企业财务风险的成因分析及其控制.

附件

中国人民大学继续教育学院

本科毕业论文模版

中国人民大学继续教育学院

本科学生毕业论文

企业财务风险的成因分析及控制

作 者： 专 业： 年 级： 学 号： 指导老师： 论文成绩： 日 期： 年 月 日

2

目 录

空一行 三号黑体，加粗，居中 空一行 摘要-----------------------------------------------------------------------1 一、我国第三方物流及其产业分析-------------------------------------------- 2 （一）我国第三方物流发展现状---------------------------------------------2 （二）漫长的外包之路-----------------------------------------------------6 （三）我国第三方物流市场的发展趋势---------------------------------------5 二、××有限公司的现状和面临的问题-----------------------------------------7 （一）××物流业务状况分析-----------------------------------------------9 （二）××物流在经营管理中存在的问题------------------------------------11 三、××物流的SWOT分析-------------------------------------------------- 13 （一）××物流外部环境分析----------------------------------------------13 （二）××物流内部环境分析----------------------------------------------15 四、××物流发展战略及其应用----------------------------------------------17 （一）公司发展目标的确立------------------------------------------------18 （二）公司的战略定位-------------------------------------------------- 19 （三）公司战略应用------------------------------------------------------20 参考文献----------------------------------------------------------------- 22 五号宋体；多倍 行距，1.25。 说明：

1．目录页单独成页；至少应列明一、二级标题及其页码。 2．目录由论文各级标题的序号、名称和页码组成；

3．项目名称用三号黑体，加粗，顶部居中；内容用五号宋体；多倍行距，1.25。 4．从此页开始，均应有页眉。

3

摘 要

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。它是企业一切风险的财务表现，是内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，导致企业财务和经营状况具有不确定性。财务风险包括筹资风险、投资风险、资本运营风险，以及利益分配风险。财务风险是企业至始至终面临的一种客观事实，特别是在市场经济条件下，企业已成为市场竞争的主体，它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂，风险和风险控制问题已成为现代企业能否健康发展的关键。因此，对企业财务风险成因分析及其控制进行探讨，以期降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。本文主要讲述了企业存在财务风险的原因以及财务风险的不可回避性及其界定，引用现实生活中的一些案例分析财务风险的成因，并从几个方面对财务风险的控制进行探讨。

关键词：财务风险 负债 筹资 投资 控制

4

企业财务风险的成因分析及其控制

进入21世纪，企业面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，财务风险管理愈来愈成为企业财务管理的核心问题。 财务风险是企业至始至终面临的一种客观事实，特别是在市场经济条件下，企业已成为市场竞争的主体，它所面临的风险将比其他任何经济制度中的风险都要复杂，风险和风险控制问题已成为现代企业能否健康发展的关键。因此，对企业财务风险成因分析及其控制进行探讨，以期降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。

一、 财务风险的不可回避性及其界定

财务风险是指企业在各项财务活动中,由于各种难以预料、控制因素的作用,使实际财务收益与目标财务收益发生背离,因而蒙受经济损失。企业的经营动作其最终成果体现在企业的财务上，因此企业的经营风险最终也体现和归结于企业的财务风险。具体表现在以下几方面：

（一） 财务风险存在的原因

企业成功最终表现为财务成功，企业失败最终表现为财务失败。因此，企业经营风险最终将体现在财务风险上，对财务风险的态度和财务运作方式至关重要。财务风险表现为企业财务状况和财务成果蒙受损失的可能性，它是由于客观上企业经营环境的不确定性以及主观上企业风险意识薄弱等原因所产生的风险，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下，市场瞬息万变，企业竞争日趋激烈，各种内外部因素都可能导致决策失误，管理失控，负债资金使用效益具有较大的不确定性，使得财务风险无时不在，无处不有，它和企业的日常生产经营息息相关，实际上就是企业日常经营管理的一部分，我们必须要正视财务风险存在的合理性和客观性，它是企业经营管理的不可回避的现实问题。

（二）财务风险存在的范围

近几年，无论是理论界还是实践工作者对财务风险的概念及范围的确定各执一词，观点不一，综合起来主要有两大比较典型的观点：

5

一是财务风险财务活动论，主要是指企业在整个财务活动包括筹资活动，投资活动，资金回收和收益分配四个方面，相应财务风险就包括筹资风险，投资活动，资金回收和收益分配风险。筹资风险是指企业因借入资金而丧失偿还债务能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性，它是一个企业生产经营活动的起点。投资活动是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围的投资及其处置活动。资金回收风险是指资金不能及时周转或资金流出后不能及时收回而产生的风险。收益分配风险是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来的不利影响，它是企业财务循环的最后一个环节，具有与筹资风险类似的特点。

二是财务风险负债筹资论。是指由于企业负债融资而使企业偿还债务具有不确定性，可能会给企业造成损失和风险。此观点普遍见于当前大部分财务管理教材中。我认为，财务风险财务活动论中所定义的财务风险其实已囊括了企业大部分风险，跟企业整体的风险概念无异，只不过是换个称谓而已，其实内涵是一致的。该观点所定义的财务风险不能揭示财务风险本质，同时，由于该定义过于广泛和抽象，在实际工作中没有多大意义。相反财务风险负债筹资论能从财务风险产生的本质原因来归纳和界定财务风险的概念，使之能从错综复杂的整体风险中分类出来，具有一定的明确性和鲜明性，有利于比较准确地计算财务杠杆的系数，科学地进行财务融资决策，使财务风险具体化和可控化，具有一定的实际操作和讨论意义。

二、 企业财务风险的成因分析

企业财务风险的影响因素诸多，明确财务风险形成的原因，可以更准确地把握财务风险的本质，有利于企业预测和衡量财务风险，并采取相应对策，加强财务风险防范。不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体来看。主要有以下几个方面的原因：

（一）资金结构不合理，负债资金比例过高

资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金比例的关系。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的资本报酬率；反之，在投资利润率低于利率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业资本报酬率也就越低。可见负债比重越重，企业的财务杠杆系数［税息前利益／（税息前利润－利息）］越大，股东收益变化的幅度也随之增加，财务

6

风险也越大。例如，前几年闹的沸沸扬扬的郑百文重组事件，就是由于过度负债而导致财务风险过高，至该公司清算日，资产负债率高达216.76%，总负债金额为24.75亿元，总资产约为9.7亿元，已是严重资不抵债，濒临绝境。尤其是最近一个时期，浙商资金链断裂似乎成了一道灰暗的“风景线”。据《特供信息》2008年第29期统计：浙江省“青年星火带头人”。义乌的金乌集团董事长2008年6月因欠银行及相关企业2.98亿债务而远走马来西亚，到今仍滞留不归；义乌的“一帆餐饮有限公司”老板朱世南于2007年8月一家突然失踪，据传欠当事人债务约3亿元，因资金链断裂不知去向；义乌保兴汽车销售有限公司老板叶荣光于2007年11月突然下落不明，据传资金链出了问题，欠债5亿元；等等。显而易见，企业的资金结构不合理导致企业财务负担沉重，偿债能力严重不足，即产生财务风险。

（二）资产流动性弱和现金流量短缺

企业资产流动性弱、现金流量短缺，是财务风险产生的最为直接的原因。企业筹措资金后，必须要在将来某一时点用足够的现金来偿债付息。因此企业现金流量的多少，资产变现能力强弱直接影响偿债能力。企业如无足够的现金或资产变现，则直接会促使财务风险由潜在转为现实，使企业陷入财务危机。具体表现在以下两方面：

1、对资金运动规律的认识和运用不足。企业各种资金形态具有空间上的并存性和继起性，相继地通过各自的循环，而每一种形态又都必须依次通过循环的各阶段，资金任何一部分循环的某一阶段发生停顿，都会使整个资金循环发生障碍。借款资金本息通常要求以现金来偿还，因此即使企业的盈利状况良好，但其能否按期还本付息，还要看企业现金流量是否足额及时。现金流量反映的是现实的偿债能力，如果企业经营不善或投资决策失误，没有及时实现充足的现金流量应付日常生产经营活动支出，支付到期借款本息，就会面临财务危机。企业为防止破产可以变现资产，这时各类资产在资产总额中所占比重即资产的流动性十分重要，反映了企业潜在的偿债能力。毫无疑问货币资金的流动性最强，存货和应收账款次之，固定资产的变现能力最弱。当企业变现能力强的流动资产多时，其财务风险会减小；反之，当企业流动性资产较少，资产变现能力弱时，其财务风险较大。实际上很多企业破产不是没有资产，而是其资产不能在较短时间内迅速变现，结果不能按时偿还债务只好宣告破产。

2、企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业的流动资产中，一是存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。二是存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降，对长期库存，企业还要承担物价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，

7

由此产生财务风险。

（三）企业赊销比重大，应收账款缺乏控制

由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，增大市场份额，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收帐款大量增加。当前我国的信用体系不够健全，部分企业诚信度较差，同时，企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为死帐，由此产生的财务风险严重时可能会影响企业生存。

（四）企业经营不善，投资决策失误

企业经营不善、投资失误是导致财务风险产生、状况恶化最为重要的催化剂。具体表现

在以下两点：

1、企业筹措到资金后，一般用于生产经营或通过项目投资来扩张企业，以获取更多利润，企业经营利润等投资效益获得是到期还本付息的保证。如对企业内部的固定资产投资（新建项目或技术改造项目）决策缺乏周密、系统的分析和研究，市场调查分析不够，对市场和客户的消费需求变化缺乏了解和预见，或投资决策所依据的经济信息不全面，不真实以及决策者决策能力低下等原因，导致投资决策失误，使投资项目不能获得预期的收益，投资无法按期收回，导致企业融资成本大于息税前利润，必将促使企业财务状况恶化，使企业担负着到期还本付息的威胁，一定程度使财务风险加剧。对用于项目投资等深层次的开发而借入的长期负债，投资项目是否运作成功，投资效益是否大于融资成本，将关系到企业能否到期还本付息，甚至会加大企业财务风险，危及到企业的生存。

2、对外投资决策失误，导致大量投资损失。市场经济日益发展，我国企业对外投资的渠道已比较广泛，主要有有价证券投资、联营、合资或股份制经营等多种投资方式。对投资主体、投资项目和合作伙伴缺乏足够的了解和分析，或投资项目的相关、经营环境以及合作伙伴等情况发生重大变化，都有可能导致财务风险产生，给企业的对外投资带来损失。

（五）金融市场的动荡

金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，会导致企业的财务风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期

8

借款利息率大幅度上升，就会引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。若企业使用外汇借款筹资时，会面临汇率变动的风险，当外汇借款货币在借款期间汇率上升时，企业偿还到期外汇借款本息要付出更多的本币资金来购买外汇，从而形成汇兑损失，引发财务风险。

（六）企业外部环境复杂多变，而企业财务管理系统难以适应

财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在于企业之外，但对企业的财务管理均产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说是难以准确预见和无法应变的。外部的宏观环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险，也是不可忽视的重要因素。

以上产生财务风险的各种因素是相互联系、相互作用的。一方面经营风险、利率、汇率变化、企业现金流量和资产流动性等因素，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的财务风险，负债规模越大、资产负债比率越大，借款利率越高，负债的期限结构越不合理，企业的财务风险越大；另一方面，即使企业的负债比率较高，但如果企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，且金融市场波动不大，那么企业财务风险就相对较小。

三、 企业财务风险的控制

在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。企业财务风险管理的目标在于了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。因此，对财务风险的控制，主要从以下几方面来进行了总结。

（一）适度负债，合理安排资本结构

企业要想获得负债经营带来的财务杠杆利益，同时避免负债带来的财务风险损失，企业必须保持合理的负债总额和资产负债率，做到适度负债，量力而行。企业要随时衡量自身的资金结构是否合理，企业负债比率是否与企业实际情况相适应等，以实现风险与报酬的最优组合。同时要建立科学的投资决策体系，以拓展市场、追求投资收益回报为基本出发点，防止盲目投资，扩大负债规模。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好、产品适销对路、资金周转快的企业，负债比率可以高些；对于经营不理想、产销不畅、资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业

9

风险的基础上，又增加了财务风险。对企业所有者来讲，当企业资本收益率大于筹资资本时，资产负债率越高，越有利，俗称拿别人的钱赚钱，但资产负债过高，势必影响企业的偿还能力，为筹资带来困难，对债权人来讲，资产负债率越低，风险越小。为了增强抵御外界环境变化的能力，企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。企业应根据自身情况将资产负债率控制在一定的范围内，最理想控制在30％－50％左右。

（二）树立风险意识，构建起健全、有效的财务风险控制机制

财务风险控制机制是指在财务风险管理中所形成的互相联系，互相制约的功能体系。

构建完善的财务控制机制是降低财务风险的关键所在。

1、建立起财务风险的全过程控制机制。

（1）事前控制。即在对某一方案进行决策之前，既需考虑获得的收益，又要兼顾风险。通过对财务风险的存在及其原因的客观分析，制定出留有余地的管理措施，以便保证意外风险发生时能有效的应对。

（2）事中控制。即对财务营运过程中的风险进行控制，通过健全各种规章制度，利用各种凭证，票据来防范生产经营活动中的风险发生，运用定量和定性分析法，直接观察，计算，监督财务风险及时调整财务活动控制偏差并制定出新措施。

（3）事后控制。首先，企业及时总结风险管理的经验，以财务风险分析资料作为评价，指导未来的财务管理行为的依据，制定今后风险管理的方向和措施。其次，对于已发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训，避免同类风险继续发生。

2、建立和完善财务风险预警机制。

建立财务预警系统，对企业的资本经营过程进行跟踪、监督。企业的财务报表不仅要披露财务信息，还要披露非财务信息，如历史性信息、前瞻性信息，使表内信息更加充实，表外项目披露更加详细和充分。同时要广泛应用电子信息技术，增加会计报告的时效性，企业管理者要通过财务报表和财务指标的分析，了解掌握企业最新的财务状况，以便及时解决问题，避免或减少因风险带来的损失。

3、是要实行全员风险管理，健全风险控制的动力预警机制。

员工是企业管理的基础，离开员工的配合就不可能形成科学的企业管理机制。要维护员工的合法权益，关心员工的切身利益，激发员工的工作热情，提高员工的整体素质。在制定抵御风险制度时，不仅要反映产权人意志，也要认真征求企业员工的意见，集思广益，充分发挥员工在企业管理中的作用。建立控制严密的内部组织架构和业务流程、运行高效的风控

10

业务，必须要始终贯彻全程全员风险管理的理念，把风险控制贯穿业务流程的每一个环节，使得业务环节的每一个员工都在评估和排除风险。使企业各层管理者和企业共同承担风险责任，做到责、权、利三位一体。同时，对企业的全体员工进行风险意识教育，实行岗位风险责任管理，让全体员工了解其在整个财务体系中的重要地位，发挥团队防范效应。

企业立足市场，必须建立一套完善的信息网络和财务风险控制预警机制，企业财务风险预警机制，是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖，相互制约的预警职能体系，是降低财务风险的关键所在，也是今后盘活企业财务的一个重要组成部分。财务风险预警机制能及时地对财务风险进行预测和控制，并制定适合企业实际情况的风险规避方案。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险。根据市场变化制定生产经营计划，及时调整产品结构，不断提高企业盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，由此，对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理，以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，为企业提供一个相对安全稳定的生产经营环境，以实现企业效益最大化，把风险减少到最低限度。

（三）制定科学的投资和资金计划

对新项目投资要准确测算项目资金需求，防止项目在建设过程中实际资金需求超出预算，项目尚未建成就出现资金缺口，在生产经营中应加强现金流量管理，从严控制款项的收支。按订单采购原材料，科学组织生产和经营，以减少库存积压，加速流动资金周转，减少流动资金占用。同时企业在年初制定年度预算时，要预测全年现金流量，测算资金缺口，提前准备融资方案，充分利用各种融资渠道、融资方式进行融资。

（四）建立企业全面预算制度，正确预测现金流量情况

就短期而言，企业能否偿债付息，并不完全取决于是否盈利，而是取决于是否有足够

的现金用于偿债。因此，企业应在全面预算的基础上，准确编制现金流量预算，这是企业加强管理，有效防范财务风险工作中特别重要的一环。准确的现金流量预算有助于自身的抵御财务风险能力做到“心里有数”，能及早制定防范和调整措施，有助于企业现金流量与负债程度动态地平衡，当企业的现金流量充裕时，在保持最优结构的前提，可适当提高负债程度；当现金流量不理想时，应降低负债程度，以有效降低企业财务风险的发生。

（五）保持和提高资产流动性

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。

11

企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金到期债务比（经营现金净流量/本期到期债务）、现金债务总额比（经营现金净流量/债务总额）及现金流动负债比（经营现金净流量/流动负债）等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

（六）研究利率、汇率走势，合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，

应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大，所以，从事进出口贸易的企业，应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案

（七）建立风险预测体系

企业应建立风险自动预警体系，对事态的发展形式、状态进行监测，定量测算财务风险临界点，及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。利用财务杠杆控制负债比率，采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合，进行现金流量分析，保证偿还债务所需资金的充足。

（八）转变观念，探索规律，不断提高财务人员的素质水平

提高财务人员的素质水平首先是提高企业财务人员的财务风险意识。融入市场经济大潮下的企业风险随处可在，风险与收益是辩证对等的关系，风险越大收益越大，风险越小收益也就越小；企业完全避免风险，获得无风险的收益只是一种理想中的状态，实际生活中是不存在的，财务人员应充分认识到财务风险的积极性和重要性。其次，提高财务工作人员职业判断力，充分发挥其能动性。随着市场经济的建立和市场体系的不断完善，特别是入世以后对财务人员的素质提出了更高的要求，财务人员其专业素质应从传统的“做账型”转向“多面型”，除具备财务信息的收集、过滤、分析的能力外，还要求他们要具有对财务风险的敏感、准确的职业判断能力，能在自己职业范围内准确发现和估计潜在的财力风险，在利用理论的方法进行分析的同时能对具体环境下的风险做出判断和提出解决方法；要求他们具备一些金融、投资等方面的知识，成为企业决策中的重要一员，为生产、市场、人事等部分广泛联系，把企业的资金合理配置到最需要的地方。同时充分调动其工作积极性，把工作

12

由被动变主动，合理地规避不利风险因素，将不利可控风险控制在萌芽状态，从而使资金得到充分利用，减少风险。最后，树立全员风险管理理念。风险管理不单单是财务部门的工作，也不是某一项业务或某一人的工作，而是全体员工共同的工作，企业各部门、各员工必须相互支持和配合，确保企业风险管理的有效性，达到企业风险最小化。

总之，企业财务风险在任何时候，任何背景下都或多或少，或轻或重的存在着。“金融大鳄”索罗斯有句名言：“没有风险就不能称之为事业，但重要的是要知道什么地方有风险，给自己留有出路和活路。”在现代市场经济条件下，企业财务活动的风险程度远远超过以前，它在给企业经营活动造成威胁和压力的同时又给企业发展创造了新的机遇。对财务风险的防范和控制的措施要作为企业管理得一个重要方面切实实行，不仅要在管理制度上要有保障，而且在组织机构，激励约束，以及监督检查和预警机制方面也要配套，形成贯穿企业经营、管理全过程的管理体系，这样才能切实加强财务风险管理，提高企业经济运行质量，增强企业的竞争能力。因此，企业应在正确认识财务风险的基础上，充分重视财务风险的作用及影响，掌握财务风险的防范措施，惟有如此，企业才能在激烈的市场竞争中立于不败之地！

参考资料：

1、吴少平，李小燕 ，谈财务危机预警分析指标的确定标准， 金融科学 ，2000：1 16~17

2、顾晓安 企业财务预警系统的构建 财经论丛 2000：7 65~71 3、2004年全国注册会计师统一考试教材《财务管理》。 4、中华会计学习网：http://www.chinaacc.com 5、注册会计师协会网：http://www.cicpa.org.cn 6、中国期刊网：http://www.chinaqking.com 7、中国致信网：http://www.mie168.com

8、学术期刊网：http://www.qikan518.com/123/html/?3544.html 9、小木虫：http://emuch.net/fanwen/133/672.html

10、法律110：http://www.legal110.com/html/special/company/20080318/3812.html

13