14财务管理学试卷

考试科目：财务管理学

卷别 A 课程号：F0610306课序号：1 考核时间： 年 月 日

题 号 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 十三 十四 十五 分 数 阅卷人 总分 友情提示：1、同学们在回答问题时应当尽可能简单明了，切忌长篇大论；2、涉及计算的，必须列出计算过程，否则不得分；凡除不尽者，四舍五入，保留两位小数。 一、理论题——简单回答下列问题（每小题3分，共计30分）： 1、在筹资决策中，“留存收益成本”是如何进行计算的？为什么要这样计算？（3分） 2、我们通常说“一个公司其固定成本比重和数额越大，其经营风险也越高”，那么，固定成本比重和数额的多少是决定一个公司经营风险高低的根本原因吗？为什么？（3分） 3、“只要措施得当，公司就可以防范化解所有风险。”这样表达存在一定的错误。请回答错在什么地方？（3分） 4、有人说“没有负债的公司就没有财务风险。”你认同这一观点吗？为什么？（3分） 5、“净现值”和“现值指数”的主要区别是什么？（3分） 6、为什么在计算投资项目现金流量时不考虑“固定资产折旧费用”？（3分） 7、为什么说一个公司现金过于充裕不是什么好事情？（3分） 第 1 页 8、公司负责营销的王经理认为：“信用期限的延长一般会增加产品销量，当然信用期限延长也会导致应收帐款的增加，从而增加收帐费用和坏帐损失。但只要延长信用期限引起的销量增加带来的收益能补偿相应增加的收帐费用和坏帐损失，那么，延长信用期限对公司一定是利的。”你认为王经理的观点正确吗？请说明理由。（3分） 9、公司向银行借了120万元贷款，利率为12%，期限为5年，银行要求按月进行复利计算。请写出这笔贷款复利终值的计算公式？（3分） 10、法定盈余公积和任意盈余公积是有区别的。请指出它们的区别。（3分） 二、计算分析题（本题型共计70分，具体分值见体后） 1、A公司的一个投资项目，预计投产的第一年需要垫支流动资金100万元；投产的第二年需要垫支流动资金190万元。现已知公司的供销部门第一年可提供商业信用40万元；第二年可提供商业信用100万元。那么，在这投资项目上公司在第二年需要实际垫支多少流动资金？（3分） 第一年流动资金投资＝100－40＝60万 第二年流动资金需用＝190－100＝90万 第二年流动资金投资＝90－60＝30万 垫支30万即可 2、B公司是一个新组建中的公司，现在正在商量筹资方案，经过研究，拿出了如下方案： A公司筹资方案 筹资总额 具体筹资方式及筹资金额 发行公司债券100万元 250万元 发行优先股票50万元 发行普通股票100万元 成本项目预测 债券年利率10%；筹资费率2%。 年股利7%；筹资费率3%。 年股利10%，以后各年增长4%；筹资费率4%。 已知该公司适用25%的所得税率，如果公司要求的投资报酬率为9%，试问该公司的筹资方案是否可行？为什么？（9分） 第 2 页

3、C公司原来的资金全部为权益资金，今年为了调整资金结构，于年初成功地发行了公司债券，数量为200000张，每张面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，每张发行价格为110元，发行费用占发行价格的3%，期限为10年。现已知公司今年的净利润为1050万元，所得税税率为25%，全年固定成本总额为600万元，要求计算该公司当年的如下指标： （1）利润总额（3分） 1050*（1+25%）=1312.5 （2）息税前利润（3分） （3）边际利润（3分） （4）财务杠杆系数（4分） （5）经营杠杆系数（4分） 4、D公司去年为一科研项目购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，故项目没有进行。一年后的今天，公司重新启动该项目，预计设备投资为50万元，对于去年那批不符合规格的材料，拟以15万元将其变价处理，并已找到购买单位；然后再花25万元购买符合规格的专用材料。但是就在此时，公司技术部门完成一项革新，经化验，去年那批专用材料完全符合新项目使用，故公司决定不再对外处理，继续在该项目上使用。仅就给出的数字计算后回答，公司此时的现金流出量为多少钱？（3分）65万=50+15 专用材料的当初购买价格20万元，属于沉没成本，即无关成本，不计。 5、E公司拟购置一处房产，出售方提出两种付款方案： (1)从现在起，每年支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。如果公司要求的最低报酬率为10%，请计算后回答该公司应选择哪个方案?（8分） 方案一：现值为： 20*（P/A，10%，10）=20*6.144=122.88 方案二：现值为： 25*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，5）=25*6.144*0.62=95.232 方案二现值小于方案一现值，所以选择方案二 6、F公司拟投资15500元购入一台设备。该设备预计净残值500元，估计可使用3年，直线法折旧；设备投产后预计每年销售收入的增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外，预计每年的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。公司所得税率为40%，要求的最低报酬率为10%，目前公司年税后利润为20000元。要求： （1）画出该项投资的现金流量表（5分） （2）如果公司在未来三年内无其他变化，计算未来三年每年的税后利润分别是多少钱？（2分） 年折旧5000元，第一年20000+（10000-4000-5000）*（1-40%）=20600 同理 第二年21800，第三年23000 第 3 页 （3）如果考虑时间价值，计算后回答该项投资是否可行？（3分） 第一年税后现金流（20600-20000）+5000=5600，同理第二年6800，第三年8500，净现值=5600*（P/F，10%，1）+6800*(P/F，10%，2）+8500*(P/F，10%，3）-15500=1590.7大于0，所以可行 7、G公司在债券市场上选中了两种债券准备将其购买作为投资，其中，甲债券面值1000元，票面利率10%，5年期，每年付息一次，到期按面值偿还；乙债券面值1000元，票面利率10%，5年期，到期一次还本付息。当日的市场利率为12%，甲债券市场售价930元，乙债券市场售价839元。问这两张债券是否值得投资购买。（8分） 甲：1000*10%*（P/A，12%，5）+1000*（P/F，12%，5）=927.40小于930，不投资购买 乙：1000*（1+10%）^5*（P/F，12%，5）632.7=913.16大于839，可以投资购买 8、H公司为了保持现金的收益，所有现金均以有价证券形式置存。已知：公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次大约为500元，有价证券年利率为10%。要求： （1）计算后回答公司最佳现金持有量应当保持在什么水平上？（2分） 设最佳现金持有量为x，平均持有量为x/2，总成本=x/2*10%+250000/x*500，当交易成本等于机会成本时，最佳，x/2*10%=250000/x*500 ，x=50000 （2）计算后回答公司最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数应当为多少？（1分） 250000/50000=5次 （3）计算后回答公司最佳现金持有量下的全年有价证券交易间隔期应当为多长时间？（1分） 360/5=72天 （4）计算后回答公司在最佳现金持有量水平上，持有现金的总成本是多少？（2分） 总成本=x/2*10%+250000/x*500=5000元 9、I公司2005年实现税后利润1600万元，2006年准备扩大生产能力，预计需要增加投资3600万元，其中一部分通过2005年的收益留存来满足资金需要；一部分通过借款来融资；另一部分则通过发行普通股股票进行筹集。如果公司想要保持40%的股利支付比率和45%的资产负债率。请计算后回答： （1）公司应该通过借款来筹集多少资金？（2） 3600*45%=1620 （2）公司应该通过发行普通股股票筹集多少资金?（4分） 留存收益筹资额1600*（1-40%）=960 发行普通股筹资额3600-960-1620=1020 第 4 页