万科A-营运能力分析

企业营运能力指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。营运能力分析是通过对反应企业资产营运效率与效益的指标计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。可以评价企业资产营运效率、发现企业在资产营运中的存在问题、是企业盈利能力分析和偿债能力分析的基础和补充.

一、总资产周转率

2008年的总资产周转率=销售收入/平均资产总额 =40991779214。96/109665523814.69=0.3737 2009年的总资产周转率=销售收入/平均资产总额 =48881013143.49/128422567275.24=0。3806 2010年的总资产周转率=销售收入/平均资产总额 =50713851442。63/176623053285.61=0。2871

该指标越高说明企业资产营运效率越高，万科2009年总资产周转率比2008年略有上升，说明总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加.2010年的总资产周转率下降，说明企业的生产效率下降，影响企业的盈利能力。

二、流动资产营运能力分析 1、存货周转率

2008年的存货周转率= 存货成本/ 存货平均余额 = 25005274464.91 / 76235670732 =0。3282

2009年的存货周转率= 存货成本/ 存货平均余额 =34514717705。00 / 87991995415。235 =0。3922 2010年存货周转率= 存货成本/ 存货平均余额 = 30073495231。18 /111709376175。72 =0.2692

存货周转率越高，存货变现速度越快，销售能力越强.万科2009年存货周转率比2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。2010年降低，说明2010年的销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2、应收账款周转率

2008年应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 =4099177924.96/907444394。63=45。17

2009年应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 =48881013143.49/831588271.33=58。78

2010年应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 =50713851442.63/1169358978.94=43。37

应收账款周转率越高说明企业应收账款回收越快，流动性强。2009年应收账款周转率比2008年大幅度上升，证明应收账款收账期缩短，应收账款收回加快，资金滞留在应收账款上数量减少,资金使用效率提高.2010年呈下降趋势，说明应收账款回收发生困难，收账费用增加，发生坏账的可能性增强。

3、流动资产周转率

2008年流动资产周转率=营业收入/平均流动资产 =4099177924。96/104444446194.04=0.3924

2009年流动资产周转率=营业收入/平均流动资产 =48881013143。49/121889826326.64=0。401 2010年流动资产周转率=营业收入/平均流动资产 =50713851442。63/167922005825.34=0.302

流动资产周转率越高，说明在一定时期内流动资产周转次数越多,流动资产利用越高。万科2009年比2008年少有上升，流动资产周转保持上年的速度,保证了企业经营效率和盈利能力.2010年下降，说明企业完成的周转额少,流动资产的利用率降低。

三、固定资产营运能力分析

2008年固定资产周转率=营业收入/平均固定资产总额 =4099177924.96/920269160。57=44.5432

2009年固定资产周转率=营业收入/平均固定资产总额 =48881013143.49/1310654893。33=37。2951 2010年固定资产周转率=营业收入/平均固定资产总额 =50713851442。63/1287779473.97=39。3809

该指标越高表明企业资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好.从以上数据看，万科2008年和2010年数据较高，说明固定资产利用较好，2008年最好。

总的来说， 万科的资产营运能力较强, 尤其是其应收账款的营运能力非常优秀， 堪称行业典范。但近年来的土地储备和在建工程的增多, 存货管理效率下降较为明显， 因此造成了总资产管理效率降低， 管理层应关注存货的管理。另外,2008年经济危机对房地产行业带来了一定的冲击,但万科在行业内的成长性比较好，其抵御风险能力

的作用下，使得公司目前发展比较稳定。

四、万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策

1、资金需求的压力日益增大.为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。

2、现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。

3、存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看,建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量.此外，股权结构分散， 获得的支持力度有限。

五、万科企业股份有限公司未来展望

房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体.其次, 中国正处于城市化进程中， 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长.中国经济中房地产行业属于增长型行业,发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量.并且随着市场的日益成熟,消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求,另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创

造了条件。

2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至,万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。