降息对股票有什么影响
此次在年内推出降息措施，超出市场预期，央⾏事实上打开了降息降准的总量之门;2.实体经济从此次降息中能获益的程度有限：预计信贷的规模短期内仍难有起⾊，商业银⾏出于⾃⾝盈利和风险偏好降低的考虑，预计在给实体经济让利的结果上会打上⼀个折扣;3.股票市场正求得其所，对于⽬前依赖于杠杆驱动的股票市场⽽⾔，降低利率⽆疑是⼤利好;4.A股⽆论在预期上还是实际流动性上都获得显著⽀持，将延续强势：最受益的是可以加杠杆的虚拟类型资产：地产/证券，其次，根据利息费⽤占利润的⽐重，⾼负债率⾏业也将获得利息⽀出上的减缓，主要排序是造纸/钢铁/有⾊/交运/农业。
降息实现了改⾰与放松并举、寓改⾰与之中兼得智慧，未来继续放松的空间较⼤：1.未来继续降息的空间较⼤，从年末⾄15年上半年存在2-3次降息空间，数量型⼯具的释放空间也较⼤;2.\"承担社会责任\"主要意指融资成本(截⾄⽬前，部分⼩⾏甚⾄调升了活期存款);3.改⾰与放松\"兼得\"、利率市场化接近本质;4.不改变经济运⾏趋势、但降低风险。
降息举措符合预期，时点略超预期：此次降息在存款端名降实稳，未能降低银⾏资⾦成本，对债市的静态影响中性。2.实体经济和物价下⾏趋势尚难扭转，料后续进⼀步降准、降息将⽔到渠成，利率提前结束年底震荡节奏，重启下⾏趋势，2015年⼆季度前利率不存在上⾏风险。3.2015年利率的下⾏空间或者持续时间两者⾄少有⼀个不会⼗分显著，可能看到利率⽔平下⾏后在低位的窄幅波动⽽不是⼀步到位向欧美利率⽔平⼤跃进式靠近。
⾏业影响较⼤：
降息对钢价及钢铁股均构成显著利好：利好钢铁需求+降低资⾦利率(钢⼚/贸易商均受益)+地产股若上涨则有望带动钢铁股进⼀步估值修复，对钢铁维持中期估值修复的观点，看好弹性⼤的华菱/新钢及估值低的宝钢/河北，建议关注有转型/改⾰预期的新兴铸管(5.48 -10.02%,问诊)/沙钢股份(23.57 停牌,问诊)，继续推荐⽟龙股份(8.43 -9.94%,问诊)，继续中长期看好⾼温合⾦类的久⽴/抚顺。
降息引领有⾊弹性回归：1.有⾊⾦属⾏业是重资产⾏业的代表之⼀，资产负债率较⾼，降息将减少⾏业和公司的资⾦成本和利息⽀出，直接影响公司和⾏业的利润⽔平。2.此次降息时机超出市场预期，此次降息及进⼀步降息的预期，将有效地刺激投资，提振经济前景，从⽽提升对有⾊⾦属⾏业的需求。3.有⾊⾦属价格，特别是基本⾦属价格短期将上升，⼀些存在供给收缩预期的品种，反映更为剧烈，如⾃此次降息宣布后，国内外基本⾦属品种多上升1%，有些品种涨幅更⾼。4.有⾊⾦属价格上升提升有⾊公司业绩。5.降息，有助于提升有⾊⾦属公司业绩前景及估值⽔平。6.重点领域有，1)关注有⾊板块中的弹性个股，特别是有供给收缩预期的镍锌铝板块中的吉恩镍业(10.52 -10.01%,问诊)/中⾦岭南(11.78 -9.94%,问诊)/驰宏锌锗(9.51 -9.86%,问诊)/中孚实业(7.05 停牌,问诊)/云铝股份(6.92 -8.47%,问诊)等，铜、黄⾦板块的铜陵有⾊(3.06-9.73%,问诊)/恒邦股份(9.42
-7.83%,问诊)等。2)关注稀⼟、汽车轻量化等领域，公司有盛和资源(9.85
-
9.88%,问诊)/利源精制(12.75 -10.02%,问诊)/南⼭铝业(6.58 停牌,问诊)等。
农业⾏业资产负债率较⾼，⾏业平均在65%，降息能有效程度上降低企业财务费⽤负担，⼏个重点板块具体来看：1.畜禽养殖板块最受益，利润弹性最为明显;2.种⼦板块受益程度不⼤，影响⼏乎可以忽略;3.动保板块受益程度同样不⼤;4.降息利于农产品(14.18 -9.97%,问诊)⼤宗商品价格;标的：仅作财务费⽤引致利润弹性⾓度推荐养殖板块中的牧原股份(45.68 -4.75%,问诊)/圣农发展(20.04 -8.91%,问诊);作推动⼤宗商品价格提升⾓度推荐推荐象屿股份(11.25 -6.33%,问诊)/农发种业(11.97 -10.00%,问诊)/牧原/圣农。
国⾦交运-降息40bp点评，推东航/象屿/⼭东⾼速(5.88 -9.26%,问诊)/赣粤⾼速(4.98 -7.61%,问诊)/宁波海运(5.62 -9.65%,问诊)：1.利好航空，降息对航空公司业绩增厚有限(5%以内)，推荐受益迪⼠尼确定性利好的东⽅航空(6.86 -3.79%,问诊)和估值较低，美线收⼊运⼒占⽐较⾼，受益美国放宽签证的中国国航(7.54 -4.07%,问诊);2.利好陆上交运，⼀两次降息对业绩影响⼀般在10%以内，公路铁路公司属于类债券标的，但之前涨幅交⾼，个股更值得关注，推荐地产业务涉⾜较多的赣粤⾼速;3.对航运作⽤有限，且本轮航运股的估值修复基本到位，未来板块继续⼤幅上⾏空间不⼤，个股：宁波海运。
⾏业影响最⼤：
.降息对⾏业构成实质利好，降低按揭成本约3.1%，影响企业税前利润约5.9%。2.降息是个周期，未来利率仍可能下调，⽽降息周期中⾏业基本⾯会明显提振。3.本次降息印证了我们对态度的判断，经济或者⾏业如果⽆起⾊后续仍会有刺激措施出台，⾏业层⾯可能放宽营业税减免期限或者减免契税，⽬前板块处于较低配置⽔平，未来估值⽔平和基本⾯都有提升空间，看好⾏业周期拐点和板块表现。4.重点公司推荐京投银泰(9.37 -7.78%,问诊)/招商地产(40.5 停牌,问诊)/保利地产(9.07 -9.39%,问诊)/阳光城(7.23 -9.96%,问诊)/泰⽲集团(19.59 -10.01%,问诊)/中南建设(12.80 -9.60%,问诊)/北京城建(11.85 -9.75%,问诊)/华夏幸福(26.42 -8.23%,问诊)。
⾮银板块将御风⽽⾏，继续享受\"黄⾦时代\"：1.降息周期或打开，本次降息对券商板块上涨的强化程度要⾼于以往;2.⽬前阶段保险股表现明显滞后，降息对其保费、投资、⾮标资产质量均存在直接利好，且后续存在通过税延等⽀持保障型产品发展的预期，预计保险股会有较好表现;3.降息有助于显著环境信托⾏业风险问题，对降息⾮常敏感，建议重点关注安信信托(20.75 -10.02%,问诊)，组合：光⼤/中⼭公⽤(11.95-9.33%,问诊)/华泰/⼴发/国元/锦龙股份(23.90 -9.98%,问诊)/安信信托/平安国寿。
⽪之将存，何惧⽑之不附：1.当前的银⾏板块⽽⾔，经济企稳预期的出现就是⼀切，坚定看好;2.本次降息之门打开之后，料宏观经济⼀定会企稳，⽽这⼀明确预期，在此前是不存在的;3.此次降息⼤概率上是开启了⼀个降息周期的序幕，当前银⾏板块0.9倍PB的估值⽔平较2012年降息时1.1倍PB以上的⽔平差距明显;维持推荐中信银⾏(6.39 -6.58%,问诊)/光⼤银⾏(3.96 -4.12%,问诊)/交通银⾏(5.94 -4.35%,问诊)/浦发银⾏(17.51 -3.26%,问诊)。
有影响
利好融资门槛较⾼的环保运营商，将中期受益于融资成本下降。维持前期看好15年环保板块的三⼤逻辑：1)⾏业景⽓向上。15年作为⼗⼆五最后⼀年，订单及项⽬落地加快。2)估值具备⽐较优势。板块对应15年估值27倍左右，具备相对优势。3)⼗三五规划预热，或成为催化因素，叠加新环保法实施+可能出台的环境税，或成为板块⾏情催化剂。重点关注⽔处理和危废⾏业：⽔处理-A股国祯环保(24.65 -9.11%,问诊)/⾸创股份(8.47 -9.%,问诊)，H股康达环保;危废-东江环保(16.37 -9.66%,问诊)(A+H);固废-A股瀚蓝环境(13.94 -9.54%,问诊)/中国天楹(15.35 停牌,问诊)，H股绿⾊动⼒/光⼤国际。
降息对新能源板块公司的影响分两类企业来看，对于光伏电站、风电场运营类企业，负债率普遍较⾼，且负债⼤多为5年以上的长期贷款，降息将有效减少每年的财务费⽤⽀出，按本次降息幅度测算，将令现有项⽬IRR提升0.5个百分点左右，对现有项⽬的净利润增厚约为4~5%，受益标的主要是电站运营项⽬占⽐较⾼的爱康科技(9.79 -9.77%,问诊)/节能风电(12.77 -9.24%,问诊)/⽢肃电投(11.38 -9.90%,问诊);对于制造类企业，降息对节省财务费⽤的贡献有限。
对新能源汽车产业链中动⼒电池及充电桩⾏业的影响：⽬前本⾏业相关公司负债率不⾼，故对提⾼业内企业净利润的效应并不明显;但是，降息可能带动房地产新楼盘开发加速，辅以和地⽅对新增停车位⼀定⽐例安装充电桩的规定要求，可能带动充电桩产品需求增加;同时，随着充电桩的增多，新能源汽车使⽤便利性增加、贷款买车利率的降低，可能⼀定程度上带动电动汽车的销售，从⽽增加对动⼒电池的需求;电动汽车产业链将间接受益于降息，但可建设充电桩的新楼盘和由于降息拉动的新能源购车需求的增加预计将较为有限，仅会使得本已较快的⾏业发展速度微增。
降息对电⼦产业影响点评：资产负债率较⾼的重资产⾏业受益，液晶⾯板、玻璃基板、LED芯⽚和半导体⾏业，主要⾏业负债率都在5成以上，主要影响盈利能⼒较低的公司，包括中科英华(7.96
-7.66%,问
诊)/彩虹股份(8.50 -9.96%,问诊)/德豪润达(8.05 -9.85%,问诊)/宇顺电⼦(27.65 -9.96%,问诊)/华灿光电(9.27 -10.00%,问诊)/安彩⾼科(11.56 -9.97%,问诊)/长电科技(22.02 停牌,问诊)等;主要依赖⼯程市场放量的智能家居⾏业受益确定，包括和⽽泰(24.16 -9.99%,问诊)/东软载波(21.05 -9.93%,问诊)/汉威电⼦(26.24 -9.98%,问诊)/宝鹰股份(10.06 -7.37%,问诊)/英唐智控(17.50 -9.98%,问诊)等。
通信除了电信运营商外，其余资产负债率相对较低，不对称降息带来的利息费⽤节省对公司利润弹性直接影响有限。绝定全⾏业股价⾛势的依然在于4G及其他投资所带来的业绩兑现以及公司转型发展所带来的业绩提升。另⼀⽅⾯，降息利好房地产⾏业，对房地产依赖性较⾼的燃⽓表、机顶盒⾏业有利好，相关标的⾦卡股份(37.75 停牌,问诊)、数码视讯(9.43 -10.02%,问诊)。
⽯化⾏业的平均负债率属于中等略⾼⽔平，降息对⾏业构成利好程度有限，由于近期⽯油价格暴跌，整条⽯化产业链都⾯临需求疲弱以及下游的降价压⼒，因此维持⾏业\"中性\"评级。
化⼯⾏业的资产负债率⼀直较⾼，2013年⾏业整体资产负债率60%。近⼏年由于⾏业整体产能过剩，盈利⽔平呈现下降态势，企业杠杆使⽤受到抑制，资产负债率⽔平近⼏年⼀直缓慢下降。此次降息对⾏业整体净利润影响在5%左右，对于⾼负债的企业⽽⾔，将直接降低财务费⽤⽔平，并对企业短期的利润有⼀定的提振作⽤。上市公司的负债⽔平要⽐⾏业平均⽔平低很多，因此降息对于上市公司⽽⾔影响程度更⼩。从⽬前⾏业整体⽽⾔，关注度更多的是环保因素/需求因素/产能扩张/原材料价格波动等因素。
影响轻微：
纺织服装⾏业整体负债率不⾼，重点看好的公司负债率更是在10-30%的低位，故此次降息对纺织⾏业/上市公司/重点企业利好有限：从纺织、服装、化纤三⼤⼦⾏业来看，化纤⾏业负债率相对较⾼，价格长期低迷使得全⾏业亏损，降息效果明显⼤于其它两个⼦⾏业;另外，但纺织服装⾏业很多企业或者集团近年来实施多元化，进军房地产、新能源等⾏业，这些企业负债率较⾼，降息有利于这些企业经营。
本次降息对商贸零售⾏业的影响中性：1.总体利润基本⽆影响，但部分减少了资⾦链压⼒;具体更利好零售⾏业中专业市场类以及资产负债率较⾼的贸易⾏业企业;2.降息与未来经济增速与CPI的下⾏相对应，并不利于⾏业增长。3.个股⽅⾯，将利好资产负债率与融资成本都较⾼的吉峰农机(8.49 -9.97%,问诊)/欧亚集
团(33.34 -9.99%,问诊)/江苏舜天(9.68 -10.04%,问诊)/南京新百(37.53 停牌,问诊)/苏宁云商(11.56 -8.98%,问诊)/步步⾼(13.62 -6.84%,问诊)等。
总体利润基本⽆影响，因为制药企业的负债率平均在35%左右，但对资产负债率⾼的医药商业(平均负债率70%)有所利好;2.个股⽅⾯，将利好资产负债率与融资成本都较⾼的华东医药(72.54 -5.%,问诊)/九州通(16.63 -9.67%,问诊)/国药⼀致(66.15 停牌,问诊)/瑞康医药(28.13 -10.01%,问诊)/南京医药(8.36 -9.72%,问诊)/上海医药(18.00 -4.91%,问诊)等。
受军品定价机制、关联交易和交货数量等因素的影响，军⼯⾏业整体上对利息变动不太敏感，资产注⼊和重组进程是关注重点。关注的公司中，中航飞机(21.72 -9.84%,问诊)/成发科技(43.85 -10.00%,问诊)/华锦股份(7.12 -4.94%,问诊)/抚顺特钢(9.90 -10.00%,问诊)等资产负债率超过50%的国有企业受降息的提振较⼤;另⼀些规模较⼩的企业由于利润基数较低，对此也相对敏感，如东华测试(33.45 (37.76 -9.99%,问诊)等。
降息对⽩酒⼦⾏业基本⾯及业绩提升⽆实质性影响，⽩酒企业借款较少，降息对利润贡献相对销量影响可忽略不计;⾏业观点：未来⼀段时间⽩酒⾏业基本⾯将⽐较难超预期+基本⾯筑底的过程仍将持续+近⼀两年⽩酒业绩弹性还是不会出来，未来⼀段时间⾥⽩酒估值也将会出现分化，品牌⼒强及分红收益⾼的股票估值将能得到⼀定程度提升，标的建议⼀线配置贵州茅台(202.23 -4.69%,问诊)/洋河，⼆三线酒可配置古井贡等。
降息对⾷品企业短期影响有限，长期正⾯影响明确。短期来看，由于⾷品企业现⾦流充裕，⼤部分企业资产负债率低，企业利润对降息不敏感，且降息对⾷品企业投资意愿的带动作⽤远远⼩于消费需求的作⽤。从中长期看，降息能够刺激消费，提升⾷品企业产品的市场需求，正⾯影响明确。15年是⾷品⾏业⼤年，重点推荐⾷品⼦⾏业，国企改⾰标的：燕京啤酒(7.50 -5.18%,问诊)/三元股份(7.29 停牌,问诊);⾼成长潜⼒：好想你(15.62 停牌,问诊)/三全⾷品(9.09 -9.91%,问诊);品牌向销量转化：恒顺醋业(20.94 -9.78%,问诊)/南⽅⾷品;长期价值逐步体现：青岛啤酒(29.77 -5.34%,问诊)/海天味业(31.02 -7.51%,问诊)。
传媒⾏业普遍为轻资产公司，资产负债率也都不⾼，因此降息对⾏业的直接影响不明显。但是降息对于地产以及宏观经济会有⼀定的促进作⽤，因此间接利好⼴告营销⾏业。
-10.01%,问诊)/菲利华
