淘艘蜘 瓣 蕊麟暇黝蕊躅蕊麓圈圈霹目鼹 ｛ 上市商业银行现金股利分配方式影响因素研究 李 馨 （河南工业大学，河南郑州４５０００１） 摘要：通过对１５家上市商业银行现金股利支付情况进行研究，探讨了上市银行现金股利支付特点以及其 影响因素。研究发现，每股净资产、每股未分配利润与股利分配率存在显著相关性，前者正相关，后者负相关。 关键词：上市银行；现金股利；影响因素 中图分类号：Ｆ８３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２—３１９８（２０１５）２１—０１２１一Ｏ１ 工商银行０．３６７７、中国银行０．３５８９、建设银行０．３５８３、 现金股利是指用现金向股东分配股利的一种股利 农业银行０．２８５８、交通银行０．１４０７、平安银行０．０３５１、光大银行０．２１５９、 支付形式，现金股利的发放可消除股东对未来收入不确 浦发银行０．２０１７、华夏银行０．１９５７、 定性的疑虑，增强他们对公司的信心。对商业银行现金 民生银行０．２２０４、招商银行０．２６２４、中信银行０．１４３８、 股利分配的影响因素分析，不仅对银行自身发展有 兴业银行０．１５８、宁波银行０．】９１４、南京银行０．２６６９。３．２变量统计分析 重要意义，而且在宏观领域方面也有一定参考价值。 根据对各个变量进行统计分析，发现我国上市商 ２理论分析 业银行的现金股利支付率最小值为０，均值０．２２６７，标 ２．１文献综述 准差０．１０７１４；在每股营业收入方面，彳（个银行差距也 目前，各国学者对于股利分配研究较多。Ａｄａｍｓ 说明其盈利能力存在明显差异；每股留存收 （１９６９）、Ｒｏｂｉｎｓｏｎ￣Ｐｅｔｔｗａｙ（１９６９）分别认为银行股利 比较大，对市盈率、融资决策有重要影响。Ｇｕｐｔａ￣Ｗａｌｋｅｒ 益、每股净资产方面，其标准差达到３．８３，每股净现金 １前言 （１９７５）建立了股利的利润决定模型，并用９８０家银行 １９６５ １９６８年问的股利分配数据对模型进行了检验， 结果显示，银行当年利润和银行资产的增长与银行的 股利分配显著正相关，银行的累积利润和资产的 流动性也影响银行的股利分配。Ｅｓｔｅｂａｎ＆Ｐｅｒｅｚ （２００１）研究欧洲银行业发现不仅仅是银行利润影响股 利分配，盈利能力、盈利的可持续性、银行的成长 性、投资机会以及治理结构、融资结构等诸多因素都影 响银行的股利分配行为。冯阳等（２００９）系统地研究了 公司成长性与股利支付率的关系，发现现金股利分配率 与公司成长性存在负相关关系，与资产规模、每股收益、 资产负债率均成负相关。陈弱（２０１１）对１４家商业银行 ２００６－－２０１０年数据进行实证分析，结果表明净资产收益 率、股权融资增加额对数都与现金股利支付率负相关， 同时存在高收益低回报、重融资轻回报两大问题。 流量标准差为５．７２６５５，偏差最大。Ｆ检验统计量为 ６．６５５，对应Ｐ值为０．００３小于显著性水平０．０５，应拒 绝回归方程显著性检验的原假设，可建立线性模型。 ４计量模型建立与分析 本文建立的多元线性回归模型如下：Ｙ＝［３０Ｘｌ＋ ３１１Ｘ２＋Ｂ２Ｘ３＋ｆ１３Ｘ４－｝－￣４Ｘ５＋１３５ｘ６＋ｆ１６Ｘ７＋ｐ－。其中Ｙ 为被解释变量现金股利支付率；Ｘ１为每股留存收益； Ｘ２为每股未分配利润；Ｘ３为每股净资产；Ｘ４为每股营 业收入；Ｘ５为每股净现金流量；Ｘ６为经营资产收益 率；Ｘ７为资产周转率； 表示随机误差。本文选取数据 存在一定局限性，从回归结果来看仅有两个变量通过 检验：每股净资产与每股未分配利润。Ｙ一０．１５３— ０．０５４Ｘ２＋０．０２８ Ｘ３。 ５结论 可以得出每股留存收益、每股净资产对股利影响 ２．２研究假设 显著，即资产质量越高，偿债风险越低，越倾向于多发 本文选取的变量为：现金股利支付率、每股留存收 股利，以取悦其股东；积累方面，每股未分配利润与之 益、每股未分配利润、每股净资产、每股营业收人、每股 呈强烈负相关关系，与假设相符。现金股利分配 净现金流量、经营资产收益率与资产周转率。现提出 作为净利润的留存于分配之间的博弈，应该以企业可 以下假设： 持续发展为前提，同时也尽可能保护投资者的利益，从 Ｈ１：每股留存收益、每股净资产、每股营业收人、 而选择适合自己的股利分配。 每股净现金流量、经营资产收益率、资产周转率与现金 参考文献 股利支付率呈正相关关系。 Ｈ２：每股未分配利润与现金股利支付率呈负相关 ［１］石凯．上市商业银行现金股利影响因素实证分析口］．会计之友， 关系。 ２０１４，（ｉ０）：９０—９４． ３数据整理与描述 ３．１样本选择 本文选取１５家上市商业银行，时间跨度定为２０１０ ２０１２年。各个银行三年内发放现金股利平均值为： ［２］陈立泰，梁乐，林则．财务特征、股权结构与上市银行现金股利政 策口］＿金融论坛，２０１２，（３）：４２ ４７． ［３］陈胡．上市银行现金股利实证研究ＬＪ］．价值工程，２０１２，（２）：１４７— １４８． 作者简介：李馨（１９９１一），女，河南许昌人，河南Ｓ－：ｌｋ大学管理学院会计学研究生。 现代商贸工业 ２０１５年第１１期（上） １２１
