一．基本概念
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。
套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。
二.套期保值的必要性
参与期货市场是企业经营管理的重要手段，目前已经成为国内企业参与市场竞争的必要手段。企业参与期货市场，有助于企业更好的了解未来市场价格走势的变化情况，保证企业贸易利润，利于企业长期稳定发展。从这个角度讲，套保的必要性包括以下四点：
1、供求关系变化，价格上涨，商家采购成本提高； 2、现货市场价格上涨，现货合同供货方有毁约的可能；
3、现货市场价格下跌，以高价购入的商品以低价卖出，可能会损失； 4、现货市场价格下跌，库存价值下降，影响企业整体利益。
另外，现货市场还存在资金占用、仓储费、保险费、损耗等问题。正确利用期货市场的套期保值交易，可以减少或回避价格变动带来的风险。而期货市场只需用同等现货价值的10%左右的资金即可进行交易，可以减少财务费用。因此，在这些方面套期保值至少有以下五个好处：
1、可以对不利于商品销售的价格波动提供保护，有助于保护利润并获得稳定收入；
2、可给本企业在商品的采购和定价策略中提供灵活性；可以预先锁定买入的成本和价格,稳健安排销售活动；
3、正常贸易周转必须保持一定库存，套期保值可使资金摆脱绑在存货上的境地，从而提高企业的资金使用效率；
4、可以节省一些储存费用、仓储费、保险费和损耗； 5、从保值计划所得的利益中可增加厂商的借款能力和信誉； 当然，进行套期保值也需要付出一定成本，这些成本包括：
1、一旦采取了套期保值策略，在规避对已不利的价格风险的同时，也放弃了价格可能出现对已有利的获利机会；
2、必须支付一定的交易成本。这些成本是企业参与套保之前必须理解和承认可以接受的。
三、套期保值的方法
1、生产者的卖期保值： 不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。
2、经营者卖期保值： 对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。
3、加工者的综合套期保值： 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
四、套期保值举例
1. 买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多 头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险 。
某小麦加工厂7月21日计划两个月后购进100吨硬冬白小麦，当时的现货价格为1700元/吨，9月份的期货合约价格为1810元/吨，该厂担心小麦价格上涨，于是在期货市场买进10手小麦期货合约，时至9月19日，现货价格上涨到1920元，而期货价格为1930元，该厂买进现货，卖出期货。 7月21日
现货市场 WT价格1700元/吨 期货市场 WT0809 1810元/吨
买入开仓10手合约 WT0809 1930元/吨 9月19日 WT价格1920元/吨 卖出平仓10手合约 成本增加220元/吨 套期保值结果 220*100=22000元 120*100=12000元 说明：上例中，由于硬麦价格上涨，该企业在现货市场中以现价购入硬麦成本增加22000元，而又由于在期货市场对冲平多仓获利12000元，期货市场上的盈利部分弥补了现货市场上的亏损，起到了保值的功效，锁定了企业的生产成本。
2. 卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。
某小麦加工厂7月21日计划两个月后购进100吨硬冬白小麦，当时的现货价格为1700元/吨，9月份的期货合约价格为1810元/吨，该厂担心小麦价格上涨，于是在期货市场买进10手小麦期货合约，时至9月19日，现货价格上涨到1920元，而期货价格为1930元，该厂买进现货，卖出期货。 7月21日 现货市场 WT价格1700元/吨 买入开仓10手合约 WT0809 1930元/吨 9月19日 WT价格1920元/吨 卖出平仓10手合约 成本增加220元/吨 套期保值结果 220*100=22000元 120*100=12000元 说明：上例中，由于硬麦价格上涨，该企业在现货市场中以现价购入硬麦成本增加22000元，而又由于在期货市场对冲平多仓获利12000元，期货市场上的盈利部分弥补了现货市场上的亏损，起到了保值的功效，锁定了企业的生产成本。 五、套期保值注意事项
1. 套期保值数量原则上应与现货数量相当。
进行套期保值时，在期货市场上卖出和买入的合约数量必须根据现货经营情况来制定，原则上应该与现货经营数量相当，不能超出现货经营的数量。
由于期货市场价格的变化和现货市场价格的变化幅度不完全相同，为达到最佳的套期保值效果，期货套期保值数量一般会小于现货经营数量。
2．套期保值不等于实物交割。
虽然期货市场可以通过实物交割来了结持仓，但并不是所有的都需要通过在期货市场进行实物交割来了结持仓。套期保值者可以根据自己的实际情况，在期货市场进行对冲平仓，或选择实物交割。
期货市场获利120元/吨 期货市场 WT0809 1810元/吨 期货市场获利120元/吨
3．套期保值时应该关注现货价格与期货价格差价的变动幅度。
在套期保值过程中，由于商品的生产成本、期货的交易成本、期货商品的流通费用及预期利润等因素的影响，品种现货市场的价格与期货市场的价格差价客观存在，在进行套期保值过程中，价格差价额度会发生波动，两个市场的盈亏可能不会完全相抵，这会影响套期保值的效果。
