａｓｐｘ？ｉｄ—ＳＳ，２００９０６１６， ３０２１２０６７￣ｃｏｌｕｍｎｉｄ＝４００３． Ｉｓ］Ｔｉｍｏｔｈｙ Ｊ．Ｃｏｅｌｌｉ，等．效率与生产率分析引论［Ｍ］．王忠玉，译．北京：中 国人民大学出版社，２００８． ［６３魏权龄，等．运筹学通论［Ｍ］．北京：中国人民大学出版社，２００１． ［７３王喜平．中国农业上市公司的绩效评价［Ｊ］．中国农学通报，２００８，（１）：５３１ —［２］ 刘亭立．旅游业上市公司经营业绩分析与评价［Ｊ］．旅游学刊．２００５，２０ （４）：９２—９６． ５３４． ［３３郭岚．张勇．李志娟．基于因子分析与ＤＥＡ方法的旅游上市公司效率评价 口］．管理学报，２００８，（２）：２５８—２６２． ［８］ 张宝友，黄祖庆．我国物流上市公司的绩效评价口］．统计与决策，２００７， （８）：８３—８５． ［４］胡燕京．冯琦．基于ＤＥＡ的我国上市旅游企业经营绩效评价［Ｊ］．华东经济 管理，２００６．（９）；６２～６５． ［９３张庆华，彭晓英．基于ＤＥＡ的煤炭上市公司资本运营效率的实证研究口］． 生态经济，２００９，（１）；２ｉ８—２２０． Ｒｅｓｅａｒｃｈ ｏｎ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ ｏｆ Ｔｏｕｒｉｓｍ Ｔｒａｄｅｄ Ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ ＳＵＮ Ｙｕａｎ—ｙｕａｎ 。ＷＡＮＧ Ｐｅｎｇ （１．Ｘｉａｎｙａｎｇ Ｎｏｒｍａｌ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｘｉａｎｙａｎｇ ７１２０００，Ｃｈｉｎａ； ２．Ｘｉａｎｙａｎｇ Ｔｏｕｌ—ｉｓｍ Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ，Ｘｉａｎｙａｎｇ ７１２ＯＯＯ，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｕｓｅｓ ＤＥＡ ｍｅｔｈｏｄ．ａｎｄ ｓｅｌｅｃｔｓ ｔｈｅ ｄａｔａ ｉｎ ２００８ ｏｆ ２ ３ ｔｏｕｒｉｓｍ ｔｒａｄｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ．Ｉｔ ｔｒｉｅｓ ｔｏ ｍａｋｅ ｔｈｅ ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｆ ｔｈｅ ｉｎｄｉｖｉｄｕａｌ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｏｐｅｒａｔｉｎｇ ｒｅｓｕｌｔｓ ａｎｄ ｅｖａｌｕａｔｅ ｔｈｅ Ｒｅｇｉｏｎａｌ Ｃ０ｍｐｅｔｉｔ｜ｖｅｎｅｓｓ・ｄｒａｗ ｒｅｌｅｖａｎｔ ｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓ， ａｎｄ ｇ｜、ｒｅ ｓｏｍｅ ａｄｖｉｃｅ ｔｏ ｓｏｌｘ’ｅ ｔｈｅ ｐｒｏｂｌｅｍｓ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ＤＥＡ；ｔｏｕｒｉｓｍ ｔｒａｄｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ；ｏｐｅｒａｔｉｏｎａｌ ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ ［责任编辑：连云凯］ ５５６
