对我国信托行业发展现状的几点看法 ◆陈肯 （沈阳化工大学科亚学院辽宁沈阳１１０１６７） 【摘要】中国信托业伴随中国改革开放已经走过了近三十年的历 中通道业务是２．５万亿；基金子公司整个通道业务约为１０００亿， 程，作为中国金融体系重要组成部分和四大支柱之一。信托业以改 也就是说有将近２．６万亿的通道业务是被券商和基金子公司占 革开放“先头兵”的魄力和胆识为探索中国经济、金融的 据。 创新和完善作出了不可磨灭的功绩和巨大的历史贡献，走过了一 与资管相比，信托的劣势主要两个方面的原因： 条十分艰难和曲折的历程。近几年，随着信托行业的快速崛起，已 （１）成本高；是相比券商和基金子公司而言，信托公司的通道 经成长为我国金融体系不可忽视的一级。信托与银行、证券、保险 费率是过高的。像券商资管业务只需要１％的风险资本，在做项目 行业四驾马车成为中国金融发展的重要驱动力量。 的时候通道费率一般都在万分之三，基金子公司开展业务时，不受 【关键词】信托业经济金融体系 净资本，基金子公司应该比券商资管还要小。但是信托在这个 银信合作中计提比例超过１０％，故费用高。单一的可能在千分之一 左右，但是集合类的收费普遍在４％Ｎ ６％之间，所以从这个收通道 虽然我们常说，规模不是衡量不是衡量一个行业实力强弱的 费率来看，其通道劣势明显； 的唯一指标，但是在金融领域“规模大小决定地位行业”，这是毋庸 （２）监管严格；因为银信合作监管比较严，２０１３年８号文出来 置疑的事实。２００７年至２０１３年间，信托行业受管理资产规模占当 之后，银信合作整个监管都控制的更严；因为跟银行统一受银监会 年的ＧＤＰ比重已经有２００７年的３．０％增长至２０１３年的１６．３％。信 监管，所以监管来讲很多业务都开展不了。但是有一点券商和基金 托资产规模的迅速扩张，在一定的程度上完善了中国金融子行业 子公司这些加入通道业务竞争的同时，信托公司经常找基金子公 的结构。信托行业的举起改善了银行业一家独大的现象，促进了储 司还有券商资管合作，像现在银信合作与银证合作都成为信托公 蓄向投资的转化，提高了金融体系的运行效率。 司规避监管的手段。 从近几年的发展状况来看，信托行业主要呈现以下发展趋势： 五、信托兑付风险错综复杂 一、信托资产规模继续维持高速增长 （１）兑付周期密集。２０１４年信托产品总体是迎来集中兑付期 信托资产规模突破了１Ｏ．１Ｏ万亿，在２０１３年三季度的时候已 的。根据的不完全统计，２０１４年将近２４６７支集合信托产品到期， 经到了１Ｏ．１３万亿，是首次突破了１Ｏ万亿，去年年末的时候总资 到期规模是４５５亿。从到期时间来看２０１４年的５月、６月、７月是 产已经是１０．９万亿；与２０１２年７．４７万亿同比增长了４６％，继续 兑付的高峰期，分别有２６３款、２５４款、２７４款的信托产品到期，涉 维持高增长态势，从信托资产来源来看单一信托达到６９．６％，增长 及规模达到４８８亿、４７２亿以及４４０亿，所以需要关注信托行业的 了１．３％，集合信托占比是２４．９％。从这里可以看出来集合信托是一 兑付情况。 个主动管理的信托，它的规模占比是在下降的，一旦集合信托出风 （２）房地产信托风险向下游转移。从房地产信托出现兑付危机 险，信托公司风险兜底繁杂，信托公司对做主动管理型信托其实也 的地区来看，大多都是三四线城市较多，融资主体全部都是民营企 是报了一定的谨慎态度，所以导致集合信托的占比是在下降的。 业背景，而且多数是实力非常一般的。２０１４在三、四线城市房地产 二、信托行业的规模增速放缓 市场泡沫如果被逐渐被挤出，可能会酝酿一些崩盘风险，房地产信 信托规模在迈入ｌＯ万亿之后，会不会迎来行业拐点，其重要 托的投资者最好谨慎买入投资以三、四线城市的房地产信托，也谨 的表现是因为它的信托资产增速在放缓。根据相关的数据统计 慎挑选交易对手，尽量选择一些本身实力比较强的。 ２０１３年底，中信、中融等４５家信托公司２０１３年实现总收入是６６２ （３）平台类信托风险加剧。２０１４年平台类信托因为２０１４年地 亿，增长了２５％。虽然净收入保持增长，但是盈利增速出现下滑，但 方迎来债务偿还高峰，根据审计１２月底发行的全国性债 是中融信托在２０１３年主营业务收入是４９亿，同比增长３２％，但是 务审计结果显示，２０１４年到期需要偿还的负有偿还责任的债 在去年上半年它的主营业务收入是１８％，所以它的增速已经下来； 务达到地方性债务余额２１．８９％，是２．３８万亿。“借新还旧”依 平安信托在２０１１年和２０１２年的时候净利润增速都保持在４０％以 旧是地方主要的偿债资金来源，所以买平台类信托需要提高 上，所以整个规模增速环比下降是比较厉害的。同时信托公司对主 对地方偿债能力的风险评估，最好综合考虑一下地方的 动管理型的业务也比较谨慎，集合类信托占比在下降，这些都是信 财政实力，地方负债情况以及的信誉。 托行业是否迎来拐点的一个重要因素。 统观整体全局，如果信托产品如果密集到期，既增加了信托公 三、房地产信托迎来兑付高峰 司的系统性风险；同时也对于信托公司的风险把控能力也提出了 根据信托网上的统计数据可以知道：房地产信托在２０１０年到 更高的要求，信托公司也可能面临更强的刚性兑付压力，所以投资 ２０１２年的时候呈现井喷式发展，２０１１年房地产集合信托到期规模 者也需要关注信托公司的运营动态，对集中到期的信托产品加强 是５４４亿，２０１２年是１５７４亿，２０１３年是１９７４亿，增长规模是非常 风险防范意识。完善对信托产品的筛选能力，加强对风险的管理， 大的。虽然它在２０１３年的时候集合信托是１９７４亿，但是包括单一 步子才能走得更稳健，更长久。 在内的可能达到３０００多亿，所以２０１３年到期规模是非常大。从 ２０１１年数据截止到２０１３年的１１月份，跟整个房地产行业２０１３ 参考文献： 年１９７４亿集合信托到期规模相比，房地产信托的兑付高潮已经过 ［１】左毓秀，史建平著．信托与租赁［Ｍ】．中国经济出版社，２０１３． 去。 ｆ２１中国人民大学托与基金研究所著冲国信托业发展报告【Ｍ］ 四、信托公司的通道优势在不断下降 北京：人民出版社，２０１３． 从２０１２年开始券商资管，基金子公司都可以做类信托业务， ｆ３１余文然著．信托法ｌＭ１ 人民出版社，２００９． 根据信托数据２０１３年６月份的时候券商资产规模是３．４万亿，其 霍玉芬著．信托法要｛ｅｌＭ］冲国大学出版社，２００３． ２６
