偿债能力分析

作者：超级玛丽（笔名）

版权声明：原创作品，谢绝转载！否则将追究法律责任。

偿债能⼒分析

⼀、偿还能⼒的概念

偿还能⼒是指企业对在⼀定会计期间内偿还各种到期债务的能⼒，企业的资⾦来源来⾃于两部分内容，（1）股东权益（2）负债。负债这⼀部分是要启⽤到期还本和⽀付利息的，因此这⼀责任对于企业来说就是⼀个沉重的担⼦，他关系到企业的⽣存和发展，企业偿债能⼒按其债务到期时间的长短分为短期偿还能⼒和长期偿还能⼒。

⼆、偿还能⼒分析的意义何作⽤

企业偿还能⼒的分析对于企业债权⼈，投资者及相关利益者的利益密切相关，对企业内部⽽⾔，通过检验⾃⾝的偿债能⼒，有利于科学合理的进⾏筹资和投资决策，对于企业外部⽽⾔，债权⼈将根据企业的偿还能⼒的强弱来对贷款进⾏决策。主要有以下⼏点作⽤：

（1） 有利于投资者进⾏正确的投资决策；投资者在进⾏投资的时候⾸先要考虑能否盈利，盈利的⾼低主要取决于偿还能⼒，投资者希望⾃⼰投资的资产能保值和增值。

（2） 尤⾥偶遇经营者进⾏正确的经营决策；企业通过分析偿债能⼒，可以看出资⾦循环状况和周转情况，能使经营者发现企业在经营的过程中存在的问题，并及时采取相应措施，保持企业正常的⽣产经营活动。

（3） 有利于债权⼈进⾏正确的借贷决策；债权⼈进⾏资⾦借贷⽬的就是要收回本⾦和利息，⾸先要对企业财务状况有个全⾯的了解，特别是要分析偿债能⼒，以便于做出正确的借贷决策。

除了以上的利益群体，还有其他的相关利益者，他们因各种需要，也要进⾏偿债能⼒分析，以便于学习的需要和做出更好的决策⾏为。

三、偿还能⼒分析内容

企业的偿债能⼒按其债务到期时间的长短分为短期偿还能⼒和长期偿还能⼒

（1） 短期偿还能⼒：是指⼀个企业⼀其流动资产偿还流动负债的能⼒，短期偿债能⼒分析也称企业⽀付能⼒分析，进⾏短期偿债能⼒分析⾸先要明确影响短期偿债能⼒的因素，⼀是企业运营资⾦的多少，⼆是流动资产变现速度的快慢。

（2） 长期偿债能⼒是指⼀个企业偿还长期债务和长期债务利息的能⼒，企业在进⾏长期偿债能⼒分析时需要结合长期负债特点，明确影响因素。⾸先要看企业获利能⼒，企业的获利能⼒与长期偿债能⼒之间有着密切的联系，关键要看企业未来的现⾦流⼊量，企业未来的现⾦流⼊量取决于企业盈利能⼒，企业盈利能⼒强了也就可以获取⼤量的现⾦，其次是企业的资本结构，企业的资⾦来源于两个⽅⾯，所有者权益和负责可能性就越⼤，企业的财务风险就越⼤。（3） 短期偿债能⼒与长期偿债能⼒的关系；

他们有2个区别，区别1：从偿还债务的期限上看，短期偿还能⼒反映的是企业偿还期在1年或者超过1年的⼀个营业周期内到期的债务，长期偿债能⼒反映的是企业偿还期在1年以上的债务。区别2：企业短期偿还能⼒反映的是企业流动性的⽀出，也就是⽤流动资产来偿还流动负债，长期偿债能⼒是⽤企业未来盈利所取得的现⾦流⼊量来偿还债务。

他们之间的联系是：⽆论是短期偿债能⼒还是长期偿债能⼒，都是保障企业债务及时有效的偿付的反映，企业应该合理安排资本结构和债务⽔平，短期偿还能⼒和长期偿还能⼒之间可以进⾏相互转化。四、偿债能⼒分析的⽅法

偿债能⼒指标分析法中体上主要有 ⽐率分析法、 趋势分析法 和 结构分析法

（1） ⽐率分析法：是以同⼀期财务报表上若⼲重要项⽬的相关数据相互⽐较，求出⽐率⽤以分析和评价企业的经营活动以及公司⽬前和历史状况⼀种⽅法，是财务分析最基础的⼯具，由于进⾏财务分析⽬的不同，因⽽各种分析者包括债权⼈、管理当局等所采取的侧重也不同。

（2） 趋势分析法：是指对企业的各种指标进⾏连续⼏期的计算，观察若⼲年度，分析短期偿债能⼒的稳定性即变化趋势，并把最坏年度值作为判断标准，估计短期偿债能⼒状况。

（3） 结构分析法：是指总体各个部分占总体的⽐重，计算各组成部分所占⽐重，进⾏分析某⼀总体现象的内部结构特征、总体的性质、总体内部结构依照时间推移⽽表现出的变化规律性的⽅法。

五、短期偿债能⼒指标的计算和分析评价

（1） 流动⽐率：是流动资产与流动负债的⽐率，他反应企业每⼀元的流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，说明企业在短期内转变的流动资产偿还到期流动负债的能⼒。注：（流动⽐率不存在统⼀的标准的流动⽐率数值，不同⾏业的流动⽐率是不同的） 公式如下：

流动资产流动⽐率 = ⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 流动负债

流动率是相对数，表⽰⼀个企业每百元的流动负债能够有对少流动资产来抵偿，⼀般应该⼤于100%，要保持在2 ： 1左右才能显⽰财务状况的稳定性（属于⽣产型），分析时应该注意流动⽐率只能反映⼀个企业在特定时点的短期偿债能⼒。流动⽐率在分析时应该注意的事项：

1、 在计算流动⽐率时，没有考虑流动资产和流动负债的内容结构，所有不同时期相同的⽐率⼀时期不同企业相同⽐率，短期偿债能⼒不⼀定相同。

2、 企业⾥流动资产有较多的不确定，它会影响企业的短期偿债能⼒，较⾼的流动⽐率只能说明企业有⾜够的可变化现资产来偿还债务，并不能说明有⾜够的现⾦来偿债。

3、 不同⾏业对于流动⽐率的要求是不相同的，我们所说的这⼀⽐率是针对制造⾏业来说。

4、 流动负债我们也应该考虑它的真实性，如预提费⽤、预收账款过⼤都会影响企业的流动⽐率，进⽽会影响企业的短期偿还能⼒。【举个例⼦1-1】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的流动⽐率。 表1-1 流动⽐率项⽬

流动资产（元）流动负债（元）流动⽐率（%）

2013年度27 951 820.6516 618 595.8168.2

2014年度36 576 334.8515 291 539.239.19

2015年度51 634 816.2922 659 154.83227.88从以上的流动⽐率表分析看，东⽅汽车股份有限公司2013年流动⽐率168.2%，表明每100元的流动负债有168,2元的流动资产予以保障，与2013年相⽐，2014年、2015年的流动⽐率有⼤幅度上升，表明企业短期偿债能⼒有所增强，这是有流动资上升的幅度⼤于流动资产上升的幅度引起的。

（1） 速动⽐率：是指评价流动资产总体积变现能⼒的指标，如果要求进⼀步考察企业能否⾜够的现⾦偿还短期债务，还需要研究速动⽐率指标，速动⽐率是速动资产与流动负债的⽐值，它是衡量企业流动资产⽴即变现来偿付流动负债的能⼒。 速动资产 速动⽐率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 流动负债

速动资产是反映企业偿债能⼒和容易变现，⼏乎可以随时⽤来偿还债务的流动资产。

速动资产 = 流动资产 ⼀ 存货

货币资⾦+⾦融资产+应收账款+应收票据+其他应收款等=流动资产-存货-预付账款-其他应付款-年内到期款的⾮流动资产

速动资产是反映企业偿债能⼒的重要标志之⼀，最接近企业的实际偿债能⼒，⼀般应保持在1 ： 1左右时最好的，只有这样企业才具有良好的财务状况和短期偿债能⼒。这⾥的1:1⼀般⽤于⼯业制造业，由于⾏业不同及经营特点也不同，速动⽐率会有较⼤的差异，速动⽐率在分析时应该注意的事项有3点：

1、 尽管速动⽐率⽐流动⽐率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动⽐率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。

2、 速动⽐率虽然以速动资产作为清偿债务的保障，但是速动资产并不完全等同于企业的现实⽀付能⼒，因为即使是速动资产也存在某些难以短期变现的因素。

3、 速动⽐率与流动⽐率⼀样容易被粉饰，速动资产中有⼤量不良的银收账款，⼀定会减弱企业的短期偿还能⼒。

【举个例⼦1-2】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的速动⽐率。 表1-2 流动⽐率

项⽬

2013年度

2014年度

2015年度

项⽬

流动资产（元）流动负债（元）存货（元）流动⽐率（%）2013年度27 951 820.6516 618 595.811 096 620.71101.422014年度36 576 334.8515 291 539.11 397 000.001.662015年度51 634 816.2922 659 154.8322 806 355.04127.23从以上分析表可以看出2013年速动⽐率101.42%，表明流动资产和扣除存货后仍然能够偿还流动负债，从数量看其短期偿债能⼒较

好，2014年速动⽐率为1.66%，表明每100元的流动负债有1.66元的速动资产予以保障，短期债能⼒有所上升，但是速动资产较多会是企业的盈利能⼒下降，2015年速⽐率⽐2014年相⽐有所下降，这是由于流动资产上升，流动负债上升，存货上升3个因素作⽤的结果。(3) 现⾦⽐率：现⾦资产，主要是货币资⾦，交易⾦融资产等，它和速动资产不同的是它本⾝可以直接来偿还债务，现⾦⽐率等于现⾦资产除以流动资产

货币资⾦+交易性⾦融资产 现⾦⽐率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 流动负债

经营现⾦流量速动资产 现⾦流量⽐率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 流动负债

现⾦流量⽐率反映企业随时⽀付流动负债能⼒的程度，现⾦⽐率不是越⾼越好，这⼀⽐率过⾼偿还能⼒强了，但是会影响企业的盈利能⼒，现⾦⽐率的作⽤主要是对企业在财务状况极坏时的短期偿还债务能⼒进⾏分析和评价，现在⽐率需要维持的合理⽔平要看企业的流动资⾦需求及即将到期的债务情况⽽定。

【举个例⼦1-3】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的现⾦⽐率。 表1-3 现⾦⽐率项⽬

货币资⾦（元）流动负债（元）现⾦⽐率（%）

2013年度27 951 820.6516 618 595.860.58

2014年度36 576 334.8515 291 539.76.6

2015年度51 634 816.2922 659 154.8381.822013年的新建⽐率60.58%表明每100元的流动负债有60.58元的现⾦资⾦资产予以保障，他反应但是企业⽴即偿还能⼒，2014年现⾦⽐率是76.6%，主要是货币资⾦上升和流动负债下降共同作⽤的结果，反映⽴即偿还能⼒有所增强，2015年现⾦⽐率为81.82%，主要是货币资⾦⼤幅度上升的结果，企业的短期偿债能⼒⼜有所增强，企业的现⾦⽐率越⾼，偿债能⼒就会越强，盈利能⼒就会越弱。

六、长期偿债能⼒分析

长期偿债能⼒分析是指⼀个企业偿还长期债务的本⾦和利息的能⼒，分析时主要采⽤的指标有，资产负债率，产权⽐率，已获得利息倍数。（1） 资产负债率：是指负债总额占资产总额的百分⽐。计算公式：

负债总额 资产负债率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 资产总额

资产负债率反映企业的资产总额中有多少⽐例的资产是⽤过负债⽽得到的，反映的是⼀个企业偿还债务的综合能⼒，这个指标⽐例越⾼，企业⾯临财务风险就越⼤。这样的分3种类型：

1、不同⾏业，不同类型的企业都有较⼤的差异，在⼀般情况下，资产负债率如果⾼于65%，债权⼈的利益就会缺乏保障，如果企业低于50%，在企业盈利时可以通过使度增加借款⽤以实施新的经营项⽬，或者进⾏新的产品的推⼴。

2、如果企业资⾦不⾜，依靠⽋债维持经营，导致资产负债率特别⾼，偿债能⼒弱，风险⼤，经营者应该特别关注。3、它的稳健成都⼀般是55%⼀65%之间，资产负债率达到70%以上应该引起企业重视。

【举个例⼦1-4】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的资产负债率。

表1-4 资产负债⽐率项⽬2013年度

负债总额（元）27 060 074.8资产总额（元）77 738 179.65资产负债率（%）34.81

2014年度25 710 398.88 306 592.2729.11

2015年度32 294 404.83104 487 004.8330.91从表中我们可以看出2013年、2014年与2015年相⽐资产负债率都有所下降，财务风险逐渐减少，但是我们应该看到负债筹资乐意给企业带来税额庇护利益，负债筹资的资⾦成本低于权益资本筹资，⽽这3年的资产负债率都不是很理想的结构。（2） 产权⽐率：是指负债总额与所有者权益总额的⽐率，这⼀⽐率反映每⼀元股东权益借⼊的债务数额。计算公式：

负债总额 产权⽐率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 所有者权益总额

产权⽐率反映了债权⼈所提供资⾦与所有者所提供资⾦的⽐例关系，他可以揭⽰企业的财务风险即所有者权益对债务的保障程度，这个指标⽐率越低，说明企业长期财务状况越好，长期偿债能⼒越强。⼀般情况下这个⽐率低于100%以下的，企业是有偿债能⼒的。 分析产权⽐率应该注意3个事项：

1、 这⼀⽐率越低，表明企业长期偿债能⼒越强，债权⼈权益保障程度越⾼，承担是风险就越⼩，⼀般认为的⽐率是1:1.即100%以下时，应该是有偿债能⼒的，但是还应该结合企业的具体情况加以分析。

2、 企业的资⾦收益⼤于负债成本率时，负债经营有利于提⾼资⾦收益率，获得额外的利润，这时的产权⽐率可适当⾼⼀些。3、 产权⽐率⾼，是有⾼风险、⾼报酬的财务结构，产权⽐率低，就是低风险、低报酬的财务结构。

【举个例⼦1-5】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的产权⽐率。 表1-5 产权⽐率项⽬

负债总额（元）股东权益（元）产权⽐率（%）

2013年度27 060 074.850 678 104.8553.4

2014年度25 710 398.62 595 193.6341.07

2015年度32 294 404.8372 192 600.0044.73从表中我们可以看出2013年、2014年与2015年相⽐产权⽐率都有所下降，这是由股东权益总额增加造成的，表明该公期偿债能⼒较强，债权⼈权益的保障程度较⾼。

（3） 已获利息倍数：⼜称利息保障倍数，是指企业⽣产经营所获得的利息税前利润与利息费⽤的⽐率，企业⽣产经营所获得的利息税前利润对于利息费⽤的倍数越⾼，说明企业偿还长期债务能⼒越强，计算公式：

利息税前利润总额 净利润+所得税费⽤+利息费⽤ 已获利息倍数=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ = ⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 利息费⽤ 利息费⽤

已获利息倍数反映了企业经营所得⽀付债务利息能⼒，这⼀指标⽐例太低，说明企业难以保证⽤经营所得来⽀付债务利息。在分析以获得利息倍数应该注意3个事项：

（1） ⼀般情况下，企业的利息保障倍数要⼤于1，否则就难以偿债，直接威胁企业的⽣存发展，该指标⽤以衡量企业偿付借款利息的能⼒，该指标如果⾜够⼤，企业就有充⾜的能⼒偿付利息，企业债务利息压⼒就会变⼩。（2） 如果该指标倍数是从盈利⾓度⾯临亏损、不能及时偿还债务利息基本⾦的风险。

（3） 利息保障倍数是从盈利⾓度评价企业偿还债务利息能⼒。在评价企业综合偿债能⼒时既要从资产⾓度考虑也要从盈利的⾓度考虑。【举个例⼦1-6】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的产权⽐率。 表1-6 产权⽐率项⽬

利润总额（元）财务费⽤（元）已获利息倍数

2013年度3 081 837.4112 086 040.001.25

2014年度6 230 105.0 606 160.681.65

2015年度11 362 972.049 585 350.282.19已获利息倍数（%）

1.251.652.19通过以上⽐较可知，东⽅汽车股份有限公司的已获利息倍数分别是1.25%、1.65%、2.19%，呈逐年上升的趋势，说明企业有充⾜的能⼒偿付借款利息，从盈利⾓度评价了企业偿还债务利息的能⼒，表明企业有长期偿债能⼒。

（4） 所有者权益⽐率：是指企业所有者权益总额与资产总额的⽐率，它说明的是股东权益在资产总额中所占的⽐重，⼜称权益⽐率。计算公式：

所有者权益总额

所有者权益⽐率=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀X100% 资产总额分析时应该注意3个事项：

（1） 所有者权益⽐率与资产负债之和按同⼝径计算等于1

（2） 所有者权益⽐率越⼤，负债⽐率就越⼩，企业的财务风险就越⼩，所有者对企业的控制权⽉稳固，所有者权益⽐率是从另外⼀个侧⾯反映企业长期财务状况和长期偿债能⼒的。

（3） 它反映的是全部资⾦中有多少是由股东提供的，揭⽰的是股东对企业资产净权益

【举个例⼦1-7】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的所有者权益⽐率。 表1-7 所有者权益⽐率项⽬2013年度

所有者权益总额（元）50 678 104.85资产总额（元）77 738 179.65所有者权益⽐率（%）65.19

2014年度62 596 193.6288 306 592.2770.

2015年度72 192 600104 487 004.8369.09从表中我们可以看出2013年、2014年相⽐2015年所有者权益⽐率都有所提⾼，说明债权⼈的利益保障程度较⾼。企业的财务风险较⼩，所有者对企业的控制权⽐较稳固。

（5） 权益乘数：是指企业资产总额与所有者权益总额的倍数关系，它⼜是所有者权益⽐率的倒数。计算公式：

资产总额 1

权益倍数=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀=⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀⼀ 所有者权益总额 1⼀资产负债率分析时应该注意3个事项：

（1） 权益乘数越⼤，表明所有这种投⼊企业的资本占全部资产的⽐重越⼩。企业负责的程度越⾼，反之，该⽐率越⼩，表明所有者投⼊企业的戏本占全部资产的⽐重越⼤，企业的负债程度越低，债权⼈权益保护的程度越⾼。

（2） 所有者权益⽐率和权益乘数与资产负债率都是⽤于衡量企业长期偿债能⼒的，可以相互互补。

（3） 所有者权益⽐率和权益乘数揭⽰的是资产总额与所有者权益的倍数关系，倍数越⼤，说明企业资产对负债的依赖程度越⾼，风险就越⼤。

【举个例⼦1-8】根据2013年度、2014年度、2015年度资产负债表提供的资料，可以计算东⽅汽车股份有限责任公司的所有者权益⽐率。 表1-8 所有者权益⽐率项⽬2013年度

资产总额（元）50 678 104.85所有者权益总额（元）77 738 179.65权益乘数1.53

2014年度

62 596 193.6288 306 592.271.41

2015年度72 192 600104 487 004.831.45从表中我们可以看出2013年、2014年相⽐2015年的权益乘数都有所降低。表明所有者投⼊企业的资本占全部资产的⽐重越来越⼤，企业的负债程度越低，债权⼈权益受保护的程度越⾼。