净资产收益率因素分析法作业题及解答 资料：四川长虹2007年和2008年度财务报告中的与净资产收益率有关的数据如表，要求采用连环替代法计算分析各因素变动对净资产收益率的影响。 四川长虹有关数据资料表（单位：100万元） 项 目 2008年 2007年 平均总资产 25890.85 19813.27 平均净资产 11688.69 9858.14 利息支出 174.03 195.83 利润总额 290.61 505.88 所得税税率（%） 9.63 12.61 解：计算资本经营能力指标，并填列下表 项 目 2008年 2007年 平均负债 14202.17 9955.13 负债利息率（%） 1.225 1.967 负债/净资产 1.215 1.010 息税前利润 464.64 701.71 净利润（千元） 262.65 442.10 总资产报酬率（%） 1.79 3.54 净资产收益率（%） 2.2470 4.485 连环替代法计算分析各因素变动对净资产收益率的影响 项目 计算过程 计算结果 2007年净资产[3.54%＋（3.54%－1.967%）×1.010]×（1-12.61%） 4.48% 收益率 2008年净资产[1.79%＋（1.79%－1.225%）×1.215]×（1-9.63%） 2.247% 收益率 分析对象 2.247%－4.485% -2.238% 第一次替代 [1.79%＋（1.79%－1.967%）×1.010]×（1-12.61%） 1.41% 第二次替代 [1.79%＋（1.79%－1.225%）×1.010]×（1-12.61%） 2.06% 第三次替代 [1.79%＋（1.79%－1.225%）×1.215]×（1-12.61%） 2.16% 第三次替代 [1.79%＋（1.79%－1.225%）×1.215]×（1-9.63%） 2.247% 影响因素 总资产报酬率变动的影响为 负债利息率变动的影响为 资本结构变动的影响为 所得税税率变动影响为 各影响因素影响额合计 计算过程式 1.41%－4.48% 2.06%－1.41% 2.16%－2.06% 2.24%－2.16% -3.07%+0.65%+0.10%+0.08% 各影响因素影响结果 -3.07% 0.65% 0.10% 0.08% -2.238%