探究企业投融资决策的问题和对策

探究企业投融资决策的问题和对策陈峥嵘 浙江闰土股份有限公司

摘要：目前，我国经济发展形势越来越好，企业对于投融资的需求不断提高。但危险与机遇并存，企业面临的问题也很多，因此对企业投融资决策做好系统理论的指导工作十分重要。要想有效提高企业的经济效益和扩大企业规模，企业就必须合理投资和科学融资，达到有效缓解企业资金利用率低下的目的。投资和融资决策是企业基本财务活动的两项主要内容，并且是市场经济企业中不可分割的资金活动。一般来说，投资决策能有效解决企业资源配置问题，而融资决策强调的是提高企业活动中的资金来源。本文主要分析了企业投融资决策中出现的种种问题，为促进企业投融资决策水平的提高，提出了一些有针对性、科学性、合理性的改进措施，希望对企业解决投融资问题有一定指导意义。

关键词：投融资；对策

活动中的重要项目或活动，企业投融资活动的决策者一般都是高层管理人员，如财务部门总经理等。稍有不同的是，融资行为主要是与部门和银行打交道，一般称为贷款活动。不过，目前我国已经有部分企业已经开始设立相关部门，出现了投融资经理等相关新兴职业。要想顺应当今企业发展的要求，就必须实施设立单独部门和专门人员来负责企业投融资决策，并尽快适应国家经济市场改革。

企业在进行投融资决策时，没有科学有效的投融资管控手段，凭着一些企业高层管理的主观意识进行了决策，最终导致企业损失大量资金。

(三)企业缺少投融资途径

当企业发行债券进行融资时，小企业由于规模小、经济效益与大企业相比有一定差距等原因，一般无法靠债券进行正常融资：与之相反，大企业往往更受到市场的青睐，发行债券融资也就容易的多。而由于企业无法消除市场金融环境的影响，导致企业投融资决策更加困难，这要求企业建立科学有效的投融资决策体系。另外，由于我国的市场经济发展水平落后于欧美发达国家，市场经济制度不够完善等原因，导致我国企业的投融资决策受到一定程度的不利影响，当前，国内大多数企业投融资手段单一，决策简单，效率低下。例如，由于政治原因，股票和债券的发布需要一些部门盖章批准，这导致企业行政效率降低，投融资风险增加，无法有效完成企业投融资工作。

(四)企业缺乏投融资决策体系

二、企业投资与融资的关系

投融资作为企业的重要经济活动，构成了企业的基本财务活动。它们既是属于互相的经济部门，又是互相关联的经济活动。要想做好企业理财工作，决策者就必须考虑融资与投资的关系。企业投融资活动是现代企业资金运动中必不可少的资金活动，企业融资决策主要是运用贷款手段解决企业发展过程中的资金来源问题，合理有效配置企业资源是投资决策的重要组成内容。

一、认识企业投资和融资

(一)企业投资一般分为直接投资和间接投资，它是一种以直接获取资金利润的商业过程，一般指合理运用资金、人力、知识产权等企业资产中有价值的部分，再将其投入到某个项目或企业经济活动中。在一定程度上来说，企业投资既是提高企业经济收入的驱动力，也是促进国民经济增长的动力。

(二)企业融资是以运用科学有效预测企业未来发展道路的方式，从企业自身资金流向和实际经营盈利状况出发，以企业为主体进行的资金募集和融通的经济活动，也是增加企业收入有效的途径和方法。充分利用企业盈余资金和企业内部积累资金，做好资金筹集工作，最后达到保证企业投融资活动正常运行的目的。

(三)企业投资和融资的目的是提高企业经济效益和社会效益，扩大企业规模，二者是企业经营运作的不同形式。一般来说，企业投融资活动应该是由企业相关投资部门和融资部门完成的，企业发展战略包括投融资行为，二者都是企业经济

三、企业投融资决策的主要问题

(一)对企业主要负责人的问责制度不够完善

在我国相当一部分企业中，都是先有任务后决策这种不合理的投融资项目结构，因此，说明我国企业普遍缺乏科学合理的投融资决策体系。债务危机和财务风险的防止工作是企业投融资决策体系中必不可少的一环。一方面企业投融资存在拍脑门行为，项目审批制度和流程不健全，会导致投融资决策失误，出现不恰当不合理的投融资行为和投融资项目；另一方面企业缺少对投融资的渠道、财务风险等要素进行综合评估的有效措施，在投融资时没有全面分析投融资项目决策和流程，不能为企业提出合理的建议，缺少科学有效的评估体系监督工作，从而导致企业做出不合理的投资行为，使企业出现不必要的经济损失和财务风险。

目前，我国有很多企业是靠企业领导的人生经验打拼起家的，很多企业老板不重视投融资的管控措施，导致出现企业发展模式比较粗放的情况，在投融资的决策方面，缺乏具有理论指导的科学方案，出现决策上的失误，给企业带来重大的经济损失。而对企业缺少完善的问责制度，导致责任无法具体落实到相关部门的负责人。决策失误既损害了投资人、股东的利益，又给企业造成了资金损失，长期如此，不利于企业的健康发展。

(二)企业缺少科学论证投融资决策

虽然改革开放已经过去了四十年，但是由于我国企业过去长期处于计划经济当中，缺少对市场经济的了解和金融市场中的资本运作有效手段，有相当一部分企业很难在市场竞争中做到科学投融资决策。另外，企业高层缺少根据财务预算报告评估企业实力的有效手段，相当一部分

四、完善企业投融资决策的对策

(一)规范企业投融资行为

企业在进行投融资前首先要认清市场

下转(第228页)

226

Copyright©博看网 www.bookan.com.cn. All Rights Reserved.证券投资SECURITIES INVESTMENT

托管理平台依据投资协议及立项决策会议纪要向托管银行出具拨款指令，将投资款拨付至企业账户。

(二)价值评估

制。行业主管部门和受托管理机构应在职责范围内加强股权投资资金管理，确保财政资金保值增值，对投资运作过程中产生的资金损失承担一定的责任。

举开展投后提质升级专项服务工作，助推投资项目做大做强。一是通过现场走访推介财政扶持和业务，有效解决企业融资难题。二是通过跟踪服务有力引导企业创新发展及资本化运作，帮扶被投资企业在开展资本市场融资工作。三是通过精准对接，帮扶企业解决生产经营难题。通过引导及行业专业化指导解决企业的经营问题。

(三)财政资金安全退出保障措施亟需创新

由受托管理机构委托有资质的评估机构对被投资企业各方出资、资产等需进行评估，合理确定财政资金占股比例、股权价值、退出价格，确保投入资金与对应的股权价值合理公允。

(三)投后监督管理

四、财政股权投资现状及思考

(一)充分发挥财政资金杠杆作用

目前大多数财政专项投资资金来源为单一的财政专项资金，未能引入其他资本加入，由于资金规模，许多扶持相关产业行业内优势企业无法得到充分的资金支持。

建议可适当引入社会合伙人和子基金管理人参与成立基金投资公司。一来可以借助其专业的投资能力，提升投资的运作效率、参股基金的收益及风险控制等方面能力；二来可放大投资资金，满足行业资金需求。但社会合伙人和子基金管理人一般以追求经济利益最大化为目标，与财政股权投资初衷会有所差异，需要考虑双方的利益及职责划分。

(二)进一步完善投后管理

受托管理平台应建立市场化运作风险规避机制，对被投资企业的经营情况、财务状况等进行定期监督检查，建立一套系统的风险预警体系，控制投资风险。同时向被投资企业派出董事和监事等高级管理人员，适当参与被投资企业管理，及时掌握被投资企业的情况。

(四)制定退出机制

“建立市场化运作风险规避机制和退出机制”是财政资金保值增值的关键。目前大多数采取的退出机制过于单一，以至执行层面难以操作，无法有效保障财政资金的退出。

建议受托管理平台应主动创新探索，通过聘请法律专家团队共同研究具体措施，结合被投资企业实际情况采取包括资产抵押、股票质押及股东连带责任担保等担保措施保障财政资金安全退出。财结合被投资企业行业情况、资产类型、股东资产等的实际情况，制定合理的退出机制，保证可支配的被投资企业的资产具有充分的流动性及足额的价值，确保有通畅的渠道及时退出，保障投资本金的收回。

(五)风险分担机制

目前受托管理机构投资管理工作主要为财务信息收集并针对其信息分析财务数据，重点在于掌握被投资企业的运营情况。对于解决企业存在的问题并提供专业化经营咨询服务的作用尚需加强。

建议加强投后提质增效服务。多措并

参考文献：

[1]王芬.推进财政专项资金实施股权

投资基金运作[J].中国财政，2015 (22).[2]罗荆.推进浙江省产业扶持财政资金股权投资改革的建议[J].地方财政研究，2015 (05).

鼓励受托管理平台利用自有资金对省投资项目进行跟进投资，建立风险分担机

上接(第226页)

环境和发展形势，并结合自身发展的实际情况，制定正确有效的工作规划。为了达到预期的投资目标，用科学有效的方法分析投融资项目活动。保障规范的投资行为有效进行可以降低企业财务风险和保证投资收益。在投融资过程中，应跟踪与评估各阶段的工作实施情况，及时向上层反馈和总结工作，做好风险管控工作。为了确保投融资活动有效进行，达到提高企业经济效益和社会效益的目的，就必须要做好企业投融资活动的管控措施。另外，需要及时修正与完善有出入的环节。同时，企业要想做到保障投融资的安全性，减少经济损失和确保投资收益，就必须加强对风险及突发状况的认知，制定投融资过程中的风险防控的措施。

(二)增加企业的投融资途径

越来越好，改善了金融市场环境，企业的投融资活动也得到了部门的支持，例如加强金融基础设施建设，为企业发展提供了更多机遇。企业需要抓住时代机遇，避免财务风险，有效利用多种投融资途径，以达到扩大企业规模和增加企业经济收入的目的。最后要做好保证企业资金周转的工作，及时避免和控制财务风险。

(三)建立保障投融资决策的有效运转机制

本和风险目的的工作，就必须认识企业自身的投融资能力，在有需要的情况下，聘请专业的投融资专家顾问，指导企业做出有针对性的投融资方案。

五、结束语

现阶段，由于我国企业对投融资的需求不断增加的原因，投融资决策已经成为了企业的工作重点，企业管理者急需科学有效的方法解决投融资决策问题。要想保证企业活动正常运转，提升企业的经济收入，扩大企业规模，就必须建立科学有效的企业投融资决策体系，并根据企业自身发展情况，为企业投融资提出具有针对性和可行性的建议。财保障企业资金正常运转的有效途径之一是建立科学合理的决策机制，并且与企业融资成本和投资收益有密切的关系。企业选定投融资项目后，要想做好分析比较融资方式的优劣、融资成本和风险的高低等工作，必须要依据投融资决策体系进行科学有效的分析，在权衡利弊后确定企业的投融资规模和方案。同一阶段，要想做好提升投融资质量和实现有效降低融资成

参考文献：

[1]蓝竹青.企业的投融资决策探究[J].会计师，2017 (17).[2]夏炜.谈国有企业的投融资问题及对策[J].中国商论，2018 (10).

由于国家市场经济的改革和互联网金融迅速发展的原因，市场经济发展的

228

Copyright©博看网 www.bookan.com.cn. All Rights Reserved.