资本市场与现代经济体系的关系

ｊ－．　一、　－　、蕈　与　、　吼　５１ｌ　ｌ－ｂ　Ｒ口’Ｊ】【－Ｖ，　Ｒ　曩　市场是金融市场的组成部分１是由期限在一年以　上的各种融资活动组成的中长期资金市场，它是市场经济的产　物和重要标志，证券市场是现代资本市场的核心部分，因此本　文以证券市场作为分析对象。现代市场经济是高度货币化经　济，储蓄转化为投资主要是以货币资本的形式进行｜资本运营　是现代经济体系的显著标志之一，资本运营，就是把企业所拥　有的各种社会资源、各种生产要素，即所拥有的各种资本，视为　可以经营的价值资本，通过流动、收购、兼并、重组、参股、控股、　交易、转让、租赁等各种途径优化配置，进行有效经营，以实现　最大限度增值目标的一种经营管理方式。小平同志指出：。金融　是现代经济的核心”。资本市场又是现代金融体系的核心和基　础，资本市场的发达与否，是一国金融体系传统架构走向现代　架构的标志，因此，资本市场的发展与现代经济体系的形成密　不可分，资本市场催生着现代经济体系的形成。资本市场具有　加速资本积景的扛杆作用，促进了现代经济体系催生着现代经　济体系的形成。　一信评级，从而把企业置于社会的监督之下ｉ资金供给方可以凭　借其股权行使监督权利，在股东大会上用　手　投票或在二级市　场上用。脚　投票，达到行使自己的权利和监督股份公司的目　、资本市场促进了现代经济体系中　微观主体的发展牡大　的，有利于股份公司更进一步完善内部浩理结构，按市场经济　的规模运作，建立产权明晰、职责明确、政盎分开、警理科学的　现代企业制度。　资本市场上的融资过程实际上就是资金（资本）的集中过　程，它利用股票和债券，把分散、闲置、半闲置的资金（资本）动　员起来，形成巨额资金，使那些需要巨额资金（资本）的部门和　三、资本市场的发展催生蕾琨代耋融　体系的形成和发晨　传统金融体系是以银行占主导地位的间接融资体系，资金　的供需双方必须通过银行等中舟机构进行资金的融通，这种融　资方式的特点是在于：资金的供需双方不发生直接的信用关　系，而是通过金融中介机构发行各式金融凭证给货币资金需求　行业得　迅速建立和发展起来，使社会生产规模得以迅速扩　大，从而推动资金（资本）的积累和国民经济的快速发展。现代　经济体系的显著标志就是资本运营　通过资本运营．可以实现　经济的低成本、高效率的快速扩张和发展，迅速占领市场和扩　大生产规模，形成规模效益，从而与传统经济只能通过高负债　者，获得货币资金后，金融中舟机构再以货教或投资的方式购　＾货币资金需求者的债务凭证。货币资叠的供给者购入到的不　是货币需求者的投票或债券，而是金融中舟机构发行的金融凭　证，从而失去了对货币资金需求者进行直接监督的权利。　现代金融体系是以资本市场为校心和基础，资金的供需双　方直接发生信用关系，从而实现资金供给者的直接监督．推动　来实现规模的扩张形成鲜明的对照，这样，通过资本市场，符合　现代市场经济体系的企业微观主体得以迅速发展壮大起来。　＝、资奉市场的发晨促进了现代企业制度的ｔ立　在资本市场上，货币资金的供给者与货币资金的需求者之间　直接发生信用关系，双方可以直接铷商或在公开市场上由货币　资金供给者直接购＾债券或股票，这种融资关系是通过证券市　场来实现的．它把资金的供求双方都直接置于市场机制的作用　之下．使供求双方能按照市场确定的价格来进行交易，资金的　需求方Ｉ必须向社会公开其内部信息，并接受信用评级机构的资　现代企业制度的建立和企业内部治理结构的创新，资本市场的　发展和成熟，标志着现代金融体系的形成。现代金融体系的建　立、宏观部门收入分配结构和储蓄份颤向居民部门愤斜为基础　和源泉，以居民收＾资本化为基本动力。现代金融体系的建立　和发展是现代经济体系的重要标志之一。　维普资讯 http://www.cqvip.com

市场经济　—丽ｎ茹　丽　●韩国丽　是　坯　鹊墓础　四、我目资本市场的发展为现代经济体系的初步　形成提供了现实可能性　在计剪　经济时期，我国经济运行主要是依靠中央计划的配　场从无至　有，从争论列试验，再至　不断完善和发展．管理体系逐　步规范化、市场规模发展　速，资本市场的发展取得了较大的　成功。　置方式来调控．资本这一特殊的生产要素无法发挥配置资源的　作用．资本市场没有发育的条件。改革开放以后，伴随着经济体　制的转轨．我国的资本市场也逐步发育起长起来，从１９８６　年一一１９９０年，我国的沈阳、上悔、深圳等地出现了证券交易市　场，１９９０年１２月，上海证券交易所开业运行，１９９１年７月，深　圳的证券交易所挂牌．沪、深证券交易所的成立，标志着我国资　本市场的发展进人到一个新的阶段。１９９０年一－１９９１年股票市　场刚出现时，上市公司只有３家．其中上海８家，深：ｇｔｆ　５家，股　票发行、筹集资金和成交量都很少。１９９５年底，在上海证券交易　所和深圳证券交易所上市的公司已达３２３家．发行Ａ股３２３　只，Ｂ股７Ｏ只．市价总值３４７４．２亿元人民币，通过发行Ａ股、Ｂ　股、Ｈ股（在香港上市）、Ｎ股（在美国纽约上市）．共筹集资金　８９５．６亿元人民币。而到２００１年９月，在沪、深两个证券交易所　上市的Ａ、Ｂ殴已达１　１００多只，市价总值达到４６０００多亿元人　民币，为国企改革和经济建设筹集到大量资金。中国的资本市　１９７８年．党的十一届三中全会确定了我国对外开放和经济　体制改革的基本国策．中国的经济体制开始由传统的计捌经济　体制向社会主义市场经济体制过度，１９８４年８月．我国出现了　第一家股份公司——北京天桥百货股份有限公司，通过股份制　的试点运行，对国有企业实行改组、改制和改造．建立现代企业　制度，重塑现代经济体系的微观主体。可以说．没有资本市场的　发展，国有企业的改制难以筹豢到大量的资金、难以台　造出新　的运行模式、难以塑造出产权明晰、充满活力的微观基础。国　有企业的投份制改革与资本市场的发展是同一过程的两个方　面，是建立社会主义市场经济体制的两个关键环节，因为企业　的股份制改革是资本市场发展的客观特质基础；而资本市场的　发展又为企业的股份制改革、资本结构的合理化、建立现代经　济体系提供了现实可能性。　（作者系中国人民大学金融学院研究生）　一埔Ｉ　氯蕊