维普资讯 http://www.cqvip.com 圈糍瓷潦簸 ●朱国平／文 ：我国目前正处于经济改革时期，经济与经 化．使得企业处于一 丕煎塞 丝萱 生： 全些 国 筮蓥 丕固 回塑 查 国童堡 工 全些塞国塑资 研究。并针对其出现问题的原因提出改进措施。 一、企业集团投资概述 体发展方向的决策，要在充分考虑自 身所有资源的基础上，再结合自己所 处的外部环境做出判断。明确合理的 发展战略定位，是企业集团投资取得 成功的关键。 二、我国企业集团投资决策失误 原因的分析 为集团企业，但国有股的比例过大， 股东会或董事会实际上起不了多大 作用。在国有股比例过大的情况下， 企业集团的投资活动有其特殊 性，影响着企业集团投资目标的确定 和投资管理。由于企业集团投资的未 来回报是不确定的，我们必须对投资 项目的未来现金流量进行估计，利用 净现值的公式，就能得到考虑预期净 现值ＮＰＶ。传统企业集团投资决策的 原则是：如果投资项目的预期资本回 尽管公司可以自行决定投资，但是， 董事会在决策上起不了多少作用，使 得投资决策缺少必要的集体商议，这 也是导致投资失误的重要原因之一。 （二）某些企业集团在决策制定 过程中考虑的因素太少。能对投资项 目产生影响，并影响投资目标实现的 目前我国部分企业集团效益下 降，债务负担不断加重，资金严重缺 乏，究其原因，同企业集团在投资中 的决策失误有着密切关系。 （一）某些企业集团的投资 与过去相比较为宽松。特别是一些国 有企业集团有了一定范围内的投资 决策自主权，企业集团可以决定在哪 些领域内进行投资，投资的收益也有 一报率高于该项目的资本成本，就应该 进行投资，否则就不进行投资。投资 的不可逆性是指投资支出是一种沉 没成本，一旦投资失误，投资的绝大 部分将无法收回。因为企业集团的生 因素有许多，如行业特点和市场竞争 等。其中对影响企业进入某一投资领 域有可能存在的障碍的充分考虑尤 为重要，要减少企业集团出现战略决 策失误，其中提高决策所需信息的数 量和质量的要求是必需的。投资决策 产设备是专用性的，用于特定用途的 资本，这些设备将很难转产其他产 品。企业集团投资决策的目的是判断 和选择正确的投资项目，它必须有可 靠的依据。 企业集团主要的投资决策判断 部分归企业所有。这样企业集团对 需要有关的非财务信息，信息来源极 其广泛。进行投资决策分析时，除了 需要财务方面的定量信息，往往更注 投资的经济效益会有更多的考虑，也 会加强对市场状况的了解。但是企业 集团的领导人依然是上级任命的，他 们同企业投资及收益之问没有直接 的利益关系，因而投资决策中失误与 他们作为决策者之问不存在经济责 任关系，这也是造成投资失误的原 因。某些企业经过改革改制，组建成 重企业的组织机构设置、规模和资本 要求、过度竞争以及技术、产品差异 和法律障碍、产品开发、市场营销、资 源配置、竞争优势、产品寿命周期等 内部、外部的非财务信息，只有拥有 这些必不可少的信息，才能确保投资 依据通常包括：明确企业发展战略定 位、深入的市场环境分析以及科学的 市场需求预测。投资决策必须服务于 企业的发展战略定位，属于战略性决 策。而企业的发展战略是关乎企业整 Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ２００７・１ ０・２０期 豳 维普资讯 http://www.cqvip.com 决策的科学性。而由于会计主体假设 与企业集团内部的劣势进行科学的 套，兼顾社会各个领域的协调 发展，用科学的决策手段和程序，减 少投资决策失误。最后，使决策者真 正承担起决策的责任。只有通过决 的，决策分析的对象基本上仅限 分析，达不到有效控制风险的目的。 于企业自身及其拥有的资源。这使得 投资决策中分析的对象限于企业自 身，不能运用内外对比的方法考察企 三、提高企业集团投资决策的科 学性和有效性 企业集团投资决策应该从企业 自身的需要出发，从企业内部进行技 策的科学化，决策的责任机制才能 真正建立。 业的竞争能力，分析的对象也不能拓 展到企业的竞争对手以及企业所处 析整个社会价值链的结构及自身所 处的位置，通过正确的投资决策改变 自己的劣势地位。 （三）某些企业集团对投资决策 术经济论证，对市场预测、投资估算、 究，回答企业投资决策者们所关心的 问题。为此需要不断提高投资决策的 水平，改革与完善制订投资决策的决 策，提高决策的科学性和有效 性。 ２．实事求是地研究投资决策的可 行性及项目内容。健全科学的可行性 的社会价值链上。企业也不能通过分， 经济分析和风险分析等方面进行研 研究工作程序，不断提高企业决策者 的素质，调动在业务一线的具体工作 人员参与的积极性，对于提高投资项 目的可行性研究报告质量具有重要 的现实意义。同时注重利用先进的工 具和软件，利用动态决策指标和静态 决策指标的有机组合，不断优化投资 决策内容和投资决策风险的匹配关 系。 实施不力。有些企业集团的投资分析 仅仅是投资过程的开始，被忽视的投 资决策实施后的项目管理和控制才 是至关重要的。现实中，对投资决策 （一）企业投资决策原则。 １．充分依据市场需求，确定投资 方向。企业集团的投资项目和规模大 小要与企业的财力、人力相平衡；投 实施过程的管理和对决策实施过程 中各种变化因素控制的缺少，也是导 致投资失败的重要原因。企业做出投 资决策后，应当对项目的实施进行管 资目标要与动态市场需求相平衡；掌 握和运用大量相关信息；慎重考虑未 来市场的走向和容量；必须合理确定 主体项目及配套项目；提高产、供、销 各个环节之间的协调性等等。 ２．企业集团作为投资决策经济主 ３．加强财务分析，权衡效益和风 险。投资决策分析是企业集团发展的 基础。我国现阶段有许多企业集团选 择先成立公司，再寻找项目，这使得 企业集团处于被动状态。企业应该积 极寻找更多的项目资源，掌握充足的 理。如果企业投资决策实施后不对其 进行有力的控制，即使是拥有巨大发 展潜力的项目，其成功的可能性也是 非常小的。决策实施的管理工作应当 包括决策实施的进度计划安排、资金 体，要考虑自身的经济利益和所处的 市场环境，自觉地使自身的投资行为 信息资料，才能通过分析比较，做出 正确的投资决策。投资风险主要有以 技术、人员的配备及信息的及时反馈 等。决策实施后应当进行必要的后续 与宏观经济相适应。优先发展国 家倡导高科技项目和环保等项目。 （二）提高企业集团投资决策的 科学性。 下几个来源：选错投资目标、缺乏合 适的管理队伍、选错投资时机或卖出 时机。要减少风险，就要正确选择盈 分析，以便对被接受的投资决策项目 进行监督。许多企业集团投资决策实 施之后，缺少必要的后续分析，核对 投资决策相关的预测人员、评价人员 余能够稳定增长、资产价值高于成本 的项目。 １．进一步深化投资改革，落 实好企业集团投资决策的自主权。 ４．重视投资中心业绩评价工作。 等的奖励与惩罚，更不能采取合理的 措施及时救助陷入困境的决策项目。 企业只有在具有决策自主权的前提 下，才能进行可行性研究。首先，要 进一步完善和深化企业法，不断提 高企业集团投资决策水平，不断提 高企业投资效益。其次，在企业制定 投资决策时，减少有关机关的 干扰，按照企业自身发展战略的内 对于大型或特大型企业集团而言，可 按投资额大小设投资分中心。对投资 中心本身的业绩评价工作是企业集 团建立内部激励机制的出发点。投资 （四）某些企业集团投资决策中 忽视投资的风险。在现实生活中风险 无处不在，企业的任何一项投资决策 既可能给投资者带来超额收益，也可 能带来巨大的经济损失。某些企业集 团缺少长期的战术性研究，缺乏战略 中心的业绩考核指标一般采用投资 报酬率和剩余收益指标。通过企业集 团资产负债表与合并资产负债表的 对比分析，可以看出集团公司资产经 在要求决定投资的领域和规模等。 从公司制度层面上减少投资决策的 随意性和人为的投资决策冲动。再 次，在制订投资决策时，要注意投资 决策方案的实施客观上所要求的配 管理的会计机构，因此企业集团不能 对市场的多变性和不确定性进行充 营机构通过提高负债率、参股等手段 使得公司法人财产增加多少。 （作者单位：泰安市产品质量监督检验所） 责任编辑晓柏 分的考虑，对风险的分析不深入，不 能对影响企业经营的外部竞争优势 固 ｃ。ｍｍｅｒＣｉａｌ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ２００７．１０．２０期
