案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国

案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国

要求：对并购交易方式、并购整合、并购与公司控制权进行深入讨论与分析。 1、并购交易方式

企业选择并购形式主要取决于并购动因； 同时，应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。 就阿里巴巴并购雅虎中国而言，从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有搜索和门户，所以，属于一种纵向并购；同时，双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。

在支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。 一方面，阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的 10亿美元，其中包括 2.5 亿美元的现金、价值 3.6 亿美元的淘宝股票和未来有条件的 3.9 亿美元的阿里巴巴股票； 另一方面，雅虎中国得到了阿里巴巴 40%的股权和 35%的投票权，又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。 实质上，是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以 40% 的股权换来了雅虎中国全部的资产， 包括阿里巴巴的终极目标——搜索引擎的核心技术。 2、并购整合

并购结果：并购雅虎中国后， 阿里巴巴将集目前互联网领域所有当红的概念与业 务于一身，包括电子商务、门户、搜索和即时通讯。虽然拥有了众多互联网的功 能，但马云再三强调，阿里巴巴过去做的是电子商务，现在做的是电子商务，将 来做的还是电子商务。而诚信、市场、支付和搜索是电子商务的四大基础，如今 这四大基础阿里巴巴都具备了。 阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时获雅虎

10亿美元投资；并享有雅虎品牌及技术在中国的独家使用权； 雅虎获阿里巴巴 40% 的经济利益和 35%的投票权。阿里巴巴董事会变更：阿里巴巴两位、雅虎一位、 软银一位。

3、并购与公司控制权

其实，阿里巴巴并购案并非无忧。

阿里巴巴换出股份的比例过大， 在换股过程中， 雅虎取得了相对的控制权。 尽管阿里巴巴称不会有任何控股， 但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧。并购后的整合风险不容小觑。 阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌， 有着各自的品牌形象同时，雅虎中国体内的 3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样，如何准确区分品牌的不同定位， 是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。