国际金融练习答案
即期交易、远期交易以及套汇交易练习一：
1.（1） 报价行：USD1=JPY121.82 客户：USD1=JPY121.92 （2）报价行：GBP1=USD1.9695（or USD1=GBP 0.5077）
客户：GBP1=USD1.9703（or USD1=GBP 0.5075）
（3）报价行：欧元买入汇率 EUR1=USD1.2356 欧元卖出汇率 EUR1=USD1.2366
客户：欧元买入汇率 EUR1=USD1.2366 欧元卖出汇率 EUR1=USD1.2356
2. USD/CHF 1.2552/62
EUR/CHF=1.2358×1.2552/1.2368×1.2562=1.5512/1.5537 AUD/USD 0.7775/85
EUR/AUD=1.2358÷0.7785/1.2368÷0.7775=1.5874/1.5907 USD/JPY 121.10/20
EUR/JPY=1.2358×121.10/1.2368×121.20=149.66/149.90 USD/CAD 1.1797/07
EUR/CAD=1.2358×1.1797/1.2368×1.1807=1.4579/1.4603 GBP/USD 1.9528/36
GBP/EUR=1.9528÷1.2368/1.9536÷1.2358=1.57/1.5808 3. 根据计算GBP/EUR和GBP/USD的交叉汇率，可得：
EUR/USD=1.9315÷1.4576/1.9322÷1.4566=1.3251/1.3265 故发现套算出来的EUR兑USD比纽约市场报出的EUR兑USD汇率贵，即USD兑欧元汇率套算出的比市场价便宜。
那么可以先将123.68万美元按市场汇率EUR/USD=1.2358/68卖给报价行，得到100万欧元（即EUR123.68万/1.2368），再将100万欧元按GBP/EUR=1.4566/76卖给报价行得到英镑（即EUR100万/1.4576），再将这些英镑按GBP/USD=1.9315/22卖给报价行买进美元(用GBP/USD=1.9315的汇率)，最后将这些美元再按市场汇率EUR/USD=1.2358/68卖给报价行，买进欧元： 即
123.68万1.45761.93151.2368＝107.14万
1.23684.（1）USD/CHF=（1.2549-0.0049）/（1.2559-0.0039）＝1.2500/1.2520 （2）USD/JPY=（123.45-2.36）/（123.55-2.18）＝121.09/121.37 （3）EUR/USD=（1.3213+0.0026）/（1.3219+0.0032）＝1.3239/1.3251
Or USD/EUR= ＝0.7547/0.7553
5.（1）如果这两个利率是3月期利率，则3个月USD/JPY的汇率为
121.56-121.56×(2.675%-1.875%)=120.59
如果这两个利率是年化利率，则3个月USD/JPY的汇率为 121.56-121.56×(2.675%-1.875%)× ＝121.32
（2）如果这两个利率是30天期的利率，则30天EUR/USD的汇率为
1.3226-1.3226×(4.25%-2.5%)=1.2995
如果这两个利率是年化利率，则30天EUR/USD的汇率为
1.3226-1.3226×(4.25%-2.5%) =1.3207
6.汇率变化到GBP/USD=1.9775/85时，该出口商到期的英镑收入为101.0867万（200万÷1.9785），如果卖出远期美元，则该出口商到期的英镑收入为101.6518万（200万÷1.9675） 7.该题的第一问：该将100万欧元投放在哪个市场上，首先要比较将100万欧元投放到美国
市场进行抛补套利所获得的收益与将100万欧元投放到德国市场所获得的收益哪个大，才能决定投放在哪个市场。
过程：若将100万欧元按1.2365的汇率换成美元，买入3个月的美国国库券，同时卖出3个月的远期美元（汇率是EUR/USD=1.2572），3个月到期按远期美元合约换回欧元。这笔抛补套利业务的获利为：
3100万1.2365110％1.2572100万＝8123.21欧元
12若将100万欧元在德国购买国库券，获利为：
3100万16％100万＝15000欧元
12所以比较之后，应将100万欧元投放到德国市场。
第二问：投放德国市场可获利15000欧元。
第三问：因为这道题本身有问题，它的初衷是想考核大家对抛补套利的掌握，我认为它是想抛补套利的获利比在德国投资大，进而应投资美国，做抛补套利。结果因为题中利差小于远期汇率与即期汇率的差，所以抛补套利的获利小于在德国投资的获利，抛补套利无法进行，只能投资德国。不过大家掌握方法即可，方法理解了，万变不离其中嘛。
第四问：如果德国投资商手中无钱，也可以借欧元进行投资，但要看投资的获利是否能大于借欧元的成本。
外汇交易练习二：
1. 应先出售4份12月CHF期货合约，等到期之前再买入对冲。
2. 现货市场 期货市场
4月18日 如购入CHF2000000约需USD14523.81 购进16份3个月CHF期货
合约，按0.7248USD/CHF，花了USD1449600
6月18日 购入CHF2000000约需USD1470588.24 卖出16份3个月CHF 理论上比4月份多付了USD17944.43 按0.7348USD/CHF，得
USD1469600，盈利USD20000
最终 盈利USD20000-USD17944.43=USD2055.57 4．（1）若3个月后瑞士法郎即期汇率高于协议价格，则放弃执行瑞士法郎期权合约，损失期权费USD19861.76（100万/1.2587×0.025）；
（2）若3个月后瑞士法郎即期汇率低于协议价格，但高于（协议价格-期权费），则执行瑞士法郎期权合约，可弥补部分期权费；
（3）若3个月后瑞士法郎即期汇率低于协议价格与期权费之差，则执行瑞士法郎期权合约，可获得利润。
5. 3000*（1.5680+0.0120）=4740DM
6. 100万*7.7550/7.7260-100万=3753.56USD 7. SFr1=FFr3.9538-3.9698 300*500*3.9698=595470FFr 8. 500*1.5470=773.5USD
9. 100万*1.7200*1.5/2.5210-100万=2.34万 10. 1.8000-1.8000*（10%-6%）*3/12=1.7820
即期交易、远期交易以及套汇交易练习一： 1. 某日，外汇市场上几种货币的即期汇率为 USD/JPY 121.82/92 GBP/USD 1.9695/03 EUR/USD 1.2356/66
要求分别以报价行和客户的身份写出： （1） 美汇日元的美元买入汇率 （2） 美汇英镑的美元卖出汇率
（3） 美汇欧元的欧元买入汇率和卖出汇率
2. 以欧元为单位货币，请计算出欧元兑换其他非美元货币的交叉汇率： 设 EUR/USD 1.2358/68
USD/CHF 1.2552/62 EUR/CHF=? AUD/USD 0.7775/85 EUR/AUD=? USD/JPY 121.10/20 EUR/JPY=? USD/CAD 1.1797/07 EUR/CAD=? GBP/USD 1.9528/36 GBP/EUR=? 3. 假设某日纽约外汇市场行情如下： EUR/USD=1.2358/68 GBP/EUR=1.4566/76 GBP/USD=1.9315/22
假如你要用123.68万美元去换100万欧元，如何可以获得更多的欧元？ 4. 根据下列条件，计算各货币的远期汇率： （1） 即期汇率：USD/CHF=1.2549/59 3个月远期 49/39
试计算3个月美汇瑞士法郎的远期汇率。 （2） 即期汇率：USD/JPY=123.45/55 6个月远期 236/218 试计算6个月美汇日元的远期汇率。 （3） 即期汇率：EUR/USD=1.3213/19 2个月远期 26/32
试计算2个月美汇欧元的远期汇率。 5. 计算下列各货币的远期汇率： （1） USD/JPY=121.56 3个月USD利率为2.675% 3个月JPY利率为1.875%
试计算3个月USD/JPY的汇率。 （2） EUR/USD=1.3226
30天的EUR利率为4.25% 30天地USD利率为2.5%
试计算30天EUR/USD的汇率。
6. 英国某食糖出口商希望客户能够在30天后支付货款200万美元。目前市场上的即期汇率为GBP/USD=1.9785/95。如果汇率变化到GBP/USD=1.9775/85，那么该出口商到期的英镑收入应该是多少？如果该出口商卖出远期美元，且1个月的远期汇率为GBP/USD=1.9665/75，那么到期该出口商的英镑收入是多少？
7. 某德国投资商持有100万欧元，当时美国3个月的国库券利率为10%，而德国3个月期的短期国库券利率为6%，外汇市场上的即期汇率EUR/USD=1.2365/70，3个月的远期汇率为EUR/USD=1.2567/72，试问该德国投资商应将100万欧元投放到哪个市场上？能获利多少？这种操作过程如何进行？称为什么业务？如果这个德国投资商手中无钱，是否也能做这种业务？
外汇交易练习二：
1. 假设某投资者持有价值5800万瑞士法郎的证券，为了套期保值以防外汇风险，在
$0.5673/CHF的期货市场价格下，该投资者应该购买或出售多少份12月CHF期货合约？ 2. 已知：4月18日的市场行情如下：
FX USD/CHF Spot 1.3768/78 Future CHF 0.7248 某公司6月8日要进口CHF2000000的货物，现该公司预测2个月后CHF会升值，故通过外汇期货市场进行套期保值，若6月8日的市场行情如下： FX USD/CHF Spot 1.3600/68 Future CHF 0.7348 试分析：（1）该客户应做多头套期保值还是空头套期保值？（2）保值结果如何？
3．某美国进口商2个月后将支付一笔10亿日元的货款。他预期日元将升值，因此决定运用期权交易进行保值。此时，该期权的协议价格为JPY/USD=0.0022，有效期为1个月，期权价格为1.7%。试问该出口商如何进行操作？其盈亏状况将会如何？
4．美国一出口商6个月后将有一笔100万瑞士法郎的收入，为了预防瑞士法郎6个月后贬值而导致其所得利润的损失，该出口商决定购买瑞郎期权合约进行保值。其合约情况如下： 当日瑞士法郎即期汇率：USD/CHF=1.2587 协议价格： 0.78 有效期：6个月 期权费：2.50%
试对3个月后可能出现的3种不同情况分别进行分析。
5．我国某公司出口一批机床，原报价为每台3000美元，外商要求我方以德国马克报价，并在发货后6个月付款，问：我方应报价多少？ 当日纽约外汇市场的汇率为：
即期汇率 六个月远期 美元/德国马克 1.5620-1.5680 80-120
6．某日的外汇市场报价为：USD1=HKD7.7250-7.7260，纽约外汇市场的报价为USD1=HKD7.7550-7.7565。如果以100万美元进行套汇，可获利多少？
7．我某进出口公司向国外出口测绘仪器300台，每台底价为SFr500，对方要求改用FFr报价付款，当时汇率为：
US$1=SFr1.45-1.4925
US$1=FFr5.901.-5.9130 问：我方应报的总货价是多少法国法郎？
8．已知伦敦外汇市场美元汇率是GBP1=USD1.5460-1.5470，我出口商需将原来的英镑报价改为美元报价。若原来报价是每单位500英镑，问：该种出口商品货价改报每单位多少美元？ 9．设某日的外汇行情如下：GBP1=US$1.5000/10，法兰克福US$1=DM1.7200/10，伦敦GBP1=DM2.5200/10，假定你有100万美元。试问： （1）是否存在套汇机会；（2）若存在套汇机会，计算套汇收益。
10．设伦敦市场年利率为10%，纽约市场年利率为6%，纽约外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.8000，求3个月远期汇率。
