9698.28美元＜亏损额＜31250美元 25、假设1英镑的含金量为 7.32238xx，1美元的含金量为1.50463克，在英美两国之间运送1英镑黄金的费用为 0.02美元，试计算铸币平价、美国的黄金输出点和输入点。 25、铸币平价为 4.8666；黄金输出点为 4.8866；黄金输入点为 4.8466
某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美
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元的即期汇率为
1.67，英镑三个月的远期差价为，若收款日市场即期汇率为
1.62，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用） 题中汇率： 成交日SR 1.67 成交日FR（ 1.6750-
0.0030）/（1.6760- 0.0020） 收款日SR 1.62
（1）做远期交易
美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进 1,000,000×( 1.6750-
0.0030)=1,672,000USD
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（2）不做远期交易
若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进 1,000,000×
1.6250=1,625,000USD
(3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收进47,000USD
一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/
xx的即期汇率为
1.48，3个月的远期汇率为
1.46，若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为
1.45。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他费用)。 解：
(1)做掉期交易的风险情况
买1000万美元现汇需支付：1000万× 1.40=14万xx，
同时卖1000万美元期汇将收进：1000万×
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1.4650=1465万xx，
掉期成本：1465万－14万＝－24万瑞士法郎。 (2)不做掉期交易的风险情况
3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元， 收进：1000万× 1.4510=1451万xx，
损失：1451万－14万＝－38万瑞士法郎。
做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在24万的掉期成本上，而不做掉期，将遭受38万瑞士法郎的损失。
1.月3日，瑞士某公司从美国进口机电产品，价值100万美元，6个月后付款，该进口商预期六个月后美元会升值。当天外汇市场行情：
即期USD/CHF=
1.56，6个月掉期率。银行6个月瑞士法郎贷款年利为6%，6个月美元存款年利为3%，请计算该公司分别利用远期合同法和BSI法进行保值所需支付的成本，并比较。
解： 远期合同法： USD/CHF6个月= 1.56
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买入100万6个月美元花费瑞士法郎=CHF BSIxx：
美元投资本金=1000/（1+3%*）= 985221.67USD 即期买入美元花费xx= 985221.67* 1.50= .69CHF 归还xx本利和= .69*（1+6%*）= .29CHF .29-= 21113.29CHF 远期比BSI少支付 21113.29xx。
2.在xx市场，现汇价为￡1=US$ 2．0040-
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2．0050，一年期期汇为升水200-190，市场利率为13％。同期美国市场利率为11％。现有一美国投资者想套利，期限为一年，问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险?若采用这种办法，此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少?
答：1）该投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入1万英镑存入英国银行的同时，再按远期价格卖出一年期英镑远期，如此可以锁定利润。
2）首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款，一年后总成本为：20050（1+
0.11）=
22255.5美元。其次，用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万英镑存入英国银行，则一年后总收益为：100（1+
0.13）=11300英镑，再次，同时在期汇市场上卖出11300英镑的一年远期合同，远期汇率￡1=US$
1.9840-
1.9860，所获得收入为：11300* 1.9840=
22419.2美元；最后，一年后，用英国市场的收回的美元补还美国的银行贷款，套利净利润为： 22419.2- 22255.5= 163.7美元。
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4.
（1）英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利率 10.5%，xx纽约市场利率
7.5%，xx市场美元即期汇率为1£＝
2.06$。若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行应向顾客索要多少英镑？卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）
（2）如上例，假设市场上对远期英镑的需求增加，英镑远期汇率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原来的
0.0154下降到
0.0100，升水率是多少？ 解：
（1）美元利率： 7.5%
$20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期办理远期交割 英镑利率：10% 动用英镑£100，按1£＝
2.06$汇率，购买远期美元20600$，以上交易使英国银行遭受利差损失3%（10%- 7.5%），具体计算为：
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100£*3%*=75£
英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75英镑应该转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075英镑才能买到3个月远期美元200600美元。
（2）英国银行卖出3个月美元外汇的价格是： 1£:
X$=10075£：20060$ X=2006075= 2.0446$
所以，xx市场上，在即期汇率1£＝ 2.06$、英镑利率为 10.5%、美元利率 7.5%的条件下，美元升水 0.0154.
1、如果纽约市场上美元的年利率为14%，伦敦市场上英镑的年利率为10%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$
2.40，求6个月的远期汇率。 解：
设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有：
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6个月远期的理论汇率差异为： E0×（14％－10％）×＝ 2.4×（14％－10％）× =
0.048(3分)
由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E0＝ 2.4＋ 0.048＝ 2.448。（2分）
2、xx和纽约市场两地的外汇牌价如下： xx市场为￡1=$ 1.7810/
1.7820，纽约市场为￡1=$ 1.7830/ 1.7840。
根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？
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解：
根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。
利润如下：2000÷ 1.7820× 1.7830－2000＝ 1.1223万美元（4分）
1、如果纽约市场上年利率为10%，伦敦市场上年利率为12%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$ 2.20，求9个月的远期汇率。 解：
设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 9个月远期的理论汇率差异为： E0×（12％－10％）×＝ 2.20×（12％－10％）×=
0.033。(3分)由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率应为贴水，故有： E0＝ 2.20－ 0.033＝
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2.167。（2分）
1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=
1.5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率？ 解：
设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为： E0×(12%—8%)= 1.5430×(12%—8%)= 0.06172（3分）
由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有： E1= 1.5430— 0.06172= 1.4813 即1英镑=
1.4813美元（3分）
2、某英国人持有￡2000万，当时纽约、巴黎和伦敦三地的市场汇率为：
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xx$1=
FF5.5680；xx： ￡1＝ FF8.1300； xx： ￡1=$
1.5210，是否存在套汇机会？该英国人通过套汇能获利多少？ 解：
根据纽约和巴黎的市场汇率，可以得到，两地英镑和美元的汇率为￡1=$ 8.1300/ 5.5680=￡1=$ 1.4601,
与伦敦市场价格不一致，伦敦英镑价格较贵，因此存在套汇机会。（2分） 套汇过程为：
伦敦英镑价格较贵，应在伦敦卖出英镑，得2000× 1.5210＝3042万美元；在纽约卖出美元，得 3042×
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5.5680＝16938法郎；在巴黎卖出法郎，得：16938/ 8.1300= 2083.37英镑。 套汇共获利
83.37万英镑。（3分）
2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下： xx市场为￡1=＄ 1.7800/
1.7810，纽约市场为￡1=＄ 1.7815/
1.7825。根据上述市场条件如何套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？（不计交易成本）。
解：
根据市场价格情况，美元在伦敦市场比纽约市场贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场卖出英镑。（2分）
其利润如下：2000÷ 1.7810× 1.7815－1000=
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0.5615万美元（4分）
2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下： xx市场为： ￡1=＄
1.50，纽约市场为： ＄1=RM
B8.0，而在中国上海市场上的外汇牌价为： ￡1= RM B14.0。请计算：
（1）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？
（2）如果由一个投资者有1500万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多少（不计交易成本）？
解：
（1）基本汇率计算出来的交叉汇率为： 1.5× 8.0= 12.0 即￡1= RM
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B12.0（2分）
（2）先将1500万美元在伦敦市场换成英镑，得到英镑为：1500÷
1.5=1000万英镑（1分）再将1000万英镑在上海市场换成人民币，得到：1000×
14.0=14000万人民币（1分）最后将14000万人民币在纽约市场换成美元，得到：14000÷ 8.0=1750万美元
从而获利为：1750—1500=250万美元（1分） 2.假设1美元=xxxx 6.0341/
6.0366，1美元=xx 1.2704/
1.2710。试求瑞士法郎和丹麦克郎的汇率。 解：
根据题意，这两种汇率标价方法相同，则应该使等式右边交叉相除：6.0341÷ 1.2710= 4.74526.0366 ÷ 1.2704=
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4.7517 所以1xx=xxxx 4.7452/ 4.7517（5分） 1.假设1英镑=美元 1.81/
1.8185，1美元=xx 1.2704/
1.2711。试计算英镑与瑞士法郎的汇率。 解：
根据题意，该两种汇率标价方法不同，因此应该同边相乘，有： 1.81× 1.2704= 2.30971.8185× 1.2711= 2.3115
所以有：1英镑=xx
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2.3097/
2.3115（5分）2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设
2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥ 110.25/
110.45，3个月期期汇汇率为＄1=J￥ 105.75/ 105.95
试问①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？ ②如果
2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥ 100.25/
100.45，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？①2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。
②2005年11月9日卖三个月期＄150万获日元150万× 105.75= 15862.5万日元
不卖三个月期＄150万,在
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2006年2月9日收到＄150万 兑换成日元＄150万× 100.25= 15037.5万日元 15862.5-
15037.5=825万日元 答： A公司
2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。 1、德国法兰克福市场6个月期欧元存款年利率为
2.5%,美国纽约市场6个月期美元存款年利率6%,法兰克福欧元兑美元即期汇率￡1=＄ 1.1025/
1.1045，美元6个月期的远期差价30。 试问：
①法兰克福外汇市场6个月期汇率为多少？
②假设有一德国投资者持有50万欧元作6个月短投资，他投资在哪一个市场获利更 多，并计算获利情况（不考虑交易成本）。
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①法兰克福外汇市场3个月期美元汇率为￡1=＄ 1.1325/ 1.1355
②投资在xx50万×（1+ 2.5%×）=￡506，250 投到xx
现汇市卖欧元买美元50万× 1.1025=＄551,250
投资美国6个月551,250×(1+6%×)=＄567, 787.5
卖6个月远期美元567, 787.5÷ 1.1355=￡500, 033.025
￡506,250－￡500, 033.025=￡ 6216.975
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1、如果纽约市场上美元的年利率为14%，伦敦市场上英镑的年利率为10%，伦敦市场上即期汇率为￡1=$
2.40，求6个月的远期汇率。 解：
设E1和E0是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 6个月远期的理论汇率差异为： E0×（14％－10％）×＝ 2.4×（14％－10％）×=
0.048(3分)由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E0＝ 2.4＋ 0.048＝ 2.448。（2分）
2、xx和xx市场两地的外汇牌价如下： xx市场为￡1=$ 1.7810/
1.7820，纽约市场为￡1=$ 1.7830/
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1.7840。根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000万美元套汇，套汇利润是多少？ 解：
根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。
利润如下：2000÷ 1.7820× 1.7830－2000＝ 1.1223万美元（4分）
2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下： xx市场为￡1=＄ 1.7800/
1.7810，纽约市场为￡1=＄ 1.7815/
1.7825。根据上述市场条件如何套汇？若以1500万美元套汇，套汇利润是多少？（不计交易成本）。
解：
根据市场价格情况，美元在伦敦市场比纽约市场贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场卖出英镑。（1分）
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其利润如下：1500÷ 1.7810× 1.7815－1500= 0.4209万美元或 0.4211万美元（4分） xx外汇市场的即期汇率为： GBP/USD=
1.22，3个月远期差价为,6个月远期差价为，则3个月和6个月的远期汇率为多少？ 1.2220- 0.0080= 1.21401.2250- 0.0060=
1.2190 GBP/USD= 1.21 1.2220+ 0.0050=1, 22701.2250+
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0.0080=
1.2330GBP/USD= 1.2270/ 1.2330
美国的利率为2%（年率），英国的利率水平为5%（年率），英镑对美元的即期汇率水平为1英镑=
1.5750美元，问：
美元1年期是升水还是贴水？英镑对美元的1年期远期汇率是多少？ 美元升水，F=
1.5750*（1+2%）/（1+5%）= 1.5300
假设纽约市场年利率为10%，苏黎世市场利率为 8.4%，即期外汇市场为1美元= 1.6750/
1.6840瑞士法郎，三个月远期差价为80-50，若在纽约以100万瑞士法郎抛补套利能否获利？ 三个月汇率为1美元= 1.6750/ 1.6840xx
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在xx套利：100/
1.6840*(1+10%)*1,6670= 108.8549万xx 在xx100*(1+ 8.4%)= 108.4 抛补套利： 108.85- 108.4= 0.45
假定同一时间，纽约市场英镑兑美元的汇率为 ￡1=＄ 2.2010/
2.2015，在xx市场汇率为 ￡1=＄ 2.20/
2.2050。问在这种市场条件下，能否套汇？以100万英镑套汇的利润是多少？（不考虑套汇成本。）
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（1）可以套汇，原因分析。2分 （2）1,000,000× 2.20÷
2.2015≈1,000,227英镑4分
（3）1,000,227－1,000,000≈227英镑1分
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