《投资学》习题集.docx

第一章

一、名词解释

1． 股份有限公司

股票

由一定人数的发起人组成， 将公司的全部注册资本划分为等额股份， 股东就其所认购的股份承担有限责任，公司以其全部的财产为限承担有限责任的企业法人。

2．董事概念 :董事又称作外部董事、非执行董事。董事于公司的管理

和经营活动， 以及那些有可能影响他们做出判断的事务之外， 不能与公司有任何影响其客观、地做出判断的关系，在公司战略、运作、资源、经营标准以及一些重大问题上做出自己的

判断

3.股票：股票是股份有限公司发行的用以证明股东入股份数并到期取得股息和红利的书面证 明。

4．普通股与优先股

普通股： 就是持有这种股票的股东都享有同等的权利， 他们都能参与公司的经营决策， 其所分取的股息红利随着股份公司经营利润的多寡而变化。如国有股、法人股及流通股。 优先股：指股份有限公司在筹集资本时给予认购者某些优先条件的股票。 5．国有股、法人股、公众股及外资股

国有股 :是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份

法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法人经营自身财产的一种投资行为。法人股股票以法人记名。

公众股也可以称为个人股， 它是指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。公众股有两种基本形式：公司职工股和社会公众股

外资股是指股份公司向外国和我国、 澳门、地区投资者发行的股票。 这是我国股份公司吸收外资的一种方式。外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境外上市外资股。 6．绩优股和垃圾股

绩优股：业绩优良的上市公司股票。一般为行业龙头，如格力电器，中集集团，五粮液，长 城电脑等。衡量的指标是每股收益元与净资产收益率 注意：绩优股与垃圾股可能随时转化。 7．篮筹股与红筹股

篮筹股：行业内占有主导地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司股票。篮筹源于西

方赌场，篮筹最值钱，红筹次之，白色最差。 （可能为 07 年热点，如电力、煤炭、数字概念等；另外一个热点小盘科技股） 红筹股：红筹股这一概念诞生于

90 年代初期的股票市场。中华人民共和国在国际上有

10％以上。

垃圾股：业绩较差的公司股票。行业前景不好，经营管理不善造成的。多数为

ST股票。

时被成为红色中国。 相应地， 和国际投资者把在境外注册、 在上市的那些带有中国概念的股票称为红筹股 8．除权价、除息价

除息价＝股权登记日收盘价－每股所派现金。 除权价分为送股除权和配股除权： 送股除权价＝股权登记日收盘价

/ （ 1＋送股比例）

/ （ 1＋配股比例）

/（ 1＋送股比例＋配

配股除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价） 股比例）

同时送股及配股的除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价）

同时送股、派现、配股的除权价＝（股权登记日收盘价＋配股比例＊配股价

－每股所派现金） / （1＋送股比例＋配股比例） 二、单项选择题（每题

1 分，共 10 分）

（ C ）

1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值： A、股票的票面价值

B、股票的账面价值

2、并非我国的股东大会的分类是： A、创立大会； B、年度股东大会；

（ C ）

C、股票的内在价值 D、股票的发行价格

C、季度股东大会； D、临时股东大会

3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（

D ）将上市公

告书刊登在至少一种中国指定的报纸上。

A． 5 个工作日

B．6 个工作日

C．4 个工作日

D．3 个工作日

4.股票属于 （

B ）

A、凭证证券； B、有价证券； C、商品证券； D、资金证券

A ）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。 5．持有公司

（A． 10%

B． 15% C． 20% （ （

C A

） ）

D．30%

6、股份公司的变更不包括： 7、我国境内上市外资股有： 8、股份公司的设立，分为：

A、合并 B、分立 C、破产 D、转换 A、 B 股 B、 H 股 C、S 股 D、 N 股

（ A ）

A 发起设立 ;募集设立 B 改组设立 ;发起设立 9.反映普通股获利水平的指标是（ A.普通股每股净收益

A．100

A

C 募集设立 ;合并设立 D 合并设立 ; 改组设立

D.股东权益收益率

）。

B.股息发放率 C.普通股获利率

A ）人。

C．800

10． H 股上市公司公众持股人数不得少于（

B． 500

三、简答题

1）具有的法人资格； 3）资产的连续性；

2．上市公司利润分配的顺序。

D． 1000

1．、股份公司的性质和特征：

2）是资合公司，承担有限责任；

4）所有权与经营权的分离；

3．董事的作用：

(1)有利于公司的专业化运作

(2)有利于检查和评判（ 2）注册资本要求不同；

3）有利于监督约束

,完善法人治理结构；

4．股份公司与有限责任公司的区别

1）是否发行股票不同； 同；

5．股票的特征

1)收益性：股息红利、资本利得 6．股息红利分配的影响因素

3）股东人数不同； 4）公司透明度不

2)风险性 :收益不确定、流通股的价格波动 3)流动性：变现

能力 4)永久性：一旦投资到公司，就不能要求退股 5)参与性：股东有参加股东大会的权力

(1)公司盈利水平 (2)股息 (3)债权债务关系 (4)国家税收 (5) 金融资本控制 7．常见的股票分类有哪些

（一）记名股票和不记名股票。 （二）有面额股票和无面额股票。 （三）流通股票和非流通股票。 （四）普通股和优先股。

四、论述题

1、股份公司（含上市公司）设立的方式及条件。

2、完善公司治理结构有何意义

3、对于本投资者和企业经营者来说，优先股筹资有何利弊

对投资者来说， 优先股比普通股安全， 风险小， 收入稳定比债券高， 对稳健投资者有吸引力，能吸引此类投资者。

对普通股股东和公司来说： －优先股筹集的资金也是公司的股本金， 不够成破产依据， 且不会影响普通股股东对公司的控制权；－优先股具有一种财务杠杆作用；

4．国有股、法人股未上市流通的原因

其一，是国家股的代表人尚未确定，其上市转让难以操作；

其二，是在发行股票时，部分法人股的募集和社会公众股条件有所不同；

其三，是国家股和法人股在上市公司的总股本中所占比例高达 2/3，其上市流通会对现在的二级市场形成较大的冲击。

国有股、法人股不流通对证券市场的破坏作用： 国有股东、 法人股东通过高价配股、

置改革试点

5.上市公司利润分配的顺序 6．股息红利分配的影响因素。 7．除权除息报价如何计算。 五、计算题

1．某公司分配方案为： 10 送 3 转增 4 配 3，每 15 元。若此方案同时实施，试计算其除权除息价。除权除息价 =（ 15+* ） / （ 1++） =元

2．某上市公司实施了 “ 10送 5 转赠 2 派 4 配 3，配股价为

8 元”的分配方案。 在这次分配中，

高价增发圈钱，提升自身价值，而留下市场风险由

流通股东承担，对此流通股东则毫无办法。因此，于 2005 年 4 月末决定进行股权分

10 股派现 1 元，配股价 6 元，前收盘价为

股权登记日与除权除息基准日的收盘价分别为 18 元与元。试计算：除权除息基准日这一天的涨幅。

除权除息价 =（登记日收盘价 +配股率 ×配股价 -每股现金红利） / （ 1+送股率 +转赠股率 +配股率） 涨幅 =除权除息基准日的收盘价 3.万科 2004 年利润分配方案是每 的除权除息价 .

股票的除权除息价 =*/(10+5)=( 元)

/ 除权除息价 -1

10 股转增 5 股,派元 ,股权登记日的收盘价为元 ,计算该股票

第二章

一. 名词解释

债券

,到期归还本金的一种有价证券

.

1.债券 :指发行者的诺在一定时间内按一定利率定期支付利息 种证券的凭证 .通常是转换成普通股票

.

2.可转换证券 :是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的别一

.因此 ,实际上是一种长期的普通股票的看涨期权

,到期不另支付利息的债券 .

3.贴现证券 :指按低于债券面值的发行价格发行 4.附息债券 :指附有各种息票的中长期债券

,发行公司凭从债券上剪下来的当期息票支付利息.

5．公司债券 :是公开依照一定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券

6．金融债券，是指银行及非银行金触机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息 的有价证券。 二. 选择题

1．不是债券的要素是（ D ）

A．票面价值 B．偿还期限 C．债券利息率 D．债券变现能力 2．金融债券特征不对的是（ 3．公司债券特征不对的是（ 4．不属于可转换债券的要素（ 5．债券不具有（

B ）

D ） C ）

A ）

A．专用性 B．集中性 C．高利性 D．永久性

A．优先性 B．契约性 C．不可转换性 D．通知偿还性

A．转换利率 B．转换比例 C．转换价格 D．转换期限

A．偿还性 B．风险性 C．收益性 D．流动性 6．属于债券利息率确定方法的有（ 7．不属于债券利息率影响因素有（ 8．公司证券的形式包括（ C．股票、金融债券 A．直接融资市场

D ）。

A ） C ）

A．累进利率法 B．单利 C．复利 D．贴现法

A．资金市场利率水平 B．期限长短 C．国家利率水平

D．筹资者信用

A．公司债券、商业票据及债券 B．商业票据、金融债券

D．股票、公司债券及商业票据 B．间接融资市场

9．以股票、债券为主要金融工具来融通资金的场所，叫（

C．货币市场 B ）的债券。 D．任意证券

A ）。

D．资本市场

10．可转换债券是指可兑换成（

A．基金 B．股票 C．另一种债券

三. 判断题 ,判断以下各小题的对错，正确的用 A 表示，错误的用 B 表示。

1.债券反映了发行人与投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律特征。 2.可转换证券是可转换普通股票，即可转换成本公司的优先股票的优先股票。 3.可转换债券持有者的身份随着证券的转换而相应转换（ 4.可转换债券是一种长期的普通股票的看涨期权。

（ A ）

（ B ）

A ）

（ A ）

5.可转换债券可以转换成优先股票（ B ）

6.债券因有固定的票面利率和期限，故相对于股票价格而言，债券的市场价格比较稳定。

（ A

）

B

）。

7.一般来说，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大（ 8.债券是体现债权债务关系的法律凭证。 9.债券具有永久性的特性。 （ 四. 问答题

１．债券具有哪些特征

B ）

（

B ）

（ A ）

10.复利债券的实际收益率总比单利债券的实际收益率高。

答：国债的特点有有价证券、弥补财政赤字的手段、安全性高、流通性强、收益性、免税 2. 债券的偿还方式有哪些

答： (1）到期偿还、期中偿还和展期偿还（

（ 3）定时偿还和随时偿还 3.债券含有哪些要素

答：债券含有票面价值、偿还期限、债券利息率、还本付息方式、债务人名称 4.债券的利率手哪些因素影响

5．确定债券的偿还期应考虑哪些因素

2）部分偿还和全额偿还

6．可转换债券有哪些特点

答：可转换债券的特点有可以转换成普通股票、有事先规定的转换期限

、持有者的身份随

着证券的转换而相应转换、 市场价格变动比一般债券频繁， 并随本公司普通股票价格的升降而增减

7．可转换债券有哪几个要素答：可转换债券的要素有转换比例、转换价格、转换期限 五. 论述题

1． 试比较股票与债券的不同。 答：（ 1）概念：

（ 2）股票和债券虽然都是有价证券， 不同。

2．论述公司发行可转换证券的原因及意义 答：原因：

公司发行可转换证券的意义反映在两方面：

（ 1）对公司而言，可转换证券不仅以它较低的利率或优先股股息率为公司提供财务杠杆作用，而且今后一旦转换成普通股票， 既能使公司将原来筹集的期限有限的资金转化为长期稳定的股本，又可节省一笔可观的股票发行费用。

（ 2）对投资者来说，可转换证券的吸引力在于，当普通股票市场疲软或发行公司财务状 况不佳、 股价低迷时， 可以得到稳定的债券利息收入并有本金安全的法律保障， 定的优先股股息； 当股票市场趋于好转或公司经营状况有所改观、 通股股东的丰厚股息和资本利得。

或是得到固

都可以作为筹资的手段和投资工具， 但两者却有明

显的区别。 1.发行主体不同 2.收益稳定性不同 3.保本能力不同 4.经济利益关系不同 5.风险性

股价上扬时， 又可享受普

3．论文：企业融资工具的选择

第三章

一、

名词解释

证券投资基金

1.证券投资基金（是一种利益共存，风险共担的集合证券投资方式，包括基金管理人、托管人、投资者、基金证券、基金信托契约等要素。证券投资基金是机构投资者）

2.基金管理人（是负责基金具体投资操作和日常管理的机构，按照基金办法的规定，由基金管理公司担任基金管理人）

3.契约型投资基金（是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立了基金契约，发行基金单位而组建的投资基金）

4.开放式基金（基金设立后，投资者可随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金）

5.封闭式基金（基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模是固定不变的投资基金）

6．指数型基金：是以某一标的指数为跟踪对象的基金，其对指数的跟踪主要表现在两个方 面：一是购买标的指数样本股； 二是购买的比例按照样本股市值占到标的指数样本股总市值比例购买。

二、 单项选择题

2000 万元

1.基金管理人的条件： （ C ） A、最低实收资本为

C、最低实收资本为 1000 万元

B、最低实收资本为 D、最低实收资本为

A ）

1500 万元 500 万元

2.将基金分为公司型投资基金跟契约型投资基金的分类标准是（ A、组织形态 B、基金单位是否可以增加或赎回 3.下面哪项是基金投资允许的行为（ B.基金之间相互投资 房地产

C、投资目标

D、投资对象

A ）

A.单个基金持有一家上市公司的股票≤该基金资产净值的

C.基金托管人、商业银行从事基金投资

10%

D.基金管理人以基金资产投资

4.下面哪项是基金投资禁止的行为（ D ）

A、单个基金持有一家上市公司的股票≤该基金资产净值的 C、单个基金投资于国家债券的比例≥该基金资产净值的 5、基金资产总值是指一个基金所拥有的资产，包括 A 股票、债券 ---收盘价

10%

10%

20%

B、同一个基金管理人管理的全部基金持有一家上市公司发行的证券≤该证券的 D、基金管理人从事任何形式的证券承销或除国家债券以外的证券自营业务

----------------------- 和其它有价证券于每个

C ）

交易日收市后，根据 ----------- 价格计算的总资产价值（ C、现金、股票、债券 ---收盘价

A、组织形态 B、基金单位是否可以增加或赎回 7、基金托管人的职责是（ A、基金投资的具体投资操作 A、股票 >债券 >基金

B ）

B、现金、股票、债券、国库券

D、以上都不对

B ）

---开盘价

6、将基金分为开放式基金跟封闭式基金的分类标准是（

C、投资目标 D、投资对象

B、保管基金资产 C、基金的日常管理

D ）

D、基金投资的咨询

8、基金、股票、债券三者的风险水平关系是（

B、基金 >债券 >股票

9、我过一般的年基金管理费是按每日基金净值的

C、债券 >基金 >股票 D、股票 >基金 >债券

--------- 交纳的 （ A ）

A、 %

B、 2%

C、 %

D

、1%

10、我国一般的年基金托管费是按每日基金净值的 --------- 交纳的

（ C ）

A、 % B、%

C、 %

D、 % 11、基金管理费和基金托管费是按

-----累计上缴的

（ B ）

A、周

B、月

C、季

D、年

12、基金管理费是上缴给以下哪类单位的

（ A ） A、基金公司 B、商业银行 C、证券公司

D、证券交易所 13、基金托管费是上缴给以下哪类单位的 （ B ）

A、基金公司

B、商业银行

C、证券公司

D、证券交易所

14、 12B-1 费用是出自哪里（

A ）

A、美国证券与交易委员会 B、英国证券与交易委员会 C、日本证券与交易委员会

D、瑞士证券与交易委员会

15、下面对指数基金的描述不对的是（

D ）

A、指数基金是一种以证券市场某一标的指数作为跟踪对象的基金 B、指数基金所购买的证券是标的指数样本公司的证券；

C、指数基金购买的比例与样本公司证券市值在标的指数总市值所占的比例一致 D、指数基金典型的操作手法是卖空

16. 投资基金于哪年哪个国家最早出现的（

A ）

A、1868 年 美国

B、1878 年

英国

C、1888 年

日本

D、18 年

17 将基金分为私募基金跟公募基金的分类标准是（

C ）

A 组织形态 B 基金单位是否可以增加或赎回

C 募集方式

D、投资对象

18 下面不属于对冲基金的基本特点的是 （ B ）

A、投资活动的复杂性

B、筹资方式的公募性 C、投资效应的高杠杆性

D 操作的隐蔽性和灵活性

19 证券投资基金资产的名义持有人是 ( C

)

A、基金投资者 B、基金管理人 C、基金托管人 D、基金监管人

20 按照《基金管理暂行办法》的规定，基金管理人由

( D

) 担任

A、证券公司 B、信托投资公司

C、保险公司

D、基金管理公司

三、

简答题

1、 简述基金的特点

（ 1）、集合投资，聚少成多，降低投资成本，提高规模效益

（ 2）、分散风险：基金可进行分散化投资，降低投资风险，降低非系统风险，指

数基金表现尤为突出

（ 3）、专家理财：充分发挥专家理财水平，体现专家理论优势，提高投资收益水平2、 简述基金、股票、债券三者的区别

（ 1）、它们所反映的关系不同：基金反映信托关系，股票反映所有者关系，债券反映债券债务关系；

（ 2）、它们所筹集资金的投向不同：基金投资实业，股票投资实业、债券投资证券市场；

（ 3）、它们的风险水平不同：股票 >基金 >债券 3、 简述基金的类型

（ 1）、根据组织形态分：公司型投资基金、契约型投资基金

瑞士

（ 2）、根据基金单位是否可以增加或赎回分：开放式基金、封闭式基金 （ 3）、根据投资目标不同分：收入型基金、收入成长型基金、平衡型基金、成长

型基金、积极成长型基金、新兴成长型基金、普通成长型基金 （ 4）、根据投机对象不同：股票型基金、债券型基金、货币型基金、衍生型基金 4、 简述基金的费用类型

（ 1）、管理费：是按每日净值的一定比例按月累计交给基金管理人的费用； （ 2）、托管费：是按每日净值的一定比例按月累计交给基金托管人的费用； （ 3）、运作费：包括注册会计师费、律师费、召开年会费、中期和年度报告的印

刷制作费和买卖有价证券的费用； （ 4）、12B-1 费用：包阔广告费、宣传品支出、公开说明书、年报小报的印刷制作

费、销售人员佣金、股票经纪人及财务顾问的佣金等营销及摊派费用；

（ 5）、清算费用：指基金终止时清算所需费用，按清算时实际支出从基金资产中

提取。

5、 简述公司型基金与契约型基金的不同点

（ 1）、资金的性质不同 ,契约型基金的资产是信托财产 ,公司型基金的资金是公司法人的资本；

（ 2）、投资者的地位不同 ,契约型基金的投资者作为信托契约中规定的受益人

,对基

金如何运作与重要 投资决策通常不具有发言权；公司型基金的投资者作为公

,发表自己的意见；

司的股东有权对公司的重大决策进行审批

（ 3）、基金运营依据不同，契约型基金依据基金契约运营基金，而公司型基金则

依据基金公司章程运营基金。

四、

计算题

1、 基金资产净值总额 =基金资产总值 -各种费用 2、 基金单位净值 =基金资产净值总额 / 基金单位数量

五、

论述题：

1、 试论述开放式基金与封闭式基金的区别：

（ 1）、期限不同：开放式基金没有存续期，不固定期限；封闭式基金有存续期，固定的封闭期；

（ 2）、发行规模不同：开放式基金没有发行规模，可随时增加或减少；封闭

式基金封闭期内未经法定认可，不能增加发行；

（ 3）、基金单位交易方式不同：开放式基金随时可以提出购买或赎回，除少数上市

外，通常不上市交易；封闭式基金不能赎回，只能寻求在证券交易所转让；

（ 4）、交易价格计算标准不同：开放式基金受基金净值影响；封闭式基金受市场

供求关系影响；

（ 5）、投资策略不同：开放式基金不能把全部资金用来长线投资，须保持基金资

产的流动性；封闭式基金长期投资；

2、 基金投资的禁止行为有哪些

第四章

一名词解释

金融衍生工具

1．期货 (所谓期货（ FUTURES），一般可以认为是“按照期货交易所交易规则、双方当事人约 定，同意於未来特定时间， 依特定价格与数量等交易条件买卖商品， 也称标准化了的期货合同（即期货合约）

。

或到期结算差价的契约” 。

2．金融期货 (所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。 )

3．金融期权：是指以金融商品成金融期货合约为标的物的期权交易形式。

4．期权 :期权又称选择权， 是指其持有者有权在规定的期限内按交易双方约定的价格购买或 出售一定数量的某种特定商品的权利。期权交易就是对这种选择权的买卖。

5．股票指数期货 :股价指数是反映整个股票市场上各种股票市场价格总体水平及其变动情况 的一种指标，而股票指数期货则是以股票指数为标的物的期货交易。 二、单项选择

1． 契约双方当事人对于期货合约的条款 是( B )

,仅能接受而无进一步交涉的余地

D 数量

,惟一仍可商议的

A 时间 B 张 B 持仓

B 价格

C 地点

2．期货合约的交易以 ( C )计算

A 份

A 平仓 4.( B A 结算所 A 提高流动性

C 手 C 开仓

D 口

3.开始买入期货合约或卖出期货合约的交易行为称( C )

D 对冲

)是保证期货交易正常进行的硬件条件

B 保证金制度

C 每日结算制度

C 提高利润

( B

D 公开叫价 D 降低筹资成本

(A )

5.套期保值者主要目的是 )，他们往往生产或使用这种资产 ,其账户中的权益每天都根据

(D

B 降低风险

6.期货投资者的账户进行每日清算

A 期货合约结算价格 B 收盘价 C 开盘价 D 最高价 7.期货投资者必须使其账户权益额保持 A 小于 B 大于 C 小于或等于 D 大于或等于 A.上涨

B.下跌 C.不变

D.难以判断

)交存的初始保证金的一定比例

8.看涨期权的卖方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会（

B ）。

9.通常，在金融期权交易中， （ B A.期权购入者

B.期权买卖双方均

10.期货交易的保证金在 (

）需要开立保证金帐户，并按规定缴纳保证金。

C.期权买卖双方均不

D.期权出售者

C )之间

A5%— 10% B3%—5% C5%— 18% 11.只能在期权到期日行使的期权是

D10%— 15%

)

( C

A 看涨期权 B 看跌期权 C 欧式期权 D 美式期权 12.按照交易方式的不同，期权可分为 A 美式期权和欧式期权 外交易的）

13.期权的平仓必须以 (

( C )

B 现货期货 B

C 标准化期权 (场内交易的 )和非标准化期权（场

D 看涨期权和看跌期权

)来进行对冲

A 同样形式 ,不同内容的期权合约 B 同样形式 ,同样内容的期权合约 C 不同形式 ,同样内容的期权合约 D 不同形式 ,不同内容的期权合约 A 买方 B 卖方 C 双方 D 第三方

14.期权交易中的选择权，属于交易中的

( A

)

15.率先推出外汇期货交易，标志着外汇期货的正式产生的交易所是 A 纽约证券交易所

B 芝加哥期货交易所

C 国际货币市场

16.可在期权到日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是 A 欧式期权 B 美式期权 C看张期权 D 看跌期权 17.期货交易的交易方式 (B)

A 双方商访 B 公开公平竞价 C 拍卖或双方协商 D 以上都不是 18.金融期货交易与金融现货交易相比，相同点在于 A 交易对象 B 交易目的 C 价格决定 D 结算方式 19.( D )是金融期货中产生最晚的一个品种 融工具之一

A 外汇期权 B 货币期权 C 利率期权 D 股票指数期货 20.按照标的物性质的不同 ,期权可分为 ( A A 现货期权和期货期 C 美式期权和欧式期权 三问答题

1.期货合约的要件 (1)标准化交易单位。

( C ) )

D 美国堪萨斯农产品交易所

( B

( C )

,最成功的金

,是 80 年代金融创新中出现的最重要

)

B 标准化期权和非标准化期权 D 股票期权和利率期权

(2)标准化的交割地点。 (3)标准化的交割期。 (4)标准化的质量等级。

2.期货交易与现货交易的区别

①期货交易是一种远期交易②期货交易合同具有可买卖的性质③期货交易标的 （合同）的不可分性。④期货交易具有更大的投机性和风险性。 ⑤期货交易的保证金制度和每日结算。 3.什么是股票指数期货及设立其意义

股价指数是反映整个股票市场上各种股票市场价格总体水平及其变动情况的一种指标，票指数期货则是以股票指数为标的物的期货交易。

而股

第一，投资者可以运用股票指数期货进行对冲。 第二，投机者可以利用股票指数期货进行套利活动。 4.金融期权的基本类型 1)看涨期权（买入期权） 2)看跃期权（卖出期权）

此外，按照期货合约所规定的履约时间的不同，金融期权可分为欧式期权与美式期权。

5.金融期货和金融期权的种类 金融期权的种类 :1、股票期权。 金融期货的种类 :

2、股票指数期权。 3、利率期权。 4、货币期权。

1、外汇期货 :为适应人们管理外汇风险的需要而产生的

于外汇市场汇率的不确定而使人们遭受损失的可能性。 2、利率期货。

.所谓外汇风险，又称汇率风险

,指由

以固定收益证券为标的资产的期货常被称为利率期货， 如上海证交所推出的

国债期货等。

3、股票指数期货。股票指数期货则是以股票指数为标的物的期货交易。

股票指数期货采用现金结算的方式，

其合约的价值经常是以股票指数乘以一个固定的金额来

计算的。 四、论述

1.什么是期权合约它有几种形式美式期权和欧式期权的区别

所谓期权合约， 是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后， 二者的区别主要在执行时间的分别上。

即获得在规定的期限

内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量相关商品期货合约权利的一种标准化合约。

（1）美式期权

美式期权合同在到期日前的任何时候或在到期日都可以执行合同，结算日则是在履约日之 后的一天或两天， 大多数的美式期权合同允许持有者在交易日到履约日之间随时履约， 有一些合同规定一段比较短的时间可以履约，如“到期日前两周” （2）欧式期权

欧式期权合同要求其持有者只能在到期日履行合同，结算日是履约后的一天或两天。 目前国内的外汇期权交易都是采用的欧式期权合同方式。 2.期权交易和期货交易的关系

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。

其联系是： 首先， 两者均是以买卖远期标准化合

约为特征的交易； 其次， 在价格关系上， 期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金 确定均有影响。 一般来说， 期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品 交割价为基础， 而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据； 的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。

第三，期货交易是期权交易 期货交易越发达， 期权交易 。

但也

的开展就越具有基础， 因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了 条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工 具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；

第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定

而可在期权买入者尚未行使权利前

进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利， 也可以把这个权利转让出去。 卖方也不一定非履行不可， 通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任； 此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。

第五， 由于期权的标的物为期货合约，

因

第五章

一、名词解释

证券市场概述

1、证券市场 :证券市场是指证券发行和买卖的场所。证券市场是资本市场的基础和主体。 2、发行市场 :也称一级市场或初级市场，是指新发行股票、债券等以包销或承购等方式易手的市场。

3、第三市场 :是指原本在交易所上市的证券，现在转移到场外进行所形成的市场。 4、第四市场 :是指直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。 5.套利 :指投资者利用同一实物资产或金融资产 二、单项选择题

1. 证券市场属于 ( D ) A. 货币市场 ,与资本市场有关 C. 资本市场 ,与货币市场无关

（证券）的不同价格来赚取无风险利润的行为。

B. 货币市场 ,与资本市场无关

D. 资本市场 ,与货币市场有关

2. 证券市场的基本经济功能包括

( B )

A. 中介、筹资、定价 C 定价、配置、转制

B. 筹资、定价、配置

D

配置、转制、中介

3.资本市场除了保险市场和融资租赁市场以外，还包括了（ A 证券市场和回购协议市场 C 证券市场和同业拆借市场

4．上海证券市场交易所的分类股价指数包括（ A.

工业、商业、地产业、公用事业和其他

B ）

B 证券市场和中长期信贷市场 D 证券市场和货币市场

A B.

）五大类。

工业、商业、金融业、公用事业和其他

C. 工业、商业、地产业、运输业和其他 5．现在的恒生指数基数指数为（ A. 100 点 A.

B.

B

D. 工业、商业、地产业、运输业和公用事业 C. 10000 点 B. B

）

1000 点

D. 点

6．证券市场对现代市场经济产生着多方面的影响

筹资、定价、资本配置

,其基本经济功能主要有 筹资、定价、收益 ）

( A)

C. 收益、监督、资本配置 A.

银行

D. 监督、定价、资本配置

7．《证券法》中的证券经营机构主要是指（

B. 证券公司

C. 保险公司 C ）

D. 财务公司

8．以下不是证券发行主体的是（ A. A. 10

B. 企业

C. 居民 D. 金融机构

）

9．我们平时常说的道－琼斯指数是指它的（

工业股价平均数 B. 运输业股价平均数 证券业协会和证券交易所属于

( C ( A

A )

C. 公用事业股价平均数

D. 股价综合平均数

A. 组织 A. 公开原则

B. 在证券业的分支机构

C. 自律性组织 )的具体表现

D. 证券业最高的监管机构

11．信息披露制度是证券市场贯彻

B. 公平原则

C. 公证原则

D. 保护投资者原则

12．证券发行市场主要由 ( A. 立法机关、发行人、投资人 C. A.

、发行人、投资人 纽约

B )组成

B. 发行人、投资人、中介机构

D. 投资人、立法机关、中介机构 B

）

13．世界上第一家股票交易所在（

B. 阿姆斯特丹

C. C

伦敦

D. 费城

14．场外自营买卖是指证券经营机构通过（ A 集中交易、柜台交易 C 柜台交易、电脑交易 15．中国证券业协会采取（ A. 会员制

）方式进行的证券交易

B 竞价交易、柜台交易 D 电脑交易、集中交易

A ）的组织形式

B. 公司制

C. 基金会 B

）

D. 事业单位

16．我国发展证券市场的指导方针是（

A. 稳定、法制、监管、自律 C. 稳定、规范、法制、自律 A. 及时、定时、有效 C. 有效、定时、定量 A. 证券交易所、证券业协会

B. 法制、监管、自律、规范 D. 稳定、法制、监管、自律 D B. D. A B. D.

）

17．评价信息披露水平的标准包括（

及时、有效、定量 及时、有效、充分 ）

18．证券市场的自律性组织包括（

证券交易所、证券监督管理委员会 证券业协会、证券监督管理委员会

C. 证券业协会、证券信用评级机构

19．证券市场是一个高风险的市场，证券业从业人员的工作涉及到（ B ）

A. 国家利益、公司利益、团体利益 国家利益、 团体利益、 地方利益 20.证券中介机构包括（

C ）

B. 国家利益、团体利益、投资者个人利益 D. 国家利益、 地方利益、投资者个人利益 20

C. 证

A. 证券公司、证券交易所、信托投资公司 C. 证券公司、证券登记中心、信托投资公司 三问答题

B. 证券公司、证券业协会、会计师事务所

D.证券交易所、会计师事务所、证券登记中心

1、简述证券市场基本功能。

证券市场是企业筹集资金的重要场所；是银行实施宏观的场所；

是合理配置资源

（资金）的场所；有利于国有企业转变经营机制。 2、有效资本市场的条件有哪些

第一， 信息公开的有效性；第二，信息从公开到被接受的有效性； 第三信息接受者对所获得信息做出判断的有效性；第四，信息的接收者依照其判断实施投资的有效性。 3、有效资本市场的三种形式

即强式有效市场、半强式有效市场、弱式有效市场的概念。 4、如何区别货币市场与证券市场

货币市场是进行短期资金交易的市场；而证券市场是进行长期紫荆交易的市场。 5、证券市场要素

证券市场是由发行主体，交易主体，交易工具，交易场所，中介机构、以及监管机构与自律组织等要素构成。

四、论述题

1、为什么我国证券市场目前尚不能对外开放

我国尚未具备全面对外开放证券市场的条件。 第一，我国证券市场立法不全， 管理滞后；第二，我国证券市场容量较小，利用外资有限；第三，我国金融体系不尽完善，外汇制 度还需要改革。

2、居民资金如何进入证券市场

向居民发行债券、可转换债券 向居民发行股票

向居民发行封闭型基金，开放型基金 —居民认购保险，尔后保险金入市

3、从有效资本市场理论看，我国证券市场是有效资本市场市场吗

第六章

一、名词解释

1、债券发行价格的影响因素

答：债券发行价格的影响因素：①票面金额；②票面利率；③有效期限；④信用级别；⑤发行量；

2、股票发行价格的影响因素

答：股票发行价格的影响因素： ①公司盈利水平；②二级市场的状态；③行业特点；④地区特点；⑤发行数量；⑥公司知名度；

证券发行市场

3、股票发行价格的种类

答：①折价发行；②平价发行；③溢价发行； 4、证券的信用评级目的

答：证券的信用评级目的是将发行者的偿债能力（资）和信誉（信）的可靠程度公诸于投资

者，以保护投资者的利益，使之免遭由于情报不足或判断不准而造成的损失。 6、什么是证券发行市场

答：证券发行市场是证券从发行人手中转移到认购人手中的场所， 场

又称为初级市场或一级市

二、单项选择题

1、证券发行市场的构成要素（ A 发行者

B 承销者

D ）

C 投资者 B 报批与审核

D 发行者、承销者和投资者

C ）

A ）

2、选出不属于证券发行的程序所需的环节（ A 报批前的准备工作 A 公募发行和私募发行 C 直接发行和间接发行

C 不签协议直接发行 D 证券发行

3、按证券发行对象范围划分证券发行可分为（

B 招标发行和议价发行 D 招募发行和招标发行

4、证券发行对上市公司的意义不正确的是（ A 提高公司的知名度，产生广告效应 B 不利于实现资本的大众化和股权分散化 C 有利于证券流通和再融资 D 增加了公司透明度 5、目前我国主要采用（ A 估价法 A．登记

B ）

D ）即 “市盈率 ”法确定股票发行价格和市场化定价方式 C 确认法

C．注册 C．基金券

D 拟价法

B 平价法 B．行政许可 B． B 股

6、根据《公司法》的规定，股份有限公司的设立采取（

D．协议

B ） 设立的原则。

7、目前，我国对（ A． A 股 A．普通席位 A．半年

B ）实行 T+3 交收方式。

D．债券 C．代理席位

D．2 年

8、经营 A 种股票、国债、债券及基金等买卖的席位，称为（

B．特别席位

C．一年半

9、证券自营业务资格证书自签发之日起（

A ）

D．自营席位 B ）内有效。

B． 1 年

10、股票交易如果在证券交易所进行，可称谓（ A．柜台交易

B．店头交易

C．场外交易

D ）。 D．上市交易

30 日内由 ( B )向公司登记机关申请设立登

11、设立股份有限公司的，应于创立大会结束后 记。 A.全体股东指定的代表

B.董事会

C.发起人

D.董事长

( A )名以上具有执行证券期货相关

12、提交中国的法律意见书和律师工作报告应是经 业务资格的经办律师和其所在律师事务所的负责人签名。

A.二 A.董事长

B.三 C.四 B.总经理

D.五

13、 ( D )负责公司信息批露制度。

C.监事会

D.董事会秘书

14、 ( D )是股票发行人就其发行的股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效率的文件。 A.合同书 A.低于 A.弥补亏损

B.保证书 B.高于

C.责任书

C.等于

D.承销协议

15、新股发行价格的市盈率应 ( A )股票市场上同类型股票的市赢率。

D.无所谓

( D )方面则必须经有关部门的批准才可以进行。

16、发行公司债券筹集的资金用于以下的

B.非生产性支出

C.与本企业无关的风险性投资 D.固定资产投资

17、对于事先已确定发行条件的国债仍采取承购包销方式，目前主要运用于 A.可上市流通的凭证试国债的发行 C.可上市流通的凭证试国债的发行

B.不可上市流通的国债发行

D.不可上市流通的凭证试国债的发行

( D )。

18、承销商在分得包销的国债后，向 ( C )提供一个自营帐户托管帐户，将在证券交易所注册的记帐式国债全部托管于改帐户中。 A.投资者

B.发行人

C.交易所

D.银行

19、凭证试国债是一种 ( B )债券 A.不可上市流通的收益型债券 C.可上市流通的收益型 A.公司法 三、简答题

B.合同法

B.不可上市流通的储蓄型债券

D.可上市流通的储蓄型债券

( A )。

D.企业法

20、上市公司申请发行新股，应当符合

C.票据法

1、信用评级的因素有哪些 答：信用评级的因素有：

(1)发行者的偿债能力； (2)发行者的信用状况；

(3) 投资者承担的风

险水平

2、证券发行的几种划分方式 答：证券发行的几种划分方式有：

（ 1）按有无证券中介机构参与划分：直接发行和间接发行 （ 2）按证券发行对象范围划分：公募发行和私募发行

（ 3）根据证券发行条件及投资者的决定方式划分：招标发行和议价发行 3、证券发行的条件

答：证券发行的条件是：第一，发行人具备证券发行的主体资格。 第二，企业生产经营要符合国家的产业。 第三，企业资本要达到一定规模。 第四，企业经营状况及财务状况。

4、证券发行市场的特点

答：第一，证券发行是直接融资的实现形式。第二，证券发行市场是个无形市场。通常不存

在具体的市场形式和固定场所是个抽象的、 观念上的市场。 第三，证券发行市场的证券具有不可逆转性。 只能由发行人流向认购人， 这是证券发行市场与证券交易市场的一个重要区别。 5、证券发行市场的基本功能

答：（ 1）证券发行市场的基本功能是为、金融机构和公司企业提供了筹措资金的场所。 （ 2）证券发行市场为资金供应者提供投资和获利的机会，是实现储蓄向投资转化的场所。 （ 3）证券发行市场是优化资源配置的重要场所。 （ 4）证券发行市场是实现企业转制的重要场所。

6、证券上市的一般条件有哪些

四、论述题：

1．证券议价发行包括哪些阶段

答：也称非招标发行， 指证券发行者与证券承销商就证券发行价格、 手续费等权责事项充分商讨后再发行或推销的一种发行方式。这种方式兼顾到多方利益。

议价发行包括以下几个阶段： 第一阶段： 证券发行者选择一家证券承销机构， 商议募集资金的条件、方式、期限等。第二阶段：证券承销机构对证券发行单位的资信、业务、财务、营

业状况等进行调查， 对社会需要分析预预测， 并与发行者签订发行意向书。 第三阶段： 证券承销商组织承销团，确定每一个成员的数额或比例，发起人即牵头的证券承销商通常占有

最大的分配额，被称为承销主干事，其他为干事成员。第四阶段：承销机构与证券发行

者签订正式买卖合同； 支付证券发行者所购证券票券的全部价款。 第五阶段： 承销团内部签

订协议，规定证券推销关系；协商向公众出售的价格，各自承销的数额等。第六阶段：进行广告宣传和销售。

第七章

一、名词解释

1.证券上市（笔记本上）

证券流通市场

是发行人发行的有价证券，依法定条件和程序在证券交易所公开挂牌的法律行为。 2.证券现货交易（ PPT）

证券现货交易是指证券交易双方在成交后即班里证券与价款的清算、交割的一种交易方式。 3.证券期货交易（ PPT）

是指证券交易双方在买卖合同成交后， 按照交易合同中规定的价格在将来某一时日进行证券清算交割缝纫一种交易方式。 4.债券交易价格（ PPT）

第一层含义指人们根据较为规范的计算公式计算出来的理论价格；

第二层含义是债券在交易

市场上被买卖的实际成交价格，即债券市场价格。实际成交价格只是转让价格的最终表现，其基础仍是可以规范计算的理论价格，债券交易价格总是围绕理论价格上下波动。

5.股价平均数 (平均股价 )（ PPT）

股票平均价也称平均股价， 指的是股票市场全部股票或采样股票的平均价格， 主要用来反映股票市场的价格水平，通常用报告期样本股票市场价格的总和除以样本股票家数得到。 6.股票价格指数（ PPT）

股票价格指数就是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。 二. 、单项选择

1． 证券交易所就是 ( B ),它是高度组织化 ,规范化的市场 ,是证券市场的主体与核心。 A.场外交易市场 B 场内交易市场 2.证券现货交易的交割时间为

C.柜台交易市场

D.证券市场

( A )。

A 次日交割 B 当日交割 C 周末交割 D 以上都错 3.证券期货交易的特点 ,下列说法错误的是 ( A )。 A.是一种近期交易

B 会给交易带来收益或损失

C.合同具有可买卖的性质 A.年 B.月 C.日

D 季

D 对冲交易多 ,实物交割少

( D )。

4.股票指数期货合同的交割时间一般按

5.股票的内在价值与股票交易价格联系最为紧密 ,股票价格就是 ( D )的反映。

,错误的是 ( D )。

A 票面价值 B.帐面价值 C.清算价值 D.内在价值

6.Gordon 增长模型暗示这一股票的价值在以下情况下将增大 A 每股预期红利增加 : C.预期红利增长率 g 更高 A.相同

B.不相同

B.市场资本化率 k 更低 : Ｄ .预期红利增长率 g 更低 .

D.不确定

7．有限期的持有股票内在价值与无限期持有股票的内在价值

C.相同 / 不相同

8.债券理论价格 (内在价值分析 )的计算主要决定于三个变量 A.债券期植 B.债券期限 C.利率水平 D.平均值 9.下列写法一次还本付息的的公式正确的是 =F/(1+K) =F/(1+K)^

=A/(1+K)^ =A(P/A,i,n)+F/(1+i)^

10.影响债券交易价格变化的因素包括经济因素和非经济因素

( B )。

( A ) 。

,下列错误的是 ( D )。

,其下列不属于非经济因素的是

( B )。 A 政治因素 B 法律因素 C 心理因素 D 投机因素

,也是反映一个国家或地区社会

11.( C )是衡量股票市场总体价格水平及其变化趋势的尺度 政治经济发展状况的灵敏信号。 A.股价平均数 A 除数修正法 A 简单平均法 A 总市值

B 股票价格指数 B 股价修正法

( C )

和 B 都是 ( C )

D 以上都错

12 属于修正的股价平均数的方法有 13. 股价指数的计算方法有

和 B 都是

D 以上都错

B 综合平均法 和 B 都是 D 以上都错

14. 上证 .深证综合指数的计算采用的是 ( A )

B 流通股市值

C 综合指数

15. 在上证指数领先指标分时图中 A 该种股票的分时成交价格 C 该种股票的平均价格

D 以上都错

,白线曲线表示 ( B ) B 加权平均指数 D 简单平均指数

,下列正确的是 ( A )

16. 对于再投资效果评估模型的表述

A 公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将不会增长。 B 公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将会增长。 C 公司的资本与盈利能力将保持不变，盈利和红利也将会减少。 D 公司的资本与盈利能力将增长 ,，盈利和红利也将不会增长。 17.下列表示市盈率法正确的公式是 A.PV=行业平均市盈率 * 每股盈利 B.PV=帐面价值 * 市净率倍数 C.PV=帐面价值 * 每股盈利

D.PV=行业平均市盈率 * 每股市净率 18.股票价格指数的编制步骤下列错误的是 A 选择样本股

三. 、问答题

B 选定某即期

( A )

(

B )

C 计算计算期平均股价并作必要的修正

D 指数化

1.交易方式的类型及其含义

场内交易市场即证券交易所，它是高度组织化的市场，是证券市场的主体与核心。 场外交易市场指证交所之外的证券交易市场，是证券交易所的必要补充。 2.股票交易价格哪些形式。 (一 ) 股票价值与股票交易价格

股票作为一种虚拟资本，其价值分票面价值、帐面价值、清算价值和市场价值（内在

价值）四种形式。

其中股票的市场价值（内在价值）与股票交易价格联系最为紧密，股票价格就是内在价值的反映。

3.证券流通市场的特点与构成

特点 :1. 参与者的广泛性 2.多层次性 3.交易方式的规范化和手段的现代化 4.交易时间的确定性与交易价格的不确定性 5.交易的连续性 6.交易的投机性

构成： 1、场内交易市场 2、场外交易市场

4.股票价格指数期货交易的含义及特点。

1.含义：股票价格指数期货交易是指投资者以股票价格指数作为期货交易的对象，以此来避免股票价格变动风险的一种证券交易方式，它是期货交易的一种。

特点：

1)股票指数期货合约代表一组假设的股票资产而不是买卖某种特定的股票。

(2)作为标的的股票价格指数应当是为投资者公认的，具有权威性和代表性的股价指数。 (3)股票指数期货合同的价格是由 5.证券上市与上市交易程序。

证券交易所规定的一般交易程序包括开户、委托、成交、清算、交割和过户等六个步骤。 6．股票交易价格的影响因素有哪些（

PPT）

“点”来表示的，价格的升降也是按

“点 ”来计算的。

(4)股票指数期货合同的交割时间一般按季进行。

四、论述题

1.股票价格指数的编制原理。 分为四步：

第一，选择样本股。选择一定数量有代表性的上市公司股票作为编制股票价格指数的样本股。 样本股可以是全部上市股票， 也可以是其中有代表性的一部分。 股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。 第二， 选定某基期， 并以一定方法计算基期平均股价。 第三，计算计算期平均股价并作必要的修正。

通常选择某一有代表性或股价相对稳

样本股的选择主要考虑两条

标准：一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分， 二是样本

定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。

收集样本股在计算期的价格并按选定的方法计

100，50 或 10），并据此计算计算期

算平均价格，有代表性的价格是样本股收盘平均价。 第四，指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为 的股价的指数值。

2.股价指数与宏观经济指标的关系

宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。为什么

上市公司质量是证券市场的奠基石，上市公司的业绩是影响股票价格的最根本因素，

上市公司的总体业绩水平是影响证券市场总体价格水平高低的最重要， 市公司的业绩好坏受行业发展状况及前景的影响， 兴旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。 最重要的影响因素。

在成熟的市场经济国家其应是一个国家或地区社会政治经济发展状况的晴雨表，应提

前反映宏观经济的走向。

一般而言， 在股票市场上， 股价波动与国家的宏观经济运行之间具有一定的内在联系，

从发达国家成熟股市的经验看，股价随 GNP 和物价指数的升降而上下波动。如： 3、如何对证券价值进行评估

思路、基本公式及各种情况的证券价值评估公式。

PPT

最根本的因素。 而上

部门是否

行业的盛衰受部门经济的影响，

因此，宏观经济是证券市场总体价格的

五、计算题

盈利再投资评估模型计算题。

第八章

一、名词解释

证券投资收益和风险

1.直接收效率指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率。

2.股票的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入。 3.资本利得 :股票（资本）买入价与卖出价之间的差额即是资本利得。 4.证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。 二、选择题

1.Ｙ n=C/V*100% 中Ｃ表示什么（Ｃ）

Ａ、票面收益率

Ｂ、名义收益率

Ｃ、债券年利息

Ｄ、债券面额

2.直接收效率又称什么（Ｃ）

Ａ、票面收益率Ｂ、名义收益率Ｃ、本期收益率Ｄ、债券面额

3.关于股息说法正确的是（Ｃ）

Ａ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般两个会计年度结算后分配。 Ｂ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般三个会计年度结算后分配。 Ｃ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般一个会计年度结算后分配。 Ｄ、股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利，一般四个会计年度结算后分配。 4.以下不属于资本公积金的来源（Ｃ）

Ａ、股票溢价发行时，越过股票面值的溢价部分，要转入法定公积金

Ｂ、公司从外部取得的赠与资产，如从部门、国外部门、其他公司等得到的赠与资产Ｃ、股票溢价发行时，越过股票面值的溢价部分，要转入盈余公积金

Ｄ、公司经过若干年经营以后资产（汇率变化如人民币升值）重估增值部分 5.票面收益率指（Ｃ）

Ａ、月利息收入与债券面额之比率Ｂ、 日利息收入与债券面额之比率Ｃ、 年利息收入与债券面额之比率Ｄ、年利息收入与收入之比率 6.证券投资相关的所有风险统称为（Ｃ）

Ａ、系统风险Ｂ、非系统风险Ｃ、总风险Ｄ、风险

7.出于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动称为（Ｃ） Ａ、非系统风险Ｂ、风险Ｃ、系统风险Ｄ、总风险 8.自何时中国股市进入长长休眠期（Ｃ）

Ａ、 2001 年 6 月 24 日Ｂ 2001 年 6 月 25 日、Ｃ、 2001 年 6 月 26 日Ｄ、 2001 年 6 月 27 日 9.以下错误的是（Ｃ）

Ａ、风险较大的证券，收益率相对较高Ｂ、收益率较低的投资对象，风险相对较小Ｃ、风 险越大，收益就一定越高Ｄ、 三、问答题

1．股票收益有哪三部分组成

股息和红利；资本利得；资本增值收益；

2． 公积金包括什么资本公积金、法定盈余公积金、公益金和任意盈余公积金 3． 衡量股票投资收益水平的指标

主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。

绝不能认为，风险越大，收益就一定越高。

4． 系统风险包括答 :风险、周期性被动风险、利率风险、购买力风险。 5．非系统性风险包括答 :包括信用风险、经营风险、财务风险。 四、论述

1．证券投资收益与风险的关系

证券收益的来源 :1)债券收益 :利息 ,差价 ;2)股票收益 :股息和红利 ,资本利得 ,资本增值收益 证券投资的风险 :系统风险和非系统风险 二者的关系 :一般地说 ,风险较大的证券 预期收益率 =无风险利率 +风险补偿 五、计算

１、公司发行债券面额

100 元，其债券年利息为

10%,则票面收益率为多少

,收益率相对较高 ;反之 ,收益率较低的投资对象 ,风险相

对较小 .但是 ,绝对不能认为 ,风险越大 ,收益就一定越高 .

第九章

一、名词解释

1 行业 是指生产相类似或密切联系产品

证券投资基本分析

.或提供类似劳务或密切相关劳务的企业群体

.

2、结构分析法是指对军机系统种各组成部分及其对比关系变动规律的分析。

3、国内生产总值 (GDP)是指 —定时期内 (通常指一年 )在一国领土范围内所产生的商品与劳务 的价值。

4、国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及共他往来中 所产生的全部交易的系统记录

5、工业增加值是指工业行业在报告期以内以货币表现的工业生产活动的最后总成果。 二、单项选择

1．下列不属于基本分析层面的是

A. 宏观经济状况 C 公司状况

( D )

B 行业状况

D 微观经济状况

( C )

C 个人收入

C 投资额

B 投资额

2．下列不是通过总量分析法的是 A 国民生产总值

D 消费额

3．分析与预测国民经济状况的最基本的综合性最强的指标是 A 出口额

B 国内生产总值 C

)

,物价上涨 ,增加企业利润

4．下列表述错误的是 (

( A )

D 消费额

A 通货膨胀造成市场供不应求

B 通货膨胀刺激投资 ,使公司增值 ,有利于股票价格上扬

C 通货膨胀加剧 ,利用货币和财政进行 ,调高利率 ,有利于股票价格上升 D 通

货膨胀既有刺激股票价格的作用 ,又有抑制股票价格的作用 5．下列不属于财政指标的是

A 财政收入

( B )

B 货币供应量

C 赤字

D 结余

6．劳动力人口是指 ( A )岁以上具有劳动能力的人的全体。

A 16

B 18

C 20

D 22

7．以下不属于根据经济周期与行业发展的相互关系的类型是 A 处于成长期的行业 A 工业

B

( A )

D 防守型行业

B 增长型行业 C 周期型行业

)

运输业

C 服务业

8．下列不属于道 —琼斯分类的是 ( C 9．下列说法正确的是 ( B )

A 竞争程度强的行业 B 竞争程度低的行业 C 竞争程度强的行业 D 竞争程度低的行业

D 公用事业

,投资该行业证券的风险小 ,投资该行业证券的风险大

,企业破产倒闭的可能性小 ,企业获取的是垄断利润

,获取的是垄断利润 ,收益高且风险小 ,获取的是平均利润 ,收益低且风险小

( D )

C 现金流量表

10．下列不属于财务分析的对象－公司主要财务报表的是 A 资产负债表

B 利润表

三、问答题

1、信息来源有哪些

D 收支表

2、宏观经济指标有哪些

国民经济总体指标 ;投资指标；消费指标；金融指标；财政指标； 3、宏观经济运行对证券市场的影响途径

企业经济效益；居民收入水平；投资者对股价的预期；资金成本； 4、影响行业兴衰的主要因素有哪些

影响行业兴衰的主要因素有：

（ 1） 7．行业分析的内容有哪些

（ 1）行业的市场结构分析

完全竞争 ;垄断竞争 ; 寡头垄断 ; 完全垄断 （ 2）经济周期与行业关系分析 （ 3）行业的生命周期分析 8．公司财务分析的主要内容有哪些

（1）偿债能力分析； （2）经营管理能力分析； （ 3）获利能力分析；要有公式。 四．论述题

1、宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。为什么

上市公司质量是证券市场的奠基石，上市公司的业绩是影响股票价格的最根本因素，上 市公司的总体业绩水平是影响证券市场总体价格水平高低的最重要， 公司的业绩好坏受行业发展状况及前景的影响，

最根本的因素。 而上市

部门是否兴

行业的盛衰受部门经济的影响，

旺又取决于国民经济的增长与发展的速度和质量。 因此，宏观经济是证券市场总体价格的最重要的影响因素。

2、反映宏观经济状况的指标有哪些你对目前的中国经济的基本判断是什么

反映宏观经济状况的指标有：国民经济总体指标 ;投资指标；消费指标；金融指标；财政指标；

第十章

一、

名词解释

证券投资技术分析

1．证券投资技术分析：是指通过分析股票市场过去和目前的市场行为，对股票市场未来价格变化趋势的研究活动。

2．缺口：是指证券价格在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，显示在价格趋势图上是个真空区域。

3．相对强弱指数 RSI 指标：是通过比较一段时期内的平均收盘涨数和平均收盘跌数来分析市场。

4．委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。 二、

单项选择

D ） C、时间

C ）

1、下列不属于技术分析的要素是（ A、价格 A、主要趋势 A、波动趋势线 A、大涨大出

B、交易量

2、不属于市场波动存在的趋势的是（

D、技术

D、短暂趋势 A ）

D、平衡趋势线

B、次要趋势 C、长期趋势 B、上升趋势线 C、下降趋势线 B、大跌大出 C、不跌不进

3、趋势线的方向基本可分为三种，以下哪种不是（

4、对于整理形态，特别是箱形整理形态，运用技术分析的投资者往往不采用（

D、不涨不出 C ）

B ）

5、根据股市发展的不同情况，缺口可分为（

A、特殊缺口、突破缺口、持续缺口、消耗性缺口 B、特殊缺口、突破缺口、间断缺口、消耗性缺口 C、普通缺口、突破缺口、持续缺口、消耗性缺口 D、普通缺口、突破缺口、间断缺口、消耗性缺口

6、道氏“纹、浪、潮”三种趋势的理论（A、“纹”——市场的长期趋势

B ）

B、“浪”——市场的中期趋势 C、“浪”——市场的长期趋势 D、“潮”——市场的中期趋势

7、趋势线的形成主要是（

A ）

A、从投资者的心理方面考虑的 B、从投资者的技术方面考虑的 C、从投资者的判断方面考虑的 D、从投资者的投资方面考虑的

8 技术面分析，也称图表分析法，包括（

D ）

A、K 线分析、长期分析、缺口分析、技术指标分析 B、 K 线分析、趋势分析、循环分析、技术指标分析

C、 K 线分析、长期分析、缺口分析、技术指标分析 D、 K 线分析、趋势分析、缺口分析、技术指标分析 9、以下哪句是正确的（

D ）

A、价和量是市场行为最基本的表现。 B、时间和空间是市场潜在能量的表现。

C、买卖双方对价格的认同程度大，则成交量大 D、在价格上升时，成交量增加，价格可能要下跌 10、技术分析的三大假设（

A）

A、市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演 B、心理行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史会重演

C、心理行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史不会重演 D、市场行为涵盖一切信息；价格沿趋势移动；历史不会重演

1．就单枝 K 线而言 ,反映空方占据绝对优势的 A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线 C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线

K 线形状是 (C)

2． 基本分析法认为股票价格总是围绕 A.股票面额 B.股票账面价值 C.内在价值 D.发行价格

(C)波动的

3． MACD 是 (B)

A.移动平均线 B.平滑异同移动平均线 C.异同平均数 D.正负差

4．一条上升趋势线是否有效，需要经过（ A.第三个波谷点

B.第二个波谷点

A）的确认。

C.第三个波峰点 D.第二个波峰点

5．当股票价格持续上升时，这种股价走势被称为 A.看涨市场 B.空头市场 C.看跌市场 D.交易市场

(A)

6.乖离率是股价偏离移动平均线的 (C)。

A．距离 B．数值 C．百分比值 D．大小

7.在股市下跌行情期间，平均线一般居于股价的 A．下方 B．上方 C．不一定 D．相交一点

(B)。

头股价向下突破颈线的（ C），反转确立。 A． 3% B．6% C． 10% D． 1%

9.第二个低点出现后即开始放量收阳线是（ A． M 头 B．圆弧底 C． V 型底 D． W 底

D）的特征。

10.下列（ C）不是圆弧底特征。 A．在清淡气氛中形成 C．成交量也显示圆底形

B．耗时数月或更长

D．股价下跌低位，成交量放大

二、 多项选择题（每小题 3 分，选出所有正确答案，少选、多选或错选不得分，共 1．道氏原理将股价运行趋势按级别划分为（A\\B\\D\\E ）。

30 分）

A．主要趋势 B．次级趋势 C．短暂趋势 D．上升趋势 E．下降趋势

2．在下列技术指标中， （B）在股价盘整徘徊阶段几乎丧失测市功能。 A． KD 指标 B．威廉指标 C．MACD D．移动平均线

3．股票技术分析中的日 K 线图，是根据每天股票价格绘制而成的，由实体、上影线、下影线构成一条柱状线。

构成某日 K 线图的价格形式有： （ A\\B\\C\\D ）

A.开盘价 B、收盘价 C、最高价 D、最低价 E、最新价

4．技术分析所基于的假设前提是（ A\\B\\C\\D ）

A．价格对价值的偏离终究会被市场所纠正 C．价格变动是有规律的

D．历史会重演

B．市场反映一切

E．市场中不存在摩擦

5.买卖双方对价格走势的认同程度大时会出现（

A\\D）。

A．价升量增 B．价升量减 C．价跌量减 D．价跌量增

6.波浪理论主要研究的问题包括（ A．价格走势所形成的形态

A\\B\\C\\D ）。

B．价格走势图中高点和低点所处的相对位置

C．波浪运行中各阶段成交量的变化 D．完成某个形态所经历的时间长短

7.波浪理论的数浪规则包括（ A．第三浪是最短的一浪

B\\C）。

B．第一浪与第四浪不可重叠

C．所有的波浪形态几乎都是交替和轮流出现的 D．第四浪的浪底比第一浪的浪顶要低

8．属于反转突破形态的是（ A\\B\\D ）

A． W 底 顶 C.圆弧形态 形态

9．在下列关于旗形形态的陈述中，正确的陈述有 A．旗形出现之前，一般应有一个旗杆

(A\\C\\D) 。

B．旗形持续的时间越长，股价保持原来趋势的能力越强 C．旗形形成之前，成交量较大 D．旗形形成之后，成交量较小

10.如果股市处于 (C\\D)阶段，则宜做空头。 A．价涨量稳 B．价稳量缩 C．价跌量缩 D．价涨量缩

四、问答题

1、技术分析方法的六大派别：

六大派别： K 线派、切线派、形态学派、指标派、波浪派、周期派。 2、道氏理论理论的内容及其不足： (1)道 .琼斯理论的内容：

道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯 ·亨利 ·遭 (Charles H． Dow) 。为了反映市场总体趋势，他与爱德华 .琼斯创立了著名的道 —琼斯平均指数。他们在《华尔 街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，成为我们今天看到的道氏理论。 1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为

这是道氏理论对证券市场的重大贡献。

2）市场波动存在三种趋势

道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但可以将它们分为三种趋势：

主要趋势 (PrimaryTrend) ：基本趋势、大趋势，通常一年以上或几年的趋势（牛市

或熊市），长线投资者最关心此趋势；

次要趋势 (Second Term Trend)：次等趋势，基本趋势中的反弹或回调，回调或反弹

幅度在 1/3~2/3 处，通常在三周至数月不等。

短暂趋势 (Near Term Trend)：日常波动，一般持续一周左右，很少超过

有可能被人为操纵的趋势。而基本趋势和次级趋势不易被操纵。 3）交易量在确定趋势中的作用

趋势的反转点是确定投资的关键， 交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑

的市场行为。

4）收盘价是最重要的价格

道氏理论认为，所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的

价格。

（ 2 ）道氏理论虽然经典，但有它的不足：对每日的分析指导意义不大，另一个不足是他提供的信号往往太迟。 需要新的理论指导。 3、股价移动规律

①暂时平衡

②打破平衡

③新的平衡

④再打破平衡

⑤再寻找新的平衡

3 周。是最

4、什么叫技术分析技术分析的理论基础是什么 通过市场行为本身的分析来预测市场价格变化方向， 针对这些图形或图表进行分析研究， 法。

5、整理形态有哪些

1)三角形形态：对称三角形、上升三角形和下降三角形 2)矩形形态 3)旗形和楔形

即主要是对股票市场往日的日常交易状

然后

所以技术分析也称为图表分析

态，包括成交量的波动幅度、成交量的变化等资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，

以预测股票价格的走势。

与反转突破形态不同， 持续整理形态描述的是， 在股价向一个方向经过一段时间的快速运行后， 不再继续原趋势， 而在一定区域内上下窄幅波动， 等待时机成熟后再继续前进。这种运行所留下的轨迹称为“整理形态”。三角形、矩形、旗形和楔形是著名的整理形态。

1.三角形整理形态。三角形整理形态主要分为三种——对称三角形、上升三

角形和下降三角形。 第一种有时也称 “正三角形” ，后两种合称 “直角三角形” 。

以下我们分别对这三种形态进行介绍。

(1)对称三角形。对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中，它

表示原有的趋势暂时处于休整阶段， 之后还要随着原趋势的方向继续行动。 由此可见，见到对称三角形后，股价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动。

图 6—21 是对称三角形的一个简化的图形， 这里的原有趋势是上升， 所以，三角形完成以后是突破向上。 从图中可以看出， 对称三角形有两条聚拢的直线， 上面

的向下倾斜，起压力作用；下面的向上倾斜， 起支撑作用。两直线的交点称为 “顶点”。正如趋势线的确认要求第三点验证一样， 对称三角形一般应有六个转折点(如图中的 A、B、C、D、E、F)。这样，上下两条直线的支撑压力作用才能得到验

证。

对称三角形只是原有趋势运动途中的休整状态，所以持续的时间不会太长。持续时间太长， 保持原有趋势的能力就会下降。 一般来说， 突破上下两条直线的包围，继续原有既定方向的时间要尽量早， 越靠近三角形的顶点， 三角形的各种功能就越不明显， 对我们投资的指导意义就越不强。 根据经验， 突破的位置一般应在三角形的横向宽度的 1/2 —3/4 的某个位置。三角形的横向宽度指三角形的顶点到底的高度， 如图 6— 21 所示。不过这有个大前提， 必须认定股价一定要突破这个三角形。 前面已经说过了， 如果股价不在预定的位置突破三角形， 那么这个对称三角形态可能会转化成别的形态。

对称三角形的突破也有真假的问题， 方法与前述的类似，可采用百分比原则、日数原则或收盘原则等确认。 这里要注意的是， 对称三角形的成交量因愈来愈小的股价波动而递减， 而向上突破需要大成交量配合， 向下突破则不必。 没有成交量的配合，很难判断突破的真假。

对称三角形被突破后， 也有测算功能。 这里以原有的趋势上升为例介绍两种测算价位的方法。

方法一：如图 6—22 所示。从 c 点向上带箭头直线的高度，是未来股价至少要达到的高度。 箭头直线长度与 AB 连线长度相等。 AB 连线的长度称为对称三角形的高度。

从突破点算起，股价至少要运动到与形态高度相等的距离。

方法二：如图 6—22 所示。过 A 点作平行于下边直线的平行线，即图中的斜虚线，它是股价今后至少要达到的位置。

从几何学上可以证明， 用这两种方法得到的两个价位绝大多数情况下是不相等的。前者给出的是个固定的数字， 后者给出的是个不断变动的数字， 达到虚线的时间越迟，价位就越高。这条虚线实际上是一条轨道线。方法一简单，易于操作和使用；方法二更多地是从轨道线方面考虑的。

另外，虽然对称三角形一般是整理形态， 但有时也可能在顶部或底部出现而导致大势反转，这是三角形形态在实际应用时要注意的问题。

(2)上升三角形。上升三角形是对称三角形的变形。两类三角形的下方支撑

线同是向上发展， 不同的是上升三角形的上方阻力线并非是向下倾斜的， 而是一条水平直线。

我们知道，上边的直线起压力作用， 下面的直线起支撑作用。 在对称三角形中，压力和支撑都是逐步加强的。一方是越压越低，另一方是越撑越高，看不出

谁强谁弱。在上升三角形中就不同了， 压力是水平的， 始终都是一样， 没有变化，而支撑都是越撑越高。 由此可见， 上升三角形比起对称三角形来， 有更强烈的上升意识，多方比空方更为积极。 通常以三角形的向上突破作为这个持续过程终止的标志。

如果股价原有的趋势是向上， 遇到上升三角形后， 几乎可以肯定今后是向上突破。一方面要保持原有的趋势， 另一方面形态本身就有向上的愿望。 这两方面的因素使股价逆大方向而动的可能性很小。

如果原有的趋势是下降， 则出现上升三角形后， 前后股价的趋势判断起来有些难度。一方要继续下降， 保持原有的趋势， 另一方要上涨， 两方必然发生争执。如果在下降趋势处于末期时 (下降趋势持续了相当一段时间 )，出现上升三角形还是以看涨为主。这样，上升三角形就成了反转形态的底部。

同样，上升三角形在突破顶部的阻力线时， 必须有大成交量的配合， 否则为假突破。突破后的升幅量度方法与对称三角形相同。 图 6— 23 是上升三角形的简单图形表示以及测算的方法。

(3)下降三角形。下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。它的

基本内容同上升三角形可以说完全相似， 只是方向相反。 这里要注意的是： 下降三角形的成交量一直十分低沉， 突破时不必有大成交量配合。 另外，如果股价原有的趋势是向上的， 则遇到下降三角形后， 趋势的判断有一定的难度； 但如果在

上升趋势的末期，出现下降三角形后，可以看成是反转形态的顶部。图 6—24 是下降三角形的简单图形。

2．矩形。矩形又叫“箱形”，也是一种典型的整理形态，股票价格在两条

横着的水平直线之间上下波动，作横向延伸的运动。

矩形在形成之初， 多空双方全力投入， 各不相证。空方在价格涨到某个位置就抛压，多方在股价下跌到某个价位就买入， 时间一长就形成两条明显的上下界线。随着时间的推移， 双方的战斗热情会逐步减弱， 成交量减少，市场趋于平淡。

如果原来的趋势是上升， 那么经过一段矩形整理后， 会继续原来的趋势， 多方会占优势并采取主动， 使股价向上突破矩形的上界； 如果原来是下降趋势， 则空方会采取行动，突破矩形的下界。图 6—25 是矩形的简单图示。

从图 6—25 中可以看出，矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶

(底)形

态，这是我们应该注意的。正是由于矩形的判断有这么一个容易出错的可能性，

在面对矩形和三重顶 (底 )进行操作时，几乎一定要等到突破之后才能采取行动，因为这两个形态今后的走势方向完全相反。 一个是持续整理形态， 要维持原来的趋势；一个是反转突破形态， 要改变原来的趋势。 矩形的突破也有一个确认的问题。当股价向上突破时， 必须有大成交量的配合方可确认， 而向下突破则不必有成交量增加； 当矩形突破后， 其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度， 这是矩阵形态的测算功能。面对突破后股价的反扑， 矩形的上下界线同样具有阻止反扑的作用。与别的大部分形态不同， 矩形为我们提供了一些短线操作的机会。 如果在矩形形成的早期能够预计到股价将进行矩形调整， 那么，就可以在矩形的下界线附近买人，在上界线附近抛出， 来回作几次短线的进出。 如果矩形的上下界线相距较远，那么，这样短线的收益也是相当可观的。

3．旗形和楔形。旗形和楔形是两个著名的持续整理形态。在股票价格的曲

线图上，这两种形态出现的频率很高， 一段上升或下跌行情的中途， 可能出现好几次这样的图形。 它们都是一个趋势的中途休整过程， 休整之后， 还要保持原来的趋势方向。 这两个形态的特殊之处在于， 它们都有明确的形态方向， 如向上或向下，并且形态方向与原有的趋势方向相反。 例如，如果原有的趋势方向是上升，则这两种形态的方向就是下降。

(1)旗形。从几何学的观点看，旗形应该叫平行四边形，它的形状是一上倾或下倾的平行四边形 (如图 6—26)。

旗形大多发生在市场极度活跃、 股价运动近乎直线上升或下降的情况下。 在市场急速而又大幅的波动中， 股价经过一连串紧密的短期波动后， 形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形， 这就是旗形走势。 旗形走势的形状就如同

一面挂在旗杆顶上的旗帜，故此得名。它又可分为上升旗形 (如图 6— 26 的左图 ) 和下降旗形 (如图 6—26 的右图 )两种。

旗形的上下两条平行线起着压力和支撑作用， 这一点有些像轨道线。 这两条平行线的某一条被突破是旗形完成的标志。

旗形也有测算功能。 旗形的形态高度是平行四边形左右两条边的长度。 旗形被突破后，股价将至少要走到形态高度的距离， 大多数情况是走到旗杆高度的距离。

应用旗形时，有几点要注意：

①旗形出现之前，一般应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的。

②旗形持续的时间不能太长， 时间一长，保持原来趋势的能力将下降。 经验告诉我们，持续时间应该短于 3 周。

③旗形形成之前和被突破之后， 成交量都很大。 在旗形的形成过程中， 成交量从左向右逐渐减少。

(2)楔形。如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾或下倾的三角形，就会得到楔形 (如图 6— 27)。楔形可分为上升楔形和下降楔形两种。

上升楔形是指股价经过一次下跌后产生强烈技术性反弹， 价格升至一定水平

后又掉头下落，但回落点比前次高，然后又上升至新高点，再回落，在总体上形

成一浪高于一浪的势头。 如果把短期高点相连， 则形成一向上倾斜直线， 且两者呈收敛之势。下降楔形则正好相反，股价的高点和低点形成一浪低于一浪之势。

同旗形一样，楔形也有保持原有趋势方向的功能。 趋势的途中会遇到这种形态。上升楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况， 常在跌市中的回升阶段出现，显示股价尚未见底， 只是一次跌后技术性的反弹。 下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。

楔形的三角形上下两条边都是朝着同一方向倾斜， 具有明显的倾向， 这是该形态与前面三角形整理形态的不同之处。

与旗形和三角形稍微不同的地方是， 楔形偶尔也出现在顶部或底部而作为反转形态。这种情况一定是发生在一个趋势经过了很长时间、接近于尾声的时候。

在楔形形成过程中， 成交量渐次减少； 在楔形形成之前和突破之后， 成交量一般都很大。

与旗形的另一个不同是， 楔形形成所花费的时间较长， 一般需要 2 周以上的时间方可完成。

6、

6、如何测算 M 头和 W 底的下跌和上涨幅度

7、反转突破形态有哪些要素

价格形态包括两种类型，即反转形态和持续形态。从字面上就可以理解，反转形态就是表明市场的趋势正

在发生重要转折；而持续形态则意味着市场的趋势仍将得以延续，目前可能只是一个暂时的休整，从而使

之前股价走势中的超买或者超卖现象得以适当恢复。反转形态主要包括头肩底（顶）、三重底（顶）、双底（顶）、Ｖ形反转以及圆弧底（顶）等几种方式。反转形态所必须具备的一些基本要素。

首先、市场必须事先存在某种趋势，这是所有反转形态产生的前提。这里所指的某种趋势，只是上升

或者下降这两种情况，至于横盘整理状况很多市场分析人士把它总结成 “无趋势 ”。按照这种理解既然事先不存在趋势，那也就谈不上反不反转的问题。

其次、当前的趋势即将被反转的第一个信号，通常是最重要的趋势线被有效突破了。但是必须清楚一点，即使主要趋势线被突破了，也仅仅意味着原来的趋势正在发生改变，并不能说明趋势肯定发生反转，

有可能从原来的上升或者下降趋势，变成横向整理的状况。上周我们也说过，目前大盘有可能形成 “茶壶 ” 型整理，而不是Ｖ型反转的情况。

第三、在向上突破的时候伴随着成交量越大，可靠性就越强。成交量往往在重大阻力位被突破的时候起到关键的作用，说明大多数投资者的看法正在发生变化。不过有时候利好也能起到决定性的作用，１９９９年的 “５．１９ ”行情就是一个很好的例证。

第四、形态的规模越大，反转形成时市场的波动就越大。形态规模的大小是从价格波动的幅度和时间这两方面来区分的，例如今年４月底至７月底这段时间，两地大盘走出了圆弧顶形态，由于酝酿的时间较长，当确认向下突破后就导致市场出现大跌的局面。其下跌幅度和下跌时间都是大规模的。

8、反转突破形态的类型有哪些 1)双重顶和双重底（双头、 2)头肩顶和头肩底形态 3)复合头肩形态 4)三重顶和三重底 5)圆弧顶和圆弧底

9、双重底形态如何识别与使用。

“物极必反，否极泰来 ”是事物发展的内在规律，也是底与顶转换的市场规律。每次大跌

之后， 必须经历足够漫长的寻底探底筑底期， 底部筹码， 并彻底修复整个市场心态， 我们学习与运用。

经历多空充分换手， 新多头在默默积累足够的

因此这一貌视简单的形态仍值得

M 头和双底、 W 底）

才能重拾升势。 双底与三底反转是重要的底部反转形

态，而在单底， 双底或三底买入是江恩实战买卖规则之一，

双重底是形态分析中最重要的底部形态之一， 其形态类似于字母 W，因此又称为 W 底。

1、W 底两个低点的相隔周期，至少在一个月以上。由于投资者水平的提高，目前 W 底两 个低点间相隔周期有缩短的倾向， 特别是个股筑底更加呈现出这一特征。 因此大盘研判继续 遵循经典理论， 对于个股而言这一标准可适度放宽， 形，就算两低点相距周期过短，也可视为

W 底。

实战中不妨灵活主动， 只要外观类似 W

2、第一个低点的成交量比较大，触底

并且第二个低点的外观有时 W 底第二低点的构筑也呈现出

因此目前也不必过于强求。 3％是可以接受的。如第二个

筹码的集中度较高， 有利于

主力

“头部一日，底部百日 ”，底部必

回升时的成交量也颇多， 然而第二个低点的成交量却异常沉闷， 会呈现出圆弧底。长安汽车的量价配合正好符合这一特征。 须经过一定周期的休养，当然随着投资者技战水平的提高，

加快的趋势， 主力在低位收购筹码往往碰到有经验投资者的抢盘， 3、W 底的两个最低点并不一定在同一水平上，二者相差少于 低点比第一个低点稍低， 说明了主力曾制造出破底的恐慌气氛， 股价的进一步拉抬； 如第二个低点比第一个低点高，

显示出盘中有资金跟主力抢筹码，

吸筹仍显不足，上升的持久性并不是很强，但短期内的爆发力却较强。 位时， 必须以大成交量向上突破才有效，

如突破颈线时成交量太小，

较大。 股价在突破颈线后，颈线从压力变成支撑。 突破颈线并出现周跳空缺口，随后出现了回调并于

4、股价在突破颈线 则继续横盘震荡的概率

2002 年 4 月下旬放量 6、高位Ｗ底是一个

往往在一段暴发

同时股价会出现回抽过程，从而测试支撑

6 月初结束回抽。 5、当回抽完成后， W

的力度与突破的有效性，这也是短中线介入的最好时机。长安汽车在 底将完成其量度升度，即从突破点算起，加上颈线至低点的垂直价差。

典型骗线的、 看跌的形态。 高位Ｗ底就是股价在相对高位所出现的Ｗ形态， 性上涨行情进入末期阶段之后形成，在实战中要谨慎。

股价快速急跌暴跌之后会伴随单底、

正科技（ 600601）的起点就是从 领与双重底差不多，此外还需注意：

崩溃， 最悲观的时候不要忘记还有三底反转的可能，

双底反弹乃至反转， 而超大幅暴跌会引发市场信心

仍有物极必反的建仓机会。 今年牛股方

2002 年年末构筑三重底开始。三底反转形态的实战技巧要

1 、经中长期深幅下挫后，三次探底筑底且底部呈现不

三底构筑时间跨度越长，

构筑坚实底的意

规则放量， 底部区域多空争夺越激烈换手越充分， 弃我取， 善于抄底才能体会柳暗花明又一村的乐趣。 会是十分大的。

味越浓。 2、市场第三次触底时，投资者往往悲观绝望，物极必反的市场特征就越清晰，人

3、江恩买卖规则要求投资者特别留意，

市场四次到底而下破的机

若市场出现第四个底时， 便不是吸纳良机。 因为根据江恩的经验，

9、头肩底形态有哪些特征 头肩底具有以下特征：

1. 在跌势中出现 ;

2. 有三个谷底，左右二谷底基本在同一水平。左边谷底叫左肩，右边谷底叫右肩，中间的 底为头，中间的谷底明显底于左右谷底;

3. 有三个反弹点，前二个反弹点的高点基本相同。第三次反弹上穿了前二次反弹高点的边

线，这个连线，我们叫做颈线 ;

4. 成交量的变化是先极度萎缩，第三次反弹上冲颈线位时，成交量显著放大，并拉有中阳

线或大阳线突破 ;

5. 在突破颈线压力位后，常有回试颈线位，在颈线位止跌回升，从而确认向上突破有效。 需要说明的是：①筑底时间越长，

突破颈线位后向上涨升的幅度越大

; ②头肩底的变化图形

为左肩两个，右肩一个，这叫复合头肩底。也可以左肩一个，右肩两个的复合头肩底。也可

以左肩两个，头一个、右肩两个的复合头肩底。关于买入点请看图示。 激进的投资者可在右

肩形成，放量向上突破颈线时买入，

稳健投资者可在回试颈线后， 再次放量上涨时买入。但

因为右肩与左肩相

是根据深沪股市头肩底

K 线图形来看， 往往买入的最佳时机却是右肩处。

呼应，根据双肩呼应原理，此时买入不论短线、中线都是非常安全的。在图形分析时，要注

意右肩形成时的成交量一定要比左肩形成时的成交量大，

否则右肩的突破要打问号， 往往是 K 线语

假突破。 尽管这样， 在右肩底部买入， 短线也是一个安全之处。 为使朋友们记住这种

言，我们给出以下四句忠告：

底部见到头肩底，关注股价右肩起；一旦突破颈线位，两点买入心欢

喜。注：右肩形成过程中，成交量放大的量要大于左肩的量，股价才能在右肩线位处获得

突破。

两点买入指第一买点为突破颈线位， 第二点买入指回试颈线位获得支撑后的切入点。 但是我不主张这样买入。

10、复合头肩形如何研判

前面介绍的头肩型都是较为典型的形式， 而实际走势极为复杂， 经归纳分类又可产生头肩型的变形形态：复合头肩型。

由于股价变动是市场多种因素合力作用的结果， 因此表现在股价演变的图形上， 会出现激烈的多空争斗，来回拉锯式的波动，往往产生复合头肩型图形。

一头双肩式： 图形具有一个头部、 两个左肩和两个右肩， 按正立和倒立可分为一头双肩

顶形态和一头双肩底形态，主要表现在多空方激战在颈线附近这一特点。其市场的含义是；

多方为了达到建仓目的， 并不急于马上冲击颈线，

把股价拉回，蓄势再度建仓，然后一举攻

同样空方为了达到清仓目的，

破颈线， 形成两个肩部的一头双肩甚至多肩的头肩底形态。 回拉抬股价形成跌势图形 ——变形的头肩顶形态。

来

类似的还有双头多肩型的双头多肩和双头多肩底形成，

构成了我们称之谓 “复合头肩型 ”

图形。

研判要点：

（ 1）颈线确认：由于复合头肩型的多肩多头特点，使其颈线很难贯通所有肩部，这里 我们确定一个最低最高原则： 即在复合头肩顶中， 找肩部中最明显的两个低点连成颈线， 而在复合头肩底中， 找反弹最明显的两个高点连成颈线。 另外掌握一点， 即颈线被肩部触及的次数越多则预测精度越高。

（ 2）最小升幅或最小跌幅的量度原则：方法同头肩型相同，即把头部与颈线的垂直距离作为最小升幅或最小跌幅，并从颈线突破点向突破方向测量。

头肩型的技术分析意义较为重大，

因为它代表了一个中期转向的信号， 且预测准确率极

“头肩顶 ”

高，尤其是头肩顶形态，即便后市证实形态失败，也是一种强烈的信号。我们发现

失败， 股价再次超越前一头部， 但已是强驽之末的事例， 真正等到市场行情回落，

会出现更

急更深的跌势。同样失败了的头肩底形态，有时也代表着市场正逐步回暖。

当然，目前在上海股市流行的动态行情曲线， 也不断形成一个个头肩型或复合头肩型的短复合头肩型的短线走势，上述原则一样适用，只不过作用的周期也相应减少。

11、双底形态有哪些特征

由图示可知，双底具有以下特征：

（ 1）在跌势中出现，特别是跌势末期常常出现;

（ 2） 有两个谷底，两个底部基本相同 ;

（ 3） 第一个底部形成后，反弹幅度10%左右 ;

（4） 第二个谷底形成时，成交量极度萎缩很容易形成圆形形态。

而上破颈线位时，成交量

显著放大，并有中阳或大阳线出现

;

（5） 突破之后，常要回试颈线位，重拾升势确认突破有效

;

（6）第一个低点与第二个低点，时间跨度应在

20 天以上，否则双底信号可靠性差。一般说

来，双底形成时间越长，上升力度越大。

（7）

双底形成过程中， MACD 等技术指标常发生底背离状况。

需要说明的是： ①双底的转势信号的可靠程度比头肩底差， 其原因就在于双底只经历了两次

;②由双底呼应 10%的赚头。

探底，而头肩底经历三次探底，所以头肩底对盘面的清理比双底来的更彻底 原理，我建议第一个买入点在第二底处，如果是向上假突破，到颈线位处也有 如果真突破，获利至少

20%以上。而第二买入点，我们建议突破后的回抽，重拾升势并且成

我认为这样买入

交量放大后再重仓买入。 很多书中认为第一买点在第二底上穿颈线后买入。 危险很大， 一旦双底上冲失败， 就会全线套牢。也许有的朋友说， 线位， 那不就没有了第二买点了吗是的， 颈线位，以确定突破有效

双底突破后如果不回调颈 而大多数的情况均要回试

这种情况发生的比较少，

;③向上突破颈线位时，如果成交量没有放大，很可能是假突破。

为使朋友们记住这种

K 线语言，我们给出以下四句忠告：

双底图形看颈线，突破回试是关键；短线右底抢筹码，双底呼应防被

骗。

11、简述 V 形反转的特征？

由图示可知 V 形反转具有以下特征：

1） 出现在下跌行情中，特别是大跌后出现，跌幅超过

50%以上，时间半年以上时准确度更

高 ;

2）下跌末期为暴跌，下跌的速度也越来越快 ;

3） V 形底出现后，转为猛烈上升，而且成交量特别大，一般说来越是飞快回升的股票，越 易成为黑马。

需要说明的是 V 形反转图形，是先跌速过快，成交量越跌越小，而在转折点处，成交

量特别大，如无成交量的放大，一般说来

V 形反转可能性几乎不存在。由于底部的 V 形反

转下跌快，上升快，所以投资者无法把握买点。于理义教授对深沪股市 研究出 V 形反转原理。认为以下五种定式买入九生一死

:

V 形反转多年跟踪，

定式一：末期下跌三连阴

+早晨之星 ; （早晨之星请参见后附标准 K 图）

定式二：末期下跌三连阴

+T 字线 ;

定式三：末期下跌三连阴

+长十字星 ;

定式四，末期下跌三连阴

+倒 T 字线 ;

定式五：末期下跌三连阴

+旭日东升。 （旭日东升定义： 实战中有三种情况都可称之为

“旭日

东升 ”：1、当股价长期在年线之下滑跌，有一天突然放量冲过年线并能收盘守在年线之上， 这一根阳线称之为旭日东升；

2 、当股价长期在年线之下横向震荡，有一天突然放量冲过年

3、有时股价分几次上冲年线，其

备注：年线指 250 日线。）

线并收盘守在年线之上，这一根阳线也称之为旭日东升；

中有一根阳线最终能冲稳在年线之上，

这根阳线也称之为旭日东升。

如果定式二到定式四后再拉出大阳线就构成早晨之星，

买入十分安全。 为使朋友度记住这种

K 线语言，我们给出以下四句忠告：

V 形反转真是凶， 典型定式记心中； 及时切入手要快， 眨眼股价上天空。

15、圆弧顶形态和圆弧底形态的市场含义和研判要点。

1）型态分析

圆形顶 : 股价呈孤形上升。即虽不断升高 ,但每一个高点亦不了多少就回落，先是新高点较前点高，后是回升点略低于前点，这样把短期高点连接起来，就形成一圆形顶。在成交量方面也会有一个圆形状。

圆形底 : 称为碗形或蝶形在圆底形态中价格常常是清晰而又明确 ,第一步表现出卖出压力的减轻 ,需求仍

不旺 ,因而仍处于下跌状态时速度却放缓 , 而趋势越来越趋于水平 .然后市场需求增加价格曲线转为上升交易开始活跃 .交易量随着趋势加速增长 , 一直经过几天近乎 ”垂直 ”的价格运动而达到一种爆发性的高峰 .

2）市场含义

圆形顶 : 经过一段买方力量强于卖方力量的升势之后，买方趋弱或仅能维持原来的购买力量，使涨势缓和，而卖方力量却不断加强，最后双方力量均衡，此时股价会保持没有上落的静止状态。如果卖方力量超过买方，股价就回落，开始只是慢慢改变，跌势不明显，但后期则由卖方完全控制市场，跌势便告转急，说明一个大跌市快将来临，未来下跌之势将转急转大，那些先知先觉者在形成圆形顶前离市，但在圆形顶完全形成后，仍有机会撤离。

圆形底 : 在底部由于买卖双方技术已经达到平衡 跌趋势之后出现了这样形态就显得尤为重要

,相应的交易活动也几乎停了下来 .当在一穹大规模的下

.

,这几乎意味着主要趋势的反转一穹大规模的上涨即将来临

3）要点提示

圆形顶 :

（ 1）有时当圆形头部形成后，股价并不马上下跌，只反复向横发展形成徘徊区域，这徘徊区称作碗柄。一般来说，这碗柄很快便会突破，股价继续朝着预期中的下跌趋势发展。

（2）圆形反转在股价的顶部和底部均会出现，其型态相似，意义相反。 在底部时表现为股价呈孤形下

跌，初时卖方的压力不断减轻，于是成交量持续下降，但买人的力量仍畏缩不前，这时候股价虽是下跌，然而幅度缓慢和细小，其趋势曲线渐渐接近水平。在底部时买卖力量达致均衡状态，因此仅有极小的成交量。然后需求开始增加，价格随着上升，最后买方完全控制市场，价格大幅上扬，出现突破性的上升局面。成交量方面，初时缓慢地减少到一个水平，然后又增加，形成一个圆底形。这型态显示一次巨大的升市即将到临。投资者可以在圆形底升势转急之初追入。

圆形底 : 圆形底最常见于低价股中 ,形成一种平底延伸形状 ,它通常需要数月方才形成 .在圆底形成的周期

内, ”蝶形 ”底也会一个接一个频繁地出现在上升运动中 .

8、趋势线的种类

1)支撑线与压力线 2)趋势线 3)轨道线

9、论述 KDJ 指标的涵义和应用。

KDJ 指标的中文名称是随机指数，是由 George Lane 首创的。

KD 以前，先产生未成熟随机值 RSV，计算公式为

（ 1）KDJ 指标的计算公式产生

对 RSV（WMS％）进行指数平滑，就得到 K 指标。 今日 K 值=2/3 ×昨日 K 值+1/3 ×今日 RSV 式中， 1/3 是

较为固定为 1/3 了。 对 K 值进行指数平滑，就

平滑因子，是可以人为选择的，不过目前已经约定俗成，

得到 D 值。 今日 D 值=2/3 ×昨日 D 值 +1/3 ×今日 K 值 式中， 1/3 为平滑因子，可以改成别的数字，同样 已成约定， 1/3 也已经 固定。 KD 是在 WMS％的基础上发展起来的，所以

KD 就有 WMS％的一些特性。

在反映股市价格变化时， WMS％最快， K 其次， D 最慢。

在使用 KD 指标时，我们往往称 K 指标为快指标， D 指标为慢指标。 K 指标反 应敏捷，但容易出错， D 指 标反应稍慢， 但稳重可靠。 在介绍 KD 时，往往还附带一个

J 指标，计算公式为： J=3D-2K=D+2（D-K） 可

有的书中 J 指标的计算公式为：

见 J 是 D 加上一个修正值。 J 的实质是反映 D 和 D 与 K 的差值。此外，

J=3K-2D

（2）KDJ 指标应用法则 KDJ 指标是三条曲线，在应用时主要从五个方面进行考虑： 字； KD 曲线的形态； KD 指标的交叉； KD 指标的背离； J 指标的取值大 考虑。 KD 的取值范围都是

KD 的取值的 绝对数

小。 第一，从 KD 的取值方面

0～ 100，将其划分为 几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。按一般的划分法，

根据这种划分， KD 超过 80 就应该考虑卖出了，

作

KD 指标的

80 以上为超买区， 20 以下为超卖区，其余为徘徊区。 低于 20 就应该考虑买入 很容易招致损失。大多数对

了。这种操作是很简单的，同时又是很容易出错的，完全按这种方法进行操 KD 指标了解不深入的人，以为 KD 指标的操作

就限于此，故而对

作用产生误解。 第二，从 KD 指标曲线的形态方面考虑。当 和多重顶（底）时，是采取行动的信号。注意，这些形态一定 越低，结论越可靠，越正确。操

KD 指标在较高或较低的位置 形成了头肩形

要在较高位置或较低位置出现，位置越高或

对于 KD 的曲线我们也可以画趋势线，

作时可按形态学方面的原则进行。

以明确 KD 的趋势。在 KD 的曲线图 破，也 是采取行动的信号。

中，仍然可以引进支撑和压力的概念。某一条支撑线和压力线的被突

MA 的关 系

第三，从 KD 指标的交叉方面考虑。 K 与 D 的关系就如同股价与

一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题，不过这里交叉的应用是很复杂的， 穿 D 是金叉，为买入信号，这是正确的。但是出现了金叉是否应该 KD 指标的背离方面考虑。简单地说，背离就是走势的不一致。 走向的背离，则是采取行动的信号。

还附带很多其他条件。

买入，还要看别的条件。

K 上

第四，从

在 KD 处在高位或低位，如果出现与股价

当 KD 处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价还在一个劲

KD 处在低位，并形成一底比一

底高，而股价还继续

地上 涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反， 下跌，这构成底背离，是买入信号。

第五， J 指标取值超过 100 和低于 0，都属于价格的非正常区域。大

于 100 为超买，小于 0 为超卖。

10 ．论述 OBV 指标的含义及使用规则。

（1）能量潮

OBV 利用股价和股票成交量的指标来反映人气兴衰， 并进行累加运算。

人为地按照股价的涨跌将成交量为正负，

（2）公式

由于 OBV 的计算方法过于简单化，所以容易受到偶然因素的影响，为了提高

OBV 的准确性，可

以采取多空比率净额法对其进行修正。

多空比率净额 = [(收盘价－最低价 )－ (最高价 -收盘价 )]

÷最(高价－最低价 ) ×V

该方法根据多空力量比率加权修正成交量，比单纯的

OBV 法具有更高的可信度。

（3） OBV 使用规则

单纯观察 OBV 的方向并无实际意义，应该与价格曲线进行对照。

当 OBV 线下滑，而股价上升时，说明买方力量薄弱，投资者应考虑卖出；如果

OBV 上升，而股

价下跌，表明有人逢低接盘，可适当买进；如果

OBV 累计值由正转负时，表明股市整体走低，

应卖出股票，反之则相反；如果

OBV 正负值转换频率高，投资者应注意观察股市此时的盘整行

情，择机而动。

OBV 体现了人气动向，可变量很大，人气很难维持很长时间，因此，短期投资者应主要参考该

指标，长期投资者不宜受

OBV 指标影响。

10.论述相对强弱指标（ RSI）的涵义和应用。

相对强弱指标

RSI 是与 KD 指标齐名的常用技术指标。 RSI 以一特定 时期内股价的变动情况推测价格未来

的变动方向，并根据股价涨跌幅度显示 市场的强弱。

（1） RSI 的计算公式

先说明 RSI 的参数及 RSI 的计算。 参数是天数，即考虑的时间长度，一般有

5 日、 9 日、 14 日等。这里

的 5 日与 MA 中的 5 日线是截然不同的。下面以 算方法与此相同。

先找到包括当天在内的连续

14 日为例说明 RSI（14）的计算 方法，其余参数的计 15 天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一

负（比上一天低）。

天的收盘价，

我们会得到 14 个数字。这 14 个数字中有正（比上一天高）有

之和 B=14 个数字中负数之和

A=14 个数字中正数

RSI（14）：

×（-1） A 和 B 都是正数。这样，我们就可以算出

从数学上看， A 表示 14 天中股价向上波动的大小；

B 表示向下波动的大 小；A+B 表示股价总的波动大小。

RSI 实际上是表示向上波动的幅度占总的波 动的百分比，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。

RSI 的取值介于 0～100 之间。

很

显然， RSI 的计算只涉及到收盘价，并且可以选择不同的参数。

（2）RSI 的应用法则 ①不同参数的两条或多条 时间范围越大，结论越可靠，但速度

RSI 曲线的联合使用 同 MA 一样，天数越多的 RSI 考虑的

慢，这是无法避免的。 参数小的 RSI 我们称之为短期 RSI；参数大的

MA 中的两条 MA 线

我们称之为长期 RSI。这样， 两条不同参数的 RSI 曲线的联合使用法则可以完全照搬

的 使用法则。即

第一，短期 RSI＞长期 RSI，则属多头市场； 第二，短期 RSI＜长期 RSI，则属空头市场。 当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。 ②根据 RSI 取值的大小判断行情 将 100 分成四个区域，根据 RSI 的取值落入的区域进行操作。划分区域 的方法如下：

③从 RSI 的曲线形状上判断行情

当 RSI 在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底）时，是采取行动 高位置和较低位置，离

50％越远越好，越

的信号。这些形态一定要出现在较

远结论越可信，出错的可能就越小。形态学中有关这类形状的

操作原则，这 里都适用。

④从 RSI 与股价的背离方面判断行情

RSI 处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的 价这一涨是最后的衰竭动作（如果出现跳 的是底背离，

是一峰比一峰高，这叫顶背离。股

空就是竭尽缺口），这是比较强烈的卖出信号。与这种情况相反

说是接近最后

RSI 在低位形成两个依次上升的谷底，而股价还在下降，这是最后一跌或者

RSI 与股价的背

一跌，是可以开始建仓的信号。相对而言，用 离来研判行情的转向成功率较大。

11.论述乖离率（ BIAS）的涵义和应用。

乖离率（ BIAS）是描述股价与股价移动平均线相距的远近程度。

（ 1）BIAS 的计算公式及参数

式中，分子为股价（收盘价）与移动平均的绝对距离，可正可负，除以 公式中含有参数的项只有一个，即 均价的参数，也就是天数。参数大小的

分母后，就是相对距离。 BIAS 的

MA 。这样， MA 的参数就是 BIAS 的参数，即乖离率的参数就是移动平 选择首先影响

MA，其次影响 BIAS。一般说来，参数选得越大，则

允许股价远 离 MA 的程度就越大。 换句话说， 股价远离 MA 到了一定程度， 我们就会认为 股价该回头了， 而这个远离的程度是随着参数的变大而变大的。例如，参数 就该回头了；而参数为

为 5 时，我们可能认为 BIAS 到了 4％，股价

7％才认为股价该回头。

10 时， 我们则必须等到 BIAS 超过 4％，比方说到了

（2）BIAS 的应用法则 BIAS 的原理是股价离得太远了就该回头，因为股价总是要向趋势线靠 是由人们的心理因素造成的。另外，经济学中价格与需求的关系 需求就大，需求一大，供不应求， 最后 达到平衡，平均位置就是中心。 小方向考虑。这是产生 应该感到危险而考虑

拢，这主要

也是产生这种向心作用的原因。股价低，

股价就会上升；反之，股价高，需求就小，供过于求，股价就会下降， BIAS 的应用法则主要是从两个方面考虑：

第一，从 BIAS 的取值大

BIAS 的最初的想法。找 到一个正数或负数，只要 BIAS 一超过这个正数，我们就 抛出；只要 BIAS 一低于这个负数，我们就感到机会可能来了而考虑买入。问

它是采取行动与静观的分界线。

题的

关键就是如何找到这个正数或负数， 有关：① BIAS 选择的参数的大小；

应该说明的是这条分界线与三个因素

第

②选择的是哪只股票；③不同的时期，分界线的高低也可能不同。

BIAS 上也能

二，从 BIAS 的曲线形状方面考虑。形态学和切线理论在 两个或多个下降的峰，而此时股价还在继

得到应用。① BIAS 形成从上到下的

续上升，则这是抛出的信号。② BIAS 形成从下到上的两个或多

第三，从两条

个上升的谷， 而此时股价还在继续下跌，则这是买入的信号。

BIAS 线结合方面考虑。当

短期 BIAS 在高位下穿长期 BIAS

时，是卖出信号；在低位，短期

BIAS 上穿长期 BIAS 时是买入信号。 理方面对多空双方的力量对

主要是从股票投资者买卖趋向的心

比进行探索。

12.论述心理线（ PSY）的涵义和应用。

（ 1）心理线的计算公式及参数

PSY 的计算公式为：

式中， N 为天数，是 PSY 的参数； A 为在这 N 天之中股价上涨的天数。 PSY 是指近一段时间内，上涨的天数在 方的力量， 则 PSY 以 50 为中心， 50 样被简单地描述出来了。

从 PSY 的表达式中可以看出，

N 天内所占的比率。我们简单地认为上涨是多方的力量，下跌是空 以上是多方市场， 50 以下是空方市场。多空双方力

量的对比就这

一般

PSY 参数的选择是人为的，没有硬性规定。为了便于计算，也由于习惯，

选择参数为 10 或大于 0。参数选得越大， PSY 的取值范围越集中，越平

围上下的波动就越大。这是在选择

稳；参数选得越小， PSY 取值范

PSY 参数 的时候应该注意的。

（2）PSY 的应用法则 第一，在盘整局面， PSY 的取值应该在以 75。PSY 取值在 25～75 说明多空双方基本处于平衡状况。如果

50 为中心的附近， 上下限一般 定为 25 和 PSY 的取值超出了这个平衡状态，就是超

般说来，如果 PSY＜

卖或超买。 第二， PSY 的取值如果高得过头了或低得过头了，都是行动的信号。一 10 或 PSY＞90 这两种极端低和极端高的局面出现，就可

以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动。

等到第二次出现行动信号时才保

PSY

第三，当 PSY 的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错，要 险。这一条本来是对全部技术分析方法都应

该说明的，但对 PSY 来说尤为重要。几乎每次行动都要求

进入高位或低 位两次才能真正称得上是安全的。 第一次低于 25 或高于 75 就采取买入或卖 都会出错。 第四，PSY 的曲线如果在低位或高位出现大的 五，PSY 线一般最好同股价曲线相配合使用， 到的背离现象在 PSY 中也是适用的。

W 底或 M 头也是买入或卖

出行动，一般

出的行动信号。 第

这样更能从股价的变动 中了解超买或超卖的情形。我们常碰

是反映市场当前情况下多空 反之，人气低落，交易稀少，人

指标又称人气指标或买卖气势指标， 双

方争斗结果的指标之一。市场人气旺则多方占优，买入活跃，股价上涨；

心思逃，则股价就会下降。

13.论述 AR 指标的涵义和应用。

AR 指标选择了以开盘价作为多空双方事先业已接受的均衡价位，简化了 以最高价到开盘价的距离描述多方向上的力

多空双方在争斗中的演变过程，

量，以开盘价到最低价的距离描述空方向下的力量。这样， 空双方在当日

多

的强弱程度就简单地被描述出来了。

（1）AR 指标的计算公式和参数

多空双方每天的强弱可用数学公式表示如下：

多方强度 =H-O

空方强度 =O-L

式中， H 为当日的最高价；

L 为最低价； O 为开盘价。

仅仅使用一天的多空双方的强度可能具有偶然性和片面性， 我们在对当 前多空力量对比进行研究时， 应该考虑得广泛些， 包括的天数应该多一些， 以避免片面地被某一天的偶然因素所误导。 选择多少天的多空强度进行比较 是人为选择的问题， 选择的天数就是 AR 指标的参数。 例如，参数为 26 的 AR 指标，其计算

公式为

式中， P1=Σ（ H-O）为 26 天的多方强度的总和； P2=Σ（O-L）为 26 天 的空方强度的总和。 从式中可看出，

AR 表示这 26 天以来多空双方总的强度的比值。 多空双方谁强谁弱的分界线

AR 越大 表示多方的强度大， AR 越小表示空方的强度大，

100 说明多空

是 100， 100 以上是多方占优， 100 以下是空方占优，正好是

由此可见，人气指标

双 方力量相等，谁也不占优势。 AR 利用开盘价与最高价和最低价的相互关系，建 并利用这个数学模型对

股价进行预测。 虽然 AR 指

立 了一段时间内多空双方进行争斗的简单的数学模型， 标从结构上讲并没有完全反映股价的实际变化过

程，但是 AR 指标计算简单，意义直观，具有很好的实用

有力的技术指标之一。

性，是分析股价走向

（2） AR 指标的应用法则

对 AR 的应用应该注意从几个方面考虑： 第一，从 AR 的取值上看大势所处的状态。前面已述，

AR 指标的取值在 100 附近徘徊

AR 指标

是以 100 为分界线区分多空双方强度的。由此可知，当 时，就说明大势

处于多空基本平衡的局面，哪一方也不占大的优势，都没有 足够的力量将对方击垮。

一般来说，当 AR 取值在 80～120 时，为盘整状态，也就是没有明显趋势。 目前的股市处在持续整理的形态，

通常从形态理论的角度看，

这时形态理论的内容就

不同的

下一步是密切 注意股价向哪个方向突破的问题，

可以发挥作用了。 上面所说的 80～120 只是一个经验数字，投资者在应用 参数和根据不同的股票对这个数字进行修正。

对前人总结的一些数字

AR 指标时，应该选择

进行修正， 是应用技术指标的一项极

AR 指 标也有领先股价

为重要的任务。 第二，从 AR 与股价的背离方面看趋势。同大多数技术指标一样， 达到峰顶和谷底的功能，这就为我们应用背离原则提供了方 果股价还在上涨，这就是进行获利

便。 一般来说， AR 到达极高并回头时，如

AR 达到低谷时并回头向上，而股价还在继续下跌，

了结的信号；如果

就是介 入股市的时机。

第三， AR 指标与 BR 指标的结合使用。一般而言， BR 指标的取值比 些。从图形上看， BR 指标总在 AR 指标的上 标一般应同 AR 指标结合使用，这是因为，

AR 大一些，上下波动的范围要大一

AR 指标可以单独使用， 而 BR 指

AR 指标不 则如下：当指

方或总在 AR 指标的下方。

BR 指标有时上下波动得实在太大，不好掌握，而

存在这个问题。 第四，应用 AR 指标应该注意的事项。几乎对每一个技术指标都适用的准 标第一次到达该采取行动的区域时， 到指标第二次或更多次进入采取

所冒的风险是很大的。 技 术指标在这个时候极容易出现错误。只有等 行动的区域，才能大大地增加取胜的机会。

态理论和切线理论就能在

这个准则的延伸作用就是应

AR 指标的应用中发挥作用了。

用形态理论的内容对其进行研判。这样，形

14.论述 BR 指标的涵义和应用。

BR 指标又称买卖意愿指标，同

AR 指标一样也是反映当前情况下多空

双方相互较量结果的指标之一。其

基本的构造思想同 AR 指标是相同的。

BR 指标与 AR 指标是极为相似的，区别只是一点，它们选择的多

BR 指标选择的是

前一天的收盘价。

空双方 的均衡点不同。 AR 指标是以当日的开盘价为均衡价位，而

（1） BR 指标的计算公式和参数

如前所述，在 BR 指标中，多空双方的力量是用如下的方式表现的：

多方强度 =H-YC

空方强度 =YC-L

式中， H 和 L 为今日的最高价和最低价； YM 为昨日（上一个交易日）的

中间价。

中间价其实也是一个技术指标， 它是由开盘价、最高价、最低价和收盘价这四个价格通过加权平均得到的。

加权平均中每个价格的权重可以人为选定，目前常用的中间价计算方法有以下四种：

① M=（ 2C+H+L）/4

② M=（ C+H+L+O） /4

③ M=（C+H+L） /3

④ M=（H+L） /2

17.论述 CR 指标的涵义和应用。

18．论述 ADL 的涵义和应用。

ADL 的中文名称为腾落指数，即上升下降曲线的意思。 ADL 是分析趋

势的，它利用简单的加减法计算每

天股票上涨家数和下降家数的累积结果，

与综合指数相互对比，对大势的未来进行预测。

（1） ADL 的计算公式

如果今天所有股票中上涨的共有 NA 家，下降的共有 ND 家，持平的为 M 以今日

收盘价与上一日收盘价相比较。这样今 天的

家，这里的涨跌的判断标准是

ADL 值为

今日 ADL=昨日 ADL+NA-ND

由上式推出： 今日 ADL=ΣNA+ΣND

式中， ΣNA 为从开始交易的第一天算起，每一个交易日的上涨家数的总 和； ΣND 则为下降家数的总和；

两者之差就是 ADL。

（ 2） ADL 的应用法则和注意事项

第一， ADL 的应用重在相对走势，并不看重取值的大小。这与 OBV 大势是相 似的。 第二， ADL 只适用于对

未来走势变动的参考，不能对选择股票提供

有益的帮助。

第三， ADL 不能单独使用，总要同股价曲线联合使用才能显出作用。

第四，形态理论和切线理论的内容也可以用于

ADL 曲线。

第五，经验证明， ADL 对多头市场的应用比对空头市场的应用效果好。

19.论述 ADR 的涵义和应用。

ADR 的中文名称为涨跌比， 即上升下降比。 由于与 ADL 有一定的联系， ADR 又称为回归式腾落指数。 ADR 是由股票的上涨家数和下降家数的比值， 推 断股票市场多空双方力量的对比， 进而判断出股票市场的实际

情况。

（1） ADR 的计算公式和参数

式中， P1=ΣNA，P1 为 N 日内股票上涨家数之和；

P2=ΣND， P2 为 N 日内 下降家数之和； N 为选择的天

目的是为了避免某一天的特殊

表现而误导

数，是 ADR 的参数。 选择几天的股票上涨和下降家数的总和， 我们的判断。参数如何选择，没有一定之规，完全由人为决定。

不过参数选择得是否合适是很重要的，选

得过大或过小都会影响 ADR 的作

用。目前，比较常用的参数为

10。ADR 还可以选择别的参数，如

响 ADR 取值的因素很多， 取值。参数选得越小，

5，25 等。 ADR 的图形是在 1 附近来

主要是公式中分子和分母的

回波动的， 波动幅度的大小以 ADR 的取值为准。 影

ADR 上下波动的空间就越大，曲线的起伏就越剧烈；参数选得越大， ADR 上下 波动的幅度就越小，曲线

的。

上下起伏越平衡。这一点同大多数技术指标是一致

（ 2）ADR 的应用法则和注意事项

第一，从 ADR 的取值看大势。 ADR 的取值范围是 0 以上。从理论上讲， ADR 的取值可以取得很大，但 ADR 取值在～

之

间。

实际情况中 ADR 大于 3 都很困难。一般来说， 由 ADR 的取值可以把大势分成几个区域，

间是 ADR 处 在常态的状况，多空双方谁也不占大的优势，这个区域是

ADR 取值较多的区

第二，从 ADR 与综合指数的配合使用方面观察。这种观察主要是从以下 降）而综合指数同步上升（或下降），则综

两方面进行的。① ADR 上升（下

ADR

合指数将继续上升（下降），短期反转的可能性不大。②

上升（下降） 而综合指数向反方向移动，则短期内会有反弹（回落），这是背离现象。

第三，从 ADR 曲线的形态上看大势。

ADR 从低向高超过，并在 上下来回移动几次，就是空头进入末期的

信号。 ADR 从高向低下降到 之 下，是短期反弹的信号。

第四， ADR 常态状况的上下限的取值是可能变化的，与选择的参数有关，

不同参数的上下限也不同。一

般来说，参数越大，上下限离 1 越近；参数越

小，上下限离 1 越远。 ADR 是以 1 作为多空双方的分界线 的。

第五，由于 ADR 选择的是多空双方力量相除来表示力量对比，所以

ADR 距离 1 的远近不能用惯用的绝对

数衡量。例如：

离 1 的距离并不等于 离 1 的距离，这一点在 AR 指标中也有类似的问题。应该是如下的

对称关系：

～2 ～

～3

～ ～ ～

以上几对数字离

1 的相对距离是相等的。在对 ADR 中某些数字进行调整

时，应注意等距的问题。

20.论述 OBOS 的涵义和作用。

OBOS 的中文名称是超买超卖指标，也是运用上涨和下跌的股票家数

的差距对大势进行分析的技术指标。

与 ADR 相比涵义更直观，计算更简便。

（ 1） OBOS 的计算公式和参数

OBOS 同 ADR 一样，是用一段时间内上涨和下跌股票家数的差距来反映当 前股市多空双方力量的对比和

强弱。 ADR 选择的是两者相除，而 OBOS 选择的

方法是两者相减。 OBOS 的计算公式如下：

OBOS（N）=Σ NA-Σ ND

式中， ΣNA和 ΣND 的涵义与

ADR 的公式中的涵义是相同的，

都表示 N 日内每日上涨股票家数的总和与 N

日内每日下跌股票家数的总和。天数 N 为 OBOS 的参数，一般选 N=10 作为参数。

（ 2）OBOS 的应用法则和注意事项

第一，当市场处于盘整时期， OBOS 取值应该在 0 的上下来回摆动。当市 场处在多头市场时，

OBOS 应该

是正数，并且距离 0 较远；同样，市场处在空

头市场时， OBOS 应该是负数，并且距离 0 较远。

第二，同一般的规则一样，强过头了或弱过头了就会走向反面，所以，

当 OBOS 过分地大或过分地小时，

都是采取行动的信号。具体的数字应该从实

践中总结，而且应随时调整。

第三，当 OBOS 的走势与指数背离时，也是采取行动的信号，大势可能反转，这是背离的又一应用。

第四，形态理论和切线理论中的结论也可用于

OBOS 曲线。最为著名的就 是，如果 OBOS 在高位（低位）

OBOS 的

形成 M 头（ W 底），则就是卖出（买入）的信

号。连接高点或低点的切线也能帮助我们看清

趋势，进一步验证是否

与股价指数的走势发生背离。

第五，当 OBOS 曲线第一次进入发出信号的区域时，应该特别注意是否出

现错误。

第六，OBOS 比 ADR 的计算简单， 意义直观易懂， 所以使用 OBOS 的时候

较多，使用 ADR 的时候就少些。

但应以 OBOS 为主，以 ADR 为辅，放弃 ADR 是不对的。

第七， OBOS 只是针对综合指数的技术指标，对个股的选择没有任何指导 意义。

21.论述均量线如何使用。

均量线全称移动平均量线， 与常用的移动平均均价的原理相同， 末升期，以及对股价未来变动的趋势，起着重要的辅助作用。

日线图的常用参数是

均量线反映的是一定时期内

还是

市场成交量的主要趋向， 研判时与股价均线相配合，对目前股价所处初升期，主升段，

5 日、 10 日、和 20 日均量线，具体使用经验如下：

1）、当均量线和股价线同时下降时，说明股价下降时无主力托盘，后市看淡（即下跌无需量的配合理论） 。

2）、当股价线下降而均量线不降反升时， 说明有主力托盘 （长期下跌底部放量见底原理） ， 可以关注，待股价走出一组企稳

K 线时进场。

3）、当均量线与股价线同时上升时，表明上升得到成交量的支持，后市积极看多。 4）、当股价线上升而均量线不升甚至下行时，说明股价的上升已进入末升期，得不到成 交量的支持，预示上升行情将要终结，这是一个警戒卖出信号。

5）、均量线无论由上升趋势转向下跌， 或是由下跌趋势转向上升， 反，当 5 日均量线在 10 日均量线下方持续下行时，说明后市跌势将继续。

7）、 5 日、 10 日均量线横向移动或开始向上移动，某天或连续几天成交量突破均量线， 这是有主力在吸筹的特征。

8）、均量线与均价线的 “黄金交叉，死亡交叉 ”一样，其交叉的出现都是对行情逆转的确 认。

9）、股价上行时只要 3 日均量一直保持同步上行态势， 说明行情处于初升强势上攻阶段；主升浪时一般 10 日均量大于 20 日均量。

10）、均价线可以看出市场主力的成交价，对应的均量线可以看出市场主力的成交持仓量。 三、

论述

1．技术分析方法应用时注意的问题。

1）技术分析预测成功的关键在于不能机械地使用技术

分析方法， 除了在实践中不断修正技术分析参数外， 技术分析必须与基本面分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的。 2）注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用

某一种技术分析结果。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。 3）前人得到的结论要自己通过实践验证后才能放心地

使用。前人得到的结论是在 —定的特殊条件和特定环境中得到的，随着环境的改变， 前人成功的方法自己在使用时也有可能失败。

都是股价转势的信号。

6）、当 5 日均量线在 10 日均量线上方持续上行时，说明行情将继续保持上扬态势；相

2． 如何理解横有多宽，竖起来有多高

从股价下跌之后，堆积能量，集聚上涨动能时间长短进行分析。