案例6 蒙科蒂葡萄酒公司

（本案例是由T.Ross Archibald教授编写的。该案例只是用来作为课堂讨论的材料，作者的目的不是为了论证某种经营管理方法的有效与否。出于保密起见，作者隐去了某些名字和其他一些可识别的信息资料。）

资本资产投资

蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺·蒙科蒂最近与帝国装瓶公司( Empire Glass Co.)的设备销售代表詹尼弗·莫蒂默进行了一次谈话。詹尼弗·莫蒂默向他详细演示了公司的新产品、一种叫做Rappid Stik的新标签设备可以替代吉诺公司现有的、较为低效的旧设备。新设备的成本(包括安装成本在内)为120 000美元。

蒙科蒂葡萄酒公司生产经理分析了新机器设备的特征，经过估算，他认为公司每年可因此节约30 000美元的人工成本和材料成本。新设备的使用年限为6年，残值为零。旧设备预计可继续使用6年。

吉诺·蒙科蒂认为，新设备每年至少带来18％的投资回报才能使投资变得有利可图。

决策1. 关于购买Rappid Stik设备的非相关决策 1、假设现有旧设备的帐面价值和残值均为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？

2、假设现有旧设备的原值为70 000美元，帐面价值为42 000

美元，残值为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？

3、假设现有旧设备的帐面价值为42 000美元，现有残值为25 000美元，6年后的残值为零，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？

4、假设现有旧设备的帐面价值为42 000美元，现有残值为25 000美元，6年后的残值为20 000美元，蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备？

(在分析第四项决策时应考虑贴现问题，即考虑时间为零、蒙科蒂葡萄酒公司立即出售旧设备而不是等旧设备使用期满再出售时的净现金收益。)

决策2. Rappid Stik设备的购买决策

蒙科蒂葡萄酒公司已购买了Rappid Stik设备。一年后，詹尼弗·莫蒂默再次与吉诺·蒙科蒂联系，并告诉他，公司又可以提供一种名为Super Stik具有更先进的标瓶技术的设备。Super Stik设备的全部安装及运营成本为170 000美元，经济使用年限为5年。遗憾的是，尽管原有的Rappid Stik设备仍可在剩余的5年使用期限内继续结转其先期原始投入，但Super Stik 新设备带来的技术革新将使得Rappid Stik设备变得一文不值，即使得Rappid Stik设备的现行市价为零。

生产经理在分析了Super Stik设备的特征之后，发现在Rappid Stik设备带来的成本节约额基础上，Super Stik设备每年还可以进一步节约人工成本和材料成本60 000美元。

1、蒙科蒂葡萄酒公司将做出何种决策？

2、如果蒙科蒂葡萄酒公司决定购买Super Stik设备，吉诺·蒙科蒂将如何对董事会主席—他的教父解释这一决策？

决策3. Quick Flow设备购买决策—考虑纳税影响 吉诺·蒙科蒂要求詹尼弗·莫蒂默描述一种叫做Quick Flow的新型装瓶设备的特征。一段时期以来，生产经理一直在说服吉诺安装Quick Flow设备以替代现有的设备。很久以来，现有旧设备的帐面价值早已被抵消，而且实际残值也已为零。尽管Quick Flow设备的全部安装和运营成本需要450 000美元，但生产经理强调，新设备(在整个10年的经济使用年限内)每年可减少税前人工成本及废品损失100 000美元。尽管目前还无法预测新设备的最终残值，但新设备投资成本显然属于资本成本折让等级中的第8级，按不断递减的余额计算的资本成本折让率为20％。

如果边际税率为4 0％，且投资新设备每年至少可带来10％的税后投资利润率，那么，蒙科蒂葡萄酒公司是否应当购买Quick Flow设备？

注：1. 在决策1、决策2中忽略纳税的影响

2. 在决策3中，假设四项决策为非相关决策