1．
如果每份合约损失超过1500元他就会收到追缴保证金通知。此时期货价格低于1.50元/磅。当每份合约的价值上升超过1000元，即期货价格超过1.667元/磅时，他就可以从其保证金账户提取2000元了。
3． 他的说法是不对的。因为油价的高低是影响航空公司成本的重要因素之一，通过购
买石油期货，航空公司就可以消除因油价波动而带来的风险。
4． 每年计一次复利的年利率=
（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率=
4ln(1+0.14/4)=13.76%。
5． 与12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率= 4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=1000012.8%/4=304.55元。 6． 第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为： 第2年：14.0% 第3年：15.1%
第4年：15.7% 第5年：15.7% 0.10.25
6.期货价格=20e=20.51元。 7.见课件
-0.062/12-0.065/12
8.（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值=e+e=1.96元。
0.060.5
远期价格=(30-1.96)e=28.元。
若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。
-0.062/12
（2）3个月后的2个月派发的1元股息的现值= e=0.99元。
0.063/12
远期价格=（35-0.99）e=34.52元。
-0.063/12
此时空头远期合约价值=（28.-34.52）e=-5.55元。
-0.053/12-0.056/12
9.9个月储藏成本的现值=0.5+0.5e+0.5e=1.48元。
0.059/12
白银远期价格=(80+1.48)e=84.59元。
(0.1-0.03)4/12
10.指数期货价格=10000e=10236.08点。
11．银行在定价时可假定客户会选择对银行最不利的交割日期。我们可以很容易证明，如果外币利率高于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最早的交割日期，而拥有远期外币空头的客户则会选择最迟的交割日期。相反，如果外币利率低于本币利率，则拥有远期外币多头的客户会选择最迟的交割日期，而拥有远期外币空头的客户则会选择最早的交割日期。只要在合约有效期中，外币利率和本币利率的高低次序不变，上述分析就没问题，银行可按这个原则定价。
但是当外币利率和本币利率较为接近时，两者的高低次序就有可能发生变化。因此，客户选择交割日期的权力就有特别的价值。银行应考虑这个价值。
如果合约签订后，客户不会选择最有利的交割日期，则银行可以另赚一笔。 12.只有当外币的系统性风险等于0时，上述说法才能成立。 13.将上述贷款利率转换成连续复利年利率，则正常贷款为10.44%,黄金贷款为1.98％。
假设银行按S元/盎司买了1盎司黄金，按1.98％的黄金利率贷给客户1年，
0.0198
同时卖出e盎司1年远期黄金，根据黄金的储存成本和市场的无风险利率，我
0.0975
们可以算出黄金的1年远期价格为Se元/盎司。也就是说银行1年后可以收到0.0198+0.09750.1173Se=Se元现金。可见黄金贷款的连续复利收益率为11.73%。显然黄金贷款利率高于正常贷款。
14.瑞士法郎期货的理论价格为：
0.65e=0.06554
可见，实际的期货价格太高了。投资者可以通过借美元，买瑞士法郎，再卖瑞士法郎期货来套利。
15.由于股价指数的系统性风险为正，因此股价指数期货价格总是低于预期未来的指数值。
16.公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为LIBOR-0.3%，B的借款利率为13%。因此互换安排应为：
0.1667×(0.07-0.02)
12% 12．3% A公司 12．4% LIBOR 银行 LIBOR B公司 LIBOR+0.6% 17.A公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B公司在美元市场有比较优势，但要借日元。这构成了双方互换的基础。双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为1.5%-0.4%=1.1%。由于银行要求0.5%的收益，留给AB的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A按9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。因此互换安排应为：
日元5% 日元5% 司 A公司 日元6．2% 美元10.0% 美元9.3% 美元10.0% 18．A公司在加元固定利率市场上有比较优势。B公司在美元浮动利率市场上有比较优势。但A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总收益为1.0%。银行拿走0.5%之后，A、B各得0.25%。这意味着A可按LIBOR+0.25%的年利率借入美元，而B可按6.25%的年利率借入加元。因此互换安排应为：
银行 B公司
加元5% 加元5% 司 A公司 加元6．25% 银行 美元LIBOR+1% BB公司 美元LIBOR+1% 美元LIBOR+0.25%
