2010年基金月度分析报告
（第三期）
发布机构：中国金融在线—金融界网站 金融产品研究中心 发布时间：2010年3月9日
金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
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报告概述
基金作为一类投资品，得到广大投资者的普遍关注。具有投资门槛低，费用低廉，基金经理理财，变现能力强和种类繁多的特点。同其他投资品相对比，风险性低于股票、外汇、期货类，收益性高于债券，银行理财产品，存款等，为家庭理财投资的主要选择之一。
本报告旨在为投资者选择基金产品的过程中提供更加全面的考量指标和参考内容。对基金投资影响较大的宏观经济解读，股票市场观察，债券市场观察，货币市场观察，从而为投资者提供全方位的对投资市场的掌控，以期获得更有效的投资研判。同时，从基金产品的业绩、收益、分红和发行四个方面，对基金产品进行横向和纵向的分析对比。以全面展现，基金产品市场的收益率情况，及各只基金的综合收益能力情况。
同时， 本报告也是为基金公司提供一份更为全面和专业的同行业内基金产品表现情况，以使基金公司在掌控自家基金产品表现情况的同时，兼具了解到同行业内其他基金公司基金产品的业绩，收益能力，分红和发行情况。 研究方法
市场论述部分：宏观经济，选取相关重要经济指标。股票市场部分，选取A股市场走势，股票市场各行业板块指数走势。债券市场，选取各种债券发行数量，中债指数净价表现，国债、企业债、金融债净价及收益表现，各类债券不同期限的利率变化情况。货币市场，选取中国人民银行公开市场操作，包括投放量，回笼量和净投放等数据，回购利率及拆借利率走势情况，央行票据到期收益率变化情况等。
基金主体部分：分为各类型基金近三个月收益率单项排名和近两年的综合收益排名。 其中前者是用近三个月的收益率进行排名，后者通过对近24个月的对数月平均收益率进行了定量分析，并对每个月的对数收益率赋予权重，距2009年12月时间越近，权值越高，最后通过定量计算得出股票基金排行榜。
基金分红：研究了2009年各类型基金在每个月的分红数额和分红只数。 基金发行：研究了2009年各类型基金每个月的发行规模和只数。 评级概述
基金收益能力综合排名是对基金产品期限参量包含3个月、6个月、12个月、24个月的收益率进行排序，期限排名进行加权平均，对近期基金产品收益表现设置较高权重，进而更加客观公正展现基金产品的收益情况。将基金产品进行分类，分为开放式股票基金，开放
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式混合基金，开放式债券基金，开放式货币基金，开放式指数基金QDII基金，和封闭式基金。
报告遵循原则及相关规定
【第号令】证券投资基金评价业务管理暂行办法 具体内容如下
第十四条 任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为：
（一）对不同分类的基金进行合并评价；
（二）对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名； （三）对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名；
（四）对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月； （五）对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月； （六）对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月；
（七）对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月；
（八）对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月； （九）对特定客户资产管理计划进行评价。 数据来源
1、基金公司公开发布的相关收益率情况数据 2、其他相关数据由巨灵财经提供 免责条款
本研究报告根据基金公司及市场公开发布的信息，进行甄选和分析后编制，收集信息未能获取理财产品的全部信息，报告内容可能存在因统计数据，分析计算过程中产生遗漏和偏差，本报告旨在为理财行业的发展、创新和制度建设提供研究参考。在对于因使用、引用、参考本报告内容而导致 的投资损失、风险与纠纷，本报告发布机构不承担任何责任。
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报告目录
摘要 .................................................................................................................................................. 1
1 市场回顾..................................................................................................................................... 3
1.1 股票市场 .......................................................................................................................... 3 1.2 债券市场 .......................................................................................................................... 4
1.2.1 债券市场发行概况 ............................................................................................... 4 1.2.2 债券价格走势 ....................................................................................................... 5 1.2.3 债券利率走势 ....................................................................................................... 7 1.3 货币市场 .......................................................................................................................... 8 2 基金投资策略：适度积极配置 ............................................................................................... 10 3 基金收益能力排名 ................................................................................................................... 11
3.1 开放式股票型基金 ........................................................................................................ 13 3.2 开放式债券型基金 ........................................................................................................ 14 3.3 开放式混合型基金 ........................................................................................................ 16 3.4 开放式指数型基金 ........................................................................................................ 17 3.5 QDII基金 ....................................................................................................................... 19 3.6 封闭式基金 .................................................................................................................... 19 4 重点基金推荐：嘉实主题精选混合型 ................................................................................... 21
4.1 基金简介 ........................................................................................................................ 21 4.2 基金份额变化 ................................................................................................................ 22 4.3 基金收益情况 ................................................................................................................ 23 4.4 基金的资产分布、持仓情况、行业分布变动 ............................................................ 24 4.5 推荐理由 ........................................................................................................................ 27 5 基金分红................................................................................................................................... 28 6 基金发行................................................................................................................................... 29 附录Ⅰ 名词解释 ........................................................................................................................... 31 附录Ⅱ 单只基金收益能力排名测算模型 ................................................................................. 34
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图表目录
图表 1 2010年2月A股市场走势 ...................................................................................... 3
图表 2 2010 年2 月各行业指数涨跌幅 .............................................................................. 4 图表 3 2010年1、2月各种债券发行量 ............................................................................ 5 图表 4 2010年1月和2月债券发行量 .............................................................................. 5 图表 5 2010年2月中债综合指数（净价）表现 .............................................................. 6 图表 6 2010年2月国债、金融债和企业债总指数（净价）表现 .................................. 6 图表 7 银行间固定利率国债各期限的利率变化 ............................................................... 7 图表 8 银行间固定利率性金融债各期限的利率变化 ............................................... 8 图表 9 银行间固定利率企业债（AAA）各期限的利率变化 ............................................. 8 图表 10 公开市场操作货币投放与回笼测算表 ................................................................. 8 图表 11 最近12个月央行公开市场操作一览 ................................................................... 9 图表 12 2月主要货币市场利率变化表 .............................................................................. 9 图表 13 2月主要货币市场利率走势 ................................................................................ 10 图表 14 2009年12月～2010年2月A股指数与各类基金指数的涨跌幅 ................... 12 图表 15 2009年12月～2010年2月A股指数与各类基金指数的涨跌幅 ................... 12 图表 16 开放式股票型基金综合收益能力排名前30 ...................................................... 13 图表 17 开放式债券型基金综合收益能力排名前30 ...................................................... 15 图表 18 开放式混合型基金综合收益能力排名前30 ...................................................... 16 图表 19 开放式指数型基金综合收益能力排名 ............................................................... 18 图表 20 QDII基金综合收益能力排名 .............................................................................. 19 图表 21 封闭式基金综合收益能力排名 ........................................................................... 20 图表 22 嘉实主题精选混合型基金产品简介 ................................................................... 21 图表 23 基金经理简介 ....................................................................................................... 21 图表 24 邹唯任职期间投资回报 ....................................................................................... 22 图表 25 嘉实主题精选申购、赎回及总份额的变动 ....................................................... 23 图表 26 嘉实主题精选基金收益情况 ............................................................................... 23 图表 27 嘉实主题精选基金与基金业绩比较基准的对比 ............................................... 23 图表 28 2009年3、4季度嘉实主题精选基金资产分布 ................................................ 25 图表 29 嘉实主题精选基金资产分布 ............................................................................... 25 图表 30 前10大重仓股票 ................................................................................................. 26 图表 31 嘉实主题精选基金持股集中度的变化 ............................................................... 26 图表 32 股票资产行业分布 ............................................................................................... 26 图表 33 2009年3月～2010年2月基金每月累计分红只数 ......................................... 29 图表 34 2009年3月～2010年2月各类型基金分红金额 ............................................. 29 图表 35 2009年3月～2010年2月各类型基金成立只数 ............................................. 30 图表 36 2009年3月～2010年2月各类型基金募集规模 ............................................. 30
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摘要
股票市场，2010年2月，由于春节假期，上海和深圳证券交易所休市，本月只有15个交易日。在本月15个交易日里，A股市场呈现震荡上涨的态势。上证综指开于2941.36点，收于3051.943点，期间最高3060.618点，最低2934.713点，当月上涨2.1%；深证成指开于119.107点，收于12436.655点，期间最高12494.269点，最低11912.927点，当月上涨2.47%；沪深300指数开于3152.707点，收于3281.666点，期间最高3292.128点，最低3146.1点，当月上涨了2.42%。
债券市场，2010年2月，市场共发行了72只债券，较今年首月有所提高，但是总发行量却只有4356.80亿元，比1月份减少了1160.8亿元。从债券类型来看，本月发行的债券中，有债券500亿元、央行票据2130亿元、金融债券410.2亿元、企业债券446亿元、短期融资券552.7亿元、中期票据312亿元、集合票据5.9亿元。本月较上月发行量减少主要是因为央行票据和金融债发行量有较大程度的下降，分别减少了1030亿元和3.4亿元。
货币市场，2010年2月份，货币市场利率结束了1月份上升的趋势，整体下行，除了隔夜利率上涨了9，63BP外，其他利率品种都有较大幅度下降。其中，7天回购下降了14.44BP，Shibor‐7天品种下行15.66BP，Shibor‐2周品种下行幅度最大，为19.42BP。本月，央票发行利率没有发生调整，延续了上月末的发行利率。
基金市场， 2009年12月～2010年2月，基金指数的表现相对好于股票市场指数的表现，上证基金指数下跌了‐0.53%，超出上证综合指数3.96个百分点，深市基金指数上涨了4.24%，超出深证成份指数12.03个百分点。开放式基金中，债券型基金表现最好，中证债券型基金指数上涨了1.18%，股票型和混合型表现相对较差，分别下跌了3.54%和2.96%，投资于港股或国外股市的QDII基金在近3个月表现最差，期间中证QDII基金指数下跌了4.97%。这主要是因为港股的下跌，2009年12月～2010年2月恒生指数下跌了2.80%。相对于表现较差的开放式基金，封闭式基金的表现较好，晨星中国封闭式基金指数上涨了5.04%，这主要是因为该类型基金在近期交易价格与其净值的差距变小，折价率收窄。
基金投资策略：适度积极配置。
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基金推荐，本于重点嘉实主题精选混合型基金。
基金分红，2010年2月，共有24只开放式基金（不包括货币型基金）进行分红，其中股票型基金17只，债券型基金6只，混合型基金1只。相比1月份各类型集中分红的月份，2月份的分红的基金数量大幅度下降，恢复到全年正常水平。
基金发行，2010年2月共成立基金12只，其中股票型基金11只、混合型基金1只，本月成立的基金数量相对于上月数量有较大增加。根据以往的规律，每年年初基金发行数量都比较少，所以上月成立基金数较少，从本月开始基金成立数量有开始抬头的趋势。
2
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1 市场回顾
1.1 股票市场
2010年2月，由于春节假期，上海和深圳证券交易所休市，本月只有15个交易日。在本月15个交易日里，A股市场呈现震荡上涨的态势。上证综指开于2941.36点，收于3051.943点，期间最高3060.618点，最低2934.713点，当月上涨2.1%；深证成指开于119.107点，收于12436.655点，期间最高12494.269点，最低11912.927点，当月上涨2.47%；沪深300指数开于3152.707点，收于3281.666点，期间最高3292.128点，最低3146.1点，当月上涨了2.42%。
2月份，春节前因成交量萎缩，上证在预测的范围内震荡成上下两难的局面，显示市场主要受影响较大。节后，央行上调了法定存款准备金率，股指期货开户工作也全面启动。股指期货的推出进入倒计时，对法定存款准备金率提高带来的负面影响起到一定缓冲的作用。2月份，区域板块继续成为热点。同时，随着的临近，题材在2月份开始初露锋芒。
3300
13500
320013000
310012500
300012000
290011500
上证综合指数（左）沪深300指数（左）深证成份指数（右）
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图表 1 2010年2月A股市场走势
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行业方面来看，本月所有行业指数均呈现上涨态势，市场整体向好。其中，综企指数和建筑指数表现突出，分别以10.42%和8.62%的涨幅位居行业指数涨幅的第一、第二位。农林指数也继续保持了较高的涨幅，新年以来的2个月都表现不俗。本月，食品指数涨幅最小，仅为0.19%，表现相对逊色。
12.00%
涨跌幅
10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%
综企指数建筑指数运输指数农林指数机械指数医药指数水电指数造纸指数服务指数纺织指数电子指数传播指数地产指数制造指数石化指数金融指数采掘指数金属指数批零指数木材指数食品指数IT指数
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图表 2 2010 年2 月各行业指数涨跌幅
1.2 债券市场
1.2.1 债券市场发行概况
2010年2月，市场共发行了72只债券，较今年首月有所提高，但是总发行量却只有4356.80亿元，比1月份减少了1160.8亿元。从债券类型来看，本月发行的债券中，有债券500亿元、央行票据2130亿元、金融债券410.2亿元、企业债券446亿元、短期融资券552.7亿元、中期票据312亿元、集合票据5.9亿元。本月较上月发行量减少主要是因为央行票据和金融债发行量有较大程度的下降，分别减少了1030亿元和3.4亿元。
兑付方面，本月债券到期兑付本金7186.34亿元，比上月减少3168.48亿元，此外还有2.17亿元储蓄国债提前兑付。
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图表 3 2010年1、2月各种债券发行量
债券类型 债券 央行票据 金融债券 企业债券 短期融资券 资产支持债券 中期票据 集合票据 外国债券 其他债券 总计
亿元
2010年1月
次数 1 8 5 13 27 0 11 0 0 0 65
发行量（亿元）
260 3160 1303.6 2 336 0 194 0 0 0 5517.6
次数 2 6 2 13 33 0 14 2 0 0 72
2010年2月
发行量（亿元）
500 2,130.00 410.2 446 552.7 0 312 5.9 0 0 4,356.80
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3500
300025002000150010005000
1月2月
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图表 4 2010年1月和2月债券发行量
1.2.2 债券价格走势
2月份，债券市场价格继续攀升，中债综合指数财富指数从上月末的108.0404点上升至本月末的109.1938点，上涨1.1534点；净价指数从上月末的92.8823点调整到本月末的93.5254点，上涨0.31点。
5
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101.9
101.8101.7101.6101.5101.4101.3101.2101.1101
2010‐01‐292010‐02‐012010‐02‐022010‐02‐032010‐02‐042010‐02‐052010‐02‐082010‐02‐092010‐02‐102010‐02‐112010‐02‐122010‐02‐202010‐02‐212010‐02‐222010‐02‐232010‐02‐242010‐02‐252010‐02‐26
数据来源：中国债券信息网，由金融界网站—金融产品研究中心整理
图表 5 2010年2月中债综合指数（净价）表现
2010年2月，国债、金融债和企业债价格均出现较大幅度上涨，其中国债上涨幅度最大。自今年以来，债市一直保持着总体上涨的趋势。中债-国债总指数（净价）上涨了1.0866点，至115.5066点，涨幅为0.94%；中债-金融债总指数（净价）上涨0.6552了点，至116.22点，涨幅为0.56%；中债-企业债总指数（净价）上涨了0.31点，至93.5254点，涨幅为0.69%。
中债国债（左）117116.5116115.5115114.5
2010‐01‐292010‐02‐012010‐02‐022010‐02‐032010‐02‐042010‐02‐05中债金融债（左）中债企业债（右）
93.693.493.29392.2.692.4
2010‐02‐082010‐02‐092010‐02‐102010‐02‐112010‐02‐122010‐02‐202010‐02‐212010‐02‐222010‐02‐232010‐02‐242010‐02‐252010‐02‐26
数据来源：中国债券信息网，由金融界网站—金融产品研究中心整理
注：2月26日国债、金融债、企业债平均待偿期分别为8.5045年、5.76年、6.6514年。
图表 6 2010年2月国债、金融债和企业债总指数（净价）表现
6
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1.2.3 债券利率走势
本月，债券市场收益率仍然以下行为主。银行间固定利率国债收益率曲线各期限平均下调7.87BP，其中5年、10年、15年期下降幅度最大，分别下调了13.59BP、20.47BP和8.33BP,1年、3年期分别下降了2.35BP、4.97BP。
利差（左）
1050‐5‐10‐15‐20‐25
数据来源：中国债券信息网，由金融界网站—金融产品研究中心整理
2010‐1‐29（右）2010‐2‐26（右）
4.543.5
00.170.250.50.75123456710152030
32.521.510.50
图表 7 银行间固定利率国债各期限的利率变化
2月份，银行间固定利率性金融债收益率曲线下降幅度最大，各期限平均下调了12.52BP，其中1年、3年、5年期分别下降了14.75BP、14.54BP、和25.03BP。10年、15年期分别下降了17.55BP、11.12BP。
利差（左）
1050‐5‐10‐15‐20‐25
数据来源：中国债券信息网，由金融界网站—金融产品研究中心整理
7
2010‐1‐29（右）2010‐2‐26（右）
4.543.5
00.170.250.50.75123456710152030
32.521.510.50
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图表 8 银行间固定利率性金融债各期限的利率变化
2月份，银行间固定利率企业债（AAA）曲线各关键期限点平均下降10.84BP，其中1年、3年、5年期各下调了4.74BP、7.85BP、12.61BP。长期债券下降的幅度更大，其中10年、15年、20年期分别下降了17.01BP、24.11BP、26.8BP。
利差（左）
1050‐5‐10‐15‐20‐25‐30
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2010‐1‐29（右）2010‐2‐26（右）
76
00.512345710152030
543210
图表 9 银行间固定利率企业债（AAA）各期限的利率变化
1.3 货币市场
2月，央行公开市场操作实现大规模货币投放，全月共实现资金净投6377.56亿元。实现今年以来首次正投放，并且本月净投放金额为近12个月以来最高点，远远高于其他月份的净投放金额。
图表 10 公开市场操作货币投放与回笼测算表
单位（亿元） 日期 2009年3月 2009年4月 2009年5月 2009年6月 2009年7月 2009年8月 2009年9月 2009年10月
货币净投放 970.76 -927.79 1815.97 2651.33 1548.19 185.99 1349.07 -1499.96
央票发行 2700 3750 2400 3100 2800 4380 7530 3810
央票兑付 3635.8 3542.88 2472.96 4873.79 3527.99 4726.26 7599.62 3127.84
8
正回购操
作 4750 5100 3300 3300 3850 2650 2200 3350
正回购到
期 4450 4100 4900 4100 4600 2350 3250 2400
利息支付 334.96 279.33 143.01 77.54 70.21 139.73 229.45 132.21
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2009年11月
2009年12月 2010年1月 2010年2月
-2980.97 3090 3185.80 4150 1050 23.23 -473.45 4080 2441.92 2660 3800 24.63 -616.22 3160 2822. 3930 3610 41.14
6377.56
2130
4098.85
300
4550
158.71
数据来源：中国债券信息网，由金融界网站—金融产品研究中心整理
投放
12000100008000600040002000
0‐2000‐4000回笼净投放
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图表 11 最近12个月央行公开市场操作一览
2月份，货币市场利率结束了1月份上升的趋势，整体下行，除了隔夜利率上涨了9，63BP外，其他利率品种都有较大幅度下降。其中，7天回购下降了14.44BP，Shibor‐7天品种下行15.66BP，Shibor‐2周品种下行幅度最大，为19.42BP。本月，央票发行利率没有发生调整，延续了上月末的发行利率。
图表 12 2月主要货币市场利率变化表
回购-R01D 回购-R07D Shibor-7天 Shibor-2周 央票-3个月 央票-1年
9
月初（%） 月末（%）
1.3626
涨幅
（BP）9.63 -14.44-15.66-19.420 0
最大值（%）
2.508 2.0251 2.7208 2.5719 1.4088 1.92
最小值（%） 1.3608 1.4839 1.4758 1.5025 1.4088 1.92
波幅
（BP）57.36 27.06 62.25 53.47 0 0
1.4588 1.6766 1.62 1.6758 1.4088 1.92
1.8211 1.8208 1.87 1.4088 1.92
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回购利率R01DShibor利率2W
32.521.510.50
回购利率R07D央票3M
Shibor利率1W央票1Y
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图表 13 2月主要货币市场利率走势
2 基金投资策略：适度积极配置
开放式股票型基金：2010年国内经济将继续平稳上升，上市公司的业绩增长将对A股市场形成一定的支撑，但国内经济正处于从刺激向市场本身修复过度的背景下，调结构、扩内需、保增长是经济的主调。在这种预期下，投资者可以适度的配置偏股型基金，在具体的基金选择上，投资者可以重点关注投资消费类、新能源类的股票型基金。
开放式债券型基金：随着CPI指数的上行，利率也将同步上行，债券市场风险加大；2008年1月1日～2010年3月9日，国债指数上涨了11.78%，企业债指数上涨了21.65%，债市高位运行，有下行风险。因此，投资者注意债券型基金的投资风险。
开放式混合型基金：混合型基金风险和收益介于股票型基金和债券型基金之间，对于风险承受能力强、且追求收益的投资者可以关注偏股型混合基金，重点关注配置消费类、新能源类股票的混合型基金；对于追求稳定收益的投资者可以关注偏债型混合基金，但要注意债券市场风险向混合型基金的传递。
开放式货币市场基金：在通货膨胀和加息的预期下，货币市场利率（存款利率、央行票据利率、同业拆借利率等）具备进一步攀升的可能，预计货币市场基金2010年的收益率较2009
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
年（收益率1.4%～1.5%）有一定的提升。追求稳定收益的投资者可以关注该类型基金。 QDII基金：随着全球经济的回升，QDII基金有很好的预期。投资可以适度关注全球配置型QDII基金，该类型基金可以抵御地域性风险。经济发展的上升期，新兴国家的股票市场涨速较成熟市场快，投资者可以关注投资于新兴市场的QDII基金。
指数型基金：2009年下半年，共发行了27只指数型基金，其中跟踪沪深300指数的基金有10只，投资者选基范围大大增加。随着股指期货的推出，沪深300指数成份股将会成为众多投资机构的筹码，投资者可以关注沪深300指数基金。需要特别指出的是，国内首只行业指数基金——国投瑞银沪深300金融地产指数基金，于2010年3月8日开始发行，填补了行业指数基金的空白，投资者可以适当了解和关注。
封闭式基金：投资者可以关注3种封闭式基金：（1）分红能力较强还未进行分红的封闭式基金；（2）具有主动投资个性、业绩较好的封闭式基金；（3）折价率相对较高，剩余存续期短的封闭式基金。
3 基金收益能力排名
根据最新颁布的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》第十四条，本研究报告的研究对象是基金合同生效日期在2009年9月1日之前，且在2010年2月28日没有退市的基金。统计期间是2008年3月1日～2010年2月28日，共24个月。满足条件的基金一共4只（不包括货币式基金，因为货币式基金不公布净值，无法进行净值收益率排名），其中包括159只股票基金（不包括指数基金和QDII基金）、124只债券型基金、137只混合型基金、28只指数型基金、9只QDII基金、32只封闭式基金。
本报告期中“近3个月”、“近6个月”、“近12个月” 和“近24个月”分别是2009年12月1日～2010年2月28日、2009年9月1日～2010年2月28日、009年3月1日～2010年2月28日、2008年3月1日～2010年2月28日。
各类型基金收益率综合排名的方法是：分别对近3、6、12、24个月的对数收益率赋予权重，时间距今越近，权重越大，然后进行加权求和，将该和值进行排名，就可以得出排名次序，具体方法见附录Ⅱ。在本报告中，开放式股票型基金、债券基金、混合基金的排名取
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
前30名展示在表格中，其余类型基金排名全部展示在表格中。
近3个月（2009年12月～2010年2月），基金指数的表现相对好于股票市场指数的表现，上证基金指数下跌了‐0.53%，超出上证综合指数3.96个百分点，深市基金指数上涨了4.24%，超出深证成份指数12.03个百分点。开放式基金中，债券型基金表现最好，中证债券型基金指数上涨了1.18%，股票型和混合型表现相对较差，分别下跌了3.54%和2.96%，投资于港股或国外股市的QDII基金在近3个月表现最差，期间中证QDII基金指数下跌了4.97%。这主要是因为港股的下跌，2009年12月～2010年2月恒生指数下跌了2.80%。相对于表现较差的开放式基金，封闭式基金的表现较好，晨星中国封闭式基金指数上涨了5.04%，这主要是因为该类型基金在近期交易价格与其净值的差距变小，折价率收窄。
图表 14 2009年12月～2010年2月A股指数与各类基金指数的涨跌幅 上证综合指数 深证成份股指数 上证基金指数 深市基金指数 中证股票型基金指数 -4.49%中证债券型基金指数 -7.79%中证混合型基金指数 -0.53%中证货币基金指数 4.24% 中证QDII基金指数 -3.54%晨星中国封闭式基金指数
6.00%
1.18% -2.96% 0.33% -4.97% 5.04%
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涨跌幅
4.00%2.00%0.00%‐2.00%‐4.00%‐6.00%‐8.00%‐10.00%
‐4.49%
‐0.53%4.24%
5.04%
1.18%
0.33%
‐3.54%‐2.96%‐4.97%
‐7.79%
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图表 15 2009年12月～2010年2月A股指数与各类基金指数的涨跌幅
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
3.1 开放式股票型基金
截至2010年2月28日，共有开放式股票型基金219只（不包括指数基金和QDII基金），其中基金合同满六个月且满足排名条件的有159只。2009年11月～2010年1月，中证股票型基金指数下跌了3.54%，其涨幅超出大盘（上证综合指数）0.95个百分点。
在收益能力排名中，银华领先继续保持第一的位置，银华复兴和华商盛世成长分居第2和第3位，而国联安主题排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是华商盛世成长、景顺长城内需增长、招商大盘蓝筹、国投瑞银成长优选、银华核心价值优选、兴业社会责任、汇添富价值精选、景顺长城公司治理。排名后十的另外9只基金分别是长信增利动态策略、易方
达科讯、信诚优胜精选、长信恒利、广发聚瑞股票、友邦行业领先、东方核心动力、宝盈泛沿海、中欧价值发现。
在收益率单项排名中，银华领先策略基金以5.34%的收益率排名第1，近6个月收益率为39.37%，遥遥领先于其它同类型的基金，在近12个月收益率排名中，该基金排名第3。该基金在2009年2、3季度配置了较高的汽车行业的股票，3季报显示，其前十大重仓股，有9只是汽车股票，占其净值56.50%，对一个子行业的股票配置达到如此高的比例，实在罕见。受汽车产业振兴和经济回暖等因素的影响，汽车行业出现了明显的增长，在股票市场上，汽车行业股票的涨幅也远远高于大盘，这为银华领先策略基金的业绩表现增色不少。在金融界-每周优质基金评点第1期中，我们也重点推荐了银华领先策略基金。
在近3个月的排名中，景顺长城内需增长以4.59%的收益率排名第2位，综合收益能力排名第4位，投资者可以适当关注该基金。在金融界-每周优质基金评点第4期中，我们重点推荐了该基金。
图表 16 开放式股票型基金综合收益能力排名前30
基金代码 基金简称 180013 银华领先 000031 华夏复兴 630002 华商盛世成长 260104 景顺长城内需增长 217010 招商大盘蓝筹
近3个月近6个月近12个月近24个月
收益率收益率收益率 收益率 5.34% 1.58% 2.27% 4.59% 2.62%
13
排名1 2 3 4 5
39.37%27.83%25.37%26.69%26.32%
73.15% 79.36% 72.00% 53.31% 52.38%
------ 32.99% ------ -0.% ------
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121008 国投瑞银成长优选 519001 银华核心价值优选 340007 兴业社会责任 519069 汇添富价值精选 260111 景顺长城公司治理 400007 东方策略成长 240001 华宝兴业宝康消费品 450004 富兰克林国海深化价值 5190 新华优选成长 070013 嘉实研究精选 240011 华宝兴业大盘 040011 华安核心优选 202011 南方价值
260109 景顺长城内需增长贰号 163805 中银策略 110011 易方达中小盘 660001 农银成长
020010 国泰金牛创新成长 550003 信诚盛世蓝筹 090007 大成策略回报 310368 申万巴黎竞争优势 540002 汇丰晋信龙腾 519668 银河竞争优势 270008 广发核心 340006 兴业全球视野
0.69% -1.54%-1.00%-1.87%1.16% 1.40% 0.81% 0.12% -3.09%-1.57%-3.83%-1.90%0.78% 2.81% -1.44%-3.07%-2.19%-2.72%-2.30%-0.29%-2.12%0.44% -2.43%-2.54%-1.73%
25.84%25.38%23.07%28.23%26.84%21.30%21.19%21.%23.26%22.18%25.14%22.42%18.97%15.88%21.65%25.29%21.73%21.27%20.76%15.58%17.37%20.40%18.21%17.34%17.61%
60.74% 75.00% 72.08% 59.03% 37.20% 49.49% 48.62% 49.80% 63.61% 55.35% 60.31% 55.48% 47.67% 49.05% 52.86% 52.75% 50.88% 55.50% 50.59% 50.22% 55.41% 37.14% 53.55% 55.73% 50.37%
5.67% 7.34% ------ ------ ------ ------ 6.09% ------ ------ ------ ------ ------ ------ -12.48% ------ ------ ------ -9.26% ------ ------ ------ -15.91% ------ ------ -2.32%
6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
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3.2 开放式债券型基金
截至2010年2月28日，共有开放式债券型基金125只，其中基金合同满6个月且满足排名条件的有124只。2009年12月～2010年2月，中证债券型基金指数上涨了1.18%，同期中债综合指数只上涨了0.59%，前者的涨幅超出后者0.59个百分点。由于2010年1、2月份债券市场指数上涨较明显，这也提升了债券型基金的表现。
在收益能力排名中，长信利丰摘得桂冠，东方稳健回报和华富收益增强A分别位列第2和第3位，而东吴优信稳健A继续排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是嘉实多元A、
华富收益增强B、嘉实多元B、招商安本增利、宝盈增强收益A/B、银华增强收益、宝盈
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
增强收益C。排名后十的另外9只基金分别是万家稳增C、信达稳定价值B、泰信增强收益A、泰信增强收益C、诺安增利债券B、浦银收益C、浦银收益A、金元比联丰利债券、东吴优信稳健C。
从不同期限的表现情况来看，最近3、6、12、24个月收益率排名第1位的分别是东方稳健回报（6.19%）、国泰双利A（6.29%）、银华增强收益（17.58%）、中信稳定双利债券（16.93%）。
长信利丰上期第5名，本期排名上升至第1位。该基金的其资产配置中，企业债券占68.58%,央行票据占14.57%，企业债券在近期优异表现，为该基金的业绩增色了不少。上期排名第1的宝盈增强收益A/B本期滑落至第8位。
图表 17 开放式债券型基金综合收益能力排名前30
基金代码 基金简称 5199 长信利丰 400009 东方稳健回报 410004 华富收益增强A 070015 嘉实多元A 410005 华富收益增强B 070016 嘉实多元B 217008 招商安本增利 213007 宝盈增强收益A/B 180015 银华增强收益 213917 宝盈增强收益C 110017 易方达增强回报A 288102 中信稳定双利债券 020019 国泰双利A 110018 易方达增强回报B 630003 华商收益增强A 020020 国泰双利C 630103 华商收益增强B 217011 招商安心收益 163806 中银增利 310378 申万巴黎添益宝A 485107 工银瑞信添利A 310379 申万巴黎添益宝B 485007 工银瑞信添利B 110008 易方达稳健收益B
近3个月近6个月近12个月近24个月
排名
收益率收益率收益率 收益率 5.08% 5.74% 3.39% 2.18% 3.30% 2.10% 2.37% 2.34% 0.34% 2.26% 2.06% 2.48% 2.66% 1.91% 2.38% 2.49% 2.30% 1.45% 2.58% 2.94% 2.19% 2.85% 2.11% 1.93%
15
6.75% 5.85% 7.08% 8.41% 6.88% 8.26% 7.69% 7.54% 7.67% 7.33% 8.50% 6.98% 10.58%8.19% 5.78% 10.31%5.51% 7.67% 6.34% 5.43% 5.38% 5.34% 5.18% 4.14%
7.17% 4.35% 11.13% 12.25% 10.70% 12.00% 8.19% 10.97% 18.94% 10.55% 8.70% 5.81% ------ 8.19% 11.70% ------ 11.10% 9.03% 7.08% 5.01% 8.18% 4.71% 7.76% 6.11%
------ ------ ------ ------ ------ ------ 9.56% ------ ------ ------ ------ 18.20% ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ 13.05%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
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519519 友邦增利A 121009 国投瑞银稳定增利 550004 信诚三得益A 110007 易方达稳健收益A 460003 友邦增利B 395001 中海稳健收益
2.30% 1.67% 1.96% 1.85% 2.23% 1.01%
3.09% 4.56% 5.71% 4.00% 2.95% 5.74%
5.92% 5.27% 4.90% 5.83% 5.61% 7.93%
15.88% 14.70% ------ 12.42% 15.21% ------
25 26 27 28 29 30
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3.3 开放式混合型基金
截至2010年2月28日，共有开放式混合型基金146只，其中基金合同满6个月且满足排名条件的有137只。2009年12月～2010年2月，中证混合型基金指数下跌了2.96%，同期上证综合指数下跌了4.49%，前者的涨幅超出后者1.53个百分点。
在收益能力排名中，华夏大盘精继续排行榜的第1位，华夏策略精选和汇丰晋信动态策略分别位列第2和第3位，而博时策略排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是嘉实服
务增值、嘉实理财增长、汇添富蓝筹稳健、嘉实策略增长、诺安灵活配置、富国天成红利、国投瑞银稳健增长。排名后十的另外9只基金分别是招商先锋、国联安德盛安心成长、金元比联宝石动力保本、泰达荷银品质、宝盈鸿利收益、金元比联成长动力、嘉实回报混合、东吴进取策略、华富价值增长混合。
从不同期限的表现情况来看，最近3、6、12、24个月收益率排名第1位都是华夏大盘精选，4种期限的收益率分别为6.30%、38.54%、82.80%、38.79%，遥遥领先于其它同类型的基金。2009年年度基金收益率总排名中，王亚伟掌舵的华夏大盘精选以116.19%夺得桂冠。华夏策略精选表现稍逊于华夏大盘精选，继续排名第2。
图表 18 开放式混合型基金综合收益能力排名前30
基金代码 基金简称 000011 华夏大盘精选 002031 华夏策略精选 540003 汇丰晋信动态策略 070006 嘉实服务增值 070002 嘉实理财增长 519066 汇添富蓝筹稳健 070011 嘉实策略增长
近3个月近6个月近12个月近24个月
收益率收益率收益率收益率 6.30% 5.26% 0.35% -0.07%1.57% 0.13% -0.14%
16
排名1 2 3 4 5 6 7
38.54%34.01%25.72%23.06%22.50%20.37%24.18%
82.80%72.65%48.90%52.97%41.18%51.62%45.19%
38.79% ------ -6.88% 0.39% 1.95% ------ -9.13%
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320006 诺安灵活配置 100029 富国天成红利 121006 国投瑞银稳健增长 519021 国泰金鼎价值精选 162102 金鹰中小盘精选 110010 易方达价值成长 540004 汇丰晋信2026生命周期 002011 华夏红利 200007 长城安心回报 400003 东方精选
240008 华宝兴业收益增长 070010 嘉实主题精选
610002 信达澳银精华灵活配置 519183 万家双引擎 020003 国泰金龙行业精选 519029 华夏稳增
100022 富国天瑞强势地区 020005 国泰金马稳健回报 080002 长盛创新先锋 206001 鹏华行业成长 217002 招商安泰平衡 166002 中欧蓝筹 270007 广发大盘成长
-1.59%-0.73%2.51% -1.12%2.09% -4.70%-1.59%-0.92%0.35% -1.74%-5.05%3.65% -0.93%-0.23%-1.27%1.03% -1.21%-3.59%-3.61%-3.80%1.51% -1.95%-4.75%
20.39%20.66%16.17%22.05%15.93%21.14%16.96%16.75%18.58%16.36%21.98%11.97%14.54%12.55%15.46%15.04%13.52%14.05%14.61%16.06%13.%12.56%16.84%
58.50%51.22%42.15%38.46%30.17%60.93%49.53%41.28%36.%47.81%54.51%25.69%34.75%34.96%36.48%24.95%32.%48.94%41.49%39.85%16.55%36.93%49.03%
------ ------ ------ -1.42% 8.83% -5.80% ------ 8.93% -23.82% -8.90% -14.43% 0.07% ------ ------ -10.23% -16.29% -1.03% -13.52% ------ -4.28% -1.21% ------ -19.47%
8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
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3.4 开放式指数型基金
截至2010年2月28日，共有开放式指数型基金54只，其中基金合同满6个月且满足排名条件的有28只。
在收益能力排名中，华夏中小板股票ETF稳坐排行榜的首位，易方达深证100ETF和富国天鼎分别位列第2和第3位，而中银中证100排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是
广发沪深300指数、华安中国A股指数、国泰沪深300、融通深证100指数、华安上证180ETF、友邦华泰上证红利ETF、大成沪深300指数。排名后十的另外9只基金分别是南方沪深300、汇添富上证综指、融通巨潮100指数(LOF)、万家上证180指数、易方达50指数、华夏沪深300、工银上证央企ETF、富兰克林国海沪深300、易方达沪深300。
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
从不同期限的表现情况来看，最近3、6、12、24个月收益率排名第1位都是华夏中小盘ETF，4种期限的收益率分别为3.91%、37.52%、76.42%、‐5.72%，遥遥领先于其它同类型的基金。该基金的2009年四季度报告显示，其持股集中度为39.80，其中苏宁电器是第一重仓股，占其净值的15.48%，中小盘股在过去一年的表现明显好于大盘股的表现，这也为该基金的业绩增色了不少。
图表 19 开放式指数型基金综合收益能力排名
基金代码 基金简称
159902 华夏中小板股票ETF 159901 易方达深证100ETF 100032 富国天鼎 270010 广发沪深300指数 040002 华安中国A股指数 020011 国泰沪深300 161604 融通深证100指数 510180 华安上证180ETF 510880 友邦华泰上证红利ETF 519300 大成沪深300指数 180003 银华道琼斯88 510050 华夏上证50ETF 519100 长盛中证100指数 200002 长城久泰300指数 160706 嘉实沪深300指数(LOF) 050002 博时沪深300 481009 工银沪深300 160615 鹏华沪深300(LOF) 202015 南方沪深300 470007 汇添富上证综指 161607 融通巨潮100指数(LOF) 519180 万家上证180指数 110003 易方达50指数 000051 华夏沪深300 510060 工银上证央企ETF 450008 富兰克林国海沪深300 110020 易方达沪深300 163808 中银中证100
近3个月近6个月近12个月近24个月
收益率收益率收益率 收益率 3.91% -5.01%-4.35%-5.70%-4.91%-6.39%-2.46%-7.22%-7.22%-2.91%-2.50%-7.55%-4.%-1.%-2.10%-2.09%-5.57%-5.96%-6.02%-5.15%-3.40%-1.84%-3.19%-6.42%-5.%-5.99%-6.45%-7.32%
37.52%21.05%18.48%13.90%13.98%14.39%10.77%12.86%12.99%6.06% 5.34% 9.95% 6.87% 4.32% 4.16% 4.07% 13.38%14.10%14.09%12.17%3.94% 2.56% 2.83% 7.75% ------------------------76.42% .33% 54.96% 47.94% 41.12% 49.60% 27.84% 45.69% 48.25% 17.75% 13.87% 39.58% 24.91% 11.87% 11.74% 11.40% ------ ------ ------ ------ 13.87% 7.87% 9.42% ------ ------ ------ ------ ------
-5.72% -20.33% ------ ------ -25.11% -27.34% -11.21% -29.% -36.76% -15.69% -4.48% -32.66% -20.67% -10.10% -10.94% -10.84% ------ ------ ------ ------ -15.58% -8.96% -13.58% ------ ------ ------ ------ ------
排名1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
3.5 QDII基金
截至2010年2月28日，共有QDII基金10只，其中基金合同满6个月且满足排名条件的有9只。2009年12月～2010年2月，中证QDII基金指数下跌了4.97%，落后上证综合指数0.48个百分点。这主要因为近期和海外股市表现相对于国内股市较弱。
在收益能力排名中，工银瑞信全球配置(QDII)排名第一，其次是上投亚太优势(QDII)、
交银环球(QDII)、海富通中国海外股票(QDII)、华夏全球精选(QDII)、嘉实海外(QDII)、南方全球精选(QDII)、华宝海外中国(QDII)、银华全球(QDII)。
从不同期限的表现情况来看，最近3、6、12、24个月收益率排名第1位的分别是工银瑞信全球配置(QDII)（‐2.67%）、工银瑞信全球配置(QDII)（10.33%）、海富通中国海外股票(QDII)（84.07%）、华夏全球精选(QDII)（‐5.17%）。
图表 20 QDII基金综合收益能力排名
基金代
基金简称 码
486001 工银瑞信全球配置(QDII) 377016 上投亚太优势(QDII) 519696 交银环球(QDII)
519601 海富通中国海外股票(QDII) 000041 华夏全球精选(QDII) 070012 嘉实海外(QDII) 202801 南方全球精选(QDII) 241001 华宝海外中国(QDII) 183001 银华全球(QDII)
近3个月近6个月近12个月近24个月
排名
收益率 收益率收益率收益率 -2.67% -3.87% -5.60% -7.33% -5.28% -7.27% -5.99% -8.82% -6.20%
10.33%6.32% 7.04% 5.27% 7.08% 6.33% 4.54% 6.45% 4.21%
71.43%69.23%65.41%84.07%59.63%63.17%45.78%49.56%37.65%
------ -26.67% ------ ------ -5.17% -16.27% -17.% ------ ------
1 2 3 4 5 6 7 8 9
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3.6 封闭式基金
报告期内，共有32只封闭式基金，所有基金的基金合同生效时间都超过了6个月，满足统计条件。2009年12月～2010年2月，晨星中国封闭式基金指数上涨了5.04%，领先上证综合指数9.53个百分点。这主要因为封闭式基金之前的折价率较高，近期受到投资者的追捧，折价率收窄。需要指出的是，封闭式基金指数反映的是该类型基金交易价格，而非其
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
净值。在近3个月，封闭式基金净值逊于交易价格的表现。
建信优势和基金景福分别位列第2和第3位，在收益能力排名中，大成优选摘得桂冠，
而基金久嘉排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是基金通乾、国投瑞银瑞福进取、富
国天丰、长盛同庆B、基金汉兴、基金景宏、基金安顺。排名后十的另外9只基金分别是基金同益、基金泰和、基金普丰、长盛同庆A、基金天元、基金裕阳、基金裕隆、基金开元、基金鸿阳。
从不同期限的表现情况来看，最近3、6、12、24个月收益率排名第1位的分别是富国天丰（4.25%）、国投瑞银瑞福进取（28.37%）、国投瑞银瑞福进取（61.44%）、基金安顺（0.70%）。
图表 21 封闭式基金综合收益能力排名
基金代码 基金简称 150002 大成优选 150003 建信优势 184701 基金景福 500038 基金通乾
150001 国投瑞银瑞福进取 161010 富国天丰 150007 长盛同庆B 500015 基金汉兴 184691 基金景宏 500009 基金安顺 500058 基金银丰 500056 基金科瑞 500005 基金汉盛 121007 国投瑞银瑞福优先 500008 基金兴华 184699 基金同盛 500003 基金安信 1846 基金普惠 500011 基金金鑫 500001 基金金泰 500018 基金兴和 184721 基金丰和 184690 基金同益 500002 基金泰和
近3个月近6个月近12个月近24个月
收益率收益率收益率 收益率 0.97% -3.44%2.99% 2.80% -12.33%4.25% -2.68%0.06% 0.70% 0.29% 0.49% 0.76% 0.10% 0.00% 0.39% 0.14% 0.56% -0.36%-0.27%0.36% -0.52%0.81% -0.99%0.08%
20
排名1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
25.67%18.18%8.10% 8.73% 28.37%6.76% 24.77%6.65% 5.14% 4.88% 4.26% 4.54% 4.% 2.35% 4.11% 4.80% 4.14% 4.69% 4.09% 4.05% 3.46% 3.50% 3.76% 3.09%
50.32% 44.44% 19.86% 18.20% 61.44% 9.08% ------ 20.05% 15.85% 14.70% 14.21% 13.40% 16.09% 19.88% 12.10% 13.61% 11.56% 15.51% 14.39% 11.88% 13.42% 6.98% 12.23% 8.67%
-10.18% ------ -8.83% -7.92% -25.% ------ ------ -9.99% -9.33% 0.70% -4.48% -8.99% -9.33% -3.29% -1.26% -9.19% -5.41% -14.34% -8.48% -9.40% -8.42% -8.76% -6.96% -9.91%
金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
184693 基金普丰 150006 长盛同庆A 184698 基金天元 500006 基金裕阳 184692 基金裕隆 184688 基金开元 184728 基金鸿阳 184722 基金久嘉
-0.71%1.36% -0.40%-0.96%-0.73%-0.09%-0.42%-1.33%
3.15% 2.75% 2.16% 1.46% 1.88% 1.38% 2.11% 1.38%
12.92% ------ 9.78% 13.12% 9.84% 5.% 6.02% 7.95%
-12.71% ------ -9.77% -6.96% -5.72% -12.65% -17.45% -13.54%
25 26 27 28 29 30 31 32
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4 重点基金推荐：嘉实主题精选混合型
4.1 基金简介
图表 22 嘉实主题精选混合型基金产品简介
嘉实主题精选混合型基金 基金简称 基金类型
嘉实主题混合 开放式混合型
2006-7-21
基金代码 最新基金规模*
070010
基金经理
邹唯 224.40% 6次
嘉实基金管理有限公司
8，082，957，608.80份
基金合同生效日期 申赎状态 基金托管人 投资目标 投资范围
自成立以来累计净值增长率**
分红派息 基金管理人
申购：开放 赎回：开放中国银行股份有限公司
充分把握中国崛起过程中的投资机会，谋求基金资产长期稳定增值。 本基金投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国允许基金投资的其他金融工具。采用\"主题投资策略\"，从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合，并优先考虑股票类资产的配置，剩余资产配置于固定收益类和现金类等大类资产。 较高风险，较高收益
沪深300指数增长率×95%＋同业存款收益率×5%
投资策略
风险收益特征 业绩比较标准
注：*数据截止日期是2009年12月31日
**数据截止日期是2010年2月25日
数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
图表 23 基金经理简介
职务 现任经理 曾任经理
姓名 邹唯 窦玉明
任职日期 2007-07-21 2007-07-21
21
离职日期 --- 2008-07-22
性别 男 男
学历 硕士 硕士
金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
王贵文 2006-07-21 2007-07-21 男 硕士
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邹唯：理学硕士，8年证券从业经历，具有基金从业资格，中国国籍。曾任职于长城证券研究发展中心，2003年6月加入嘉实基金管理有限公司研究部工作，历任嘉实稳健、嘉实混合策略增长，嘉实浦安保本基金经理，现任嘉实主题基金经理。
任职期间收益14.00%12.25%10.50%8.75%7.00%5.25%3.50%1.75%0.00%
同类基金期间收益全部基金期间收益
（数据日期：2010年2月25日） 图表 24 邹唯任职期间投资回报
数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
4.2 基金份额变化
嘉实主题精选的基金合同生效日是2006年7月21日，初始募集总份额为55.22亿份。在2009年前两个季度，一直被投资者看好，总份额持续增加，到09年2季度末已经达到最高点101.87亿份,扭转了08年总份额不断下降的趋势。这是因为09年经济环境开始回暖，股市表现也开始向好，投资者普遍看好股票型和混合型基金。在09年的3、4季度，该只基金的赎回份额超过申购份额，总份额较前2个季度有所下降，到第4季度末为80.82份。
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
180160140120100806040200
申购赎回期末总份额
78.4255.22
54.573.8180.82
06.7.2106年07年08年09年
数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
图表 25 嘉实主题精选申购、赎回及总份额的变动
4.3 基金收益情况
在开放式混合型基金近1年的收益率排名中，嘉实主题精选位于第4为，近6个月的收益率排名中，嘉实主题精选位于第3位，在近3个月的收益率排名中，位于第2位，近1个月的排名中位于首位。可以看出嘉实主题精选基金在近几个月的排名中持续上升，处于同类基金的领先水平，收益表现明显好于其它同类型的基金品种。
图表 26 嘉实主题精选基金收益情况
（数据日期：2010年2月25日）
（070010）嘉实主题精选
本周投资建议：买入 投资
风险
价值 很高
高
单位 净值
累计 净值
累计净值增长率
最近 1个月7.34%
同类排名1
最近 3个月 6.82%
同类排名1
最近 6个月 23.24%
同类 排名 3
1.331元 2.839元
数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
沪深300指数除了本周有所上涨以外，月度、季度和今年以来都是下跌态势，而与此相比，嘉实主题精选基金不但没有下跌，反而一直有较高的涨幅，其表现相当出色。嘉实主题精选基金的表现也显著优于它的业绩比较基准。在下一部分中，我们将具体分析其优异业绩背后的投资策略。
图表 27 嘉实主题精选基金与基金业绩比较基准的对比
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
（数据日期：2010年2月25日）
名称
嘉实主题精选基金沪深300指数 同业存款收益率 业绩比较基准*
周涨幅 7.86% 1.82% 0.01%
月涨幅 7.34% 1.52% 0.08%
季涨幅 6.82% -2.67% 0.25%
年涨幅 59.40% 52.08% 0.99%
今年以来 8.21% -6.88% 0.15% -6.53%
1.73% 1.45% -2.52% 49.53%
注：*业绩比较基准=沪深300指数增长率×95%＋同业存款收益率×5% 数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
4.4 基金的资产分布、持仓情况、行业分布变动
从该基金的资产分布来看，2009年第4季度，嘉实主题精选基金加大了股票的配置，从第3季度的67.4%提升到了80.88%。
从行业分布来看，在2009年，制造业一直是嘉实主题精选基金的配置重点，除了第3季度制造业占基金净值资产比例低于50%以外，其他3个季度均高于50%，尤其在第4季度，制造业占比达到了61.35%的高点。除了制造业外，医药行业，以及机械、设备、仪表行业的股票也是该只基金配置重点。同时，需要特别指出的是，嘉实主题精选基金在2009年第4季度大量配置了农业股票，达到了10.04%，在前三个季度该只基金并没有配置农业股票。从去年11月23日以来，大盘向下调整，农林指数（代码399110）却在这期间里创出了自2008年11月5日以来的新高。说明，基金管理人对行业变化把握非常到位，敏锐地做出配置上的变化。投资者鉴于年初下发的1号文件针对农业的大量惠农，普遍看好农业板块，这将有为农业股的上涨提供动力。
从2009年第4季度季报显示，该只基金前十大重仓股，有5只属于板块，总计占基金资产净值的19.23%，比例相当之高。近期和将出台对的大规模扶持计划，市场普遍看好板块，并且从近期的涨幅来看，已经验证了之前的预期。同时，该只基金所选的5只股，均属于基建行业、新能源、农业等概念，这些行业都将受益于扶持计划中的基建和改造、能源基地建设等，可见该只基金在选股上面很高的水平和策略。
从2009年该只基金持股集中度来看，基金的前十大重仓股占基金资产净值的比例基本
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
保持在35%到50%左右，集中度相对比较稳定。
嘉实主题精选略基金的资产分布、持仓和行业分布等情况显示，该基金在把握行情、洞察行业和板块变化、以及选股方面具有较高的水平。嘉实主题精选基金在2009年底的总募集规模为80.82亿份，属于大型基金。理论上大型基金在配置上的灵活度受到的阻碍也较大，但是该只基金管理人员能做出如此灵活的配置策略，可圈可点。
图表 28 2009年3、4季度嘉实主题精选基金资产分布
占基金总资产的比例
序号
权益投资
其中：股票 固定收益投资 2 3 4 5 6 7
其中：债券
资产支持证券
金融衍生产品投资 买入反售金融资产
其中：买断式回购的买入反售金融资产 银行存款和结算备付金合计 其他资产 合计
项目
（2009年第3季度）
67.40% 67.40% 5.21% 5.21% --- --- --- --- 25.95% 1.44% 100%
（2009年第4季
度）
80.88% 80.88% 4.92% 4.92% --- --- --- --- 14.05% 0.15% 100%
1
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0.15%14.05%
股票债券现金
80.88%
其他
4.92%
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（数据日期：2009年12月31日） 图表 29 嘉实主题精选基金资产分布
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
图表 30 前10大重仓股票
（数据日期：2009年12月31日）
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
股票代码 600518 6000 600737 600406 600425 2123 400 600312 877 600251
股票简称 康美药业 特变电工 中粮屯河 国电南瑞 青松建化 荣信股份 许继电气 平高电气 天山股份 冠农股份
公允价值（元） 806,206,476.58 500,866,192.40 476,802,903.75 4,781,392. 365,193,722.40 350,806,3.20 303,945,135.60 297,230,761.34 288,047,557.27 280,156,006.12
占基金资产净值比例（%）
8.11 5.04 4.8 4.68 3.67 3.53 3.06 2.99 2.9 2.82
本周涨幅*
（%） 5.55 2.52 9.46 9.34 13.42 9.8 8.1 -2.1 13.98 7.17
注：*本周涨幅的统计期是指2月11日收盘价到2月25日收盘价的涨幅。 数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
6050403020100
%
前十只股票占基金净值比重变化
09年第1季度09年第2季度09年第3季度09年第4季度
数据来源：金融界网站—金融产品研究中心整理
图表 31 嘉实主题精选基金持股集中度的变化
图表 32 股票资产行业分布
2009年第 2009年第 2009年第 2009年第4季1季度占基金2季度占基金3季度占基金度占基金净值净值比例（%）净值比例（%）净值比例（%） 比例（%）
- 0.9 53.65 1.92 - - - 3.75
26
代码 行业类别
A B C C0 C1 C2 C3 C4
农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 食品、饮料 纺织、服装、皮毛 木材、家具 造纸、印刷 石油、化学、塑胶、
- - 35.24 3.1 - - - 1.96
- - 58.93 8.21 - - - 1.7
10.04 - 61.35 8.99 - - - 4.48
金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
塑料 C5 C6 C7 C8 D E F G H I J K L M
电子 金属、非金属 机械、设备、仪表 医药、生物制品 电力、煤气及水的
生产和供应业 建筑业
交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类 合计
0.01 14.57 25.93 6.25 1.24 2.28 - - 1.65 4.45 10.38 16.18 2.75 - 1.95 94.2
- 1.07 1.74 26.65 0.72 - 5.27 10.79 5.37 0.98 - - 2.04 - - 59.68
- 5.97 6.95 36.1 - 0.28 - - 7.77 - - - 0 - 0.74 67.73
0.04 9.97 23.29 14.59 - - 1.41 - 7.4 - - 0.94 0 - 1.3 82.43
C99 其他制造业
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4.5 推荐理由
推荐理由1：5只重仓股属于板块
2009年第4季度，嘉实主题精选基金前10名重仓股票中有5只股票属于板块，可见该只基金在近期重点配置于区域投资主题，因此该只基金定会得益于近期板块的上涨，能有不俗表现。
和工作会议将在近两个月陆续召开，对的大规模扶持计划可能在三月推出，预计此次对的扶持力度是空前的，因此市场坚定不移的普遍看好板块，为该板块的上涨提供了充足动力。
的大规模扶持计划中，值得重点关注的，一是受益于基建和大量棚户改造的建材、基建行业，二是可能受益能源基地建设的能源、电网类公司，三是当地具有特色优势的农业和新兴产业。而嘉实主题精选基金大量持有的几只股均属于新能源、新材料、基建行业、农业等概念。而因此近期值得关注。 推荐理由2：重仓股特变电工属于融资融券标的股
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
嘉实主题精选基金前10名重仓股中的特变电工属于融资融券标的股。随着融资融券相关制度的渐趋完善，也就意味着融资融券这一金融创新措施的推出日期越来越近，融资融券标的股活跃度有望提升。从海外市场经验来看，融资融券可能会对相关个股股价短线走势产生一定程度的影响力，因为融资融券会影响相关机构的短线仓位配置心态。比如说获得融资融券资格的券商为了未来的融券业务，可能会在一定时间内加大相关融资融券标的股的加仓力度，以提升“库存”，如此就会对相关个股的短线走势形成一定的买盘推动力。
因此，将特变电工作为第2重仓股的嘉实主题精选基金，在近期值得关注。 推荐理由3：医药板块成为资金“避风港”
嘉实主题精选第1名重仓股康美药业属于医药板块。在每次大盘出现调整的时候，医药股往往会成为资金“避风港”，而跑赢大盘。统计显示，最近三周，涨幅超过20%的个股有近80只，跌幅超过15%的个股有逾170只。在一月份在大盘杀跌过程中，机构前期重仓的汽车、煤炭等遭到了不同程度的减持，而医药等则被机构吸纳的迹象。在震荡市中，有良好业绩预期的医药股，有望继续成资金“避风港”。这也为该只基金在近期震荡的大盘中逆市而上提供了动力。
推荐理由4：康美药业预计2009年度实现净利润增长60%以上
据重仓股康美药业的临时公告显示，预计2009年度实现的归属于公司股东的净利润比上年同期增长60%以上。并且公司药饮片和中药材贸易销售有较好增长。这也成为我们重点关注嘉实主题精选基金的因素之一。
5 基金分红
2010年2月，共有24只开放式基金（不包括货币型基金）进行分红，其中股票型基金17只，债券型基金6只，混合型基金1只。相比1月份各类型集中分红的月份，2月份的分红的基金数量大幅度下降，恢复到全年正常水平。
从基金分红累计金额来看，2010年2月的分红总金额为84.71亿元，也较1月份有很大幅度的下降。看来，1月份的分红潮已经过去。
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
160140120100806040200
22
1653
29
36
23
13
11
30
57
24
股票型债券型混合型合计
单位：只
135
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图表 33 2009年3月～2010年2月基金每月累计分红只数
400350300250200150100500
6.71
80.47
股票型
180.
债券型混合型
70.19
50.65
33.80 31.22 24.39 6.93 5.85
84.71
合计
单位：亿元
380.35
数据来源：巨灵财经，由金融界网站-金融产品研究中心整理
图表 34 2009年3月～2010年2月各类型基金分红金额
6 基金发行
2010年2月共成立基金12只，其中股票型基金11只、混合型基金1只，本月成立的基金数量相对于上月数量有较大增加。根据以往的规律，每年年初基金发行数量都比较少，所以上月成立基金数较少，从本月开始基金成立数量有开始抬头的趋势。
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
201816141210820
单位：只
18
16
16
13
11
9
11
9
18
12股票型债券型混合型
4
2
货币型合计
数据来源：巨灵财经，由金融界网站-金融产品研究中心整理
图表 35 2009年3月～2010年2月各类型基金成立只数
从基金募集规模来看，2010年2月四种开放式基金共募集2059亿元，其中股票型基金募集金额为143.182958亿元，混合型基金募集金额为61.812479亿元。从去年9月份以来，基金的发行主要是股票型和混合型，债券型和货币型则没有发行。这主要是因为2009年股票市场走势较好的缘故。
6005004003002001000
单位：亿元
475.19 462.54 391.01
323.24 272.33
232.36
277.36
503.10
股票型债券型
205.00
混合型货币型
42.09
合计
175.10 136.90
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图表 36 2009年3月～2010年2月各类型基金募集规模
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
附录Ⅰ 名词解释
公开市场操作：
是银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币工具，通过银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币目标。 BP（Base Point）：
基点。多用在收益率，增长率的描述和描图的坐标中。例如上涨30bp，指上涨30%的1/100 。也就是30的万分之一。 SHIBOR：
2007年1月4日，SHIBOR开始正式运行。全称是\"上海银行间同业拆借利率\"（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR），被称为中国的LIBOR（London Interbank Offered Rate，伦敦同业拆借利率），是中国人民银行希望培养的基准利率体系。
Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。
Shibor报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。 股票型基金：
是指６０％以上的基金资产投资于股票的基金。目前我国市面上除股票型基金外，还有债券基金与货币市场基金。债券基金是指８０％以上的基金资产投资于债券的基金，在国内，投资对象主要是国债、金融债和企业债。货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、短期债券、企业债券、同业存款等短期有价证券。这三种基金的收益率从高到低依次为：股票型基金、
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
债券基金、货币市场基金。但从风险系数看，股票型基金远高于其他两种基金。 债券型基金(Bond Fund)：
是以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金称为债券型基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定受益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。两者的区别在于，纯债型基金不投资股票，而偏债型基金可以投资少量的股票。偏债型基金的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。 混合型基金：
是指投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券型基金的分类标准。根据股票、债券投资比例以及投资策略的不同，混合型基金又可以分为偏股性基金、偏债型基金、配置型基金等多种类型。 QDII：
是Qualified domestic institutional investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。 开放式基金：
包括一般开放式基金和特殊的开放式基金。特殊的开放式基金就是LOF,英文全称是“Listed Open-Ended Fund” 或“open-end funds”，汉语称为“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
封闭式基金(close-end funds)：
是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 指数基金(Index Fund)：
顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。指数型基金是指基金的操作按所选定指数(例如美国
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
标准普尔500指数（Standard&Poor's 500 index），日本日经225指数，加权股价指数等)的成份股在指数所占的比重，选择同样的资产配置模式投资，以获取和大盘同步的获利。 短期融资券：
是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
附录Ⅱ 单只基金收益能力排名测算模型
一、 单只基金收益能力排名计算模型介绍
单只基金收益能力排名是对基金产品期限参量包含3个月、6个月、12个月、24个月的收益率进行排序，期限排名进行加权平均，对近期基金产品收益表现设置较高权重，进而更加客观公正展现基金产品的收益情况。将基金产品进行分类，分为开放式股票基金，开放式混合基金，开放式债券基金，开放式货币基金，开放式指数基金QDII基金，和封闭式基金。
统计区间：2008年1月～2009年12月
计算基金在2008年1月的收益率时，需要2007年12月最后一个交易日单位累计净值，因此，数据区间为2007年12月～2009年12月，月底单位累计净值、一般的月收益率、对数月收益率的符号设定及定义如下表所示：
月份 09年12月 09年11月 … 08年1月 07年12月 月底单位累计净值 V1 V2 … V24 V25 一般的月收益率 a1=V1−1 V2a2=V2−1 V3… a24=V24−1 V25 对数月收益率 ⎛V⎞⎛V⎞r1=ln⎜1⎟ r2=ln⎜2⎟⎝V2⎠⎝V3⎠
… ⎛V⎞r24=ln⎜24⎟ ⎝V25⎠ 二、 计算公式
1R=16R3+9R6+4R12+R24
30
()
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
公式说明：
1、 R3、R6、R12、R24分别是近3、6、12、24个月的对数收益率。 2、 系数16、9、4、1分别是最近3、6、12、24个月的对数收益率权重。 3、 其中16+9+4+1=30，是归一化因子。 4、 期限选择：2008年1月～2009年12月。 三、模型建立推导原理
1、算术月平均收益率
a=a1+a2+\"+a24124
=∑ai24i=1
124Vi=∑(−1)24i=1Vi+1
存在的问题：假设A1=0.8 A2=0.1 A3=1 这两个月的平均收益率是：（‐0.9+7）/2=305%
但是其单位净值却缩水了0.2，这说明算术平均收益率不能反映真实的收益情况。 2、几何月平均收益率
⎛V1⎞
a′=⎜⎟−1
⎝V25⎠
几何月平均收益率不会出现算术平均收益率的问题。 3、对数平均月收益率
124
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1
r=(r1+r2+\"+r24)241⎛V1V2V24⎞=⎜ln+ln+\"+ln⎟24⎝V2V3V25⎠ 1V1=ln24V25
对数平均月收益率与几何月平均收益率是等价的：
r=
V1
ln1=lna′ 24V25
从上面的等式中可以看出，r与a′是一一对应的映射关系，而且二者是同向变化的，所以它们在描述问题时是等价。采用对数收益率易于权重分析。 一、对数加权月平均收益率
统计周期3、6、12、24个月的对数加权月收益率分别为：
V1
R3=ln
V4V1
R6=ln
V7R12R24
V1
=ln
V13V1
=ln
V25
分别对3个月、6个月、12个月、24个月对数收益率设置权重：16/30、9/30、4/30、1/30，求和得到综合收益率。
1R=16R3+9R6+4R12+R24
30
(
)
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金融界‐‐2010年基金月度分析报告（第三期）
按照规定，基金排名的条件是基金合同生效超过6个月。
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报告发布机构：中国金融在线‐‐‐金融界网站 金融产品研究中心 报告撰写人：李雅琦 芮磊 周冰 理财顾问：李雅琦
联系方式：010 ‐5832 5388‐1209
邮箱地址：yaqi.li@jrj.com.cn lei.rui@jrj.com.cn bing.zhou@jrj.com.cn
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