西财经大学
2014－2015第二学期期末考试试卷
试卷代码：02122B 授课课时：32 课程名称：高级财务管理 适用对象：本科 试卷命题人：张绪军 试卷审核人：邹斌
一、单项选择题（从下列各题四个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在相应位置处。答案错选或未选者，该题不得分，每小题1分，共10分） 1、首次公开发行股票的公司的主要目标是（ ）。 A. 充分降低发行风险与募集到尽可能多的资金
B. 尽可能高的发行价格与募集到尽可能多的资金 C .募集到尽可能多的资金与发行尽可能多的股份 D. 发行尽可能多的股票与充分降低发行风险
2、企业的治理结构决定着企业的目标。英美传统的股东至上模式下，企业的目标是（）。 A.股东财富最大化 B.劳动者权益的最大化 C.最大化股东与工人的权益 D.相关者利益最大化
3、以下关于企业与企业价值的说法中错误的是（ ）。
A.企业作为不同于市场的一个有效经济组织，它的根本使命在于创造财富 B.企业的本质特征是利用一定的技术、按照利润最大化的原则将投入转化成为产出
C.企业价值与组织的生产效率、创造财富的能力以及利益相关者的利益有关 D.古典经济学认为企业的目标函数是企业价值最大化
4、一般情况下，企业会按照什么顺序来考虑其融资方式（ ）。 A.内部融资、普通股或配股、借贷和租赁、一般债券、复合公司债券 B.内部融资、借贷和租赁、一般债券、复合公司债券、普通股或配股 C.借贷和租赁、内部融资、一般债券、复合公司债券、普通股或配股 D.普通股或配股、内部融资、一般债券、复合公司债券、借贷和租赁 5、以下关于企业自由现金流量（FCF）的说法中，不正确的是（ ）。 A. FCF通常不受到企业财务结构的影响 B. FCF的计算不用考虑非营业现金流量 C. FCF可以分配给企业所有的索偿权持有人 D. FCF可用于研究公司代理成本的问题
6、若某一企业的经营处于保本状态时，下列表述中正确的是（ ）。 A.此时的经营销售利润率可能大于零 B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷大 C.此时的边际贡献可能小于固定成本 D.此时的财务杠杆系数趋近于无穷大
7、经营者无心经营业务，专心于财务周转，资金周转困难，债务到期违约不支付属于（ ）。 A 财务危机潜伏期 B 财务危机发作期 C 财务危机恶化期 D 财务危机实现期
8、“随意接受不盈利的投资项目，不使用外部融资，经常不派发现金股利而置
存过多的自由现金流量”描述的是（ ）。 A. 股东——经理的目标冲突 B. 股东——债权人的目标冲突
C. 公司（股东、经理）与其他利益者的目标冲突 D. 大股东与中小股东的目标冲突
9、发生于20世纪70年代中期至80年代初的全球第四次并购浪潮的特征是（ ）。 A. 以生产和经营互为上下关系的企业间的纵向并购为主
B. 以有争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的横向并购为主 C. 以跨行业的混合并购为主要特征，并由此形成了众多的多样化公司 D. 并购形式呈多样化，杠杆并购开始流行，并购后产业规模之大到达了空前的程度并重归专业化经营
10、与并购有关的纳税优惠可能来源于（ ）。 A. 可折旧资产的市场价值高于账面价值 B. 将正常收益转化为资本收益
C. 经营亏损的税收抵免递延及负债融资的税务抵免 D. 以上三项都是
二、多项选择题（在每小题列出的备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选、少选或未选均无分。本大题共5小题，每小题2分，共10分） 1、市价法中市价比率包括（）。 A.市盈率 B.市净率
C.托宾Q D.市销率
2、对现代企业来说，基本的财务主体有两类：一类是企业的利益相关者，另一类就是企业作为一个相对独立的经营实体。因此，就可从两个方面来理解财务目标（）。
A.利益相关者的个别资本保值与增值要求 B.实现企业价值最大化 C.实现企业的社会责任 D.最大化股东与工人的权益
3、成熟期企业的财务状况表现为以下方面的特征（）。 A.企业的权益资本或股票价值可能被高估 B.市场增长潜力不大 C.企业现金流入增长快速 D.高股利成为这一时期的必然
4、科斯（Ronald Coase）在“The nature of the firm”中提出的“交易费用”包括（）。
A. 信息和谈判成本
B. 监督管理和制度结构变化的成本
C. 拟定和实施契约的成本 D. 界定和控制产权的成本 5、公司通过公开上市而进行股票融资的益处有（ ）。
A.公开上市能够改善公司的形象，从而增强上市公司的市场竞争力
B.公司的客户、供应商或者合作伙伴可以通过公开市场购买公司股票的方式实现经营前向或后向一体化，从而将其自身的利益和公司的发展紧密联系在一起
C.上市公司还可以获得更强的政治影响力和社会声誉
D.通过股票融资公开上市的公司将给公司创始人和管理人员带来巨大的好处 三、判断题（认为正确的就在答题相应位置划“T”，错误的划“F”。本大题共5小题，每小题2分，共10分）
1、一般情况下，凡不涉及发行新股票的并购都可以被视作现金支付方式的并购，但是若由企业直接发行某种形式的票据完成并购，则不属于现金支付方式的并购。（）
2、财务危机是财务风险的诱因，财务危机的发生扩大了企业面临的财务风险。（）
3、从全球范围来看，新股的发行审核制度主要有审批制、核准制和注册制三种类型。（ ）
4、企业在选择并购的融资方式时首先应该考虑的是内部融资。（）
5、交易成本理论认为当市场交易成本小于企业内部协调成本时，纵向并购就会发生。（ ）
四、名词解释（本大题共3小题，每小题6分，共18分） 1、平衡计分卡 2、SEO 3、波士顿矩阵
五、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。本大题共2小题，每小题10分，共20分）
1、企业的财务战略与企业战略的联系与区别？ 2、试述代理成本及其表现形式。
六、计算题（本大题共1小题，共12分）
W公司2008年的销售收入为51 800万元。假设预期公司在2009年的销售收入增长9%，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1%，直到2014年及以后，达到所在行业4%的长期增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的9%，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10%，资本支出等于折旧费用。公司所得税税率是25%，加权平均资本成本是12%，你估计2009年初公司的价值为多少？
已知：PVIF12%,1=, PVIF12%,2=, PVIF12%,3=, PVIF12%,4=, PVIF12%,5=,
PVIF12%,6=
七、案例分析题（本大题共1小题，共20分）
A公司是某集团下属的一级企业，以生产手机电池、碱性电池为主的高新技
术企业，创建于1999年。公司在创立初期从国外引进一流的专家、博士，自成立以来连续二年赢利，但在2001年却陷入严重亏损状态。
集团对A公司的经营层实行KPI（Key Performance Indicator，即关键绩效指标)与中期述职制度相结合的考核模式，在年初的考核指标主要有四个财务指标：销售额、利润、应收账款周转天数和净资产收益率。年初由集团总裁与A公司经营层签订业绩合同，年终根据业绩完成情况进行考核，考核成绩分为五个档次（优秀、良好、合格、不合格、差），每一考核等级对应不同的奖励系数，总经理的年终奖等于年薪基数乘以奖励系数。在对A公司2000年考核中A公司被评为集团优秀管理企业，但在2001年度却亏损二千万。
在我们对A公司的财务进行分析时，发现A公司的经济增加值在2000年后半年已开始出现负数，而且在2000年盲目上马已处于市场饱和态势的液态电芯生产线，并从国外进口大量设备，结果是经营成本的急剧上升，在 2001年末公
司亏损二千万。 结合以上案例，请回答：
(1)原有的激励模式是否恰当地反映了经营层的业绩？（6分）
(2)请结合EVA业绩评价的特点，谈谈你认为应该如何建立以EVA为核心的经营激励计划对A公司的薪酬体系进行改进？（14分）
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