２０１０年 ７月 Ｊｕｔｙ ２０１ｏ 第２７卷第７期 海洋开发与管理 Ｖｏ１．２７ ＮＯ．７ 唐山港京唐港区１６＃～１ ９＃泊位工程 项目经济评价研究 陈艳丽 ，杨东方。 （１．中国海洋大学青岛２６６０７１；２．国家海洋局北海信息中心青岛２６６０３３｝３．国家海洋局北海环境监测中心青岛 ２６６０３３； ４．上海海洋大学上海２０１３０６） 摘 要：文章将项目经济评价的理论体系与唐山港京唐港区１６ ～１９ 泊位工程项 目实际相结合，对该项目进行了经济评价研究，包括财务评价和国民经济评价，从而得出 该项目具有良好的经济效益，在经济上是可行的结论。本研究具有一定的针对性和预见性， 能为投资决策提供重要的指导意义，同时也希望为以后相关的研究提供借鉴。 关 键 词：经济评价；财务评价；国民经济评价 唐山港分为京唐和曹妃甸两个港区。京唐 财务可行性。国民经济评价是从国家整体角度 港区位于唐山市东南８Ｏ ｋｍ处的唐山海港开发 分析，计算项目对国民经济的净贡献，据此判 区境内，现有码头 自位１８个，泊位核定能力 断项目的经济合理性ｌ＿１］。由于该工程项目具有 ３ １３５万ｔ，集装箱２Ｏ万ＴＥＵ。随着我国经济 投资大、周期长的特点，因此，对该项目进行 及对外贸易的飞速发展，京唐港区也获得了迅 经济评价研究，论证其在经济上的可行性，以 速发展，其货物总吞吐量由１９９８年的３０６．４万ｔ 提高投资决策的科学性和可行性，是十分必要 增加到２００８年的３ ３６５．１万ｔ，年均增长率为 的 ］。同时，也希望本研究能为今后相关的研 ２７％；与此同时，承运的货种也从初期单一的 究提供借鉴。 内贸煤炭、原盐，发展到以煤炭、矿石、钢材 １项目建设规模及投资估算 为主，兼有原盐、粮食、水产品和重型设备等 十多大类、数十个货种，通达国内９０多个港 本项目１６ 、１７ 泊位码头岸线总长３１１ ＩＴＩ， 口、国外３４个国家，６Ｏ多个港口，陆域腹地辐 可停靠４ ０００ＨＰ￣５ ０００ＨＰ港作拖轮６艘，码头 射至北京、山西、陕西、内蒙古和宁夏等地。 结构按照３０ ０００ＤＷＴ汽车滚装船的要求设计， 在京唐港区迅速发展的同时，也暴露出一 可停靠侧斜式或艉斜式跳板的汽车滚装船。 些问题，如：航道通航能力不足等，这些问题 １８ 、１９ 泊位码头岸线总长度５５０ ｍ，短期按 束缚了京唐港区的进一步发展，迫切需要其扩 停靠２艘４０ ０００ＤＷＴ杂货船设计，码头结构满 大自身建设，以获得更大更持久的发展。为此， 足远期可停靠７０ ０００ＤＷＴ船舶的水深要求，该 京唐港区继第一港池、第二港池和第四港池 泊位近期的货种以钢铁类件杂货为主，年设计 ３１ ～３４ 泊位工程之后，准备筹划建设第三港 通过能力３００万ｔ。 池的开端，包括第二港池和第三港池连接处的 本工程主要包括：码头水工工程、港池疏 １６ 和１７ 泊位及第三港池北岸线东端的１８ 和 浚工程、陆域形成、地基处理及堆场道路工程、 １９ 泊位。该工程项目的建设将大大扩展京唐港 铁路工程和其他辅助配套工程等，工程计划施 区的物流规模，提高其经济效益。 工工期为２１个月，总概算投资为４８ ４０４万元。 项目经济评价分为财务评价和国民经济评 ２项目财务评价 价。财务评价是指在国家现行财税制度和价格 体系的条件下，从项目财务角度分析，计算项 ２．１评价依据及基础数据 目的盈利能力和偿债能力，并据此判断项目的 笔者对项目的财务评价是依据国家计委和 ７８ 海洋开发与管理 建设部颁发的《建设项目经济评价方法与参数》 （第三版）、交通部颁发的《港口建设项目可行 性研究编制办法》《港口费收规则》以及国家和 地方的其他有关规定进行的。 项目财务评价的一系列基础数据如下： ①项目总投资额。其中，建设部门筹集资本金 占３５ ，其余来自于国家银行贷款，贷款年利 率６．３９ ；②项目计算期为２２年。其中，建 设期１年零９个月，达产期３年，达产比例分别 为６Ｏ 、８Ｏ 和１００ ；③流动资金借款年利 率５．８５ ；④项目的年营运收入；⑤项目达产 年总成本费用，还完贷款并收回摊销后，每年 总成本费用，经营成本；⑥营运税金及附加费 按营运收入的３．３ 计入；⑦所得税按利润的 ３３ 计收；⑧财务基准收益率为８ 。 在上述投资估算及基础数据的基础上，就 可以编制该项目的资产负债表、损益表和现金 流量表等相关的财务报表，为对该项目进行经 济分析奠定基础。 ２．２项目的盈利能力分析 项目的盈利能力分析是指根据已编制的项 目财务评价相关报表，计算财务内部收益率、 财务净现值和投资回收期等指标，并据此对项 目盈利能力做出分析和评价。笔者结合项目实 际，所选取的反映项目盈利能力指标如下 ］。 １）财务内部收益率（Ｐ兀Ｒ ）：是指使项目 在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于０ 时的折现率，其计算公式为： Ｎ ＞：（Ｃ —Ｃｏ） （１＋ＰＦＩＲＲ） 一０ 式中：Ｇ为现金流入量；Ｃｏ为现金流出量； （Ｃｉ—Ｃｏ） 为第ｔ年的净现金流量；Ｎ为计算期。 财务内部收益率可根据现金流量表中的净 现金流量用试差法计算求得 ］。在财务评价中， 当财务内部收益率大于等于行业的基准收益率 或设定的折现率时，该项目在财务上是可行的。 ２）财务净现值（Ｈ 、，）：是指按行业的基 准收益率或设定的折现率ｉ将项目计算期内各年 的净现金流量折现到建设期期初的总现值，其 计算公式为 Ｎ ＨＦＮＰｖ一＞ （Ｃ 一Ｃｏ） （１＋ ） 财务净现值可根据全投资或资本金现金流量 表计算求得。财务净现值≥ｏ的项目是可行的。 ３）投资回收期（Ｐ ）：是指以项目的净现 金流量抵偿项目投资所需要的时间，它以年表 示，一般从建设期开始年算起，其计算公式为 Ｐｌ ＞：（Ｃ 一Ｃｏ） 一０ 投资回收期可根据全投资或资本金现金流 量表中的累计净现金流量计算求得。当项目的 投资回收期短于项目所要求基准期限时，此项 目是可行的。 ４）平均投资利润率：是指项目年平均利润 总额与总投资的比率，即： 平均投资利润率一生 Ｘ １００ 平均投资利润率可根据损益表中的有关数据 计算求得。在财务评价中，当项目的平均投资利 润率≥行业平均利润率时，该项目是可行的。 ５）平均投资利税率：指项目生产期内年平 均利税总额与总投资的比率，即： 平均投资利税率一生 蔷 Ｘ １００ ，ｏ４ 平均投资利税率可根据损益表中有关数据 计算求得。在财务评价中，当平均投资利税率 大于行业平均投资利税率时，项目是可行的。 根据本项目全投资及资本金现金流量表和 损益表等相关数据，按上述所选指标计算公式， 可得该项目盈利能力指标的计算结果（表１）。 表１项目所选盈利能力指标的计算结果 由以上分析可得：本项目的财务内部收益 率和平均投资利润率和平均投资利税率均大于 规定的８ 基准收益率，且其财务净现值远大于 ０，投资回收期也短于行业平均的投资回收期。 故该项目具有较强的盈利能力，是可行的。 第７期 陈艳丽，等：唐山港京唐港区１６ ～１９ 泊位工程项目经济评价研究 ７９ ２．３项目的偿债能力分析 根据本项目财务报表的相关数据以及上述 项目偿债能力分析主要是考察计算期内各 年反映偿债能力的各项指标并据此对项Ｈ的偿 指标的计算方法，可得本项目部分年份偿债能 力指标的计算结果（表２）。 表２项目所选偿债能力指标部分年份计算结果 债能力做出评价和判断，来确定其财务状况是 否健康以及项目偿债能力的强弱［５］。本研究所 选取的反映项目偿债能力的指标如下。 （１）借款偿还期（ ）：是指以项目投产后 可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本金 和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建 设期利息）所需要的时间。其详细计算公式为： 借款偿还期一（借款偿还后开始出现盈余 年份数一开始借款年份＋当年偿还借款额）／当 年可用于还款的资金额 以上分析表明该项目的偿债能力较强，资 产负债结构良好。 ２．４项目的敏感性分析 敏感性分析是通过分析、预测项目主要因 （２）资产负债率：是指负债总额与资产总 额的比率。从长期偿债能力角度看，该指标越 素发生变化时对财务评价指标的影响，从中找 出敏感因素，并确定其影响程度 ］。它通常用 如下的敏感系数来表示： 低，对债权人的保障程度越高，偿债能力越强； 反之，则越弱。 （３）流动比率：是指流动资产与流动负债 的比率，该比率越大，表明其短期偿债能力越 强，反之，则表明该项目的短期偿债能力较弱。 敏感系数一目标值变动百分比／参量值变动 百分比 （４）速动比率：是速动资产与流动负债的 比率。速动资产是指货币资金和能快速变现的 流动资产，常把它简单计算为流动资产减去存 货后余额。一般该指标越大，偿债能力越强。 本研究以收入、投资和经营费用为变动因 素，考察它们各变动１０％后，对全投资税后财 务内部收益率（ＦＩＲＲ）的影响来进行敏感性分 析，分析结果见表３。 表３项目敏感性分析结果 ％ 以上分析可得：营运收入变化对收益指标 的影响最大，其次是固定资产投资，经营费用 变化的影响相对较小，该项目的敏感系数均较 小，抗风险能力较强，总体风险较小。 ３．１主要的效益构成 （１）节约货物海运运费，如果不建设本项 目，货物运输采用１万～２万吨级船舶，本项目 建成后最大船型可达５万吨级，每年节约海运 费近８ ０００万元。 （２）缩短船舶在港停泊时间，如果不建设 ３项目国民经济评价 国民经济评价遵守“从有到无”对比的原 则，即建设１６ ～１９ 泊位和不建该工程所产生 的效益之差，就是该项目给国家和相关部门带 来的净贡献。 本项目，泊位利用率过高，船舶在港停时过长， 本项目建成后可使泊位利用趋于合理，大大节 约船舶在港费用及货物在港停时费。 ８０ 海洋开发与管理 表４主要经济效益指标的计算结果 ３．２投资估算调整和港口维护费 国民经济评价应对投资费用进行价格调 整，扣除工程费中所含的税金及其他有关属于 国民经济内部支付的款项，调整后的总投资为 ４亿多元。建设与不建设本项目所增加的港ＶＩ 营运费用主要体现在工资、基础设施、设备维 修费及其他费用上，每年合计为１ ０００余万元。 以上分析表明：实施该项目可以给国家和 有关部门带来很好的国民经济效益，是可行的。 ３．４敏感性分析 本研究以经济投资估算、效益和费用为风 险因素，考察它们各增减１Ｏ 后，对经济内部 ３．３主要经济效益指标的计算 本研究选取经济内部收益率（Ｐ眦 ）和经 济净现值（Ｈ ｖ）指标，指标计算结果见 表４。 收益率的影响，分析的结果见表５。 表５项目敏感性分析结果 以上分析可得，效益变化对经济内部收益 具有较强的抵御风险的能力。④通过对项目的 率的影响最大，其次是投资变化，港口费用变 化相对影响较小，但经济内部收益率指标值均 大于社会折现率标准１２ ，表明该项目在国民 经济方面具有很强的抗风险能力。 国民经济评价可以看出，本项目具有良好的国 民经济效益，并且在国民经济方面具有很强的 抗风险能力。 综上所述，该项目在经济上是可行的。 参考文献 Ｅ１３赵国杰．建设项目经济评价［Ｍ３．天津：天津科技 翻译出版公司，２００３：３５． ４ 结论 根据项目经济评价的相关理论，对唐山港 京唐港区１６ ～１９ 泊位工程项目进行了系统的 经济评价，包括项目财务评价和项目国民经济 评价，深入考察了该项目的盈利能力、偿债能 力及抵御风险的能力。总结全文可以得出以下 Ｅ２３袁光才．国内建设项目经济评价体系分析ＥＪ］．四 川水力发电，２００６（４）：６６—６７． Ｅ３］ 田静．建设投资项目经济效益评价方法研究ＥＪ］． 郑州航空工业管理学院学报，２００４（９）：３０—３４． 结论：①本项目的财务内部收益率、平均投资 利润率、平均投资利税率均大于规定的８ 的基 准收益率，且其财务净现值远远大于０，投资回 收期也短于行业平均的投资回收期，项目具有 Ｅ４３吴卫东．运输项目经济评价中的效益分析［Ｊ］．经 营管理，２００５（１０）：１３—１４． Ｅ５３宋小敏，杨青，万君康．投资项目经济效益评价原 理和方法研究ＥＪ３．中国管理科学，２００５（２）：４５— ４８． 较强的盈利能力。②项目的资产负债结构合理， 资产负债率较低，流动比率、速动比率较高， Ｅ６］万晓文．企业投资项目经济效益评价指标的动态 运用ＥＪ３．理财研究，２００６（８）：３１—３２． 项目具有较高的偿债能力。③通过对项目的敏 感性分析可以看出，本项目整体风险程度较低，