课程建设总结自评报告《证券投资分析》课程负责人凌婕

《证券投资分析》课程负责人 凌婕

自2006年2月28日《证券投资分析》被列为校级精品课程建设开始，至今，我们在该课程建设的半年时间中，主要的工作集中在规划和确定课程建设目标、组建和优化团队建设、制定课程教学内容和实施教学实践、启动与课程相关的学科研究和教学研究，以期最终实现我校精品课程建设目标。

一 对《证券投资分析》课程的建设目标的再思考

根据我校《学科、专业和课程建设项目管理办法》的有关精神，校级精品课程建设的目标是按照市级或国家级精品课程的标准，把相关课程建设成为“具有高水平的教授队伍、教学内容、教学方法、教材和教学管理，能带动其他课程建设和推动专业建设，提高学校整体教学水平的示范性课程。”根据这样的建设目标，在项目启动开始之际，课程建设团队就进行了认真的研讨，进一步明确了建设的目标，并依照这一目标确定建设的总体方案和步骤。 （一） 进一步明确精品课程建设在办学中的重要意义

在人才培养中课程具有无可替代的重要性和基础性。

课程是一种文化传递，它是人类智慧的结晶，是科学、技术、经济、文化发展历史的总结，又是现代发展前沿的反映。因此，课程是学生知识、能力、素质培养的重要载体，对实现人才培养目标具有举足轻重的作用。精品课程是高水平、有特色的优秀课程；是具有影响力和示范性的课程。通过建设精品课程的导向, 促进教学观念的转变，深化教学体系、内容、方法的改革，体现教学理念的变化。一所学校，一个教学部门，都不能认为只要能开出课，就是在办学。每一个办学部门都要根据自己的目标定位和发展方向来确定人才培养目标、制定人才培养计划、科学地设计培养计划中构建课程体系的原则，据此安排课程设置。要求教师科学、规范的实施培养计划，进行课程教学。任何一个教学部门课程的总体设置，主要课程的体系内容、教学方式方法等又集中体现了学校办学思想和人才培养模式的特征。因此，我们需要具有辐射性强、影响力大的精品课程，可以大范围地推进办学部门的课程建设，可以营造一种重视教学质量、重视课程建设、以人才

培养为己任的良好氛围。因此，我们认为学校开展精品课程建设的工作也是学校对全校课程实行宏观管理、可持续地推进课程整体教学水平提高的重要手段，推进管理观念更新、实现教学管理创新主要方面。 （二） 确定可操作的建设目标

项目建设的结果取决于建设目标，一个明确、简单、易操作的建设目标有助于我们确定具体的建设方案和工作步骤，自从课程建设申报开始，我们就进行了研讨，根据当时的项目申请书，我们的建设目标非常详细，但是主要的问题时还没有非常明确地界定精品课程相对于其他课程的区别，因此当时的建设目标仍然停留在课程文件建设、进行一定的教学科研以及有限的师资培养等三个方面，鉴于此，在课程申报获准建设后，课程团队首先做的一件事就是对建设目标进行进一步的探讨，力求突出精品课程的“精”字，突出其与其他课程建设的区别，通过各方讨论，最终决定按照国家级精品课程的评估指标来进行课程建设。

根据“精品课程评估指标体系”的设计，国家精品课程评价标准把教学队伍、教学内容、教学条件、教学方法与手段、教学效果作为衡量课程水平的五个指标。特色作为精品课程的必要条件。

教学队伍是否具有一流水平是精品课程建设的关键，课程带头人的道德高尚、学术及教学水平高、教学特色鲜明且教导有方，就会带动一支责任感强、团结协作、教学思想活跃、乐于为教学奉献积极进取的教学队伍。

教学内容是否具有一流水平是精品课程建设的核心，教学内容的更新，基础、经典理论与现代、前沿发展的关系处理得当，能为学生不断开拓具备终身学习的能力打下基础；寓知识传授、能力培养、素质教育于课程教学之中，对学生有潜移默化的作用

教学方式与手段在精品课程建设中如何改变传统教学方式，具有重要的现实意义。改变当前普遍存在的传统的灌输式的教学方式，体现学生是学习的主体，引导学生“在学习中研究、在研究中学习”，激发学生的学习兴趣、自主学习的要求，充分发掘学生积极探索与研究的潜力对学生的能力增长、创新意识的培养是十分紧迫和现实的。

教学条件是精品课程建设的必然产物，也是课程进一步提高发展的必要保证。

教学效果是精品课程质量的直接反映，这种反映的收集必须是真实的、多渠道的、全面的、科学的，以期得到公平合理的结果。

经过认真研究这一指标体系，我们制定了《证券投资分析》课程建设的总体建设目标：以教材带动教学，以一流的教材实现教学内容的先进性；以教学队伍建设为核心，通过组建课程团队进行具有针对性的学术和教学研究，为教学内容的先进性提供持久的推动力；以课程资料和文件的制定为载体，通过教学基本文件的建设、网络教学平台的建设和实践项目的运行，使课程建设成果具有辐射效应，能够使更多的学生受益；以提高学生对课程的满意度为目标，最终实现良好的教学效果。

二 项目建设期的主要工作 （一）工作重点

在2006年2月底项目立项以后，我们通过各层次的教学研讨、与校外同行的交流，确定了明确的建设目标以后，随即开始制定第一阶段的建设目标。在过去的这半年的时间中，我校上下掀起了迎接教育部本科教学评估的迎评工作热潮中，结合这个压倒一切的工作重点，也利用学校出台了紧缺人才引进办法出台的好时机，我们制定了第一阶段的工作重点：建设工作主要集中在教学队伍建设、教学内容设计、更新和完善、教学方法改变和启动教学和学术科研活动四个方面，目标是建立一个完整的、具有良好结构的课程团队、完善课程设计和教学环节并以此提高学生的综合能力和对课程的满意度。 1． 师资队伍建设

目的是建立一支人员齐备、结构合理、力量强大的师资队伍，并通过组建课程团队推动师资队伍的建设、中青年教师的培训、进行教学科研和学术科研活动。 2． 教材建设

通过更新教材，选用一流教材，通过完备的教学基本文件建设实现教学内容的先进性，通过有创造性的教学文件和资料编写和真理，为学生提供大量课堂内和课堂外的阅读资料，并通过双语教学和全英语的阅读资料，使学生具备利用英语进行专业性的思维和交流沟通的能力。 3． 教学方法改革

通过利用第二课堂教学和金融模拟项目的建设，彻底改变当前普遍存在的传统的灌输式的教学方式，体现学生是学习的主体，引导学生“在学习中研究、在研究中学习”，激发学生的学习兴趣、自主学习的要求，充分发掘学生积极探索与研究的潜力对学生的能力增长、培养学生的创新意识。 4． 促进教学研究和学术研究

通过团队建设，促进教学科研和学术科研活动，为课程建设提供持久的推动力。

（二）建设成果

通过半年的努力，我们很好地实现了预定的目标： 1． 建立了一支人员齐备、结构合理的师资队伍

通过利用学校紧缺人才引进激励措施和制度，课程团队成员有了充实，教学和科研力量有了极大的提升。课程团队引进了戴天柱教授，戴教授曾经作为浙江省《证券投资学》和《投资银行学》精品课程的带头人，在精品课程建设方面具有丰富的经验，戴教授2006年5月到我校任职以来，承担了本科生的《证券投资分析》课程的教学任务（2006-2007学年第一学期），并且在2006年8月获得上海社会哲学规划课题《长三角多层次资本市场对上海国际金融中心的支撑作用》的立项；课程团队还引入了郑侠副教授，郑侠副教授具有长期在证券公司任职的经验和高校教学的经验，她也承担了本科生的《证券投资分析》课程的教学任务（2006-2007学年第一学期），并且按照课程的建设进程，她将承担课程中的教学科研项目，启动案例编写工作。至此，课程的团队建设基本完成，并形成了以傅连康、李浩两位老师为主的教学和实践项目建设团队；以郑侠和丛海涛两位老师组成的案例教学的案例编写和教学法研究团队；以戴天柱教授领衔的资本市场制度的学术科学研究团队以及凌婕副教授主持的学生第二课堂教学团队。

通过师资引进和师资培养和人员调整（依照学院对教师的配备和调整） ，师资队伍在结构上发生了很大的变化：从职称结构上看，从申报时的2名副教授（33%），3名讲师（50%）和1名助教（17%）的结构，转变为1名教授（17%），3名副教授（50%）和2名讲师（33%），高级职称教师的比例从立项时的33%上升到67%，教学科研和学术科研的力量有了极大的提高。

2． 以项目建设为抓手，组建了一批各有特色的项目团队

课程建设把建设重点分为学术研究、教学科研、实践项目教学三个主要的内容，并着手组建学术科研项目组、案例教学项目组、金融模拟项目和学生第二课堂项目组。戴天柱教授在资本市场制度领域的学术科研优势提升了本课程的学术科研能力，其所支持的科研项目也将直接为课程的建设提供知识集成和知识创新；郑侠副教授在证券业的长期从业经历，将提升本课程在把书本理论与实践相结合的能力，其所主持的案例教学研究将使课程内容的更新，基础、经典理论与现代、前沿发展的关系处理得当，能为学生不断开拓具备终身学习的能力打下基础；傅连康副教授主持的模拟教学项目和凌婕副教授主持的学生第二课堂项目组，将改变当前普遍存在的传统的灌输式的教学方式，体现学生是学习的主体，引导学生“在学习中研究、在研究中学习”，激发学生的学习兴趣、自主学习的要求，充分发掘学生积极探索与研究的潜力对学生的能力增长、创新意识。 3． 完成了第一年建设的课程规划和课程设计

通过与同行的教学研讨，在本课程建设团队和校外同行的共同参与下，完成了《证券投资分析》课程的整体框架设计和课程定位，体现在课程的教学方案中。 4． 教学内容和教学资料得到了极大地丰富和完善

到目前为止，课程建设已经完成了英语教学的security analysis课程的课程建设工作，从建设期始采用全新的英文教材，对课程进行了全程录像、所有的教学基本文件（包括教学方案、教学大纲、教案、试题库和案例集）的编写、修改和完善工作，还编写了适用于本科生教学的导读材料investment tutorials， 该导读材料将对所有修读该课程的学生对投资学的发展、投资产品的创新、发展和使用、投资制度的变迁、投资银行业的实践和管理有十分直观和清除的了解，全英文的资料也十分有利于学生提高专业英语的技能，能够起到较好的辅助教学效果。

以中文讲授的《证券投资分析》课程也更新了新教材，并进行了全面的课程建设。课程建设内容也包括中文教授的证券投资分析课程的建设工作，完成了所有的教学基本文件（包括教学方案、教学大纲、教案、试题库和案例集）的编写、修改和完善工作。

完成了网络教学平台的建设，所有的课程建设内容都展示在网络教学平台上。

5． 学生第二课堂和实践性教学建设有规划地进行

2006年5月至6月，完成了金融论坛的有关第二课堂教学工作。2006年8月通过金融模拟项目的建设，实现了在2006-2007学年第一学期学生在修读《证券投资分析》课程的过程中，有部分课程转到实验室上课，教学方式有了与以往完全不同的安排。

6． 初步取得了较好的教学效果

教学效果是一个长期的效应，不可能短短半年的课程建设就能够获得，本课程建设的第一步目标是取得较高的学生课堂满意度，从这个方面来看，课程建设已经达到这个目标，根据学校进行的学生网上评价的结果，上学期学生对英语教学的security analysis课程满意度较高，对中文教授的《证券投资分析》课程也有较好的反应。

在2006年6月，课程完成了上海市精品课程的申报工作，但由于种种原因并没有能够成功获得市级精品课程的称号。 三 项目建设中存在的不足

（一） 国家级精品课程建设指标分析

按照国家级精品课程评价的指标体系，具体来说，精品课程建设应该做到以下几点：

1． 指标1 教学队伍建设（20%）

该指标有3个二级指标。 （1） 课程负责人与主讲教师

该指标有三个观测点，即学术水平、教学水平与教师风范，具体的要求是课程负责人或主讲教师师德好，学术造诣高，教学能力强，教学经验丰富，教学特色鲜明。

（2） 教学队伍结构及整体素质

该指标有三个观测点，即知识结构、年龄结构、人员配置与中青年教师培养，要求做到教学团队中的教师责任感强、团结协作精神好；有合理的知识结构和年龄结构，并根据课程需要配备辅导教师；中青年教师的培养计划科学合理，并取

得实际效果。

（3） 教学改革与教学研究

该指标有三个观测点，即教研活动、教改成果和教学成果，要求做到教学思想活跃，教学改革有创意；教研活动推动了教学改革，取得了明显的成效/省部级以上成果或受过教学表彰；发表了高质量的教改教研论文。 2． 指标2 教学内容（25%）

该指标有3个二级指标，具体是： （1） 课程内容

该指标有2个观测点，即理论课程内容设计和实验课程内容设计。要求做到教学内容新颖，信息量大；及时把教改教研成果或学科最新发展成果引入教学；课程内容经典与现代的关系处理得当。课程内容的技术性、综合性和探索性的关系处理得当，有效地培养学生的创新思维能力和地分析问题、解决问题的能力。

（2） 教学内容组织与安排

该指标有1个观测点，即教学内容安排，要求做到理论联系实际，融知识传授、能力培养、素质教育于一体；课内课外结合；教书育人效果明显。 （3） 实践教学

该指标有1个观测点，即实践教学内容与方法，要求做到设计出的各类实践活动能很好地满足学生的培养要求；实践教学在培养学生发现问题、分析问题和解决问题的能力方面有显著成效。 3． 指标3 教学条件（17%）

该指标有3个二级指标，具体是： （1） 教材及相关资料。

该指标有2个观测点，即教材建设与选用，要求选用优秀教材（含国家优秀教材、国外高水平原版教材或有高水平的自编教材）；为学生的自主学习和研究性学习开列并提供了有效的文献资料；实验教材配套齐全，满足教学需要。 （2） 实践教学条件

该指标有2个观测点，即实践教学环境的先进性与开放性，要求做到实践教学条件能够满足教学要求；能够进行开放式教学；效果明显。 （3） 网络教学环境

该指标有3个观测点，即网络资源建设、网络教学硬件环境和软件资源，要

求做到网络教学资源建设初具规模，并能经常更新；运行机制良好；在教学中确实发挥了作用。

4． 指标4 教学手段和方法（18%）

该指标有2个二级指标，具体为： （1） 教学方法

该指标有2个观测点，即多种教学方法的使用及其教学效果，要求做到灵活运用多种先进的教学方法；能有效调动学生的学习积极性，促进学生积极思考，发展学生的学习能力。 （2） 教学手段

该指标有1个观测点，即现代教育技术的应用，要求做到恰当、充分地使用现代教育技术手段，并在激发学生学习兴趣和提高教学效果方面取得实效。 5． 指标5 教学效果（20%）

该指标有3个二级指标，具体是： （1） 同行评价

该指标有2个观测点，即校内外专家评价和声誉 实可信，评价优秀；有良好声誉。 （2） 学生评教

该指标的观测点是学生评价意见，要求做到学生评价材料真实可靠，结果优良。

（3） 录像资料评审

该指标的观测点是课堂实录，要求是讲课有激情，精神饱满；有感染力，能吸引学生的注意力；能给学生思考、联想、创新的启迪。

此外还有课程特色评价指标，对课程的特色进行评价。 （二）课程建设与指标体系的比较和自我评价

本项目的建设目标是将《证券投资分析》建成一门符合国家级精品课程条件的课程，通过对比国家级精品课程指标体系的研究，对本课程建设进行了自我评价。

，要求做到证明材料真

一级指标

二级 主 要

评 估 标 准

指标 观测点 1-1

项目建设自我评价

学术水课程负责人或主讲教师师

课程

平、教学德好，学术造诣高，教学

负责基本达到标准

水平与教能力强，教学经验丰富，

人与

师风范 教学特色鲜明。

主讲教 教师

1-2

教学团队中的教师责任感学 知识结

强、团结协作精神好；有

教学构、年龄

合理的知识结构和年龄结队

队伍结构、人

构，并根据课程需要配备基本达到标准

结构员配置与伍 辅导教师；中青年教师的

及整中青年教

培养计划科学合理，并取

体素师培养 20 得实际效果。

质 分 1-3 教学思想活跃，教学改革

教研活有创意；教研活动推动了

教学尚未形成特别显著的成果，动、教改教学改革，取得了明显的

改革尤其是教学改革的教学研

成果和教成效/省部级以上成果或

与教究成果尚未形成

学成果 受过教学表彰；发表了高

学研

质量的教改教研论文。

究

教学内容新颖，信息量大；教 2-1-A

及时把教改教研成果或学

学 2-1 理论课程 科最新发展成果引入教基本达到标准

学；课程内容经典与现代

内 课程 内容设计 的关系处理得当。

课程内容的技术性、综合2-1-B

容 内容性和探索性的关系处理得

[1]

基本达到标准 实验课程 当，有效地培养学生的创

25 新思维能力和地分析

内容设计 问题、解决问题的能力。

分 2-2

教学内容组织与安排

教学内容 安排

理论联系实际，融知识传授、能力培养、素质教育于一体；课内课外结合；教书育人效果明显。

基本达到标准

2-3

实践教学

实践 教学

[2]

内容与方法

3-1 教材教 及相

关资学 料 条 件

3-2

教材建设 与选用

实践基本达到标准 17 教学

条件

分 3-3 网络资源网络教学资源建设初具规

建设、网

模，并能经常更新；运行

网络络教学硬基本达到标准

机制良好；在教学中确实

教学件环境和

发挥了作用。

环境 软件资源

教学 4-1 多种教学灵活运用多种先进的教学

方法；能有效调动学生的

方法的使

学习积极性，促进学生积基本达到标准 方法教学

用及其教

极思考，发展学生的学习与

学效果

方法 能力。 手段 4-2

现代教育 恰当、充分地使用现代教

育技术手段，并在激发学18 教学 基本达到标准

技术的应生学习兴趣和提高教学效

果方面取得实效。 分 手段 用

教 5-1

校内外专

证明材料真实可信，评价证明资料欠缺，尚待专家评

学 同行 家评价和

优秀；有良好声誉。 价

声誉

效 评价

5-2 果 学生评价

学生评价材料真实可靠，

基本达到标准 学生

结果优良。 20 意见

评教

实践教学环境的先进性与开放性

设计出的各类实践活动能很好地满足学生的培养要求；实践教学在培养学生发现问题、分析问题和解决问题的能力方面有显著成效。

选用优秀教材（含国家优秀教材、国外高水平原版教材或有高水平的自编教材）；为学生的自主学习和研究性学习开列并提供了有效的文献资料；实验教材配套齐全，满足教学需要。

实践教学条件能够满足教学要求；能够进行开放式教学；效果明显（理工类课程，能开出高水平的选作实验）。

基本达到标准

基本达到标准

分 5-3

录像资料评审

讲课有激情，精神饱满；有感染力，能吸引学生的

课堂实录

注意力；能给学生思考、联想、创新的启迪。

基本达到标准

从表中的对比很明显可以看到，本项目的建设的不足之处主要在于一级指标“教学队伍”中的一个二级指标1-3“教学改革与教学研究”的要求，综合分析本项目半年来的建设历程，在该指标的达标方面还有以下有待提高的方面： 1． 课程团队已经建立，但是依靠团队合力来形成对教学有力支撑还有待提高 2． 目前的成果主要体现在教学资料和教学文件、教学条件方面，在科学研究对

教学新成果有力支撑的工作还有待进一步推进

3． 教学效果的显现还需要更长的时间和有力的数据来支撑。

以上不足之处出现的主要原因是建设时间太短，在师资队伍和课程团队建设基本结束以后，要体现出教学队伍对教学的全方位支撑方面还需要一定的时间周期才能够显现。尤其是科研成果的形成以及教学效果的明显体现，不是在半年的时间中能够完全体现出来的。 四 进一步建设的设想

本项目建设的成果和不足非常明显，因此对于下一步的建设，应该主要集中在“教学改革与研究”方面，目前课程团队已经建立，教学科研和教学改革研究已经启动，在未来的建设过程中，将力争达到国家级精品课程的评估标准，即“取得明显的成效/省部级以上成果或受过教学表彰；发表了高质量的教改教研论文。”

附件1

2005-2006学年第二学期security analysis 期末考试试卷

SIFT-Douglas College Joint Teaching Program

Security Analysis

FINC 390

Final Exam A

Instructor: Lingjie

Office Location: D412 Faculty Member Building Office Hour: 1:30—2:30 p.m. Tuesday Semester: Spring 2006

Please answer all questions.

Electronic translators are not allowed for this test. Please all your answers on the answer sheet.

Time allowed:2.5hrs

Name(pinyin)------------------------

Name(Chinese)--------------------

Students#----------------------------

Part I True or false (T for truth and F for false，1 point for each, 20 points total)

(t)In the case of a bond, the only contractual factor is the amount of interest payments, since beginning and ending bond prices are determined by market forces. 2. (f)High-yield bonds are considered “investment” grade.

3. (t)A bond’s price is determined by the issue’s coupon rate, length to

maturity, and the prevailing yield in the market. 4. (f)The major problem facing a bond analyst is the ability to forecast the

basic interest rate level since yield spreads are generally inconsequential. 5. (f)If an investor buys a high coupon bond, and rates then fall, the investor

has “locked up” that high yield as a realized yield. 6. (f)Bond price volatility varies directly with the term to maturity and directly

with the coupon. 7. (f)It is important to analyze the economies and security markets before

analyzing alternative industries or companies. 8. (f)There is a negative relationship between the capacity utilization rate and

the profit margin. 9. (t)It is reasonable to expect corporate sales to be closely related to GNP. 10. (f)In well developed economies, markets are not affected by changes in

expected inflation.

11. (f)The fact that all firms in an industry do not move together negates the

value of industry analysis.

12. (t)Structural changes occur when the economy undergoes a major

organizational change or how it functions.

13. (f)The relationship between an economic series such as disposable

personal income and industry sales is usually stronger in an industry that is more specialized.

14. (t)In the rapid accelerating growth stage, profit margin are typical very

high.

15. (f)A growth company is a firm that has the opportunities and ability to

invest capital in projects that generate rates of return greater than the firm's cost of debt.

16. (t)A negative EVA (Economic Value Added) for the year implies that the

firm has not earned enough during the year to cover its capital of capital and the value of the firm has declined.

17. (f)Fundamentalists contend that past price movements will indicate future

price movements.

18. (f)One of the potential disadvantages of technical analysis is that it can

lead to investing too early, even before fundamental analysts do.

19. (f)Most technicians feel that since price patterns repeat themselves, a

single trading rule is sufficient.

1.

20.

(t)For technical trading rules to consistently generate superior returns, the market would have to be inefficient.

Part II MULTIPLE CHOICE ( There is only once correct answer for each question. 1

point for each, 30 points total)

1. (c)Which of the following statements is not true regarding bond ratings? a) The ratings assigned are meant to indicate the probability of

default for the bond issuer. b) The bonds assigned one of the top four rating classes are

considered investment grade bonds. c) Once a rating is assigned to an issue it cannot be changed for the first two

years after which it is reviewed on a regular basis. d) Bonds rated BB and below are referred to as high yield or \"junk\"

bonds. e) The rating agencies modify the ratings with + and - signs or

numbers after the letters.

2. (d) Which set of conditions will result in a bond with the greatest volatility? a) A high coupon and a short maturity b) A high coupon and a long maturity c) A low coupon and a short maturity d) A low coupon and a long maturity e) A deferred call feature and a sinking fund.

3. (a) A security that has a coupon that is periodically adjusted is a a) Variable note. b) Variation note. c) Adjustable coupon note. d) Money market certificate. e) Deep discount bond.

4. (b) When homeowners pay off mortgages when they sell their homes, or

when homeowners refinance home mortgages, they effectively a) Make the maturities of GNMA securities longer. b) Make the maturities of GNMA securities shorter. c) Make the maturities of U.S. Treasury securities longer. d) Make the maturities of U.S. Treasury securities shorter. e) None of the above.

5. (b) A bond denominated in U.S. dollars and sold in Japan to Japanese

investors is called a a) Samurai bond. b) Eurobond. c) Yankee bond. d) Euroyen bond e) Foreign bond.

6. (d) The nominal yield of a bond is the a) Annual coupon as a percent of the current price. b) Annual rate earned including the capital gain or loss. c) Rate earned giving consideration to coupon reinvestment. d) Coupon rate. e) Promised yield to maturity.

7. (d) The importance of the reinvestment assumption increases with a

_______ coupon and a _________ term to maturity. a) Low, short b) Low, long c) High, short d) High, long e) Zero, very long

8. (d) Which of the following is not a major risk premium component for

bond investors? a) Quality differentials. b) Term to maturity. c) Indenture provisions. d) Yield to maturity. e) Exchange rate risk differences.

9. (b) The position of a bondholder that is long a callable bond is equal to

being a) Long a noncallable bond + long a call option on the bond. b) Long a noncallable bond + short a call option on the bond. c) Short a noncallable bond + long a call option on the bond. d) Short a noncallable bond + short a call option on the bond. e) None of the above.

10.

(d) Which of the following is not a factor under the Free Cash

Flow to Equity (FCFE) Model? a) Depreciation expense b) Capital expenditure c) Change in working capital

d) Principal debt repayment e) Earnings multiplier

(d) Which of the following statements about the business cycle is

false? a) Toward the end of a recession, financial stocks typically

increase in value as investment and borrowing activities accelerate. b) Once the economy hits a trough and begins to recover,

consumer durable stocks become attractive investments. c) Once the economy has recovered and current levels of

consumption are sustainable, businesses may consider modernizing or expanding, thus stocks of capital goods industries become attractive investments. d) As the business cycle reaches a peak, inflation rates

decrease. e) None of the above (that is, all are true statements) 12.

(c) Which of the following is not considered a structural influence

on the economy and industry? a) Demographics b) Life-styles c) International economics d) Social values e) Technology

13. (b) A speculative stock possesses a _______ probability of

_______ return and is currently _________. a) High, negative, underpriced. b) High, negative, overpriced. c) High, positive, overpriced. d) Low, negative, overpriced. e) Low, positive, underpriced.

14.

(b) __________ are expected to have faster earnings growth, but

because of their consistent growth, large stock price changes are unlikely.

a) Fast growth b) Stalwarts c) Cyclicals d) Asset plays e) Turnarounds 15.

USE THE FOLLOWING INFORMATION FOR THE NEXT TWO QUESTIONS

The firm's expected rate of growth of earning per share

11.

(1)

(2) (3) (4) (5) (6) The amount of capital invested in growth investments

The rate of return earned on the funds relative to the required rate of return

The required rate of return on the security based on its systematic risk

The firm's dividend payout ratio

The time horizon when these growth investments will be available

1) (c) 19 In the listing above, which three factors influence the capital

gain component of a growth company? a) 1, 3, and 5 b) 2, 3, and 4 c) 2, 3, and 6 d) 3, 4, and 5 e) 3, 4, and 6

2) (a) 20 In the listing above, which three factors influence the earnings

multiple for a stock? a) 1, 4, and 5 b) 1, 4, and 6 c) 2, 4, and 6 d) 2, 5, and 6

(a) 31 The Peterson Company has FCFF of $1000. FCFF is

expected to grow by 8% next year. The cost of capital is 12% and the level of debt is $5000. The number of shares outstanding is 500. Calculate the firm’s share price.

a) $44 b) $55 c) $34.19 d) $47.23 e) $50

17. D) At what phase in the industry life cycle is there an influx of

competition?

a) Consolidation. b) Decline.

c) Early pioneering development.d) Growth.

16.

18. A Regarding the estimates required in the constant growth

dividend discount model, which of the following statements is most CORRECT? a) The model is most influenced by the estimates of \"k\" and \"g.\" b) The variables \"k\" and \"g\" are easy to forecast.

c) Modifications to the estimates of \"k\" and \"g\" result in minimal value fluctuations.d) Dividend forecasts are less reliable than estimates of other inputs.

19. C) Which of the following is NOT needed to estimate a

company’s profit margin? An assessment of: a) the firm's competitive strategy. b) the firm's relationship with its industry.c) a company's dividend payout history.d) the firm's internal performance.

20.

D) Given the following information, compute the price/cash flow ratio of EAV Technology relative to the industry.

󰂃 EAV Technology operating cash flow per share = $10 󰂃 Industry price/cash flow = 8.0X 󰂃 EAV Technology price per share = $100 󰂃 EAV Technology P/E ratio = 20X 󰂃 Industry dividend yield = 25%

a) 10.0X. b) 0.5X. c) 12.5X. d) 1.25X.

21. a) l/k b) D/P + g c) L/g d) k + g

22.

A) Silhouette Enterprises must make a balloon loan payment of $1,000,000 in 3 years. The firm’s treasurer wants to purchase a bond that will provide funds for repayment and minimize reinvestment risk. A) If a company has a \"0\" earnings retention rate, the firm's P/E ratio will equal:

Assume the company has the following four investment options (all with face values of $1,000,000). Market rates are at 8.00 percent. All bonds are noncallable and are otherwise similar except as noted. Which option best meets the treasurer’s requirements?

a) A 3-year, zero coupon bond priced to yield 8.00%. b) A 4-year, zero coupon bond priced to yield 8.50%. c) A 3-year, 8.00% semi-annual coupon bond priced at par.d) A 2-year, zero-coupon bond priced to yield 9.00%.

23.

C) Which of the following bonds has the highest interest rate sensitivity?

a) ten year option-free 6% coupon bond. b) five year 5% coupon bond callable in one year.c) ten year option-free 4% coupon bond. d) five year option-free 5% coupon bond.

24. a)

D) Which of the following statements is FALSE?

An investor who purchases a foreign bond gains the most when both the asset and the foreign currency appreciate in value.

b) Exchange-rate risk may benefit a bond investor.

If the home currency appreciates against the foreign currency of the bond c) payments, each foreign currency unit will be worth less in terms of the home currency. d)

The depreciation of foreign currency benefits domestic investors who buy foreign securities.

25.

C ) Which of the following statements about callable bonds is TRUE?

a) A bondholder usually gains if a bond is called.

b) As interest rates decrease, the value to the investor of the call option increases. c) d)

When yields rise, the value of a callable bond is less sensitive and will exhibit less of a price change than a noncallable bond.

As interest rates fall, the value of a callable bond will exceed that of a similar straight bond.

26.

Ｃ）Assume that the duration of a bond is 5.47 and its current price is 98.63. Which of the following is a good estimate of the bond price change if interest rates increase by 2 percent?

a) -$10.94.b) $10.79. c) -$10.79.d) $10.94.

27.

Ｂ）Assume that there are no transaction costs and that securities are infinitely divisible. If an 8 percent coupon paying bond (with semi-annual coupon payments) that has six months left to maturity trades at 97.54, and there is a zero-coupon bond with six months remaining to maturity that is correctly priced using a discount rate of 9 percent, is there an arbitrage opportunity?

a) No, the coupon bond is correctly priced. b) Yes, the coupon bond price is too low. c) Yes, the coupon bond price is too high. d)

The coupon bond is not correctly priced but no arbitrage trade can be set up using the zero-coupon bond.

28.

C) An analyst estimates the price-to-earnings ratio (P/E) of the Standard and Poor’s 500 index (S&P 500) to be 28 and the earnings per share (EPS) to be $35.50. If the required return on the market is 16 percent, the value of the index would be:

a) 957. b) 1153. c) 994. d) 1245.

29.

Ａ）Which of the following statements regarding duration is FALSE?

a) duration is longer for bonds with higher yields. b) duration is shorter for bonds with higher coupons. c)

the difference in duration is smaller for two bonds maturing in more than 20 years that for two bonds with shorter time-to-maturity.

d) duration is the same as term to maturity for zero coupon bonds.

Part III Problems( Please show your working on the paper. 30 points total)

1. (4pts) You purchase a 10 3/8s 2001 Feb. $10,000 par Treasury

Note at 103:11 and hold it for exactly one year at which time you sell it. What is your rate of return if your selling price is 101:13?

8.16%

2. (6pts)For bonds A and B below find the values of X and Y

assuming each is a zero coupon bond with a $1,000 face value (semiannual compounding)

Bond Maturity Yield

(Years) (Percent) B 9

Y

Price

($$) 212.00

A X 10 458.10

8 years and 18 percent

3. （12pts）Consider the following information that you propose to use

to obtain an estimate of year 2002 EPS for the MacLog Company.

Year 2001 EstimatedYear 2002GDP 10,500 Billion GDP growth 1.5% Sales per share $875 Operating profit margin 12% Depreciation/Fixed Assets 14% Fixed asset turnover 2 Interest rate 5.25% Total asset turnover 0.7 Debt/Total assets 45% Tax rate 36%

In addition a regression analysis indicates the following relationship between growth in sales per share for MacLog and GDP growth is %∆ Sales per share = 0.015 + 0.75(%∆ GDP)

1. Calculate GDP for the year 2002

$10,657.5 billion

2. Estimate the firm’s growth rate in sales per share

2.63%

3. Estimate the firm’s sales per share for the year 2002

$8.01

4. Calculate the firm’s year 2002 EBITDA per share

$107.76

5. Obtain an estimate of the per share depreciation charge for the year 2002

$62.86

6. Calculate the per share EBIT for the year 2002

$45

7. Calculate the firm’s level of Total Assets per share for the year 2002

$1282.87

8. Calculate the firm’s level of debt for the year 2002

$577.29

9. Calculate the per share interest rate charge for the year 2002

$30.31

10. Calculate the firm’s EBT per share for the year 2002

$14.59

11. Calculate the firm’s EPS for the year 2002

$9.34

4. (8pts)Calculate the duration of an 8%,$1000par value that matures

in 3years if the bond’s YTM is 10% and interest is paid semiannually.

1) Calculate this bond’s modified duration.

2) Assuming the bond’s YTM goes from 10% to 9.5%, calculate an

estimate of the price change. Answers:

(1) (2) (3) (4) (5) (6) Cash PV PV PV as %

Period Flow at 5% of Flow of Price (1) x (5)

1 $ 40 .9524 $ 38.10 .04014 .04014 2 40 .9070 36.28 .03822 .074 3 40 .8638 34.55 .030 .10920 4 40 .8227 32.91 .03467 .13868

5 40 .7835 31.34 .03302 .16510 6 1,040 .7462 776.05 .81756 4.90536 $949.23 1.00000 5.43492

The duration equals 5.43492 semiannual periods or 2.71746 years.

(1).

2.717462.71746

Modified duration = = = 2.588 years

1 + (.10/2)1.05

(2). Percentage change in price = -Dmod x ∆i

= - (2.588) x (-50/100) 1.294 percent

The bond price should increase by 1.294% in response to a drop in the bonds YTM from 10% to 9.5%. If the price of the bond before the decline was $949.23, the price after the decline in the YTM should be approximately $949.23 x 1.01294 = $961.51.

=

Part IV Discussion Questions(20 points)

The Chartered Finance Corporation has issued a bond with the following characteristics:

Maturity 25 years

Coupon 9% Yield to maturity 9% Callable After 3 years @109 Duration to maturity 8.2 years Duration to first call 2.1 years

1) Discuss the concept of call-adjusted duration and indicate the approximate value

(range) for it at the present time.

2) Assuming interest rates increase substantially (i.e., to 13%),discuss what will

happen to the call-adjusted duration and the reason for the change. 3) Assuming interest rates decrease substantially (i.e., to 4%),discuss what will

happen to the call-adjusted duration and the reason for the change. 4) Discuss the concept of negative convexity as it relates to this bond.

Answers:

1) Call-adjusted duration takes into account the probability of a call and its impact on the actual duration of a bond. If a bond is noncallable, duration is based on all cash flows up to and including maturity. If interest rates drop and a call becomes likely, then duration should be calculated based on the time to call, which can be substantially sooner than maturity.

The range for duration now is 8.2 to 2.1 years. Because the bond is trading at par, its duration should be near 8.2 years.

2) If rates increase, then duration will drop (recall that duration is inversely related to

yield to maturity.) However, call is now very unlikely, so call-adjusted duration will stay near the high end of the range. 3) If rates fall to 4%, call becomes highly probable, so call-adjusted duration will drop to

the low end. (Remember here that duration to call is now greater than 2.1 years because of the inverse relationship between duration and yield to maturity).

4) Negative convexity refers to slow price increases of callable bonds as interest rates

fall. Indeed, at some point the price change will be zero. This is due to the call price placing a ceiling on the price of a callable bond.

2. (10pts) You know the following about your industry (I) and the market (M):

ROEIRRIBetaI

12% 60 1.05

ROEMRRMBetaM

16% 0.55 1.00

Discuss what difference you would expect in the P/Es, and explain why you expect this

difference. 1. The industry (I) would have a lower P/E than the market (M) because:

(a) ROE for the industry is lower than the market ROE; (b) Growth for the industry is lower than for the market; and (c) Beta for the industry is higher (more risk) than for the market

Industry Market g = RR X ROE g = .60 x .12 = .072 g = .55 x .16 = .088 Assuming RFR = 6% and 16%, k = RFR + β(Rm – RFR) k = .06 + 1.05(.16 - .06) k = .06 + 1.0(.16 - .06) = .165 = .16 D/E

P/E = P/E = .40/(.165 - .072) P/E = .45/(.16 - .088) k – g = .40/.093 = 4.3x = .45/.072 = 6.25x

Answer sheet

Part I True or false (T for truth and F for false，1 point for each, 20 points total)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Part II MULTIPLE CHOICE QUESTIONS( There is only once correct answer for each

question. 1point for each, 30 points total)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15(1) 15(2) 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

附件2

2005-2006学年第二学期security analysis 期末考试成绩分析

上海对外贸易学院

考试成绩分析表

20 04 ~ 20 05 学年 第 二 学期

凌婕 凌婕

课程名称 Security analysis 命题教师 选课序号 开课部门 课程类别 修读方式 修读对象 成 绩 分 布 统 计

金融管理学院

□全校共同课 □学科基础课 ■专业课

阅卷教师

考试日期 2005.6.30 双语教学 考试方式 59人

■是 □否 ■闭卷 □开卷

实考人数 59人

■必修 □选修 □辅修

财务管理学（中加合作）专业

应考人数

0~59分 60~69分 70~79分 80~分 90~100分 共 7 人 占 12 %

共 20 人 占 34 %

共 20 人 占 34 %

共 11 人 占 19 %

共 1 人 占 2 %

70．81

最高分 90 最低分 49 平均分

试 卷 与 考 试 情 况 分 析

① 试卷质量分析

命题难易程度

容 易

较容易

较 难

难

所占比例 20% 30% 30% 20% ② 学生对知识内容的掌握情况分析

从试卷情况来看，学生在第一部分的得分率比较高（平均得分12分左右），这一部分只要考核的是学生对一些基本

概念和原理的掌握状况，第10-12题失分率比较高，因为这几道题目的表述方式与书本上有所不同，需要进一步地分析才能做出判断，这也反映出学生在知识点的掌握方面重记忆而轻理解，这是一个比较普遍的情况；第二部分失分率比较高（平均得分15分左右），这一部分也是考察学生对基本概念和基本原理的掌握状况，但是考核的知识面比第一部分广，由于题型的原因，各个选项在选择时对学生基本概念和基本原理掌握的考核更严格，所以难度比第一部分高，比如第2，7，9，15，17等题目，是对学生综合能力的考核，失分比较多，说明学生在对知识点的理解方面还有待进一步加深，但这种情况应该是正常的，对知识的理解是一个逐步提高的过程。第三部分考核的是学生的基本技能，只要是金融计算的能力，这一部分的失分率不高（平均得分30分左右），这是中国学生的长项，对于一些基本的金融计算技术掌握比较好；最后一部分失分率也不很高（平均得分为13分左右），这一部分考核的是学生综合分析能力，考核的主要目的是考核学生处理具体问题的思考能力和解决问题的能力，这一部分的结果比较令人满意，说明学生在综合能力方面还是有很大的进步，当然这两道题目的难度并不很高，第一题比较难一点，失分比第一题高一些。

③ 考试结果评价

基于上述分析，考试结果基本反映平时同学学习的努力程度和课堂听课质量，也处于教师的预料和期望之中，平均

70分的成绩应该是一个不错的成绩水平，最好的学生成绩在90分，这对于一门综合性的课程来说，这样的成绩是非常不错的。另外，由于这是中加合作的课程，及格成绩应为50分，因此，转换成中方成绩后，成绩分布会有所改变。

任课教师（签名）： 凌婕 2006年7月6日 专业主任（签名）： 20 年 月 日

说明：任课教师按教学班规模填写此表，由专业主任审核并签名。

上海对外贸易学院

考试成绩分析表

20 05 ~ 20 06 学年 第 二 学期

凌婕 凌婕

课程名称 Security analysis 命题教师 选课序号 开课部门 课程类别 修读方式 修读对象 成 绩 分 布 统 计

金融管理学院

□全校共同课 □学科基础课 ■专业课

阅卷教师

考试日期 2005.6.30 双语教学 考试方式 82人

■是 □否 ■闭卷 □开卷

实考人数 82人

■必修 □选修 □辅修

金融学（中加合作）专业

应考人数

0~59分 60~69分 70~79分 80~分 90~100分 共 17 人 占 21 %

共 26 人 占 32 %

共 28 人 占 34 %

共 11 人 占 13 %

共 0 人 占 0 %

67．73

最高分 最低分 37 平均分

试 卷 与 考 试 情 况 分 析

① 试卷质量分析

命题难易程度

容 易

较容易

较 难

难

所占比例 20% 30% 30% 20% ② 学生对知识内容的掌握情况分析

在成绩和对知识的掌握情况来看，两个班级的学生大致相当，反映的问题也比较一致。

从试卷情况来看，学生在第一部分的得分率比较高（平均得分11分左右），这一部分只要考核的是学生对一些基本概念和原理的掌握状况，第10-12题失分率比较高，因为这几道题目的表述方式与书本上有所不同，需要进一步地分析才能做出判断，这也反映出学生在知识点的掌握方面重记忆而轻理解，这是一个比较普遍的情况；第二部分失分率比较高（平均得分14分左右），这一部分也是考察学生对基本概念和基本原理的掌握状况，但是考核的知识面比第一部分广，由于题型的原因，各个选项在选择时对学生基本概念和基本原理掌握的考核更严格，所以难度比第一部分高，比如第2，7，9，15，17等题目，是对学生综合能力的考核，失分比较多，说明学生在对知识点的理解方面还有待进一步加深，但这种情况应该是正常的，对知识的理解是一个逐步提高的过程。第三部分考核的是学生的基本技能，只要是金融计算的能力，这一部分的失分率不高（平均得分28分左右），这是中国学生的长项，对于一些基本的金融计算技术掌握比较好；最后一部分失分率也不很高（平均得分为15分左右），这一部分考核的是学生综合分析能力，考核的主要目的是考核学生处理具体问题的思考能力和解决问题的能力，这一部分的结果比较令人满意，说明学生在综合能力方面还是有很大的进步，当然这两道题目的难度并不很高，第一题比较难一点，失分比第一题高一些。

③ 考试结果评价

考试结果基本反映平时同学学习的努力程度和课堂听课质量。这个班级的学生考试情况与另一个班级相近，这个班

级的学生比另一个班级的学生更活跃和调皮一些，但是在学习作风上比较马虎，因此在最后一个部分的得分率更高一些，而在前面的题型中失分率比较高，这也反映了两个班级学生平时的不同风格。学生成绩的差异也比较大，适合这个班级的学生风格相适应的。总的来说，作为一个比较综合性的课程，学生的掌握情况还是不错的。

任课教师（签名）： 凌婕 2006年7月6日 专业主任（签名）： 20 年 月 日

说明：任课教师按教学班规模填写此表，由专业主任审核并签名。