PMI意外回升 经济增长仍存不确定性

PMI意外回升 经济增长仍存不确定性

5月制造业PMI意外回升至50.8%，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势呈稳中见升。不过值得注意的是，诸如就业指数等多个分项指数，仍处于50%的荣枯分水岭下方，表明经济增长仍面临不确定性。 经济增长略有起色

中国物流与采购联合会、国家统计局6月1日发布数据，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月回升0.2个百分点。这一数据仅次于3月份50.9%的今年高点。

“5月份PMI指数小幅回升，PMI各组成指数总体平稳，表明经济回稳的态势趋于明显。”国研中心宏观经济研究员张立群说。 他分析称，购进价格指数明显提高，预示市场预期好转，产成品库存指数小幅提高，说明补充库存的活动仍在继续。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛也表示，受季节性因素影响，5月份的数据一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更显出目前中国经济有一些起色。

汪涛认为，从分项数据来看，主要是生产环节走强，5月生产指数为53.3%，比上月回升0.7个百分点，这其中主要是电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业、铁路船舶航空航天运输设备制造业、通用设备制造业和化学纤维及橡胶塑料制品业等行业产成品去库存告一段落，订单有所上升，生产有所恢复，但有些重工业，比如钢铁、化工等行业可能还处于去库存阶段。另外，出口订单

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依然较弱，整体来看，经济有所恢复，主要是国内的生产恢复速度比出口要快。

经济复苏仍存不确定性

尽管PMI意外回升，但市场对经济增长前景的担忧并未放松，不久前国内外各大机构纷纷下调二季度经济增长预期至8%以下。 张立群在分析5月份PMI数据时也强调，经济增长面临的不确定因素仍然不容忽视。

从PMI分项指数来看，原材料库存指数、从业人员指数、购进价格指数皆处于荣枯分水岭下方。

在衡量经济增长情况时，就业数据是一项重要参考指标。从PMI数据来看，今年以来制造业从业人员指数一直维持在荣枯分水岭下方，5月份更跌至48.8%。

“企业订单不足，去库存去产能压力大，没企业会扩产招人”，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，实体经济在去年4季度有所回升后，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最终会激发活力但在其效果显现之前，必须承受经济增速下滑可能带来的各种风险。 据悉，官方PMI样本主要是国有大型企业，但汇丰PMI样本则多以小企业和出口企业为主。稍早公布的5月汇丰PMI初值降至49.6，七个月来首次跌破荣枯分水岭，汇丰PMI与官方PMI走势“分道扬镳”说明，当前大型企业恢复情况较好，而小企业和出口企业处境仍艰难。

积极财政政策有望发挥更大作用

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今年一季度经济增速7.7%，虽然高于年初设定的7.5%的经济增长目标，但经济再度放缓仍让市场感到意外。国际货币基金组织(IMF)不久前，再度下调中国今年增长率预期至7.75%的同时，强调若实际增速低于其预测，建议中国采取财政刺激政策。

对此，北京大学国家发展研究院名誉院长、原世界银行首席经济学家林毅夫也指出，目前中国经济增长仍将由投资驱动，投资需更多依靠财政政策，而不是货币政策。

林毅夫认为，中国前两轮积极财政政策，多投向高铁、港口和机场等，但城市之间的基础设施仍比较薄弱。而城市内部基础设施，如地铁、城市污水处理和环境保护等仍比较欠缺，投资空间很大。这些投资将产生很可观的经济效益和社会效益。

交行首席经济学家连平则建议，未来政策重心可放在放活微观方面。在经济下行压力加大的背景下，要进一步加大结构性减税的力度，通过减税等措施才能切实降低微观企业的经营成本，改善其盈利状况并增强其对未来经营的信心；加大减少和下放行政审批事项工作力度，加快中央财政预算支出的进度；加快收入分配改革进程、个人所得税减免以及提高社保和工资的最低标准等以刺激消费。

以下内容为繁体版 5月制造業PMI意外回升至50.8%，整體走勢好於歷史同期，顯示當前經濟運行基本態勢呈穩中見升。不過值得註意的是，諸如就業指數等多個分項指數，仍處於50%的榮枯分水嶺下方，

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表明經濟增長仍面臨不確定性。 經濟增長略有起色

中國物流與采購聯合會、國傢統計局6月1日發佈數據，5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月回升0.2個百分點。這一數據僅次於3月份50.9%的今年高點。

“5月份PMI指數小幅回升，PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨於明顯。”國研中心宏觀經濟研究員張立群說。 他分析稱，購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉，產成品庫存指數小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續。

瑞銀證券中國首席經濟學傢汪濤也表示，受季節性因素影響，5月份的數據一般要低於4月份，但此次5月份略高於4月份，更顯出目前中國經濟有一些起色。

汪濤認為，從分項數據來看，主要是生產環節走強，5月生產指數為53.3%，比上月回升0.7個百分點，這其中主要是電氣機械器材制造業、計算機通信電子設備及儀器儀表制造業、鐵路船舶航空航天運輸設備制造業、通用設備制造業和化學纖維及橡膠塑料制品業等行業產成品去庫存告一段落，訂單有所上升，生產有所恢復，但有些重工業，比如鋼鐵、化工等行業可能還處於去庫存階段。另外，出口訂單依然較弱，整體來看，經濟有所恢復，主要是國內的生產恢復速度比出口要快。

經濟復蘇仍存不確定性

盡管PMI意外回升，但市場對經濟增長前景的擔憂並未放松，不久

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前國內外各大機構紛紛下調二季度經濟增長預期至8%以下。 張立群在分析5月份PMI數據時也強調，經濟增長面臨的不確定因素仍然不容忽視。

從PMI分項指數來看，原材料庫存指數、從業人員指數、購進價格指數皆處於榮枯分水嶺下方。

在衡量經濟增長情況時，就業數據是一項重要參考指標。從PMI數據來看，今年以來制造業從業人員指數一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。

“企業訂單不足，去庫存去產能壓力大，沒企業會擴產招人”，匯豐大中華區首席經濟學傢屈宏斌指出，實體經濟在去年4季度有所回升後，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最終會激發活力但在其效果顯現之前，必須承受經濟增速下滑可能帶來的各種風險。 據悉，官方PMI樣本主要是國有大型企業，但匯豐PMI樣本則多以小企業和出口企業為主。稍早公佈的5月匯豐PMI初值降至49.6，七個月來首次跌破榮枯分水嶺，匯豐PMI與官方PMI走勢“分道揚鑣”說明，當前大型企業恢復情況較好，而小企業和出口企業處境仍艱難。

積極財政政策有望發揮更大作用

今年一季度經濟增速7.7%，雖然高於年初設定的7.5%的經濟增長目標，但經濟再度放緩仍讓市場感到意外。國際貨幣基金組織(IMF)不久前，再度下調中國今年增長率預期至7.75%的同時，強調若實際增速低於其預測，建議中國采取財政刺激政策。

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對此，北京大學國傢發展研究院名譽院長、原世界銀行首席經濟學傢林毅夫也指出，目前中國經濟增長仍將由投資驅動，投資需更多依靠財政政策，而不是貨幣政策。

林毅夫認為，中國前兩輪積極財政政策，多投向高鐵、港口和機場等，但城市之間的基礎設施仍比較薄弱。而城市內部基礎設施，如地鐵、城市污水處理和環境保護等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產生很可觀的經濟效益和社會效益。

交行首席經濟學傢連平則建議，未來政策重心可放在放活微觀方面。在經濟下行壓力加大的背景下，要進一步加大結構性減稅的力度，通過減稅等措施才能切實降低微觀企業的經營成本，改善其盈利狀況並增強其對未來經營的信心；加大減少和下放行政審批事項工作力度，加快中央財政預算支出的進度；加快收入分配改革進程、個人所得稅減免以及提高社保和工資的最低標準等以刺激消費。

5月制造业PMI意外回升至50.8%，整体走势好于历史同期，显示当前经济运行基本态势呈稳中见升。不过值得注意的是，诸如就业指数等多个分项指数，仍处于50%的荣枯分水岭下方，表明经济增长仍面临不确定性。 经济增长略有起色

中国物流与采购联合会、国家统计局6月1日发布数据，5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月回升0.2个百分点。这

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一数据仅次于3月份50.9%的今年高点。

“5月份PMI指数小幅回升，PMI各组成指数总体平稳，表明经济回稳的态势趋于明显。”国研中心宏观经济研究员张立群说。 他分析称，购进价格指数明显提高，预示市场预期好转，产成品库存指数小幅提高，说明补充库存的活动仍在继续。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛也表示，受季节性因素影响，5月份的数据一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更显出目前中国经济有一些起色。

汪涛认为，从分项数据来看，主要是生产环节走强，5月生产指数为53.3%，比上月回升0.7个百分点，这其中主要是电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业、铁路船舶航空航天运输设备制造业、通用设备制造业和化学纤维及橡胶塑料制品业等行业产成品去库存告一段落，订单有所上升，生产有所恢复，但有些重工业，比如钢铁、化工等行业可能还处于去库存阶段。另外，出口订单依然较弱，整体来看，经济有所恢复，主要是国内的生产恢复速度比出口要快。

经济复苏仍存不确定性

尽管PMI意外回升，但市场对经济增长前景的担忧并未放松，不久前国内外各大机构纷纷下调二季度经济增长预期至8%以下。 张立群在分析5月份PMI数据时也强调，经济增长面临的不确定因素仍然不容忽视。

从PMI分项指数来看，原材料库存指数、从业人员指数、购进价格

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指数皆处于荣枯分水岭下方。

在衡量经济增长情况时，就业数据是一项重要参考指标。从PMI数据来看，今年以来制造业从业人员指数一直维持在荣枯分水岭下方，5月份更跌至48.8%。

“企业订单不足，去库存去产能压力大，没企业会扩产招人”，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，实体经济在去年4季度有所回升后，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最终会激发活力但在其效果显现之前，必须承受经济增速下滑可能带来的各种风险。 据悉，官方PMI样本主要是国有大型企业，但汇丰PMI样本则多以小企业和出口企业为主。稍早公布的5月汇丰PMI初值降至49.6，七个月来首次跌破荣枯分水岭，汇丰PMI与官方PMI走势“分道扬镳”说明，当前大型企业恢复情况较好，而小企业和出口企业处境仍艰难。

积极财政政策有望发挥更大作用

今年一季度经济增速7.7%，虽然高于年初设定的7.5%的经济增长目标，但经济再度放缓仍让市场感到意外。国际货币基金组织(IMF)不久前，再度下调中国今年增长率预期至7.75%的同时，强调若实际增速低于其预测，建议中国采取财政刺激政策。

对此，北京大学国家发展研究院名誉院长、原世界银行首席经济学家林毅夫也指出，目前中国经济增长仍将由投资驱动，投资需更多依靠财政政策，而不是货币政策。

林毅夫认为，中国前两轮积极财政政策，多投向高铁、港口和机场

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等，但城市之间的基础设施仍比较薄弱。而城市内部基础设施，如地铁、城市污水处理和环境保护等仍比较欠缺，投资空间很大。这些投资将产生很可观的经济效益和社会效益。

交行首席经济学家连平则建议，未来政策重心可放在放活微观方面。在经济下行压力加大的背景下，要进一步加大结构性减税的力度，通过减税等措施才能切实降低微观企业的经营成本，改善其盈利状况并增强其对未来经营的信心；加大减少和下放行政审批事项工作力度，加快中央财政预算支出的进度；加快收入分配改革进程、个人所得税减免以及提高社保和工资的最低标准等以刺激消费。

以下内容为繁体版 5月制造業PMI意外回升至50.8%，整體走勢好於歷史同期，顯示當前經濟運行基本態勢呈穩中見升。不過值得註意的是，諸如就業指數等多個分項指數，仍處於50%的榮枯分水嶺下方，表明經濟增長仍面臨不確定性。 經濟增長略有起色

中國物流與采購聯合會、國傢統計局6月1日發佈數據，5月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.8%，比上月回升0.2個百分點。這一數據僅次於3月份50.9%的今年高點。

“5月份PMI指數小幅回升，PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩的態勢趨於明顯。”國研中心宏觀經濟研究員張立群說。 他分析稱，購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉，產成品庫

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存指數小幅提高，說明補充庫存的活動仍在繼續。

瑞銀證券中國首席經濟學傢汪濤也表示，受季節性因素影響，5月份的數據一般要低於4月份，但此次5月份略高於4月份，更顯出目前中國經濟有一些起色。

汪濤認為，從分項數據來看，主要是生產環節走強，5月生產指數為53.3%，比上月回升0.7個百分點，這其中主要是電氣機械器材制造業、計算機通信電子設備及儀器儀表制造業、鐵路船舶航空航天運輸設備制造業、通用設備制造業和化學纖維及橡膠塑料制品業等行業產成品去庫存告一段落，訂單有所上升，生產有所恢復，但有些重工業，比如鋼鐵、化工等行業可能還處於去庫存階段。另外，出口訂單依然較弱，整體來看，經濟有所恢復，主要是國內的生產恢復速度比出口要快。

經濟復蘇仍存不確定性

盡管PMI意外回升，但市場對經濟增長前景的擔憂並未放松，不久前國內外各大機構紛紛下調二季度經濟增長預期至8%以下。 張立群在分析5月份PMI數據時也強調，經濟增長面臨的不確定因素仍然不容忽視。

從PMI分項指數來看，原材料庫存指數、從業人員指數、購進價格指數皆處於榮枯分水嶺下方。

在衡量經濟增長情況時，就業數據是一項重要參考指標。從PMI數據來看，今年以來制造業從業人員指數一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。

代评工程师职称 www.hubeizc.com t1x

“企業訂單不足，去庫存去產能壓力大，沒企業會擴產招人”，匯豐大中華區首席經濟學傢屈宏斌指出，實體經濟在去年4季度有所回升後，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最終會激發活力但在其效果顯現之前，必須承受經濟增速下滑可能帶來的各種風險。 據悉，官方PMI樣本主要是國有大型企業，但匯豐PMI樣本則多以小企業和出口企業為主。稍早公佈的5月匯豐PMI初值降至49.6，七個月來首次跌破榮枯分水嶺，匯豐PMI與官方PMI走勢“分道揚鑣”說明，當前大型企業恢復情況較好，而小企業和出口企業處境仍艱難。

積極財政政策有望發揮更大作用

今年一季度經濟增速7.7%，雖然高於年初設定的7.5%的經濟增長目標，但經濟再度放緩仍讓市場感到意外。國際貨幣基金組織(IMF)不久前，再度下調中國今年增長率預期至7.75%的同時，強調若實際增速低於其預測，建議中國采取財政刺激政策。

對此，北京大學國傢發展研究院名譽院長、原世界銀行首席經濟學傢林毅夫也指出，目前中國經濟增長仍將由投資驅動，投資需更多依靠財政政策，而不是貨幣政策。

林毅夫認為，中國前兩輪積極財政政策，多投向高鐵、港口和機場等，但城市之間的基礎設施仍比較薄弱。而城市內部基礎設施，如地鐵、城市污水處理和環境保護等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產生很可觀的經濟效益和社會效益。

交行首席經濟學傢連平則建議，未來政策重心可放在放活微觀方

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面。在經濟下行壓力加大的背景下，要進一步加大結構性減稅的力度，通過減稅等措施才能切實降低微觀企業的經營成本，改善其盈利狀況並增強其對未來經營的信心；加大減少和下放行政審批事項工作力度，加快中央財政預算支出的進度；加快收入分配改革進程、個人所得稅減免以及提高社保和工資的最低標準等以刺激消費。