一、某企业2009年实现销售收入800万元，企业的变动成本率为40%，固定成本为100万元，企业当年有银行借款负债2000万元，银行借款年利率为7%，除此之外无其他负债。请计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数。 DOL=1+100/（800-800*40%-100）=1.26
DFL=（800-320-100）/（800-320-100-2000*7%）=1.58 DCL=1.26*1.58=1.99
即经营杠杆系数为1.26，财务杠杆系数为1.58，总杠杆系数为1.99 二． A公司明年需要增加筹资1000万元，可通过银行借款、长期债券、普通股和留存收益四种筹资方式实现。各种筹资方式的具体信息如下：
(1)银行借款年利率为7%
(2)公司债券面值为100元/张，票面利率为8%，期限为5年，分期付息，可按110元销售，发行债券的筹资费率为1%；
(3)公司普通股面值为 l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%；
(4)公司当前(本年)已有2000万存量资金来源的资金结构为：
银行借款 700万元 长期债券400万元普通股 600万元 留存收益300万元 (5)公司所得税税率为25%；
要求：(1)分别计算四种筹资方式的个别资金成本。（个别资金成本的计算结果请保留小数点后两位数字）（提示：在不存在普通股筹资费的情况下，留存收益的个别资金成本等同于普通股的个别资金成本）
(2)如果公司明年不改变资金结构，计算1000万元新筹资的综合资金成本
K银行存款=7%（1-25%）=5.25%
K债券=【100*8%（1-25%）】/110（1-1%）=5.51% K普=0.35/5.5+7%=13.36% K留存收益=13.36%
银行存款的比重35%债券20%普通股30%留存收益15% K综合=5.25%*35%+5.51%*20%+13.36%*30%+13.36%*15%
三、某企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有A、B两个方案可供选择。A方案需要投资200000元，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为150000元，每年的付现成本为50000元。B方案需要投资300000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入40000元，5年中每年销售收入为170000元，付现成本第一年为50000元，以后每年增加修理费用2000元，另需在项目投资开始时垫支营运资金30000元，于项目结束时可全部收回。假设所得税税率为25%，资金成本率为7%。
要求：（1）计算两个方案的净现值；
（2）计算两个方案的现值指数；
（3）请决策在互斥情况下，该企业应选择哪个方案进行投资？ A 方案 折旧=40000 NCFA0=-200000
NCF1-5=150000-50000-（150000-50000-40000）*25%=85000 NPV=85000（P/A,7%,5）-200000=148500 B 方案 折旧=52000
NCF0=-300000-30000=-330000
NCF1=170000-50000-（170000-50000-52000）*25%=103000 NCF2=101500 NCF3=100000 NCF4=98500
NCF5=97000+30000+40000
其中NPV就是求五年的现金流量的现值
四、某公司原有资本5000万元，其中长期债务资本2000万元，每年负担的利息费用为200万元，普通股100万股，每股发行价格为30元，共3000万元。现公司决定扩大经营规模，为此需追加筹集3000万元长期资金。现有两种备选方案：
方案1：全部筹措长期债务资本，年利率为9%，年利息金额270万元。
方案2：全部发行普通股，增发100万股，每股发行价格30元。
企业所得税税率为25%，该公司应如何决策选择哪个方案？(采用每股收益无差别点法分析)
EPS债=（EBIT-200-270）（1-25%）/100 EPS普=（EBIT-200）（1-25%）/（100+100） EPS债= EPS普，得出EBIT=740.所以选择债券
五、、一、1现甲公司需要购置一台设备，商场提供三种付款方式，一种方式是一次性现金付款250000元，第二种付款方式是6年内分期付款，每年年初付款50000元，第三种付款方式是从第4年年初开始付款，每年付款70000元，共支付5次，假设同期年银行利率为10%，请问甲公司选择哪种付款方式最为划算 比较这三种方法的现值 第一种=250000
第二种现值=50000+50000（P/A，10%,5）=239550 第三种现值=70000（P/A,10%,5）（P/F,10%,2）=219195.62 所以应选择第三种
