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南昌高专学报２００６年第２期（总第６３期） ２００６年４月出版 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆＮａｎｃｈａｎｇ Ｊｕｎｉｏｒ Ｃｏｌｌｅｇｅ Ｎｏ．２（Ｓｕｍ ６３）Ａｐｒ．２００６ 中国信托业的竞争环境与发展战略分析 朱 嘉 （上海对外贸易学院，上海２０００００） 摘要：中国信托业与银行、证券、保险并列成为金融领域的四大支柱，砷始终无法起到其相应的作用， 本文基于对中国信托业目前的竞争环境与比较优势的分析，得出了一些信托业摆脱困境、向前发展的建议 与结论，希望能促进我国信托业的发展。 关键词：信托业；竞争环境；混业经营；金融控股公司 中图分类号：Ｆ８３２．４９ 文献标识码：Ａ 文章编号Ｉ１００８—７３５４（２００６）０２—００４３—０３ ２ＯＯ４年１１月２２ Ｅｌ，经和国家有关部门批准， 代表国家 混业模式 经 营 特 点 允许组建金融控股公司，金融控 股公司可以自由逸择金融业务的 历经三年漫长筹备的中国信托协会创立大会正式召开。 自此，中国信托业终于与其它金融机构一样，有了行业性 的自律组织，有了面对社会和外界的统一形象与声音。 美 国 金融控股 组合，在银行、证券、保险、信托等 公司 多个领域组成关系企业。金融控 信托业作为我国经济领域中唯一可以同时横跨货币 市场、资本市场和实业市场，开展利国利民投融资业务的 尖端行业，与银行、证券、保险并列成为金融领域的四大 股公司旗下公司费产总额有限 ｛Ｉ｛，不得从事非金融业务。 银行可设立一个从事证券业务的 子公司，证券公司也可设立一家 异业子公 银行子行，银行或证券公司可设 日 本 司 立信托子公司，但不允许保险公 支柱，拥有资产管理、投资、融资、中介、代理等诸多的独 特功能。但经历了五次整顿后，其与银行、证券、保险业 相比，无论是规模大小、业务能力、人才资源、信用程度， 还是制度环境等方面，都还处于劣势地位。加入ＷＴＯ 后，２００６年我国的金融业将全面地对外开放，外国的金融 司参与其它金融业务。银行的证 券子公司在设立之初不得从事证 券经纪业务。 机构将蜂拥而入。面临新的形势，信托业如何走出困境， 提高核心竞争力，在竞争中取胜，是摆在中国信托业面前 的严峻问题。只有抓住机遇，发挥优势，开拓创新，中国 （费料来源：江艺“我国渐进式开展金融混业经营的 现状分析及相关建议 ） 信托业才能最终走上一条可持续发展之路。 一、中国信托业面临的竞争环境 加入ＷＴＯ以后，根据金融行业的人世承诺，我国在 ２ＯＯ６年要实现金融服务领域的全面开放。大批的外资金 二十世纪末期，随着全球经济一体化程度Ｅｌ益加深， 融企业开始以合资或合作的方式进入国内的金融市场乃 至信托领域。而外资机构大多采用混业经营模式，其业 务领域可以涉及银行保险证券及信托投资等多个方面， 它们依托强大的资本实力和高素质的金融人才在信息、 服务和融资等方面具有明显的优势。他们的经营理念、 管理水平和服务精神都是我们现在无法比拟的。如果我 信息技术在金融领域广泛运用，金融产品的创新层出不 穷，金融监管的水平不断提高，全球金融市场较为发达的 国家都已经摒弃了分业经营的发展模式，混业经营已成 为大势所趋。表１分别给出了德国、美国、Ｅｌ本三家有代 表性的三种经营模式。 衰１ 全球有代表性的三种混业经营模式 代表国家 混业模式 经 营特 点 国仍然长期沿用分业经营模式，那么国内信托机构在市 场完全开放的环境下势必难以与全能型的外资金融机构 相抗衡。 银行既可以经营传统的商业银行 分业管理导致各金融机构产品单一、服务单一、 盈利手段单一，难以规避行业系统风险。正是基于这样 德 国 全能银行 业务，也可自由从事证券发行与 制 交易业务。的证券交易商和 投资银行难以和全能银行竞争。 收稿日期；２００６—０２—１９ 的一种困境，各金融机构纷纷探索理财业务，自２００３年 以来此趋势尤为突出，表现为你中有我、我中有你的融合 维普资讯 http://www.cqvip.com
南昌高专学报 ２００６正 格局，诸如：证券公司集合理财业务、商业银行不断推出 的各类理财业务、基金管理公司各类基金产品，使竞争趋 于白热化和公开化，导致原本就不存在的信托公司一统 天下的资产管理市场格局被一举打破，信托公司手段多 样、领域多元的优势逐渐被弱化。 在２００４年，随着券商获得集合理财业务的资格、商 在证券市场上，信托公司无法与证券公司、基金公司平分 秋色。缺少核心业务模式造成盈利能力不足，这是当前 信托公司普遍存在的问题。 其次，信托业整体规模小，实力不够强。与国外金融 同业相比，我国信托业整体规模偏小，是不争的事实。将 信托业与银行、证券、保险业三个金融同业进行比较，无论 业银行争推委托理财产品、基金管理公司开展特定客户 资产管理业务、保险公司直接投资股市，信托在受托理财 领域里由短暂的独领风骚迅速过渡到与银行、基金、券 商、保险的群雄逐鹿，的量变正促发市场质变，各种 金融机构分业经营的功能定位正在嬗变之中，中国金融 市场的竞争新格局即将到来。 对信托业来说，由于银监会、、之间缺 乏有效的协调机制，现代金融体系内部的银行、证券、保 险、信托不同行业之间不统一，资产管理和个人理财 领域将成为券商、基金、银行、信托等金融机构竞争最残 酷的领域。按＜信托投资公司资金信托管理暂行办法》规 定，信托投资公司发行集合资金信托计划基本定位于非 公募性质，每项信托计划不得超过２００份信托合同，每份 信托合同的最低金额不得低于５万元人民币。尽管规定 信托产品的受益权可以转让，但转让方式、转让价格、转 让手续和转让场所等在法律法规中均无明确规定，从而 使资金信托产品的流动性，特别是机构委托额信托 合同的转让严重缺乏操作性。信托投资公司不能在异地 设置分支机构，而银行、证券、保险机构甚至外资金融机 构均能设立分支机构，这显然在业务拓展上对信托投资 公司有失公平。当信托投资公司被所困时，银行、保 险、证券业相继推出了系列理财业务，都与信托公司的集 合资金信托计划类似，但却比信托公司更有优势。 借助其网点分布广泛、客户资源丰富的优势，而且在 方面更加优惠，如投资于基金所得不必缴纳所得税，＜证 券公司客户资产管理业务试行办法》中对证券公司办理 的集合资产管理业务又没有２００份的规模等，信托 业面临着激烈的竞争。 金融领域混业经营的大趋势已成必然，我国加入 ＷＴＯ后金融服务机构全面对外开放的格局正逐步形成， 信托业正面临境外金融机构、国内金融机构越来越激烈 的市场竞争压力。 二、中国信托业的困境 首先，全行业缺乏具有核心竞争力的业务模式，行业 整体盈利能力不足。经过五次整顿，信托业原有的业务 领域陆续被银行、证券和基金管理公司瓜分，信托业缺乏 明确的盈利模式。虽然从投资范围的广阔性来看，信托 的确是其它金融机构无可比拟的，但值得注意的是，这每 一个领域都不是信托的专营领域，由于面临过多的监管 ，在每个单一的领域，信托公司都处于绝对的竞争劣 势地位。如实业领域，信托公司没有银行的低成本优势； 从注册资本、融资总量、产品数量、公众对产品市场的认同 度上，还是从其他实力方面，信托业的规模明显偏低。 同时，信托产品品种单一，缺乏创新也是信托业的一 大难题。虽然整顿后信托公司回归本业的信托市场空间 已经打开，但真正能够运用全新的金融工具，按照市场导 向和社会需求开发和创新的信托产品还不多。已发行的 主流产品品种单一，尚未有一家具有鲜明特色的信托公 司。 另外，从营业网点来看，我国银行的分支机构遍布全 国，储蓄所数以万计，证券公司和保险公司也有庞大的分 支机构，而根据相关规定，我国信托公司不能设立分支机 构，信托资金不能公开募集。这些规定对信托公司业务 的开展进行了严格的限定，信托公司的发展受到很大的 束缚。相比之下，其他金融同业开展业务则自由得多，更 容易得到发展。由于信托业规模偏小，单一信托公司的 资产规模体量不足，加之全面开展规范意义上的产业投 资基金业务和公募性质的集合资金信托业务的环境 和市场环境尚未具备，导致其上的瓶颈约束。 最后，相关法律法规的不配套、不健全严重阻碍了信 托业的发展。信托关系涉及的内容之多、范围之广没有 一个行业可以与之相比，而已经存在的相关法律法规没 有对信托作出相应的规定，给信托业务的开展带来困难。 三、中国信托业的比较优势 信托产品的核心竞争优势就在于其产品设计上的灵 活多变以及多样化的投融资经营模式。相比金融其他行 业，信托业由于其经营范围的广泛性、产品种类的多样 性、经营手段的灵活性和服务功能的独特性。可以对不同 种类的市场需求和服务对象，通过信托品种的创新设计、 组合运用，对信托财产和自有资金采取出租、出售、贷款、 投资、同业拆放、融资、租赁等多种方式，全方位地满足各 类市场需求，具有极明显的综合优势。 信托业可以同时转战资本市场、货币市场和产业市 场，同时具有资金信托、动产信托、不动产信托以及经济 咨询等多项法定业务服务职能。信托投资公司在完善和 活跃资本市场、缓解投资与融资之间的供需矛盾、促进资 源的优化配置等方面的作用是不可替代的。 四、中国信托业摆脱困境的对策 （一）信托业要勇于创新，开拓进取。创新是民族的 灵魂。人类的历史，其实就是一部人类不断突破、不断创 维普资讯 http://www.cqvip.com
第２期 朱嘉：中国信托业的竞争环境与发展战略分析 ４５ 新的电影。回顾我们所走过的每一步，都阐释着一个结 论，这就是：不在改革中立足，便在循规蹈矩中灭顶；不在 营范围，信托公司在投资管理方面有着天然的优势。无 疑，投资管理应该能形成持续的盈利模式。我国的信托 公司要从融资业务转向投资管理业务，要从现在的赚取 手续费收入转到获取佣金收入上。这样的投资管理能力 需要信托业重新培育。投资管理需要有行业的切入点， 是从金融投资着手，还是从产业投资着手，如果是产业投 资，又应当从哪个行业切入等等，需要每一个公司根据自 己的情况，选择与自己核心能力相适应的领域。很多公 创新中发展，便在平庸乏味中死亡。毫无疑问，创新是信 托不断推陈出新的源泉。信托之所以一次又一次被清理 整顿而后生，主要归因于其在财产的转移和管理功能方 面具有巨大的弹性空间与高度的灵活性。信托业要摆脱 目前的局面，必须在经营理念、业务品种方面大胆创新， 努力走一条属于自己的路。 （二）需要继续完善信托法律法规，有关方面要对《信 托法）的实施作出适用解释。信托法的配套法规制度需 要继续完善和建立。需要解决信托行业、信托机构、营业 信托、集合信托确切的法律界定。要逐步制定和颁布信 托特别法，根据不同的信托种类制定相应的法律，如公益 信托法、抵押公司债券法等，使每一种信托业务都有相应 的法律依据。应尽快建立信托登记制度、信托税收制度 和财务会计制度。 （三）完善风险管理机制，防范信托风险。虽然目前 大部分信托公司都是按照现代企业制度建立的，但公司 治理结构在风险控制方面并没有发挥应有的作用，信托 资金的违规运用、不顾风险的关联交易时有发生。在这 种情况下，信托公司必须勇于从自身做起，建立风险管理 机制，加强风险控制：要真正落实《信托法）要求，防止挪 用或私自改变资金用途；建立完善的信息披露制度，增加 信托业整体的透明度；建立信托投资风险基金，增强信托 业整体风险防范能力；信托公司要充分运用自身的资本 市场经验和管理资源，建立科学的投资决策和风险控制 机制，对信托项目进行严格的筛选。 （四）加强人才队伍建设，提高从业人员素质。信托 业作为一种现代金融性的财产运作制度和管理方式，具 有法规性、严密性、配套性和创新性的特征，其涉及到法 律、金融、财务、投资及基金运作、并购重组等高级人才。 从整体上看，目前信托业的这些人才储备还较欠缺。我 国信托机构长期以来从事的业务与银行、证券有着较大 的重合，信托业务的研发力量异常薄弱。相比之下，我国 的银行、保险和证券业的研发力量比较强，一些有实力的 公司还设立了自己的培训部门。因此，信托机构应建立 起先进的激励机制和系统的培训体系，从培养高素质的 研发人才、管理人才、营销人才、理财人才着手，建立起一 支高素质的专业人才队伍，努力提高公司自身的核心竞 争力，进而带动整个信托业的素质提升，逐步缩小与金融 同业之间的差距。 五、中国信托业的发展战略 信托公司要实现两个转变：一是完成从融资到投资 的转变，二是完成从项目到产品的转变。近几年来，很多 信托公司是在把信托当作一种融资的工具来运用，实践 表明，它已经无法带来持续的盈利。由于拥有广阔的经 司现在已经开始注意到这个问题，开始转向个性化的定 位了。有的公司把医疗产业当作自己的长期定位，有的 公司则选择了房地产业，这些都是根据自身的核心能力 做出的定位。当然也有的公司是综合性的，这要根据它 自身的能力，因为不同的投资领域的定位，意味着完全不 同的组织结构和人力资源的配置。 在目前情况下，可以同时直接参与资本市场、货币市 场和产业市场的唯有信托公司。信托业必须充分发挥信 托公司在资本市场的综合优势。投资于实业经济方向的 专业资金信托，其它金融机构无法涉足，这是信托投资公 司树立信托品牌、提高信托市场占有率的捷径，也是与实 业经济的最佳结合点。 同时，为适应未来金融混业经营及超大型化的趋向， 增强抗风险能力与市场竞争力，信托投资公司应适时进 入关联产业，为构造金融控股公司莫定基础。金融控股 公司是指母公司以金融为主导行业并通过控股兼营工 业、服务业等产业的控股公司，它是产业资本与金融资本 相结合的高级形态和高效形式。根据国际惯例，大多数 金融集团都以金融控股公司的形式存在。将金融控股公 司作为自己的战略发展目标是符合时势需要的。实现这 一目标的最佳方式就是运用投资银行手段，实施战略并 购与重组。在中国目前的金融法规下，信托业可按 照“集团综合、法人分业”的模式构建金融控股集团，提升 信托业的竞争优势，实现可持续发展，实现效益的最大与 最优。 ［参考文献】 ［１］中国人民大学信托与基金研究所．中国信托业发展 报告［Ｍ］，北京：中国经济出版社，２００５（３）． ［２］孙飞．中国信托业发展的审视［Ｊ］．华东经济管理， ２００４（１０）． ［３］齐云飞．对我国信托公司未来业务发展的思考［Ｊ］．乌 鲁木齐职业大学学报，２００４（９）． ［４］颜朝晖．我国信托业的现实选择［Ｊ］．特区经济，２ＯＯ４ （６）． ［５］王翠红．浅谈我国信托业的发展方向［Ｊ］．山西冶金， ２００４（２）． 【６］黄华，浅谈信托业的发展前景［Ｊ］．经济师，２ＯＯ４（１）． （责任蝙辑ｔ蔡久评校对：谢慧芳）
